我国IPO抑价问题研究

我国证券市场作为一个新兴的资本市场，新股发行的抑价幅度不论是与新兴资本市场还是与成熟资本市场相比，抑价水平都是非常高的，严重干扰了中国股市的长期健康发展。     

风险投资对IPO抑价率的影响实证研究

IPO抑价率反映首次公开募股领域的基本研究价值。自2009年以来,中国创业板市场经历12年的发展,IPO是风险投资行业中不断进行发展的研究主题。本文以近三年来深交所主板A股上市公司为研究样本,实证研究风险投资对IPO抑价率的影响。研究发现：（1）风险资本的参与不能显著降低IPO抑价率,中国的风投机构普遍缺乏经验,使其不能充分发挥减少信息不对称方面的作用;（2）资历丰富的风投机构可以有效降低IPO抑价率,在上市过程中为公众提供专业、全面的信息,并向被投资公司引入技术和介绍资源;（3）风险资本持股比例与IPO抑价呈显著负相关。     

国内IPO抑价现象实证研究

本文以2006年至2007年底沪深交易所上市的188只IPO股票为样本,建立相关模型,证明股改后两个交易所仍存在IPO抑价现象。筹资规模、流通股比例、市盈率、首日换手率、首日振幅和上市前一个月的市场行情状况等对新股收益率有显著的影响。     

基于信息不对称的IPO抑价研究述评

首次公开发行抑价是证券市场中普遍存在的现象,抑价研究也是理论成果最丰硕的IPO领域。对从信息不对称角度解释IPO抑价的文献进行了梳理,分别从发行人与投资者、承销商与发行人、投资者之间三个方面评述了IPO参与者之间的信息不对称如何影响IPO抑价,以及如何通过信息的有效传递降低抑价水平的相关研究。     

IPO定价影响因素文献综述

作为股票发行市场资源合理配置的重要环节,新股发行定价的研究一直都是学者们研究的热点问题之一。本文对IPO定价的影响因素进行梳理,指出制度因素是影响IPO定价的根本因素,国内股票发行制度的优化过程也是消除行政管制的过程,旨在为后续相关研究提供借鉴。     

研发投入影响IPO抑价吗?--基于我国A股市场实证分析

从信息不对称角度出发,提出研发投入与IPO抑价相关性假设,采用多元回归分析法对IPO抑价与研发强度之间的关系进行了实证研究。继而进一步分析研究专利信息的披露是否能够有效缓解信息不对称继而降低IPO抑价。结果表明:企业研发投入强度,因研发本身的高度不确定性和披露制度的不完善,与IPO抑价呈正相关关系;专利披露,作为评价研发工作成果的积极市场信号,对IPO抑价的缓解作用未得到证实。     

国外IPO抑价理论述评

自1970年以来,IPO抑价现象成为西方金融学界的一个重要研究课题.关于这方面的文献观点纷呈,却始终没有占据主导地位的理论流派.本文从非对称信息、新股发行的相关制度和市场主体的非理性行为等三个方面入手,对西方金融学界在IPO抑价研究领域的主要文献进行梳理,对不同流派的解说观点进行比较和评述.     

风险投资能否有效降低IPO抑价率的实证研究——以中国创业板上市公司数据为例

风险投资机构作为我国创业公司的重要融资渠道,在被投资企业的首次公开募股（Initial Public Offering,IPO）进程中发挥着重要的作用。本文以2020—2022年在中国创业板IPO的上市公司为研究样本,实证分析风险投资能否有效降低IPO抑价率。结果表明：风险投资能够吸引高质量的承销商,但无法降低IPO抑价率,也无法降低公司的发行费用;风险投资在调整抑价率和发行费用上“认证失败”,在我国创业板市场未能起到明显的认证作用。     

新股定价方式市场化程度与定价效率

I PO定价问题是新股发行过程中的核心环节,而定价方式的市场化程度对I PO定价效率有着直接的影响。我国的新股发行定价方式一直在进行市场化改革,但效果并不理想,新股发行的抑价程度还远远高于其他国家。本文的研究目的就在于通过实证分析的方法,比较不同市场化程度的定价方式对定价效率的影响。     

浅析中国股市IPO抑价现象

IPO抑价是指新股一级市场的发行价低于二级市场的上市价,表现为新股发行上市首日的收盘价明显高于发行价,上市首日能够获得显著的超额收益。IPO抑价使得IPO的投资者获得了超过正常的股票收益率。该现象一直都是金融经济学家们关注的热点问题。根据有效市场理论,在一个完全有效的市场中,信息是完全公开的,股票的价格反映了其内在价值,而发行价格也是按市场的需求情况确定,新股上市的首日价格不应该显著高于发行价格。然而,国内外大量实证研究表明,IPO抑价在各国普遍存在,但抑价程度和产生原因各不相同。     

