战略投资中的实物期权思维

期权和实物期权理论辨析。期权，又称选择权，是指在特定的日期或这个日期之前，持有人所享有的依照事先约定的价格买进或卖出某种特定的资产(股票)的权利。期权赋予投资者权利而不承担义务，投资者购买期权是为了能在未来对应资产价格发生有利变化时行使期权获利，有利变化的幅度越大，获利越多；当对应资产价格发生不利变化时，则放弃执行期权，那么他损失的仅是购买期权的成本。同时期权具有很强的不确定性，投资者对于能否获利事先并不知道，但也正是由于这种不确定性的存在，才使投资者拥有获得巨额利润的机会。期权以其权利与义务不对称的特点为投资者提供了获利的机会，由于这种不对称实际上提供了一种保险的可能，因而它可以做到对损失的控制。     

能源开发项目的实物期权评价方法

一、能源开发项目的投资评价 1、能源投资项目的期权特性分析在能源开发项目中,期权特性最明显、期权价值也最大的主要是扩张期权和延迟期权.在延迟期权的同时也可能具有扩张期权,即投资方先是延期投资,等到市场价格呈上升趋势时在追加投资,这就是项目的复合期权.本文仅讨论投资限额固定情况下延期投资时项目延迟期权特性.     

实物期权的价值特性研究

在实物期权的研究中,学术界忽视了对于实物期权价值的特殊性的研究,这在实际工作中很可能造成决策上的失误。本文通过对实物期权价值确定的机理进行分析研究,指出实物期权存在着执行价格的可变性,标的资产价格和执行价格对于实物期权价格的影响是不同的,并提出了提高实物期权价值的方法。     

他信奉资本永远是对的

最近一次的报道是说,他将接任8848的CEO,并全力促成同速达软件合并后登陆纳斯达克。宁君离开“金融界”已两月有余。在以健康原因宣布辞职后,宁君要去哪里的传闻,几乎不断换新的版本,最近一次的报道说,他将接任8848的CEO,井促成同速达软件合并后登陆纳斯达克。宁君是否最终将担起这个担子,我们还要拭目以待。而这个曾创造了财经信息服务商最快上市纪录的CEO,已经创造了第二个传奇——在公司金融界的     

美式期权定价的封闭形式的解析解

一、问题的提出 在当今的金融市场上,大多数可交易期权是美式期权.然而很长一段时间以来,美式期权定价已成为一个更能引起关注的问题.并且"美式期权定价的解析式不存在,提前实施可能是最佳"的.     

上市公司股票期权激励模式设计

股票期权模式是国际上一种最为经典、使用最为广泛的股权激励模式。我国目前已公布的上市公司股权激励方案中,单纯使用股票期权模式的上市公司占绝大多数。典型的股票期权要求公司的业绩表现能反映公司股票在证券市场上的价值变动。所以,如何在股票期权计划的实施中解决市场价格可能出现的失真,是股票期权能否有效实施的关键因素之一。     

期权不是我忠诚的原因

拥有期权对我来说是件意想不到的事。 老板是个美国人,第一次跟我提到期权是在我进入公司6个月以后。我当时并没有问他更具体的关于期权的事情。其实我自己连期权到底是怎么回事都不甚了解,只是从老板信任、坦白的语气中体会到一些劳动人民翻身做主的     

议股票期权激励的“纠错机制”

股票期权是一种带有不确定性的报酬激励形式,期权持有者获得的是风险收益,因为期权行权价格与行权时的股票市场价之间的有利差异程度存在诸多变数。但是这种风险收益的实现某种意义上讲更多地是取决于管理者自身。股票期权激励的可能缺陷就是如果缺乏相应的辅助约束机制(下称“纠错机制”),其激励的有效性将大打折扣。其一:管理者总体报酬的组成模式影响期权激励的有效性。管理者的报酬组成形式有多种,比如基本薪水、年度奖金或分红、股票期权、直接给予的股权等,不同的企业可能采用不同的报酬契约形式。报酬组合形式的不同以及各类报酬在组…     

股票期权面临会计革命

股票期权制度起源于20世纪50年代的美国,是一种旨在解决企业委托代理矛盾,报酬与风险相对称的长期激励制度。20世纪90年代以来,伴随着美国高科技产业的突飞猛进,股票期权在短短几年时间里迅速普及。据初步统计,几乎100%的高科技公司、大约90%以上的上市公司都推行了股票期权计划。股票期权已成为激励员工、留住优秀人员的强有力武器,也成为美国企业文化的一个重要特色。尽管股票期权在美国取得了巨大的成功,但对这一制度本身一直存在着极大的争议。特别是对期权的会计处理,则始终是争议的焦点。由于期权价值很难精确地计入成本,股票期权可能…     

股票期权制对分配制度的影响与作用

【前言】去年观看电视新闻时,看到这样一则新闻:“以上海广电集团为首的几家大型国有企业打破常规,提出用股票期权来吸引优秀人才,尤其是优秀的海外留学归来人才。”那么什么是股票期权?实行股票期权制对我国现行分配制度有何影响与作用?一、股票期权的起源股票期权是指买卖双方按约定的价格、在特定的时间内买进或卖出一定数量的某种股票的权利。行使本企业股票期权的经营者在约定的期限内,按照预先确定的价格购买本公司股票,如该股票届时上涨,那么经营者在他认为合适的价位上抛出股票,就能赚得买进和卖出之间的差价。股票期权起源于美国,…     

