试论商事交易行为规则

文章对商事交易行为规则进行了研究 ,尤其是对商事交易行为规则进行了科学的分类 ,将其分为三大类 ,即商事交易基本行为规则、商事交易特殊行为规则以及商事交易辅助性行为规则 ,并进而对此三类商事交易行为规则进行了全面的论述     

电子代理人行为效力归属探析

伴随电子商务的飞速发展,在网络交易中出现了一种能够自主作出意思表示并进行缔约行为的新型的交易协助者——电子代理人。电子代理人的出现满足了网络交易的高效率、低成本的要求,因此得到迅速和广泛的应用。作为交易协助者,电子代理人虽然确立了自身在实际网络交易中的重要地位,但有关电子代理人缔约行为的效力及行为效力的归属问题仍存在诸多争议。文章将电子代理人的行为分为缔约行为和非缔约行为,并对电子代理人两种行为的法律效力的归属进行了详细论证和分析,最后从确立电子代理人的缔约能力、设置电子代理人行为效力的特别要求以及规制电子代理人的错误行为三方面提出了理论建议。     

信息不对称下的投资者类型与交易行为--来自上海股市的经验证据

本文利用上海股市投资者每笔的委托和成交数据,分析信息不对称环境下机构、大户和散户的交易行为特点。从研究结论来看,大户是上海股市中最为知情的投资者,其交易行为不但会影响随后的股价涨跌,也会影响到散户的交易决策;散户则扮演了噪音交易者的角色,其频繁进行的大量交易为大户和机构无偿提供了流动性;机构并不采用趋势交易策略,但在交易决策上具有一定程度的羊群行为。     

证券市场内幕交易的行为动机研究

2007年中国资本市场进入了全流通时代,全流通下内幕交易可能会比股权分置时更加严重,如何有效防范大股东和机构投资者利用信息优势、资金优势、控制权优势进行内幕交易,是全流通下内幕交易监管防范面临的主要挑战。本文从内幕交易的行为动机及其影响因素展开研究,借鉴Becker(1968)"犯罪经济学"的研究框架及行为金融学的相关理论,选取了相应影响因素的度量指标,架构了内幕交易行为动机模型。然后基于问卷调查的模拟数据,运用结构方程模型对影响内幕交易行为动机模型中各个变量之间的逻辑关系和内在影响机制进行了实证研究,得出富有价值的研究结论,并据此给出相应的政策建议。     

上市公司不正当关联交易的监管

上市公司关联交易如果在公开、公正、公平和诚实信用原则下进行，那么其交易行为属于市场经济中的正常经济行为，上市公司与其关联人以转移利润或谋求不正当利益为目的，扭曲交易条件进行交易则属于不正当关联交易，将危害上市公司的独立性和资产的完整性，侵害公司、中小股东或其他权益人的合法权益，对此．必须进行控制，以维护证券市场的正常秩序。     

内幕交易监管：国际经验与中国启示

内幕交易违反了金融市场的公平原则,降低了资本市场的效率,但是由于其金融交易的特殊性,使得它在监管上存在一定的难度。本文在梳理内幕交易行为的理论基础、对内幕交易监管的争议进行讨论的基础上,从内幕人认定、内幕信息认定、内幕交易行为认定、防范措施以及法律制裁与救济等五个不同的维度对美国、日本、欧盟和我国的内幕交易法律制度进行比较分析,从而总结我国法律在内幕交易规制方面的不足,并相应地提出改进的建议。     

以德报怨策略与企业机会主义行为:基于高新技术企业的研究

基于自我执行协议理论及交易属性,集中探讨企业采取以德报怨策略应对合作者剥削行为的驱动因素以及企业以德报怨策略如何影响合作者机会主义行为。通过对173个中国高新技术企业买方数据问卷调查,采用PLS对假设进行检验。结果显示,交易属性中的交易可观察性是以德报怨策略的前因变量,并且受交易复杂性的影响。同时,以德报怨策略能够减少交易双方的机会主义行为。     

