我国股票投资者情绪指数构建的研究

本文利用主成份分析法,以换手率、封闭式基金折价率、异常交易量、新增开户数、IPO发行量为代理变量构造投资者情绪指数.进而采用多元回归方法对我国股票市场上证综合指数股票收益率与投资者情绪相关性进行研究.研究结果表明本文所构造的投资者情绪能够在一定程度上反映投资者情绪.     

股票市场投资者情绪指数构建

我国的股市作为一个典型的新兴市场,投资者情绪的变动对股市的收益变动有很大的影响,通过对投资者情绪对股票收益的影响研究可以使证券管理者和投资者对情绪的变动加以重视,以做出合理的决策.本文借鉴了国内外的研究,同时结合了我国股市的投资者情绪特征,选取了比年度和月度更低频率的周数据,通过主成份分析法构建了一个以封闭式基金折价率、新增A股开户数、上证指数换手率和成交量为间接的情绪指标和以消费者信心指数为直接的情绪指标的投资者情绪复合指数.     

印花税调整对沪深300指数的影响

沪深300指数作为股指期货交易标的指数的市场认可度是股指期货能否成功的关键因素之一，而中国政府采用印花税的调整方式能够刺激股票市场产生短期效应并且不改变长期的趋势的特点尤其突出，利用GARCH模型分析其对于沪深300指数的影响力度，判断沪深300指数的可靠程度。     

投资者情绪指数对行业情绪溢价的实证研究

投资者作为资本市场的主体,其投资情绪的变化往往会对自身投资结果及整个交易市场产生重要影响,而如何客观合理地度量投资者情绪一直是实际研究中的重点和难点,也是行为金融学研究的热点问题。本文在综合显性指标法和代理变量法的基础上,利用因子分析方法构建出上海股票市场投资者情绪综合指数SSMISI,希望借此全面客观地衡量投资者情绪,并依据构造的情绪综合指数对行业情绪溢价进行了实证分析,根据行业情绪β值反映22个行业对于投资者情绪变动的敏感度。对行业情绪溢价的分析,一方面细化了对投资者情绪理论的研究,指出不同行业的情绪敏感性差异;另一方面,对投资者进行股票投资时的行业选择提供了一定参考。     

融资融券对沪深300指数波动性影响的实证研究

利用Granger检验、VAR模型估计以及脉冲函数和方差分解等方法进行实证研究发现：融资和融券均与沪深300指数波动呈长期协整关系,通过Granger检验发现融资和融券是影响沪深300指数波动的原因。由VAR模型得出融资余额能抑制股市波动而融券余额能加剧波动,两者对沪深300指数的影响程度均不明显且具有非对称性,这种影响会滞后一期。脉冲响应函数和方差分解也发现融资融券整体对沪深300指数的波动影响均不明显且影响消退较快,施加单位标准误差冲击,融券余额相比融资余额对沪深300指数的影响较大,研究发现。沪深300指数的波动更多是来自于自身的波动引起的。     

投资者情绪测量研究综述

投资者情绪一直是行为金融学研究的热点问题,而情绪测量是其首先必须面对的问题。当前有关投资者情绪测量的文献成果很多,本研究基于测量数据来源和构建方法的不同,把它们分为客观指标、主观指标和复合指标三种,并对各种方法和指标体系进行了研究梳理。最后则探讨了投资者情绪测量研究的进一步发展方向。     

沪深300指数期货持仓量变化与现货指数变动的相关性初探

本文从沪深300指数期货持仓量变化与现货指数的涨跌、持仓量变化与现货指数的波动几个方面进行了初步的相关性验证,为指数期货市场中进行短线操作以企获利的人提供了参考。     

股指期货的推出对我国证券市场的利弊分析

作为一种衍生金融工具，股指期货在国外已成功运作多年并有效促进证券市场健康稳定发展。以沪深300指数为交易标的的股指期货合约在我国推出面临着重重的困难，通过审慎的分析股指期货发展过程中的利弊，结合我国特殊的国情，争取完全发挥股指期货的优势，避免弊端的出现。     

股指期货与现货指数之间超前滞后关系研究

利用Granger因果检验和向量自回归协整模型对股指期货与现货指数之间的超前滞后关系进行研究,运用向量自回归协整模型(VAR)画出脉冲图,通过协整分析和脉冲响应分析确定了超前滞后时间。研究结果表明:沪深300股指期货对现货指数具有4~5分钟左右的超前现象;而沪深300现货指数对股指期货不具有超前效应。研究进一步证实了沪深300股指期货的价格发现功能,为机构投资者预测现货市场走势、套期保值和规避风险提供了重要的参考依据,对于进一步促进我国资本市场的发展完善具有现实意义。     

投资者情绪、市场波动与股市泡沫

我国投资者情绪容易受到噪音交易者影响,其他类型交易者可利用噪音交易者的交易策略在博弈中获取超额利润,这为投机性泡沫的产生提供了微观基础。在市场波动机制中,投资者情绪与股价变化存在动态关系,股价泡沫存在内在持续性,引发市场正反馈效应,从而促成投机性泡沫的生成。     

