融资约束、政府补助与环保投资——基于我国重污染上市企业研究

根据行业绿色化转型的现实背景,企业环保投资已成为环境会计的研究热点之一。本文以2013-2019年沪深两市A股重污染上市企业样本为对象,实证研究了融资约束、政府补助与环保投资之间的关系。研究结果表明：对于重污染企业来说,融资约束抑制企业环保投资,而政府补助的介入有利于缓解融资约束对企业环保投资的负向效应。本文补充了融资约束、政府补助对环保投资影响的研究,对于引导企业加大环保投入力度、提高生态环境质量具有积极作用。     

融资约束、供应链集中度与财务困境——基于我国制造业上市企业的样本数据

本文以2011—2020年我国制造业上市企业作为研究样本,实证检验了融资约束、供应链集中度与财务困境之间的关系。研究发现：(1)融资约束与财务困境存在“U”型关系,一定水平的融资约束下,财务困境发生概率维持在较低水平,而过高或过低的融资约束均会导致企业财务困境发生的概率增大;(2)供应链集中度对上述关系具有调节作用,即供应链集中度可以削弱融资约束对财务困境的作用效果,从而降低企业财务困境的发生概率。本文的研究为深入认识融资约束以及通过供应链集中度降低企业财务困境的发生具有一定启示意义。     

环境信息披露对企业融资约束的影响

本文以沪深交易所A股上市公司作为研究样本，将环境信息披露与企业融资约束中存在的关系作为切入点，探讨环境规制在二者关系中的调节作用，并进一步探讨其影响效果。研究表明：环境信息披露和融资约束呈显著负相关，环境规制力度的加强在环境信息披露的质量方面呈现出正向作用。进一步研究发现，在环境信息披露与融资约束之间的负向关系中，相比于民营企业，环境规制的强化作用在国有企业更加明显。     

专精特新企业融资约束研究

目前,我国专精特新企业的快速发展正迅速推进国民经济增长,如何合理有效地解决专精特新企业面临的融资问题受到广泛关注。本文以融资约束相关简析为基础,分析融资约束对专精特新企业投资带来的影响,实证分析部分则聚焦于最新一批在沪深上市的专精特新小巨人企业,运用因子分析法分析不同融资方式与企业经营业绩间的相关关系,并根据实证研究结果,提出相关缓解企业融资约束问题和改善经营业绩的合理建议。     

产业集聚、商业信用与企业融资约束

为探究工业化进程中产业集聚现象对实体企业融资产生的影响,文章基于《中国城市统计年鉴》数据,构造2007-2019年城市层面区位熵指数,考察了产业集聚与企业融资约束之间的关系,并建立中介效应模型检验了其中的影响机制。研究表明:产业集聚能够显著降低企业面临的融资约束水平;考虑企业异质性,发现上述关系在不同所有权性质以及企业规模下存在显著差别。产业集聚对于民营企业和小规模企业的融资约束缓解作用更显著。并且进一步分析发现,商业信用是产业集聚缓解企业融资约束的主要途径。     

上市公司ESG表现对企业价值的影响

本文选取中国A股上市公司2010～2021年数据,运用双向固定效应模型,实证检验ESG表现对企业价值的影响,并进一步研究融资约束在其中发挥的中介效应。结果表明：ESG表现与企业价值呈显著正相关关系,良好的ESG表现能够提高上市公司的企业价值;且企业融资约束在其中发挥部分中介效应,良好的ESG表现能够通过减少融资约束,从而提升企业价值。以上结论均稳健并为政府部门健全ESG制度建设、企业积极履行ESG责任、投资者重视责任投资提供经验证据。     

CSR信息披露对企业融资约束的非单调作用机制——基于和讯网企业社会责任评级数据的分析

利用2010-2013年我国A股上市公司的和讯网企业社会责任评级以及来自CSMAR的相关财务数据,采用实证分析方法,分析我国社会责任(CSR)信息披露对企业融资约束的影响。与之前学者的研究结果不同,本文发现CSR对融资约束的作用并不是严格的单调关系,而是存在一定程度的非单调关系。在CSR信息披露达到一定水平之前,其对企业融资约束的缓解作用并不明显,甚至在较低的CSR信息披露水平,企业融资约束会受到一定程度的消极影响。只有达到一定程度以后,CSR信息披露的表现才会对缓解融资约束产生积极的缓解作用。在我国上市公司CSR信息披露水平普遍较低的大背景下,这一结论为进一步探究CSR信息披露对企业融资约束的作用机制具有启示意义。     