内部交易者行为研究——Kyle模型及其扩展

金融市场中的内部交易造成了交易资产信息在内部交易人和外部交易人间的信息不对称,使交易信息结构发生巨大变化,从而对金融市场中交易资产价格运行和交易者行为产生重要影响。本文详细介绍了噪音理性预期均衡模型,并对Kyle模型扩展的相关文献进行了梳理,以期为内部交易者行为研究提供借鉴。     

资金转移、关联交易与盈余管理——来自中国上市公司的经验证据

本文采用沪深两市1999～2006年上市公司的数据,用逻辑回归以及结构方程三阶段回归方法,对超额现金流、关联交易和盈余管理三者之间的关系进行了实证检验。结果表明,现金是大股东通过关联交易对上市公司进行资源转移的标的之一,并且在上市公司超额现金较低时,关联交易对上市公司的掏空行为转为以担保和抵押为主,从而实现了不同类别关联交易行为对上市公司进行资金掏空的相互替代。为了掩饰关联交易掏空的负面影响,上市公司有进行向上盈余管理的行为。当以资金流入型的关联交易对本文结论进一步检验时,没有发现关联交易在资金支持上的证据,同时,资金流入型的关联交易对盈余管理的影响亦不明显,因此,正反两方面证据支持了本文结论。     

基于网络效应与行动者效应的专利转让及受让行为研究

专利交易是技术创新扩散的主要渠道,是实现科技成果转化的有效途径。研究专利转让与受让行为可以识别影响专利交易的主要因素,为政府制定技术交易政策提供科学依据。以2002—2019年中国集成电路产业专利转让记录作为数据源,利用Siena模型,结合网络效应和行动者效应,对专利转让与受让行为影响因素进行实证检验。研究发现：(1)专利技术交易以单向交易为主,随着集成电路产业从萌芽阶段步入成长阶段,产业内技术交易主体增加,网络规模扩大,网络信息传输效率有所提升,但仍处于较低水平;(2)网络初期产生的锁定效应明显得以缓解,技术交易网络内组织社团化特征明显,技术交易社团规模呈扩张态势且社团内紧密程度不断提高;(3)网络效应方面,转让者更倾向于与技术交易伙伴进行交易,频繁发生受让行为的企业会吸引更多新的交易伙伴,企业间不存在明显的互惠交易;(4)行动者效应方面,随着产业进入成长阶段,成熟企业更倾向于专利转让行为,初创企业更倾向于专利受让行为,占据高结构洞位置的企业更倾向于专利转让行为。企业间技术创新能力差距越小越容易发生技术交易,企业倾向于选择同一国别或同一企业集团内伙伴进行交易。     

网上图书交易的决策行为预测

从研究网上图书临界交易期内影响网络客户交易决策的正性与负性因素入手,初步建立了电子商务临界交易决策行为预测模型,并以国内某大型在线图书销售网站为例,通过问卷调查对交易决策行为预测模型进行了实证研究,初步验证了相关假设。     

中国股市机构投资者多账户交易行为研究

多账户交易行为是中国机构投资者的典型特征,是中国股票市场的特有现象。限于交易数据的可获得性,相关研究较少。本文提出了一种从交易数据中将机构投资者的交易记录分离出来的方法。据此,本文分析了机构投资者证券账户与资金账户的对应关系,证实了多账户交易行为的存在,发现采用多账户交易的机构投资者具有集中投资、日内多次交易、利用不同证券账户进行建仓、对敲、拉升股价、出货等基本特征。根据实证研究的结果并结合实例,本文揭示了机构投资者多账户交易的动机是隐蔽交易、拉升股价和申购新股。     

