基于历史比较的国际板推出影响研究

目前市场对国际板的担忧主要是国际板带来的市场规模扩容对现有市场资金的分流、国外企业相对的低估值对中国股市相对高估值的影响,以及对A股主要行业的影响。     

中国股市A股估值过高的危害、诱因与化解路径

当前A股高估值问题很大程度上是由股市功能认识上政府的实用主义态度诱发的,政策目标的错位使得股市政策存在功利化倾向.因此,要化解A股高估值困境,关键是要明确股市立市宗旨,并运用市场化手段疏导股市供求关系.     

浅析股市长期慢牛基础是什么

当中国经济每年10％的超高增速增长时,股票市场很容易呈现牛短熊长,股指暴涨暴跌的特征.而与之相反,在未来经济很长的L型时期,更多优质的企业将从竞争中脱颖而出,更容易淘汰掉劣质的企业,在A股市场,未来的投资中,主要集中在科技、服务、消费、医药、科技这些领域.A股的长期慢牛也有赖于这些企业不断地成熟发展,当资本市场与实体经济,相得益彰时,有利于实现实体经济和A股市场长期慢牛.     

2012年下半年中国A股市场分析

本文分析了2012年下半年影响中国A股市场的主要因素。首先简要回顾了2012年上半年中国A股市场表现;然后着重分析了影响2012年下半年中国A股的主要因素。本文的主要结论是：由于国内外宏观经济的巨大风险,未来一段时间A股将低位震荡,直到中国政府采取必要且充分的政策,刺激政策短期内可以提升实体经济,从而有助于Ａ股反弹。但从中长期看,只有当制度性红利释放,中国经济结构性失衡改善,A股才能迎来真正的上涨行情。     

经济政策不确定性与实体经济投资效率

选取2007—2020年中国沪深A股上市实体企业数据,实证探究经济政策不确定性对实体经济投资效率的影响及作用机制。结果发现,经济政策不确定性对实体经济投资效率具有显著提升作用,交易成本效应、内部融资效应、科技创新效应是经济政策不确定性提升实体经济投资效率的主要途径。同时,经济政策不确定性对实体经济投资效率的影响存在企业与区域异质性,在私营企业、技术密集型企业以及东部地区企业中,经济政策不确定性对实体经济投资效率的提升作用更为显著。由此,提出优化内部金融资源配置效率、积极发挥资本市场有效调控作用、打造差异化实体经济价值投资机制的对策建议。     

上证A股市场最近5个月走势及其影响因素分析

股票市场是一国经济形势的晴雨表。A股市场于1990年底创建,经过二十几年的发展,截止2014年10月31日,A股总市值达18.10万亿,2513支股票,其市场总市值与上市公司的数量,可作为中国股票市场的代表。从这一点上来说,A股可以代表中国宏观经济的运行状态,然而,从2008年开始股票市场一直不景气,与此同时,中国的GDP却以每年两位数的速度增长,经过6年多的盘整筑底,A股市场迎来了新一轮的增涨。2014年7月21日至2014年12月31日已从2049点上涨至3239点,涨幅达58%。这一方面与宏观经济形势、实体经济的发展等因素有关,另一方面与人们对股市的预期也有关。     

难逃国际天空的阴霾

<正>出现危机或其他可以预见的问题并不可怕,最可怕的是这些危机或问题的不确定性。从2007年三季度开始,我国A股市场进入了一轮较大幅度的调整期。与以往我国股市调整一个最大的不同是,我国A股市场的本轮调整与国际资本市场有着基本相同的走势,国内的分析师和投资者开始关注国际因素对A股的影响。确实,随着经济全球化和我国金融业的对外开放,我国证券市场与国际市场的关系正在变得越来越紧密。在分析我国A股市场时,我们不得不考虑国际的影响因素。     

央企整台下的投资机会

央企整合这一丰盛的蛋糕4000、5000、5400点……大盘指数不断创出新高,市场风险不断积聚。目前,我国A股市场的平均市盈率高达40倍左右。显然,整个市场存在一定的泡沫。高市盈率,一方面可以通过企业自身内生的增长化解,另一方面也可以依靠资产注入、资产重组等外延式增长进行消化。然而,目前许多股票已经透支了未来的成长性,专业的机构给出的这些股票高估值水平往往都是以2009年的盈利能力为依据。无疑,对于那些绩差股、基本面已经严重恶化的股票风险更加巨大。因此,未来A股市场必然演绎结构性牛市格局。价值低估以及有资产注入预期的个股将受到资金的追捧。     

A、B股票计价模型的实证研究--兼议我国会计标准的国际化

用A、B股票资料,对价值相关性研究涉及的三个计价模型进行检验的主要发现有:A股市场中,盈余资本化模型的解释力最强;B股市场中,经济附加值模型表现最好;B股所有计价模型的解释力明显强于对应的各个A股计价模型;所有模型截距的估计值均大于零。初步结论是:经济附加值模型目前还不适合于A股的估价;我国会计标准已经具备了足够的谨慎性;我国会计标准在有效性方面弱于国际会计准则,其主要原因是,投资者对我国会计标准的理解和信任不足。     