ESG表现 融资约束与企业价值

ESG理念自提出就受到社会的广泛关注,ESG表现与中国新发展理念高度契合,研究ESG表现对企业价值的提升是否有促进作用至关重要。本文基于我国沪深A股上市公司2014—2021年面板数据,运用实证分析的方法研究企业ESG表现对企业价值的作用机制。得出结论：企业ESG表现越好,企业价值越高,并且ESG表现通过缓解融资约束提升企业价值。本文的研究丰富了ESG表现的经济后果,为企业、投资者、政府践行ESG责任、降低投资风险和完善ESG制度建设提供借鉴。     

融资约束、代理冲突与农业上市公司投资效率研究

本文以我国农业上市公司为样本,分析融资约束和代理冲突对投资效率的影响,以及会计信息质量对缓解融资约束、代理冲突引起的非效率投资的作用。实证结果表明,高质量的会计信息能够提高投资效率,特别是对于面临融资约束而投资不足的公司,会计信息质量能够显著地缓解投资不足问题,但是考虑现金过剩因素的影响后,会计信息质量与过度投资的关系不显著,即会计信息质量不能有效抑制投资过度。     

农产品加工企业全要素生产率低下的解释:基于融资约束和技能结构失衡视角

农产品加工企业全要素生产率增长缓慢。本文根据农产品加工企业发展特征,利用资本技能互补理论和人力资本理论,使用上市农产品加工企业2011?2018年数据,运用中介效应模型研究融资约束、技能结构失衡对农产品加工企业全要素生产率的影响及影响机制。研究发现:融资约束和技能结构失衡制约了农产品加工企业全要素生产率,融资约束对非国有农产品加工企业和东部地区农产品加工企业全要素生产率的制约效应更加明显,融资约束加剧了农产品加工企业技能结构失衡,进而制约了其全要素生产率。根据研究结论,为缓解农产品加工企业融资约束和技能结构失衡、促进其全要素生产率提升提出三点政策建议。     

研发补助对企业绿色创新的非线性影响

加快企业绿色低碳发展是实现“双碳”目标与高质量发展的关键,政府行为能够弥补绿色创新在市场经济体制下存在的“双重外部性”缺陷。根据2010～2022年A股上市企业数据,分析研发补助对企业绿色创新的非线性影响,利用多重因果中介模型（CMA）进行作用渠道检验。结果发现：研发补助与企业绿色创新间存在倒“U”型关系;创新投入与融资约束在研发补助与企业绿色创新间存在中介效应,且融资约束发挥“遮掩效应”。     

公司治理对制造企业碳绩效影响的实证研究

制造企业是打造制造强国、打赢“双碳”攻坚战的重要力量。碳绩效作为衡量经济发展和低碳发展的综合指标受到普遍关注。本文以2013—2020年我国A股制造企业为样本,探究公司治理对企业碳绩效的影响及作用机制。研究结果表明：公司治理能显著提升制造企业碳绩效;通过中介效应检验发现,公司治理能通过提升数字化转型程度以及缓解融资约束的方式推动碳绩效的良好发展。此外,受区域异质性的影响,公司治理对东部地区的制造企业碳绩效存在显著正向影响,而对中西部地区影响并不显著。     

环境规制背景下环保税对重污染企业环保投资的影响研究

本研究以2012—2020年A股重污染上市公司作为研究主体，分析环保税与重污染企业环保投资间的关系以及影响效果，并进一步探究环保税对不同所有权性质企业的影响效果。实证结果表明：（1）环保税政策对重污染企业环保投资起到推动作用，两者呈正相关；（2）在环保投资增加的同时，“费改税”制度的变动会使得排污未达标的重污染企业负担加重；（3）进一步分析得出国有企业对环保税政策表现更为敏感，其环保投资的被促进效果更明显。本研究对环保投资的影响因素进行了拓展，同时也为环保税作用机制研究提供了新的研究视角。     

