对期权保证金模式设计的思考

一、期权保证金的SPAN模式 1．SPAN模式的基本原理。SPAN模式首先针对某一投资组合内．通过模拟标的资产的市场价格变动与比波动性变动之间的不同组合来估计该组合隔日可能的最大损失。在此基础上，综合考虑同品种合约间的套利费用、交割月费用、空头期权最小费用、相关品种合约间的套利信用，净期权值等因素影响，最终确定该组合总的保证金水平。     

系统陷阱

高频交易,这个曾引起海外股市多次"雪崩"的神秘工具,终于在中国浮出水面。光大"乌龙指"事件的官方版本已尘埃落定:光大证券ETF套利策略系统出现错误。由此,却凸显出技术系统缺陷带来的市场的波动非常惊人。大家不禁感叹:"原来机构把电脑程序设置好,面对海量而复杂的市场信息,它不仅能自动分析,还能自己下单。"不仅如此,机构还可以跨市场在各品种间进行无风险的套利操作,复杂的计算公式和自动化交易足以让普通股民望洋兴叹。     

贝叶斯博弈框架下期权组合套利研究：理论模型与市场数据验证

期权市场中存在大量的套利手段，现有理论模型多基于完全信息市场假设对套利行为的机理进行描述，且在预测套利利润分布上存在一定不足。为刻画不完全信息市场中期权组合套利行为，文章将传统贝叶斯博弈框架推广为更一般的形式，构建了多个期权组合的贝叶斯博弈模型，探究交易者均衡策略下的套利空间，并分析该套利空间的特征。依照模型，文章证明了在一定参数条件下，即使在参与者各方达到最优策略的条件下，市场上仍然存在套利机会；市场上存在无风险博取超额收益的投资机会；这种机会的利润分布近似帕累托分布。最后，文章用市场数据检验了这些结论。     

汇率与资本项目管制下的人民币国际化

本文分析了香港人民币离岸市场上的套利交易活动以及离岸与在岸市场之间的互动机制。人民币离岸市场发展的主要驱动力量在于套利和套汇,但与一般套汇活动的不同之处在于:由于内地货币当局在外汇市场持续干预下的人民币小幅渐进升值,人民币离岸市场的套利空间不会因为套利活动增加而收窄。这意味着,在人民币离岸市场迅速发展的情况下,人民币汇率制度改革将更具有其紧迫性。     

沪深300指数期货套利应用

和套期保值一样,套利是股指期货重要的交易策略之一,它的意义不仅在于可以强化市场有效性,可以增加市场流动性,也有利于使扭曲的价格关系恢复到正常水平。股指期货套利主要分为期现套利、跨期套利。本文在详细介绍了股指期货理论定价的基础上,分析了中国金融交易所仿真合约价格与沪深300指数现货价格间的套利机会,并探讨了关于股指期货套利头寸提前平仓的问题,最后针对指数现货构建和红利分发问题对套利的影响进行了总结。     

中国饲料企业原料价格风险规避策略研究

在贸易摩擦加剧和新冠疫情的多重冲击下,中外主要饲料原料品种价格波动剧烈,然而国内饲料企业普遍抗风险能力差,对于套保、套利策略的选择和使用尚缺乏灵活性.以2015年1月5日至2020年1月23日的豆粕、菜粕、玉米、大豆期现货价格数据为样本区间,应用误差修正模型估计最优套期保值比率及其有效性,并对4个原料进行跨品种套利的可行性进行实证分析.研究结论表明:最优套期保值策略能够有效规避风险且操作性强,跨品种套利策略可行但专业性较强.在此基础上,针对不同类型的饲料企业提出原料价格风险规避的对策和建议.     

关于无套利定价的再分析

文章对套利交易推动市场恢复均衡的过程、路径进行了分析,进一步说明了无套利定价原理涉及的各价格之间的关系,并提出了一种快捷判断套利方向的现金流分析方法.     

上证50指数的套利定价研究

上证50指数自2004年上市以来，样本股多次调整，本文以2004年来经过调整的上证50指数50只成分股的最新数据，从2009年7月2日到9月30日，对其进行套利定价研究。套利定价理论（APT）与资本资产定价理论（CAPM）中单因素市场风险决定论不同，它认为证券系统风险由K个普遍存在的共同因子一起决定，每一证券对这K个共同因子的反应系数不同，从而导致不同证券之间收益率差别。     

日元套利交易及其对日本宏观经济的影响

通货紧缩使得日元名义利率长期维持在低水平,低利率有助于日本摆脱紧缩困境、促进经济增长,但低息日元与其他货币间的利差也诱发了以日元为中介的套利活动.通过套利活动,日本投资者获得了高于国内的投资收益,而且日元币值因为套利头寸的建立和维持被长期压低.但套利活动的存在放大了国际经济形势变动对日本宏观经济的影响.一旦日元与其他币种利差缩小时,套利活动就开始反转,投资者急于购进日元了结套利头寸,日元急剧升值,从而影响日本经济增长.     