中国IPO高抑价原因探究

IPO即首次公开发行,指公司在投资银行等中介机构的帮助下,第一次公开在股票市场上向潜在的广大投资者发售股份,为项目投资募集权益资本的行为。所谓IPO发行抑价,是指在IPO发行中,新股上市后的二级市场价格相对其一级市场的发行价格存在显著为正的平均超额收益现象。按照市场有效性假说,IPO不应该存在超额报酬率,因为众多的逐利行为会使超额利润消失,但实证研究大多支持“IPO具有超额报酬率”的说法。而在中国,IPO高抑价现象普遍存在。     

新股发行定价机制研究

本文以股票市场上IPO抑价和新股破发现状为切入点,通过相关理论研究新股定价方法,并结合我国股票市场实际情况,分析其影响因素,考虑我国现行新股定价机制中的问题,并对IPO定价提出政策建议。     

IPO发行抑价现状及其原因实证

新股发行首日(IPO)获得超额收益率称为发行抑价,抑价程度高说明定价机制不合理,损害发行人的利益,也间接对股市长远发展不利。本文通过对2009～2012年期间发行的820家新股进行统计分析,得到我国近三年新股发行抑价程度为30%,较往年有很大的降低,但同世界发达资本市场的水平比较还有很大的差距。同时,对新股发行中的市场因素进行实证分析,得出新股发行抑价主要和网下申购中签率、发行价格等呈现负相关关系,普通投资者的投机因素很大程度推高了抑价程度。为此,必须加强对炒作新股的现象进行监管,从而引导价值投资的理念,使我国资本市场健康持续发展。     

我国A股IPO抑价原因解释

IPO即首次公开发行,是指公司在投资银行等中介机构的帮助下,第一次公开在股票市场上向潜在的广大投资者发售股份,为项目投资募集权益资本的行为。IPO发行抑价现象是指新股发行定价存在偏低现象,也就是说新股定价低于新股的市场价值,表现为发行价明显低于新股上市首日收盘价,上市首日即能获得显著的超额回报。     

灌溉用水效率及影响因素分析

本文阐述了生产技术效率测定的理论，并以河北省石津灌区为例，采用超越对数随机前沿生产函数和农户调查资料，对该灌区的生产技术效率、灌溉用水效率以及影响因素进行了实证研究。结果表明：石津灌区的灌溉用水效率远低于生产技术效率，平均灌溉用水效率为75．43％，说明在其他投入保持不变的情况下，达到目前的产量可减少24．57％的灌溉用水；而且灌溉用水效率与生产技术效率相比表现出较大的可变性。进一步的计量分析表明：提高渠水使用的比例、提高水价、采用节水灌溉技术以及建立用水者协会，对灌溉用水效率的提高均有积极作用。     

辽宁省用水效率影响因素分析

为了向不同地区制定切合实际的水资源管理政策提供理论依据,利用辽宁省14个城市1999-2005年的用水效率数据,以用水效率为因变量,对影响用水效率的因素进行回归分析。结果表明：影响城市用水效率差异的主要因素中,人均GDP、第三产业比重与用水效率呈正相关,而人均水资源量、人均生活用水量与用水效率呈负相关;对经济发展程度不同的地区来说,用水效率的影响因素虽略有不同,但人均GDP是它们共同的影响因素,说明一个地区经济发展水平的高低对地区水资源的利用效率有重要作用。     

我国公共工程建设效率影响因素分析

公共工程建设已经成为加快城镇化发展的一个重要组成部分．但是，公共工程相对于私人工程而言，其建设效率低下是国内外普遍的现象．本文对我国公共工程建设效率低下的因素进行了分析，并在此基础上提出了提高公共工程建设效率的对策措施。     

农民专业合作社的效率及其影响因素分析

本文首先采用Bootstrap-DEA模型测量了浙江省农民专业合作社在规模报酬不变情况下的技术效率与可变情况下的纯技术效率和规模效率,然后运用单侧截断Bootstrap方法对影响各种效率的因素进行了检验。研究发现,农民专业合作社的平均效率水平较低,其主要根源在于纯技术效率水平低。农民专业合作社经营不力和管理不善是其纯技术效率水平低的主因。农民专业合作社规模普遍较小导致其规模效率水平低。合作社负责人的企业家才能和成员的人力资本状况是提高合作社效率的关键因素。地区经济发展水平显著正向影响合作社效率。此外,本文还验证了在样本量较大的情况下,Bootstrap方法的优点是明显的。     

中国水资源使用效率影响因素分析

利用指数分解模型对影响中国用水量变化和水资源使用效率的驱动因子进行定量研究。模型计算结果表明,在2000—2015年期间,经济发展和人口规模扩大是促进全国用水量增加的主要驱动因子,并且前者的贡献率远远高于后者;行业用水技术进步和工业结构的优化都有利于用水总量的降低和用水效率的提高,但行业用水效率提高具有较大的贡献率,贡献率分别为76%和53%。最后提出研究期内水资源管理政策的评估和反思。