我国上市公司退出机制的现状及退出模式设计

健全的退出机制是一国证券市场完善的重要标志。本文结合我国证券市场的特殊国情，通过对上市公司退出机制现状的实证分析，指出我国上市公司退出机制存在的重大缺陷，并结合博弈论和信息经济学基本理论对我国上市公司退出机制缺陷的原因进行了分析。作者在借鉴发达证券市场退出机制的基础上，提出我国上市公司退出机制的基本模式，即以场外交易为基础，场内交易为主导的两组交易市场结构体系，实行分阶段、双向流动的上市退市制度；同时，提出了相应的政策建议，包括完善市场监管体系，拓宽融资渠道，分阶段解决国有股的流通问题，建立上市公司重整制度，大力发展投资银行业务及完善信息披露制度等。     

上市公司退出机制研究

建立上市公司退出机制，是优化证券市场资源配置，促进证券市场健康、规范发展的必要条件。在美国纽约证券交易所中，上市公司退市的具体条件由交易所自己决定，而我国上市公司的退市规则由我国法律作出详细的规定。两国上市公司退市的操作程序在原则上是一致的，都注意给可能退市的公司一个“改变自新”的机会。上市公司的退市将对经济环境产生重大影响，因此应谨慎从事。要处理好退市公司股票的出路。退市制度的实行优化证券市场肯定有好处，但仍会出现来自各方面的阻力。     

构建市场化的上市公司退出机制

证券市场退出机制的市场化，核心内容就是缩短劣质上市公司的市场退出时间，使证券市场真正发挥其“择优汰劣”功能。在我国，尽管“证券法》明规定对连续亏损三年的上市公司予以牌，但证券市场成立十年来，我国的证券市场只有上市公司的不断进入，而没有上市公司的退出，即我国的证券市场目前只有进入机制而没有退出机制。作为过渡安排和风险预警制度，中国证监会和深沪交易所推出ST和PT制度，对出现财务状况异常和其他状况异常，导致投资难以判断公司前景，权益可能受到损害上的上市公司股票实行特别处理制度，即ST制度；对暂停上市股票，在暂停上市期间，实行“特别转让”制度，即PT制度。通过对交易时间和股价涨跌幅的限制，对防止过度投机起到了一定的作用。但由于ST和PT制度仅仅实现了对这类公司股票的交易限制，对经营状况继续恶化和严重违法的公司尚未建立一套完整的市场退出机制。     

论我国风险投资退出机制的建立与完善

风险投资在经济发展中起着十分重要的作用，特别表现在20世纪90年代美国的经济增长中。然而，风险投资在我国的运作并不理想，主要是由于退出机制方面的问题，事实上，退出机制是关系到风险投资运作的关键因素。为了更好地促进我国高新技术企业和成长潜力大的中小企业的发展，我国应建立畅通的退出机制，带动我国经济的新一轮增长。     

我国直销企业退出机制的激活与完善

在一个有序竞争的市场环境中,经营者的进入与退出犹如硬币的正反两面,应当是相伴而行的。没有退出机制的适用和引导,在一定程度上表现出市场活力不够充分,市场靠自身力量无法净化市场环境,此时仅凭市场这只“看不见的手”是不能充分解决问题的,还应当结合政府监管这只“看得见的手”共同治理直销市场丛生的乱象。市场规制主体应当积极推进退出机制的改进与落实,以便促进相关产业良性发展。     

论上市公司市场化退出机制的建立

我国证券市场已经具备建立退出机制的基本条件，但因为多方面而无法实施。必须以市场化原则构建完备的退出机制。     

关于完善股票市场做空机制的探讨

想要使股票市场更加全面、完善,离不开做空机制。完善的做空机制是股票市场健康发展的必然要求。文章就我国股票市场完善做空机制的必要性进行了深入分析,并在此基础上提出完善证券市场做空机制的政策建议。     

主板退出机制 尚需完善

2019年,中央经济工作会议专门提出要“健全退出机制”。健全退出机制指明了资本市场退市制度改革的目标与方向,有利于完善优胜劣汰机制、畅通资本市场出口,也有利于提升整个市场及上市公司质量。回顾2019年,资本市场“面值退市”指标收到奇效,因跌破面值而退市的股票已达6只。不过,除此之外,其他退市红线尤其是财务类退市红线发挥的作用并不明显,市场出现上市公司卖房或通过获得政府补贴保壳等招数。     

关于完善股票市场做空机制的探讨

想要使股票市场更加全面、完善,离不开做空机制。完善的做空机制是股票市场健康发展的必然要求。文章就我国股票市场完善做空机制的必要性进行了深入分析,并在此基础上提出完善证券市场做空机制的政策建议。     

我国保险业市场主体退出机制研究

保险机构因经营失败退出市场,是市场竞争优胜劣汰的必然结果,这在经济发达国家较为常见.然而,在我国当前保险市场过度求稳的监管导向下,经营失败的保险公司的退出渠道十分不畅,保险市场只进不出的局面持续至今.市场退出机制的不完善,引发了保险公司严重的道德风险,保险公司在优胜劣汰约束机制缺失和生存检验机制失效的市场环境中恶性竞争,严重扰乱了保险市场的竞争秩序.为促进我国保险业健康、有序地发展,当务之急是尽快疏通市场主体退出通道,完善保险公司市场退出机制.     

我国保险业市场主体退出机制研究

本文认为保险机构因经营失败退出市场,是市场机制发挥作用的必然结果,这在发达国家较为常见,已形成妥善有效的市场退出机制。在我国,保险业市场退出机制的不完善,引发保险公司严重的道德风险,借鉴国际经验疏通市场主体退出通道,完善保险公司市场退出机制显得尤为迫切。