围绕价值中枢大幅波动的动态运动市场——有关循环套利理论基础的实证研究

本文试图对循环套利理论的理论基础进行研究，文章通过对中国证券市场的实证研究，国际市场的实证研究，结合有效市场理论以及行为金融学的优点，提出了证券市场是围绕价值中枢大幅度波动的动态运动的市场，由于市场的这种特征使得我们可以利用价值的偏差，卖空一部分证券与买进一部分证券进行循环套利。     

基于ETF交易成本的套利可行性分析

本文运用2010年至2014年的ETF市场高频交易数据,研究不同ETF产品组合的交易成本对交易者进行股指期货与现货套利的影响,分析了套利的可行性.主要分析交易成本中的流动性成本,以及如何衡量该产品组合流动性的大小.计算ETF产品组合和其相对应的股指期货的跟踪误差,计算在我国现行的证券交易制度之下的交易成本,提高套利的成功率.     

基于协整方法的统计套利策略的实证分析

统计套利技术于上世纪八十年代被提出并广泛应用于实践。其在美国、欧洲、日本等成熟市场已成为主流，被大量对冲基金和投资机构采用，管理着巨额的资产，对股权及衍生品市场交易有很大影响。统计套利技术经过实践证明，能够帮助人们获取可观的收益。本文首先对统计套利的定义和策略进行了介绍，接着采用协整方法、选取了我国融资融券标的的90只股票，对成对交易的统计套利策略的表现进行了实证分析，实证结果表明该技术可以较好地适用于中国市场，为做空机制在中国市场推出后金融机构和投资者们的投资行为提出一些参考和建议。     

判断市场套利的新方法

本文利用风险中立概率、线性规划和对偶线性规划，证明了金融市场是否存在套利的等价条件。利用线性规划，建立了一种判断金融市场是否存在套利机会的数学模型和方法，并用此方法实证了中国证券市场是存在套利的。     

影子银行套利的监管缺陷与监管改革

中国影子银行的发展积极推动着金融创新与深化、有助于改善社会融资,提高融资效率,但在其发展过程中仍然存在着很多监管缺陷。由于分业监管出现漏洞、监管套利、微观审慎监管单薄、金融法律框架不健全,监管措施不到位等原因,影子银行进行套利,影响了资源配置效率,必须采取相关对策。     

关于股指期货定价及套利区间的研究

随着股指期货的即将推出，作为股指期货最重要的运用方式之一的期现货套利方法成为投资者极为关注的热点；而在期现货套利中，确定套利区间成为其中的关键。本文通过对股指期货定价的研究，在考虑到现实交易中的交易成本、冲击成本等基础上提出了确定套利区间的方法。     

对冲基金的统计套利策略研究

对冲基金作为一种另类投资,统计套利是其重要的套利模式.文章对统计套利的定义、基本原理、理论模式进行了分析.     

我国粮食供求形势分析

2013年,我国粮食生产实现了“十连增”,国内粮食供求出现了新变化,不仅表现为不同粮食品种供求结构的变化,而且粮食总体供求水平变动也较为明显.面对复杂的国内外形势,今年中央一号文件进一步明确了我国粮食安全新战略.在此背景下,本文着重对当前我国粮食（不包括豆类）的供求形势进行分析,对到2020年我国粮食供给与需求情况进行定量预测,并提出保障我国粮食供需平衡的对策建议.     

对内蒙古草原畜牧业过牧理论和制度的反思

内蒙古草原的大陆性干旱和半干旱气候在年度与年际间的差异所表现的非平衡生态系统特征,形成了适应草原气候的自组织功能.干旱年份生物群落间相互补充,实现其最高生产力.动物群落也表现出极强的草原特征,在与啦原协同进化的过程中,出现了适应寒冷气候和粗放牧养管理方式、耐性很强的地方品种--蒙古高原五畜.蒙古高原的游牧人驱赶着五畜,通过调整其放牧半径,对付由于降水变率很大的牧草出现的时空变化,也通过对各畜种出栏数量多少的调整来对付自然灾害及其对外交换所带来的市场风险.     

豆类行业市场发展分析

1、豆类行业定义豆类品种很多,主要有芸豆、绿豆、红小豆、豌豆、扁豆、黄豆、鹰嘴豆、大豆、可可豆、咖啡豆、四季豆、香草豆、赤豆等。根据豆类营养素种类和数量可将它们分为两大类:一类是以大豆为代表的高蛋白质、高脂肪豆类;另一种豆类则以碳水化合物含量高为特征,如绿豆、赤豆。2、豆类市场分析1)全球大豆市场从世界大豆供需看,2013年4     

基于套利理论的商业银行资产负债管理模式研究

本文基于套利理论,对商业银行资产负债行为进行分析;得出商业银行资产负债管理的实质是风险套利;其关键在于寻找套利机会并对套利过程中的内在风险进行有效控制;其收益主要取决于交易规模、管理质量、市场力量及其风险控制能力。