沪深300指数的GARCH模型族仿真研究

应用GARCH模型族对沪深300指数进行实证研究,发现沪深300指数的波动存在明显的GARCH效应,股市波动存在持久性和弱杠杆效应;沪深300指数收益率条件方差是平稳系列,股市具有可预测性,用EGRACH-M（11,）模型能很好预测股市的波动。     

沪深300指数收益率波动实证研究

波动性是股票市场的重要特征,本文从股票的波动性出发,选取沪深300综合指数为研究对象,采用GARCH模型族对2005到2012年沪深300指数日收益率的波动情况进行了实证分析。实证分析结果表明,沪深300指数具有明显ARCH效应,股指收益率具有显著的“尖峰厚尾”特点,并存在波动的集群效应,表现出明显的波动持续性。     

我国期货市场正反馈交易的实证分析

早期的研究表明,股指期货对于股票市场的正反馈作用主要有四个渠道：第一,信息效率提升减少正反馈交易者的跟风行为;第二,促进正反馈交易者从股票市场转移至期货市场;第三,套利行为限制了正反馈交易的价格空间;第四,正反馈交易的影响随着股市波动的降低而减小。正是基于以上这些观点,本文运用GARCH模型,基于正反馈交易模型对沪深300指数日收益率进行研究分析,研究结果表明：我国证券市场存在着显著的正反馈交易现象。     

投资者情绪理论综述

投资者情绪理论是行为金融学领域的一个重要的分支,本文综合了目前学术界对投资者情绪的各种主流定义及主流解释,并总结其概念重点。同时梳理了投资者情绪理论,补充了目前学术界关于投资者情绪理论杂乱无序的生存现状,为后续学者进行投资者情绪理论研究奠定基础。     

我国期货市场正反馈交易的实证分析

早期的研究表明,股指期货对于股票市场的正反馈作用主要有四个渠道：第一,信息效率提升减少正反馈交易者的跟风行为;第二,促进正反馈交易者从股票市场转移至期货市场;第三,套利行为限制了正反馈交易的价格空间;第四,正反馈交易的影响随着股市波动的降低而减小。正是基于以上这些观点,本文运用GARCH模型,基于正反馈交易模型对沪深300指数日收益率进行研究分析,研究结果表明：我国证券市场存在着显著的正反馈交易现象。     

股指期货推出前后沪深300指数风险统计特征研究

股指期货是现代资本市场发展的产物,股指期货与现货的关系是学术界的研究的热点问题之一。文章介绍了风险价值VaR方法、非参数核密度估计理论以及VaR模型的回测评价原理,以我国股指期货推出前后一年间每一小时交易的高频数据为研究对象,运用非参数核密度估计法以及风险价值方法,计算在不同置信水平下的VaR值。在90%、95%以及99%置信水平下,股指期货推出前后,沪深300指数的收益率最大跌幅分别为0.921%、1.33%以及2.28%,变化为最大跌幅分别为0.871%、1.15%以及1.76%。表明在我国股指期货推出后,沪深300指数收益率的风险降低了。最后文章从市场效率,套利机制以及套期保值等视角对实证结果进行了分析。     

基于沪深300行业指数的股市行业动量策略研究

本文选取2002年——2010年沪深300指数以及相应的行业指数作为数据的来源，通过Madab程序实现对行业动量投资策略的研究，得出结论：我国股市存在明显的的短期动量效应，而中长期动量效应不明显。构建评价期和持有期均在4周之内的行业动量策略投资组合可获得显著的正超额收益。     

投资者情绪与股市收益关系的实证分析

目前中国股市异常红火，股票价格已偏离其真实价值，许多研究认为是投资者情绪导致了证券市场的系统性偏差。投资者情绪指标也逐渐引起了人们的重视，并且有许多投资者将其作为预测股票走势的工具，但是投资者情绪指标是否与股市走势之间具有明显的相关性呢，本文对此进行了实证研究。     

基于沪深300行业指数的股市行业动量策略研究

本文选取2002年-2010年沪深300指数以及相应的行业指教作为数据的来源,通过Matlab程序实现对行业动量投资策略的研究,得出结论:我国股市存在明显的的短期动量效应,而中长期动量效应不明显.构楚评价期和持有期均在4周之内的行业动量策略投资组合可获得显著的正超额收益.     

投资者情绪、股票市场流动性和经济增长

采用2000—2009年的GDP、股票市场流通市值以及交易值的季度数据,从实证角度对此时段的投资者情绪、股票市场流动性和资本化率进行计量分析,通过ADF单位根检验、Johansen协整检验及Granger因果检验研究投资者情绪、股票市场流动性和股票市场发展之间的关系,进而揭示了投资者情绪影响经济增长的途径。结果显示,投资者情绪和股票市场流动性是经济增长的格兰杰原因。