上市公司财务预警问题研究——基于证券市场财务数据的研究

本文借鉴Altman财务预警研究思想,选取了A股市场58家ST公司及58家非ST公司作为研究样本,建立财务危机预警模型进行了有效性检验。结果表明：多元判别模型在上市公司财务危机出现前一年的预测准确率达到95％,并且具有提前三年预测出上市公司财务危机的能力。同时还发现,随着财务危机企业ST戴帽年的临近,财务危机企业与非财务危机企业各预警变量值间的差异明显扩大。     

上市公司财务危机预警“Z”值区域研究与分析

本文以上市公司作为研究对象,将公司因财务状况异常而被特别处理(ST)作为企业陷入财务困境的标志,利用奥特曼的Z记分模型作多元判别分析,测试符合我国上市公司实际情况的Z值,并将其作为我国上市公司财务危机预警的指标值。实证结果显示,采用多元判别分析可以得到判别财务危机公司与非财务危机公司的Z值区域,并且可以保证较高的判别精确度。同时也发现,相对于主营业务收入指标,现金流量指标为更好的警兆指标。     

我国上市公司财务危机预警模型的实证研究

针对财务危机预警模型研究中经常出现的可能高估模型预测能力的问题,本文采用1:10的比例来对ST公司和非ST公司进行配对研究。研究发现,资产负债率越高,财务危机的可能性越大;总资产报酬率和总资产增长率越高,则企业发生财务危机的可能性越小。     

基于Z模型的财务危机预警研究

财务危机预警系统对于企业了解和控制财务危机的发生有重要的指导意义。本文基于Z值模型,根据上市公司披露的财务数据与信息,研究针对上市公司特点的财务危机预警系统。最后通过海尔公司这一具体案例,运用Z值模型检验海尔公司的财务状况,探讨海尔公司发生财务危机的可能性。     

Z-score财务预警模型在上市公司应用的实证研究

市场经济下的企业,作为一个经济实体,一旦成立就面临残酷的市场竞争并始终处于生存、发展、危机和破产的矛盾之中。每一个企业在其经营中,随时都必须考虑财务风险,因此,财务危机预测己经成为企业财务管理的重要内容。文章中的实证研究采用了Altman于2000年修正的Z-score模型(即Z3模型)作为研究工具,分别选取了20家非ST公司和20家ST公司作为研究样本。研究发现:Z3模型在判别我国上市公司运营状况时有一定偏差,主要因为我国上市公司Z值偏低,使原临界值明显偏高;假设检验的结果更加证明了这一结论,同时提出了适用于我国的新临界值。     

ST与财务危机预警

财务失败是一个企业无力偿还到期债务的困难和危机,为了预测财务危机,以减少损失,西方国家建立了很多的数学模型。最早也是最典型的是美国人爱德华&;#183;阿尔曼（E&;#183;T&;#183;Altman)提出的“Z计分模型”（Z-score Model)。它建立于20世纪60年代,“Z计分模型”在西方的广泛运用证明了其在预测财务危机方面的作用,然而,由于我国的市场经济特别是股票市场的发展还很短暂,对于企业的财务失败没有形成一个系统的理论或框架,方法,只是对于处在财务困境的上市公司,证券管理当局则是在其股票名称前加上“ST”、“PT”以示警告和不同,用以降低投资风险,那么“Z计分模型”与“ST”、“PT”公司的财务是不是已经达到应该予以提示的程度呢？这些公司的Z值如何呢？本文试图探讨。     

关于几种财务危机预警模型的比较

本文主要就单变量预测模式、多变量Z值预测模型、F———财务危机预警模型在预知财务危机征兆、控制财务危机的扩大、避免危机再次发生等方面进行了比较分析,提出了适合我国企业运用的财务危机预警模型。     

公司治理与财务危机GMDH识别模型

本文以2011年1至4月沪深两市12家首次被ST或*ST和12家非ST或*ST上市公司作为研究样本,利用GMDH模型识别上市公司财务危机。研究表明:公司治理中股权制衡制度、法人股比例、独立董事比例和监事会议次数对财务危机识别有重要作用,特别是监事会议次数与财务危机显著正相关。     

“Z-Score”模型在我国中小企业板上市公司财务预警中的应用研究

文章在运用Altman的“Z—Score”模型基础上，有针对性地选取我国中小企业板上市公司作为样本，对上市公司财务风险进行了实证分析，验证了“Z-Score”模型在财务危机预警中的应用。     

上市公司财务危机预警的实证分析

在财务预警中,不仅低Z值的企业存在财务危机,过高的Z值也同样存在财务危机。为此,需要分析Z值上限及Z值波动性,建立财务危机预警模型,进行财务危机预警分析     

财务危机预警在我国上市公司的实证研究

本文以我国上市公司为研究对象，将沪深两个证券交易所上市的ST公司界定为发生财务危机的公司。选取了40家ST公司和非ST公司共80家公司为样本，对我国上市公司财务危机预警问题进行了实证研究。     

F分数模型与Z计分模型的比较分析——以ST轻骑为例

财务危机的客观存在,使得任何企业都必须关注自身的财务状况,加强财务预警体系建设.在众多的财务预警研究成果中,Z计分模型被广泛应用,但也存在一定缺陷.F分数模型对Z计分模型进行了改进和修正.文章运用比较分析法,并以ST轻骑为例,对两种模型进行了理论和检验效果对比,得出了相应结论.     