数字经济对实体企业创新持续性的影响研究

以2011—2021年沪深A股上市制造业企业为研究对象,实证分析数字经济影响实体企业创新持续性的作用机制。结果表明,数字经济能够有效促进实体企业创新持续性提升;数字产业化影响实体企业创新持续性的作用效果最强;数字经济对实体企业技术进步的影响更显著;数字经济促进实体企业创新持续性提升的作用在西部与东北地区更显著。机制检验结果表明,数字经济能够通过降低企业成本、优化市场结构,间接促进实体企业创新持续性提升。空间溢出效应结果表明,数字经济不仅能够正向影响本区域内实体企业创新持续性,还能够辐射带动邻近区域实体企业创新持续性提升。     

我国A股市场与B股市场的协整研究

运用现代经济计量学协整和Granger因果检验的方法,对我国的A股、B股股票市场之间的互动关系进行分析,结果表明B股市场对境内投资者开放后,二者开始具有均衡关系。     

中国A股与B股的市场分割性检验

本文以布莱克版CAPM(资本资产定价模型 )作为理论模型 ,修正国外先进的市场分割检验模式 ,运用较复杂的计量经济估计方法对我国A、B股市场的一体化 (或分割性 )进行实证研究。实证结果表明 ,中国A、B股市场在很大程度上是一体化的。     

如何让股市不再伤害投资者

A股上涨了,这是好事。如何强化中小投资者权益保护,保证A股不再伤害投资者,才是大事。绝不能为了烂公司、为了甩包袱、为了圈钱,再次让中小投资者伤心。A股上涨了,这是好事。但如果把A股上涨拔得过高,认为因此解开了中国企业融资的症结,就有点过于理想主义。本轮A股上涨合乎各方的心意,但股市上涨并不必然带来实体经济的上升。只有上市公司盈利上升诚信经营,股市才能成为市场经济重要的融资渠道,才能弥补实体经济不足。如果上市公司盈利不上升,或者盈利上升之后转移财富,股市就会沦为财富腾挪的合法渠道,对普通投资     

资本市场对外开放促进了公司承担风险吗

本文借助沪深港通实施这一准自然实验,选取2010—2017年中国A股上市公司数据,采用DID的方法,研究我国资本市场开放对A股上市公司承担风险的影响,客观评价了沪深港通交易制度的实施效果,为推动实体经济的高质量发展提供了政策参考。结果发现,沪深港通交易制度通过优化公司股权结构、缓解公司融资约束两种方式促进公司承担风险。进一步研究发现,沪深港通对公司承担风险的促进作用在非国有、机构投资者持股比例较低、分析师关注度较低以及外资关注度高的公司中更为显著。     

A股市场对外企开放问题研究

随着我国证券市场国际化进程的加快,A股市场对外企开放问题已经不可回避地摆在了我们面前。概括地说,A股市场对外企开放主要包括三个方面的内容:一是开放融资领域,即允许外企在A股市场上市融资;二是开放投资领域,即允许外企在A股市场买卖股票,开展投资业务;三是开放证券服务领域,即允许外企从事发行承销、投资咨询等不直接参与市场交易的中间业务。这里主要就第一个方面的内容,从我国A股市场对外企开放的时机判断、外企到A股市场上市的主要目的分析,以及A股市场对外企开放应遵循的基本原则第三个方面,谈谈对这一问题的认识。     

资本市场服务实体经济研究

资本市场在服务实体经济发展方面发挥着不可替代的作用,尤其在当前经济动能转换关键期,建设完善资本市场、提升资本市场服务实体经济能力,具有重大战略意义。文章从资本市场服务实体经济的实现路径为切入点,剖析当前我国资本市场服务实体经济的现状,并通过对海外成熟资本市场服务实体经济的分析,总结出可借鉴的经验。最后对我国资本市场服务实体经济高质量发展提出对策建议。     

中国股市溢出效应

研究了中国A股市场、B股市场和H股市场的市场分隔和信息溢出效应。递归协整分析结果表明:3个股票市场中的任何一个都不与其他市场存在长期关系,且市场分隔并没有因政策变化而消失。溢出指数分析结果表明:在平均水平下,H股市场向A股市场和B股市场有净溢出,B股市场向A股市场有净溢出,这支持了境外投资者拥有更多信息的假说;动态分析结果表明,在经济平稳时期,A股市场拥有更多信息,金融危机期间出现B股市场和H股市场向A股市场的金融传染现象。     

中央企业A股+H股整体上市及其对中国资本市场的影响

在分拆上市和单独境外上市对中国资本市场的不利影响日益凸显的情况下,中央企业A股+H股整体上市是兼顾企业利益和国家利益的现实选择。本文利用实证的研究方法,分析了中央企业先H股后A股、A股+H股同步和先A股后H股三种整体上市路径以及中央企业A股+H股整体上市对中国资本市场的影响,得出的结论是,三种中央企业A股+H股整体上市路径都能对我国资本市场的发展产生或多或少的积极影响;同时,中央企业A股+H股整体上市对包括中国香港在内的中国资本市场将产生多方面的积极影响。     

2012年中国A股市场分析报告

本文主要分析了2012年影响中国A股市场的主要因素。首先,简要回顾了2011年中国A股市场;然后,着重分析了影响2012年中国A股市场的主要因素。本文的主要结论是：2012上半年A股市场受国内经济周期性回落以及欧债危机等因素影响会继续振荡下行,下半年在外围经济和市场好转等因素作用下,A股会振荡上行。     

双重上市公司的会计信息价值相关性比较

文章运用价格模型的研究方法,对我国同时在A股-H股市场上市的公司在2004—2006年的会计信息价值相关性进行了实证分析。研究表明,双重上市公司在H股市场的会计信息价值相关性高于A股市场的会计信息价值相关性。A股市场的净资产价值相关性较小。