私募基金:何日走向阳光

私募基金，是与公募基金相对而言的一个概念，是指通过非公开方式面向少数机构投资者募集资金而设立的基金，它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。     

中国基金模式进化存量为王

自上世纪90年代初至今，即使面对历次经济和市场危机，美国的基金资产规模几乎都保持上升格局，而新增规模相当部分来自对老基金的净申购，新发基金的现金流从不到20％持续下降到3—5％。反观中国基金行业，过去十年高速扩张完全依赖发行新基金，在牛市阶段新发基金带来的规模增量几乎都超过了130％。然而，2008年末基金资产净值较2007年同期大幅下降41％，净现金流也首次出现了负数，意味着过去基于财富效应上的增量增长模式正遭遇前所未有的挑战。     

理性面对开放式基金

８月１５日，中国证监会批复同意设立华安创新证券投资基金，至此，筹备已久的“华安创新”终于面市。同时，这也引起了社会各界尤其是广大投资者的广泛关往。 开放式基金作为新生事物在我国出现，还有很多方面都需要完善，任何对开放式基金不加分析的盲目乐观都是不合适的，投资者应理性面对开放式基金。 开放式基金推出的背景 自去年１０月８日《开放式证券投资基金试点办法》颁布以来，中国证监会会同中国人民银行、财政部、国家税务总局等部门对开放式基金涉及的有关问题进行了研究。华安基金管理公司、交通银行等基金管理公司、托管银…     

投资范围各不相同 收益水平相差很大——选对基金比什么都重要

100个人心目中有100种关于基金的诠释—有的人津津乐道于自己一年来从某基金中赚取了20％的收益；也不乏极端者始终对基金持敌视态度，叫嚷着“基金都是骗钱的”；还有人想买基金，却不知道该怎么买，如何挑选。     

民间创投“过会”政府引导基金

在操盘者看来，尽职调查环节是浙江引导基金的创新所在。“以往都是基金管理人对创投项目做尽职调查，现在轮到他们被引导基金调查，而且要求更严格。”     

开放式基金中的重要成员：—货币市场基金

我国的证券市场经历了多年的发展，目前已有10家基金管理公司，管理着33家证券投资基金，但现有的证券投资基金都是封闭型基金，而且清一色地属于资本市场基金（投资的主要领域是股票市场）。，随着我国短期证券市场的发展和开放式基金的推出，基金家族中的另一类重要员－货币市场基金－将会逐步浮出水面，并对未来的我国金融市场和整体经济运行产生深化远的影响。     

康菲将设渤海溢油赔偿基金

康菲石油9月19宣布，该公司董事会批准设立第二项基金，并将与其合作方中海油或其他有关方面合作，以专门响应中国渤海湾环境问题。令人关注的是，该公司还重申了先前的一项承诺，即9月6日该公司曾公告称将设立单独的基金，只不过当时只是笼统地说设立渤海湾基金，对于用途、性质等都没有详细的界定，现在康菲将这第一项基金设定为“为渤海湾蓬莱19－3油田事件造成的任何损害提供公平合理的赔偿”。不过，对于这两项基金设立的日程表，以及外界最关注的额度都没有进一步的说明。     

中国资本市场投资者对基金经理更换的反应实证研究

过去的二十几年，中国的基金无论是数量还是资金规模都取得了长足发展，基金经理也频繁出现更换的现象，根本原因在于基金业蓬勃发展的同时，基金的内部管理和研究水平未能跟上发展的步伐，而且基金经理人才匮乏。文章选取2010年1月至2012年12月为样本期，探究开放式基金投资者对基金经理更换的反应和探讨这样的反应是否存在偏差，并在此基础上，试图就基金经理更换机制有效发挥所面临的问题提出解决方法。     

受益行情 基金跟涨

从11月中旬至12月中旬的一个月间，开放式基金和封闭式基金都出现了不同程度的上涨。     

刘纪鹏：国资划拨社保基金当三思

刘纪鹏指出，首先，接受划转国有资产的“社保基金”主体有待明晰。通常所说的社保基金实际上有两个，一个是社会保障基金，另一个则是全国社保基金理事会。近年来讨论的国有股划转对象，都是指后者，而后者的体制本身就是不顺的；其次，     

基建基金：股票的收益率＋债券的安全性

裁至2008年10月，全球共有基建基金63只；整体资金规模也从2004年的24亿美元快速增长至2007年的343亿美元。基建基金的年均回报在10-14%之间，而股票的收益率配上债券的安全性，更是彰显了它的独特魅力。今天，美国的高速公路，英国的公立学校，印度的发电站，澳大利亚的机场以及中国的港口码头等，都成了不断涌现的基建基金追逐的对象。持续而稳定的现金流入，以及全球经济衰退下的防御性都让基建基金的热潮得以延续。     

选择最适合你的基金组合

自2006年开启的这一轮牛市，使全国人们的投资热情都高涨起来，基金已经成为人们投资的热点。然而在基金业绩分化的年代，选好基金才是实现赢利的关键。构建一个好的投资组合，则能最大限度地分散投资风险。     

论我国契约型投资基金法律关系的性质

长期以来，人们把信任制度和行纪制度相混淆，信托与行纪确有相似之外，但它们之间有着本质性的巨大差异，信托与委托也有相似之处，但其与委托合同也有很多区别。基金人和基金管理人之间的法律关系，通常认为是典型的信托关系，将基金管理人和基金托管人放在基金契约这个大信托协议中考察，可以认为他们都是信托关系的当事人。     