市场分割下中国股市反馈交易实证研究——来自A股、B股和H股市场的经验证据

文章在行为资本资产定价模型(BCAPM)的基础上,通过借鉴Watanabe(2002)的方法,建立了GJR-GARCHM(1,1)-M模型,充分考虑中国股票市场处于分割状态的现状,使用基本覆盖A股、B股和H股市场全部交易历史的市场指数日收盘价数据,对A股、B股和H股市场的反馈交易行为进行研究和比较,结果显示:A股和B股市场都存在显著的正反馈交易效应,反馈交易行为主要取决于波动率水平和市场涨跌两个因素;与成熟股票市场类似,H股和红筹股市场的正反馈交易行为不显著;A股市场的反馈交易行为受市场涨跌因素影响更大,而B股市场的反馈交易行为主要由波动率水平决定;深市比沪市更容易出现正反馈交易者主导市场的现象。文章的研究不仅对行为资本资产定价理论的成立提供了经验性证据,而且对投资经理的实践操作和政策制定者的监管调控都具有一定的参考价值。     

论证券市场中内幕交易的认定

内幕交易是指掌握未公开而对证券价格有重大影响的信息的人，利用该信息从事证券交易或使他人实施证券交易的行为。内幕交易从性质上讲既是一种市场投机，又是一种市场欺诈，也是一种不正当竞争，还是一种损害社会公共利益的行为。目前世界各国立法纷纷采取国家干预的立场，以法律手段禁止内幕交易。笔者认为，对内幕交易的认定要从内幕人员、内幕信息、内幕交易行为这三个方面来进行。     

企业集团关联交易行为的经济学思考

近年来,关于企业集团关联交易行为引发的问题得到实务界和理论界的高度关注,但对企业集团关联交易行为的理论基础这个问题人们很少研究。本文主要从交易费用理论、内部化理论、信息不对称理论、经济利益观等几个角度对企业集团关联交易行为存在的原因在经济学上作出合理的解释。     

证券投资基金羊群行为的研究趋向

关于羊群行为的定义较多,不同的学者从不同的方面进行了界定.其本质特征是投资者买入或者卖出股票的交易行为不是对股票基本价值的反应,而是基于市场上其他投资者的交易行为.     

交易费用、资产专用性与纵向一体化间关系的实证研究

利用2006—2009年我国沪深两市上市公司的数据,并对交易费用进行细分,实证分析了不同的交易费用、资产专用性对纵向一体化的影响。结果表明:企业的纵向一体化行为具有显著的行业差异;管理性交易费用、资本市场交易费用和商品市场交易费用是显著影响企业纵向一体化行为的重要因素;资产专用性与纵向一体化水平之间存在显著的正相关关系。     

建设工程绿色创新行为驱动路径:一项跨层次实证研究

基于需求引领创新学说与领导权变理论,引入工程需求、变革型与交易型领导风格、技术导向等变量,从个体与组织两个层次考察建设工程中绿色创新驱动的过程和边界机制,以个体绿色创新行为作为结果变量,构建工程需求、变革型/交易型领导风格、技术导向、个体绿色创新行为的跨层次作用机理模型。运用多层线性模型方法,对来自工程项目的有效样本进行数据分析。研究结果表明:工程需求对个体绿色创新行为具有驱动作用,而变革型与交易型领导风格发挥了完全中介作用,领导者对需求的识别有助于驱动工程绿色创新行为;技术导向对交易型领导风格与绿色创新行为间关系起正向调节作用,而对变革型领导风格与绿色创新行为间关系未起作用。具体而言,当技术导向显著时,会增加交易型领导风格与绿色创新行为间积极关系,具有叠加增量效应。     

公司内部人交易研究综述

由于制度因素的限制,针对我国上市公司内部人交易行为的研究相对较少。国外已有的关于内部人交易的大量文献,分别从内部人交易超额收益、内部人交易与公司信息披露的关系、内部人交易与市场异象的关系及内部人交易与公司治理的关系等四个角度进行分析。加强公司内部人交易研究,有利于公司治理机制的完善,保护中小股东利益。     

对企业国有产权交易投招标模式的分析

企业国有产权是我国国有资产的重要组成部分,规范企业国有产权转让行为,有利于加强企业国有产权交易的监督管理。现有监管体制下,可以拍卖、招投标、协议转让以及国家法律、行政法规规定的其他方式进行交易。针对实践中国有产权交易模式存在的问题,对投招标模式进行了分析,提出了交易程序中应注意的问题。