上市公司财务危机预警研究

由于市场竞争非常残酷,企业发展可能陷入财务危机,而财务危机的发生并非突然,是一个逐步、渐进的过程。因此,财务危机不但具有先兆,而且是可以预测的。本文选取我国沪深两市2005年至2007年23家ST上市公司,同时选取了23家非ST公司作为对比样本作为研究对象,进行财务危机预警研究。结果发现：资产负债对财务危机不显著,总资产周转率与财务危机显著。     

上市公司财务危机预警研究

由于市场竞争非常残酷,企业发展可能陷入财务危机,而财务危机的发生并非突然,是一个逐步、渐进的过程。因此,财务危机不但具有先兆,而且是可以预测的。本文选取我国沪深两市2005年至2007年23家ST上市公司,同时选取了23家非ST公司作为对比样本作为研究对象,进行财务危机预警研究。结果发现:资产负债对财务危机不显著,总资产周转率与财务危机显著。     

公司治理指标的财务危机预警实证研究——以民营上市公司为例

财务危机不仅仅是由于财务活动引起的,公司治理方面的缺陷更是导致危机发生的源泉。本文以2010年首次被ST的A股民营上市公司为研究对象,运用Logistic回归建立财务危机前两年的预警模型。研究显示,综合指标财务危机预警模型在一定程度上提高了预测准确率。     

基于Fisher判别法的企业财务危机预警研究

主要介绍了使有Fisher线性模型对财务危机企业的判别方法,选取了沪深两市A股市场上2006、2007年被进行特别处理的12家ST商业公司作为财务困境公司研究样本,其中4家公司作为检验样本;选取42家非ST商业公司作为比对样本,其中9家公司作为检验样本。通过检验结果知,使用Fisher线性判别法可以对企业目前的财务状况做出基本判断。     

上市公司恶性财务危机预警模型有效性研究

有效的财务危机预警分析有助于企业寻找财务失败的根源，及时采取对策，防止财务状况进一步恶化，同时为各利益关系人做出正确决策提供依据。为防止财务危机带给各决策者的诸多不利，我国证监会通过颁布部门规章来规范证券市场，提供企业发生财务危机的各种表现并给予各种警示，如沪深证券交易所从2003年5月8日起实行《关于对存在股票终止上市风险的公司加强风险警示等有关问题的通知》，规定了五种情况的公司股票将给予“退市风险警示”的特别处理，即在这些公司的股票简称前冠以“＊ST”标记。本文就是根据我国证监会颁布的上述部门规章，借豁国内外经济学者的研究成果，运用财务危机坝警模型，对面临退市或破产等恶性财务危机的上市公司出现问题前后的财务状况特征进行研究。     

制造业上市公司财务危机阶段性预警的实证分析

财务危机的形成具有阶段性特征,有必要根据所选取指标表现出的差异性来判断不同的财务危机阶段,从而对财务危机进行阶段性预警。本文选取了我国2010~2012年首次因财务状况异常而被*ST的43家制造业上市公司作为财务危机组样本,按照1∶1原则以同期43家非ST公司作为配对组样本,运用财务和非财务指标进行阶段性分析。研究发现:在财务危机爆发前五年,两组公司显著性差异指标在各年是不一样的,随着时间的推移,显著性差异指标个数呈现出一个逐渐增多的趋势;同一预警变量在不同阶段模型中的系数也表现出很大差异。     

企业财务危机识别及防范路径

财务危机又称财务困境。西方学者为了有效地将研究对象量化、客观化,一般以破产作为财务危机的标准展开研究。由于我国以公司破产为标准的研究条件尚不成熟,国内绝大多数学者将上市公司因财务状况异常而被ST作为公司发生财务危机的标志,并对研究样本进行选择。企业发生财务危机的主要表现形式包括：一是从企业运营情况看,表现为产销严重脱节,企业销售额和销售利润明显下降,     

我国制造业上市公司财务危机预警研究

文章以制造业上市公司为例,选取2010—2012年首次被ST的公司及其配对公司作为样本,前两年样本用于建模,第三年用于检验,设计从财务和公司治理两个角度出发的财务危机预警指标,并从中筛选出预警能力较强的指标,通过因子分析提取公共因子后构建Logistic回归模型,其回代与预测准确率分别为79.41%和78.57%。