中国国际储备量的分析与评价

中国外汇储备量的持续高幅上升已经酿成人民币升值预期。一国外汇储备“量”的最优界定并无固定模式。但储备过多则意味着货币当局对国内通胀压力的控制部分失效，意味着国家财富存在流失风险和经济效益的递减。     

我国外汇储备规模的确定与不确定性

国际储备是一国政府无偿占有的、被国际社会普遍接受的能随时动用的资产.一般由黄金储备、外汇储备、储备头寸和特别提款权四种形式的储备组成,其中最重要的是外汇储备.一国储备不足,可能会产生国际支付危机或因资信不佳而影响外资注入和汇率稳定;储备过多,又因增加了储备的机会成本,而减少了进口和投资,影响经济发展.截止2003年6月底,我国外汇储备达3465亿美元,外汇储备规模再次成为学术界关注的焦点.     

我国适度外汇储备究竟应多少？

1995年以来,我国外汇储备执行的越多越好的政策,是利大于弊,还是弊大于利?外汇储备是一种手段还是一项经济目标?我国这样一个资本资源极为短缺的国家,要不要有一个适度的外汇储备规模?如何合理的确定适度的外汇储备规模?     

中国外汇储备增长的结构性风险及对策

由于国际直接投资、错误与遗漏项目是我国外汇储备增加的主要来源，其不稳定性所隐含的金融风险是显而易见的。此外，由于大量的外汇占款导致央行的货币政策的实施和效果陷入被动和弱效的困难境地。因此，谨慎地推进外汇管理制度和人民币汇率制度的改革．才有可能化解我国外汇储备增长隐含的金融风险。     

稳定预期多管齐下缓解人民币升值压力

目前我国人民币升值压力的来源是多方面的,主要有四个方面:我国多年来的经常项目和资本项目的双顺差导致外汇储备的急剧增加是形成人民币升值压力的最直接和最表面的原因:美元相对世界其他主要货币的持续贬值、美联储的连续降息加大了人民币的升值压力;西方发达国家之间和国家内部的政治博弈是形成人民币升值压力的一个重要方面;人民币汇率形成机制是形成人民币升值压力一个制度原因.     

汇率制度转型的国际经验及其启示

对20世纪90年代以来的新型市场经济国家的汇率制度转型的研究表明，自愿转型在转型前宏观经济情况良好，具有平稳的GDP增长、良好的国际收支、充足的外汇储备以及较强的金融监管能力等；危机推动转型在转型前宏观经济情况恶化，GDP增长放缓、国际收支巨额赤字、外汇储备大幅减少以及较差的金融监管能力。自愿转型对经济没有负面影响，而危机推动的转型会对经济产生较大的负面冲击。汇率制度转型的国际经验对于我国汇率制度改革带来许多有益的启示。     

现行汇率制度对国内货币政策的影响分析

现行汇率制度使我国货币政策受制于美国经济周期波动的影响.2003年以来，美元汇率持续下跌，欧元和日元汇率相对于美元汇率已经分别上升15％和4．2％。就美国的经济状况而言，经常项目赤字大幅增加，2002年美国经常项目逆差已达到5000亿美元，占GDP的5％，美国国内财政赤字与国外负债呈“双高”态势。然而美国以其美元的国际地位拥有独立的货币决策，而无需考虑其他国家采取怎样的汇率政策，     

购买力平价理论与人民币汇率升值论

在国际上，有关国际组织测算购买力平价的目的，是以此作为货币转换因子，进行GDP国际比较。按照世界银行公布的数据，2002年人民币与美元的购买力平价为1．79：1，购买力平价相当于汇率的22％，与世界许多发展中(或转型)国家一样，人民币汇率与购买力平价存在着较大的偏差(具体数据见表一)。因此，     