上市企业融资约束分析

融资约束问题是企业经营中无法避免的问题,在一定程度上限制企业的发展。本文以2000～2020年我国沪深A股非金融上市企业为调研样本,基于SA指数分析上市企业融资约束状况,结果表明：（1）中国上市企业整体面临较为严重的融资约束情况,并且呈现逐年加重的趋势;（2）融资约束在不同的产权性质、上市板块、区域及行业企业间存在显著差异,非国有上市企业、中小板上市企业、东部地区上市企业以及制造业上市企业融资约束较重。因此,重视解决融资约束问题、着眼于企业间差异化对于企业融资问题具有重要的现实意义。     

地区居民性别平等价值观认同与企业ESG绩效

选取2011—2020年间中国A股上市公司作为初始研究样本,研究地区居民性别平等价值观认同与当地企业ESG绩效之间的关系。实证结果发现,地区居民性别平等价值观认同与企业ESG绩效之间存在显著正向的关系,即当地居民性别平等价值观接受度越高,企业的ESG绩效也越高。在消除样本选择偏差后,此结论仍然成立。在进一步分析中,分析师关注度与媒体关注度等正式制度能够有效提升地区居民性别平等价值观对企业ESG绩效的正向作用,进一步证明正式制度和非正式制度相互互补,共同影响企业ESG绩效。     

我国农业上市公司融资来源与投资规模的关系研究

本文以农业上市公司为研究对象探讨了融资来源对投资规模的影响。通过对农业上市公司投融资特征的分析发现,我国农业企业的外源融资与投资规模正相关,而内源融资与投资规模的关系不显著;通过进一步研究留存收益、股权、债权融资等与投资支出的关系,解释了内源融资与投资规模关系不显著的原因。针对农业上市公司的融资现状,政府应逐步完善资本市场、为农业企业提供稳定的外部融资环境,农业上市公司要增强自身的造血功能、建立科学的内部积累制度。     

企业成长性、负债融资与创新投资

中国经济正处于转型升级的关键节点,技术创新能力成为企业保持可持续发展的决定性因素。由于风险高、回报不确定性强,资金投入一直是制约企业创新投资增长的瓶颈。本文利用2009—2014年我国上市公司财务数据,分析负债融资对企业创新投资活动的影响。实证研究发现负债融资比例越高,企业创新投资越少。此外,负债融资结构和来源对企业创新投资的影响程度不尽相同,且受到企业成长性的影响。本文为理解企业创新投资的影响因素提供了一个重要视角,也为分析负债融资与创新投资之间的关系提供了新的经验证据。     

财务柔性对企业创新绩效影响研究

从理论上分析了财务柔性对企业创新绩效的影响关系及机制,并以沪深A股上市公司为研究样本进行实证检验。研究结论如下：(1)财务柔性对企业的创新绩效具有正向促进作用;(2)财务柔性通过增加研发投入来提高企业的创新绩效;(3)区域金融发展水平对财务柔性和创新绩效作用过程具有正向调节效应;(4)财务柔性对高新技术企业的创新绩效促进作用更强,对融资约束企业的创新绩效作用显著。政策建议如下：适当提高企业财务柔性;完善区域金融市场制度,缓解当地企业的融资约束;增加对高新技术企业的政策支持。     

融资约束与可持续增长

本文对可持续增长与融资约束之间的内在关系进行研究，得出企业所受融资约束程度越大，可持续增长速度越小；长期以大于可持续增长率的速度增长，企业所受融资约束程度将加大，并在此基础上提出相应的政策建议．     

建立境外投资风险防控机制的思考

近年来,我国企业对外直接投资增长迅速,呈现投资主体多元、投资方式多样以及投资地区相对集中等特点。投资企业面临政治、融资、投资决策、管理及服务等风险挑战。为了有效防范和降低投资风险,建议要从政府和企业两个层面加强其引导和管理：⑴国资委作为出资人代表应充分发挥其监管、服务与协调的功能;⑵应加快境外投资法律体系的构建,建立健全我国境外投资保险制度;⑶充分发挥国家外交与安全部门在境外投资风险防控方面的作用;⑷建立境外投资的风险防控机制并责任到人;⑸完善公司治理管理结构,健全企业内部的激励和约束机制;⑹实施“本土化”的经营发展战略,在境外投资中贯彻“双赢”策略;⑺积极培养人才,完善人才管理。