微软终止股票期权事出有因

微软停发股票期权启示录之一最新消息: 一边是微软公司宣布将全面停止期权支付计划,一面是消息宣布约两周后的7月21日,美国网络设备生产商思科系统(Cisco Systems)再赠送首席执行官200万股股票期权,作为对其年薪1美元的补充。使得首席执行官约翰·钱伯斯(John Chambers)本财年获得的股票期权数量达到了400万。 虽然一些观察人士认为,微软此举将增加其他公司的压力,迫使它们予以仿效。事实却表明,虽然这种行为遭到了越来越多的批评,思科仍然没有退让。 钱伯斯曾是股票期权制度最积极的支持者之一,他认为期权制度把雇员的报酬与公司的业绩更紧密地结合在一起。同时,将期权计入费用将阻止许多低层员工获得期权,同时几乎对高层管理人员的薪酬计划不产生什么影响。思科分配期权给所有员工,其中约80％分配给副总裁以下级别的员工。 软件集团甲骨文(Oracle)的董事长拉里·艾利森(Larry Ellison)最近又获得了一揽子股票期权,数额只是4年前薪酬的一部分,当时他获得的4000万股期权引起了争议。一些人相信,这次艾利森获得期权,是公司对期权发放抵制作出的回应。     

起点站 8848

那不是一个B2C起步的最佳时期，但8848却做到了。将产品从最初单一的软件和图书到丰富为15个种类，8848只用了6个月；销售额从只有30多万人民币到4亿美元，8848只用了10个月     

股票期权是把双刃剑

尽管股权票期权对企业治理的正面作用不容否定,但股票期权并不是完美无缺的,它本身是带刺的玫瑰,如果应用不当,非但得不到预期的收益,还有可能招致损失。在2000年春天NASDAQ指数下滑以后,随着熊市的来临以及安然公司等财务丑闻案的爆发,许多美国公司重新考虑期权实践,一些经理要求支付现金而不是期权,作为反应,许多公司删掉了期权激励计划。1992年标准普尔500公司中的公司授予的期权以授予时的价值衡量是110亿美元,2000年标准普尔500公司中授予期权的价值为1190亿美元,2002年标准普尔500公司中授予期权的价值回落到710亿美元。当然,随着股     

股票期权机制的激励与约束效应分析

1．股票期权激励机制有助于稳定和吸引出色的人才。一方面，股票期权制度将经营者的利益与公司的利益紧密相连，保证了有能力和有贡献的经营者可以获得相应的报酬，因此有效防止人才因企业回报不对称而流失。另一方面，为了留住人才，许多公司对经理股票期权附加限制条件。一般的做法是规定在期权授予后一年之内，经理人不得行使该期权，第二年到第四年（期权持续期通常为10年），可以部分行使。这样，当经理人在上述限制期间内离开公司，则他会丧失剩余的期权，这样就加大了经理人离职的机会成本。     

实物期权在风险投资项目中的应用

一、实物期权理论基本理论 实物期权的概念最初是由麻省理工学院的Stewart．Myers在1977年提出来的,他指出,一个投资方案产生的现金流量所创造的利润,来自于目前所拥有资产的使用,再加上一个对未来投资机会的选择。我们通常把实物期权分为以下五种：     

期权交易对现货市场影响探讨

随着中国金融市场交易制度的不断完善,期权交易的引入逐渐提上日程。期权引入对现货市场影响成为金融领域讨论的热点话题。尽管大量的文献探讨了这一问题,但并没有达成一致的研究结果。理论上认为期权市场稳定了现货市场,但投资者仍然存在着关于期权可能造成市场动荡的担忧。文章对期权交易对现货市场的研究成果进行归纳总结,以整体考量期权对市场的收益和风险,为投资者投资决策提供理论指导。     

软件项目开发的投资决策分析

项目开发过程中包含多种形式的实物期权,为了从决策目标、内容和决策准则上适应项目开发经济分析的要求,本文在对前人的研究工作进行总结的基础上,界定了在项目开发生命周期上可能存在的实物期权,研究了考虑内含实物期权时,软件开发项目投资决策分析的内容和目标,并且构建了项目投资决策的一般框架和决策准则。     

中国权证平价关系实证检验

期权平价公式是用来衡量欧式看涨与看跌期权之间的平价关系。在一个完善的市场上,市场价格与平价关系应当成立,如果这种平价关系不相符合,那个市场上就会存在套利空间,投资者就可能获得无风险套利的机会。本文就五粮液这只权证对中国权证市场进行评价检验。结果表明,期权平价关系在中国不成立。     

裕兴:暂别了,期权!

裕兴:2249万股期权的行权记录——零,新期权的授予——暂停。 看起来有些糟糕。但期权当年曾让裕兴多么冲动啊。 如果还有人愿意回忆,他可以想起,3年前的裕兴是让诸多内地企业眼羡的第一家登陆香港创业板的企业,当时裕兴不惜绕道英属处女岛和百慕大迂回     

未画全的圆

他的魅力绝不仅限于他在设计领域所取得的成就,他在营销和管理控制方面都有很高的建树,他只是所有汽车高管中最懂得设计的人