日本对冲基金发展路径

日本2000年通过立法允许对冲基金在日本正式开展业务，其后5年的时间里，日本市场上的对冲基金规模迅速膨胀了10倍。除了部分富裕阶层之外，大量的养老金、保险公司也都成为对冲基金的投资者。最大的两类投资者，一是追求分散化、低风险的金融机构、养老金，二是追求高收益的富裕个人，因而分散化、低风险的对冲基金组合基金和高风险高收益的宏观型基金构成了最主要的两种策略，一直占据着日本对冲基金一半以上的份额。目前日本对于对冲基金的立法尚属空白，为了保护投资者，特别是养老金的利益，监管当局正在建立对冲基金的监管机制。日本在对冲基金的法律定位、监管原则和监管模式方面的选择，可以为中国未来的对冲基金监管机制设计提供借鉴。[编者按]     

我国当前推出私募基金的若干思考

最新《投资基金法》的立法动向显示：特定对象募集基金或者说是私募基金的相关规定将写入基金法。草案第四稿有专门一章用于规范“向特定对象募集的基金”，其中一些条款如“投资人数应当在2人以上50人以下”，“每个投资者的最低出资额由基金章程或者基金契约规定，但不得低于10万元”，“设立特定基金，应当向国务院投资基金监督管理机构备案”等等。私募基金的出现无疑是我国证券市场规范基金业和超常规培育机构投资者的又一重大举措，其对我国证券市场的各方面窨会产生什么影响？推出私募基金我们还要做哪些方面的制度创新工作，这都是在私募基金推出前必须解决好的现实问题。     

中国发展SWF的必然性和必要性解析

主权财富基金（SWFs）就是指一国政府成立专门机构对这类公共资产进行管理运作的投资基金。发展主权财富基金对中国以及国际金融格局的重建都有重要的意叉，但是中国等发展中国家主权财富基金的兴起也会引起美国等发达国家的忧虑。由于中国有巨大的外汇储备，因此需要通过设立主权财富基金来增值保值。因此，本文针对中国发展主权财富基金的必然性与必要性进行深入分析。     

荣昌县以“三个坚持”确保涉案物品价格鉴定质量

一、当前副食品价格调节基金建立情况 副食品价格调节基金是政府为了平抑市场价格，用于吞吐商品、平衡供求或者支持经营者的专项基金。1988年国务院在《关于试行主要副食品零售价格变动给职工适当补贴的通知》中明确提出了要在全国城市中建立副食品价格调节基金的要求，《价格法》第二十七条规定：“政府可以建立重要商品储备制度，设立价格调节基金，调控价格，稳定市场。”从目前情况来看，全国多数城市都建立了副食品价格调节基金，     

新型农村合作医疗和城镇居民医保待遇水平的合理确定

新农合和城镇居民医保无论是个人缴费还是各级财政的补助资金，都远低于城镇职工医保的年人均筹资标准，尽管两项基金的筹资标准逐年提高，但随着医疗技术的飞速发展、参保群众医疗消费需求的不断增长等因素影响，基金收入的增长幅度远远落后于基金支出的增长幅度，基金面临巨大的赤字风险。因此，既要根据筹资标准、筹资总额水平，也要结合各地的住院率，医疗消费水平等指标，还要考虑到统筹基金占医疗费支出总量的比例，科学合理地设定待遇水平。     

积极发挥价格调节基金稳价惠民的作用

广东在全国最早建立价格调节基金制度，价格调节基金也为稳定价格总水平发挥了重要的作用。面对当前的物价形势，价格调节基金更是得到中央和广东省的高度重视。2010年11月20日，为稳定物价，保障民生，国务院颁发了“国16条”。接着，广东省委、省政府在贯彻落实稳定物价“国16条”的部署中颁发了“粤23条”。两份文件都对进一步发挥价格调节基金提出了新的要求。     

90只股票背后的故事

中国股票型基金自诞生以来，既领略了2006和2007年股市连续翻番的神奇，也经历了此后数年的落寞。十年风雨带给了中国基金业三类迷恩。首先，国际上的一些普遍性规律和结论是否适用于中国，譬如主动型基金能在多大程度上战胜市场指数？有多少基金经理能够稳定地创造超额收益？业绩好与差的基金是否分别具有某些共性特质？这些特点与海外基金是否有相似之处？其次，很多主动型基金都在大力宣传自己投资理念上的两大特点。一是能够根据宏观经济政策和市场趋势的变化，及时调整仓位和资产配置，实现持续与稳定的正确择时。二是在选股策略上注重成长股、侧重中小盘、倚重消费股。那么，不同的基金在择时与选股上究竟存在着多大差异？导致基金业绩大相径庭的根本原因是什么？如果主动型基金能够战胜市场指数，主要是靠择时还是选股？最后，诸多业内人士都对中国基金存在一些共同的感受，例如同质化过高；集中度过高；基金经理的选股域过于狭窄；抱团取暖现象严重；基金的持股时间短、换手率过高；马后炮策略（在今年申购去年的最佳基金）必输无疑等等，但这些定性的感知与经验通常还缺乏定量的检测与验证。