股票价格差异分布与经济周期的关联

本文研究了中国股市周期内股价波动与宏观经济的变化关系。发现在股市周期内股价波动和宏观经济之间的背离现象是普遍存在的,但2004年以后两者之间的关联程度越来越明显。在股市波动和经济周期"谁占主导"的问题上,本文通过Granger因果检验发现大部分阶段的分析结果表明股价波动是引起经济周期的一个直接原因。     

投资者结构与股价波动关系——基于理论的思考

长期以来，人们认为机构投资者可以稳定股市。本文从更广的视角研究了投资者结构与股价波动的关系。本文结论如下：（1）在市场产品机构、交易制度和规则体系等要素给定的情况下，股价波动是投资者结构参数的函数。（2）机构投资者与稳定股市没有必然的联系。即使在市场的产品结构和交易制度等要素给定的情况下．不同的投资者结构中机构投资者比例的增加既可以增加股价波动，也可以减少股价波动。（3）在一些投资者结构中，股价波动反而随着理性机构投资者比例的增加而增加。即使在投资者结构中其他参数相同的情况下，理，比机构投资者的比例过多或过少均有可能增加波动。（4）即使在上市公司不分红且没有重大利好消息支持股价的情况下，在一定的投资者结构中，机构投资者仍能通过买入来制造股价波动。并从中获利。但这种策略能够成功依赖于市场中其他类型投资者的结构。（5）适度的羊群行为会使股价波动最小，而过强或者过弱的羊群行为都使股价波动增加。     

基于因果联系的中国股市异常波动归纳分析——以st类股票发布资产重组公告与股价异动的关系为例

提出了利用因果联系分析中国股市股价异常波动的思路。结合该思路,通过对st类股票（连续三个涨停的）股价异动与上市公司发布资产重组公告的关系进行实证分析,认为中国股市st类上市公司可以通过发布确定资产重组的公告来控制股价,导致股价连续三个涨停;在资产重组的过程中,一定程度上存在着内幕消息,在股价出现连续三个涨停之后,公司被迫公布消息。     

短线:诱惑和代价

当大批个股陷入“不死不活”的窄幅波动时,只能持币多观望。如果不断做短线,白白消耗资金,不知不觉之中,就亏了一大截子。股市是最不安分的地方,当全国5000多万股票投资者把目光都汇聚于股市时,股市的任何一点波动都会引起广大投资者的关注并产生共震,其结果使股指发生异常的波动。股价的波动就产生了价差,价差就产生了利润,利润就产生诱惑,诱惑就能制造陷阱。但是,许多的投资者眼里只有价差所产生的利润,而看不到诱惑后面的陷阱。长期在股市中搏击的人,每日面对股价的上窜下跳、跌宕起伏而无动于衷是很难做到的,人们总是希望能买     

基于ARMA-PARCH-M模型的深市股价波动性分析

股价波动性特征是股市风险研究的重要信息来源，也是投资者和学者们所关注的焦点，对于准确把握股市脉搏具有重要意义。本文选取2001年1月2日至2009年11月27日深证综指的每日收盘价格，在PARCH模型和GARCH-M模型的基础上，建立ARMA-PARCH-M模型，这一模型更加精确地描述了信息冲击对条件方差的影响程度，以及预期风险波动和收益率的相互关系。实证结果表明，ARMA（3，3）-PARCH（1，1）-M模型的拟合优度最高，更为贴合深市股价在这段时间的实际波动情况。     

金融危机背景下汇率波动对中国股市的影响分析

由于金融市场化改革的推进,我国外汇市场和股票市场的分割被逐渐打破,关联性日益增强.在全球金融危机的背景下,中国股市在2008年经历了由牛市转入熊市的大规模震荡调整.究竟外汇市场和股票市场的价格波动存在怎样的因果关系?各行业的股票价格与人民币汇率的关联性又是如何?文章依据资产市场理论,采用向量自回归模型进行实证分析,得出的主要结论有:在总体上,汇率到股价的作用机制是主导,汇率波动对股价波动的影响比较显著:人民币/美元汇率波动对股市有短期的、不规则的影响:在短期内,汇率波动是原材料、工业、医药、金融、公用事业行业股票价格波动的Granger原因.     

解决我国股价指数与股价背离的方案

文章从我国股市的实际出发,分析我国股价指数和股价背离的严重性,探讨解决我国股价指数与股价背离的方案,主要从制度和指数编制的修正两方面着手,解决政策对股价指数失真的影响,同时结合指数编制的客观性和公正性,使股价指数真正反映流通市场的股价波动情况。     

从投资者间博弈看我国股价波动

中国证券市场自成立以来,股价一直处于异常的波动中。本文通过构建机构和散户的博弈模型,分析了由于信息不对称,导致了机构操纵股价;构建机构和机构的博弈模型,分析了机构联合操纵股价和股市泡沫的问题;并针对股价异动提出相应对策。     

我国A股市场中的波动性之谜与市场情绪

本文使用Campbell和Shiller(1988)基于对数线性RVF的VAR非线性Wald检验方法对我国A股1994-2009期间的数据进行实证研究,结果表明样本期间我国A股股价相对其基础价值表现出"过度波动"的迹象,无论是常数超额收益率模型还是V-CAPM模型都无法对此进行解释。通过进一步定义市场情绪指数来分析这种"波动性之谜"现象的原因,结果发现市场情绪和股市"过度波动"之间存在相互作用机制,市场情绪能够对股价波动提供额外的解释。     

股权分置改革中股市恐慌行为初探——基于VEC模型的实证分析

文章对股改中股市的异常波动现象,通过协整检验和构建向量误差修正模型等方法的实证分析,得出本轮股改中股价下跌的真正原因并非是大小非解禁本身,而是由解禁所引起的市场中的恐慌心理。并经进一步的分析可得,股市中恐慌的来源是机构投资者,其由此产生的规避行为进一步加剧了市场恐慌。上述现象的深层原因在于股改中对价设计的不合理。     

我国A股上市公司财务信息与股价变动关系的研究

本文认为股价反映了上市公司财务报表中关于公司财务状况的财务信息,关乎会计定位、股价变动等的研究,更是投资者进行投资决策时十分关注的问题.本文选取了深沪两市7个行业的300多家上市公司为样本,旨在通过分析财务信息发布对股价波动的影响作用,为投资者进行投资决策及股市的不断完善发展服务.     