转轨时期汇率制度选择的国际经验和教训

20世纪90年代以来的几次国际金融危机表明，汇率制度安排不当与汇率政策失误是引爆金融危机的重要因素。因此，在金融全球化的时代背景下，正确进行汇率制度选择，关系到一国金融稳定和经济安全。本列举了日本、波兰和芬兰三国的汇率制度演变进程，总结了其中的经验和教训，得出了对人民币汇率制度改革的几点启示。     

外汇储备是否越多越好？

截至2003年3月底，我国国家外汇储备已高达3160亿美元，在全球雄居第二。这表明我国经济地位的提高，抵御国际金融风险的实力增强。为了保持我国经济健康、稳定、持续地发展，在经济全球化的背景下，如何更好地与国际接轨，审时度势、趋利避害，从金融安金以及更好地发挥国家外汇储备的有效性出发，都需要进一步加强对我国外汇储备水平和外汇储备管理的研究。     

关于人民币汇率问题的思考

本文认为,人民币汇率不仅不存在所谓"严重低估",而且从购买力平价角度分析,还有高估之嫌,以人民币汇率严重低估为由逼迫人民币升值缺乏理论和现实依据.中国国际收支顺差和外汇储备快速增长并不是人民币汇率"严重低估"的结果,人民币升值非但不能解决国际收支顺差和外汇储备增长过快问题,反而会成为促使国际收支顺差和外汇储备进一步增长的重要推手.鉴于上述原因,破解前述人民币汇率与国际收支顺差和外汇储备之间恶性循环的对策,绝不能是人民币无休止地升值,而是保持人民币汇率的基本稳定.     

人民币升值预期压力下的汇率政策取向

在有关汇率长期走势的各种理论分析框架下，人民币确有升值的动力，该动力推动了升值预期的形成。在这种情况下，如果继续沿用实际上钉住美元的汇率制度，就可能因外汇储备的超常增长而对国内需求形成压力，削弱货币政策的自主性及企业未来的国际竞争力。为此，需要实行目标区汇率制度。适度扩大浮动范围，并配合以外汇供求调节，从而化解升值压力，并将升值控制在一定幅度内。     

中国的国际储备规模研究

适度的国际储备水平是一国经济得以健康发展的基础.一国持有的国际储备量并非越多越好.国际储备量过多会会造成资源的浪费,而过少又会使一国资源配置扭曲以及增加国际贸易和金融活动中心的风险.因此,国际储备的供应及其增长率应能满足经济增长和维持国际收支平衡需要,达到合理利用内外二种资源,使持有储备资产的成本和收益相等.     

中国巨量外汇储备适度化探析

中国日益积累起来的巨量外汇储备无疑又是吸引国内外学者关注的新"谜点".本文从中国的国际收支结构、宏观管理政策以及中国所面临的政治经济背景对我国外汇储备的形成进行了深入分析;而由巨量外汇储备所反映出中国经济的结构问题以及对宏观管理政策的影响更值得关注,最后本文利用存货模型对我国巨量的外汇储备进行了定性分析.     

人民币汇率之我见

最近一段时间以来，人民币汇率问题成了国际国内经济学界和新闻媒体关注的焦点。究其原因，是美国、日本等国把自己国家经济不景气、贸易逆差和就业困难等问题归咎于我国的人民币汇率政策，因此，对我国政府施加压力，要求人民币升值。基于下述原因分析，我们认为，人民币在近期内应继续保持基本稳定。     

2002年人民币汇率走势判研

多年以来,人民币汇率走势呈稳中趋升之势,年变动幅度越来越小,稳定性越来越高,特别是在东南亚金融危机爆发以后,人民币汇率顶住了来自各方面的压力,始终保持稳定,为维护亚洲金融稳定和世界经济发展做出了不小的贡献.如今,在我国已经加入WTO的形势下,人民币汇率是否仍将保持稳定的水平?在2002年度中人民币汇率的走势将会如何?本文将从影响汇率变动的因素入手,对此进行分析探讨.