涨跌幅限制对股市风险的影响——来自ST股票的实证研究

涨跌幅限制是我国证券市场上重要的交易制度之一,目的在于降低股市风险,提高市场效率,但对其有效性却存在分歧。本文运用Wilcoxon秩和检验和带有涨跌停虚拟变量的GARCH(1,1)模型,对在沪市交易的ST股票在5%涨跌停限制的收益波动进行了实证研究。结果表明,当前ST股票5%的涨跌幅限制不能降低市场的风险,甚至还加剧股市波动,阻碍了股价向均衡价格的回归。     

过滤出有用的投资信息

从成熟的证券市场看,股市分析的重点是研究上市公司,获取高于市场平均利润率,主要也是靠选择到成长性好的公司。而宏观经济走向,可以决定相当长的一个周期,短期股价波动与其关联不大。像中国股市盛行的趋势预测、黑马推荐,国外很少有人做,这是吃力不讨好的工作,大概只有“算命先生”才肯做。但是我国的注册分析师很愿意做这“算命先生”,散户也欢迎某种立竿见     

中国股市的症结

目前,中国以股票市场为代表的证券市场建设以及与之相关的企业改革已经到了一个关键的时刻,是前进还是停止亦或倒退,已经容不得再犹豫不决。没有抓住机遇就等于犯下历史性错误。一、现状基本判断从最外部的特征来看,中国股票市场表现出高度的投机性,股价波动大;股价波动又与国家政策变化密切相关,因而中国的股市为政策市、消息市;绝大部分股东都是短期行为,几乎没有做长线的,等等。中国的股市还有一些结构上的特征,例如,国家股比重高、国家股不能流通、股份公司从国家争取配额上市、职工股通     

东南亚股市展望

东南亚股市展望对于东南亚地区大多数股市来说，１９９５年可说是差强人意的一年。而在投资者缺乏购兴和挂牌公司的中期业绩表现欠佳的情况下，该地区股市在去年的大多数交易日里都在狭小的幅度波动。展望今年，在经过长达两年的调整后，本区域股市的股价看来已变得更有吸...     

人民币汇率预期影响股价的微观机理及经验证据

研究汇率预期影响股价的微观机理及区制变化,对于预测股价波动和推进人民币汇率的市场化改革具有重大的理论意义。文章首先从资本流动冲击、成本冲击与需求冲击三个层面阐述汇率预期影响股价的理论传导机制,进一步采用1999年1月至2014年12月的月度数据,运用捕捉"结构突变"的傅立叶稳定性检验、平滑转换自回归模型,实证检验了汇率预期在股市环境和汇市环境下对股价收益率所产生的影响。理论分析与实证检验表明:汇率预期在通过资本流动、成本与需求渠道影响股价收益率时,资本流动占主导作用,且在不同的股市与汇市环境中,该影响均具有显著的非对称性及两区制平滑转换跨期效应。     

定投方式基金专为懒人打造

随着股市不断创造新纪录，眼见股价也屡创新高，许多投资者忍不住想冲进股市。但这样“热烈”的投资气氛，让人很难理性地判断行情。“对于很多投资者来说，选择是他们最为困惑的一件事，基金定投正好可以解决这个问题。”一家基金公司的专家建议，投资者可通过“定投计划”来投资股市，不必在乎进场时点，不必在意市场价格，无需为股市的短期波动改变长期投资决策。熟悉不同基金产品的特性，有针对性投资，即可获得不错的收益。[第一段]     

中国内地股市能否复苏？

中国内地股市最近数月来波动颇大，主要因为股价随内地政府推出救市措施而相应调整。自去年10月以来，内地股价一直下跌。尽管下跌可归因于多种因素，包括政府持续收紧货币政策以及全球股市回落，但中国内地的投资者普遍将解禁限制性股份视为罪魁祸首。     

基于GARCH模型的我国股市权重股波动性研究

我国股市权重股中国石油,该股不管是市值规模、基本面经营情况,还是在股市中的号召力都是首屈一指,每一轮股市行情的开始与终结都是由这只股票提前给出指示信号,带动其他权重股和整个市场,关键时刻的护盘更是离不开该股票,是整个股市的定海神针。文章以该股中国石油(601857)2012年11月3日至2015年11月4日交易日股价收盘价数据为样本,首先用OLS法进行建模,对统计量进行分析发现该模型的误差项具有条件异方差性,因此采用GARCH(1,1)模型拟合并检验,得到权重股股价波动分析GARCH模型,在此基础上得出相关结论,并为监管部门和金融机构提出一些政策建议。     

应用ARCH模型对中国股市波动性的实证分析

本文以上证指数为研究对象,运用ARCH族模型,实证分析了我国股市在不同时间频率下,股价和收益率波动的特点,发现随着时间频率放大,ARCH效应逐渐消失。通过对比分析,验证了无论是股价,还是收益率的波动性都呈现出非对称性,其引入成交量指标后模型的拟合度并没有得到增加,因此,本文认为应建立反映流通股价变化的指数。