中国证券投资基金羊群行为实证研究

在我国股市持续下降和全球金融危机的背景下,对证券投资基金羊群行为的研究更具有现实意义.本文利用"羊群行为度"指标,对从2007第2季度到2009年第1季度两年来收益率排名前五十位的证券投资基金的投资组合进行分析,来衡量羊群行为的程度.得出结论:样本投资基金存在显著地羊群行为;羊群行为和金融危机没有直接联系,而和股市有密切联系;越多只基金同时买卖某一股票羊群行为相对越小.并将实证结论和相关文献进行了比较.     

中国证券投资基金羊群行为的实证研究

在我国股市持续下降和全球金融危机的背景下。对证券投资基金羊群行为的研究更具有现实意义。本文利用“羊群行为度”指标,对2007第2季度到2009年第1季度收益率排名前五十位的证券投资基金的投资组合进行分析,衡量羊群行为的程度。研究显示样本投资基金存在显著的羊群行为。羊群行为和金融危机没有直接联系,但和股市有密切联系。     

我国证券投资基金羊群行为的实证研究

国外的研究显示，发达国家市场机构投资者的羊群行为并不十分明显。作为新兴市场主体的中国机构投资者在这方面的行为特征如何呢？本文使用经典的LSV方法以及Wermers扩展方法，对我国金融市场上以证券投资基金为代表的机构投资者交易行为进行了实证研究。结果发现，我国证券投资基金之间具有较明显的羊群行为，并具有以下特点：同时使用正负反馈操作策略；在流通盘较大和较小的股票上的羊群行为显著；成长型基金的羊群行为显著等。针对这些发现，笔者探究了羊群行为产生的原因，并提出了一些避免过度羊群行为的措施．     

我国证券投资基金羊群行为的实证研究

论文通过LSV及其修正模型,运用2003年第一季度到2009年第四季度我国开放式证券投资基金的季度投资组合数据,对我国证券投资基金羊群行为进行了实证分析,发现我国存在较明显的羊群行为,基金卖出羊群一般明显大于买入羊群,且羊群行为在第2季度最明显。     

中国投资基金羊群行为的经验研究

本文在对金融市场上羊群行为理论和经验研究文献进行回顾的基础上,采用LSV等方法.从实证的角度对1999-2002年期间我国封闭式投资基金的羊群行为进行了研究.结果显示,我国的封闭式投资基金整体上存在着显著的羊群行为,其羊群行为度是成熟市场国家的2-3倍,并且,样本基金在小盘股上更容易发生羊群行为.在1999-2001年这三年间,样本基金买入股票时更易产生羊群行为,而在2002年,结论正好相反.     

基于行为金融理论的中国证券投资基金羊群行为研究

作为中国股市的主流资金,证券投资基金最近几年偏离了它预期的“稳定市场中坚力量”的功能定位反而表现出超出现代金融理论所能解释的非理性。运用行为金融理论,对其羊群行为特征进行解释和分析,并试图提出相应对策和建议,以促进中国基金业及股市的稳定健康发展。     

中国证券投资基金羊群行为:基于LSV模型的实证研究

本文运用LSV及其修正模型,采用2003年以来的开放式基金数据,分析了我国基金羊群行为状况。研究发现,开放式基金存在较明显的羊群行为,与国外市场相比,中国市场上开放式基金的从众程度更高,羊群效应显著;而且在大部分时间里,我国资本市场上羊群效应随参与交易的基金数目的增加而增强。另外,本文还按照股票市场上市时间、股票市值大小等特征考察了投资基金羊群行为。     

中国证券投资基金羊群行为:基于LSV模型的实证研究

本文运用LSV及其修正模型,采用2003年以来的开放式基金数据,分析了我国基金羊群行为状况.研究发现,开放式基金存在较明显的羊群行为,与国外市场相比,中国市场上开放式基金的从众程度更高,羊群效应显著;而且大部分时间里,我国资本市场上羊群效应随参与交易的基金数目的增加而增强.另外,本文还按照股票市场上市时间、股票市值大小等特征考察了投资基金羊群行为.     

行业配置的羊群现象——中国开放式基金的实证研究

本文利用2002年至2009年中国市场股票型和混合型开放式基金半年度的完整持仓数据,研究了基金行业配置的相关性。研究发现,相邻两期基金行业需求之间的平均相关系数为32%,说明基金的投资行为在行业层面存在羊群现象;该现象不完全是基金个股的羊群现象在行业层面的表现,也不是全部由基于规模一账面市值比的风格投资行为所驱动。进一步的研究发现,该现象的相关实证特征与相关信号理论的预期相一致。     

证券分析师的羊群行为研究

羊群行为是目前越来越被关注的一种心理现象，它的出现对众多研究领域都产生了深远的影响。在经济学领域，人们在群体的压力下往往放弃自己原来的主见而追随大流，这种从众（羊群）的心理对传统经济学“理性的经济人”假说构成了极大挑战。本文以证券市场上证券分析师中的羊群行为为研究对象，并针对羊群行为无法捕捉、难以量化的研究难点。提出羊群行为与分析师个性特征之间的量化回归模型，对深入探讨在证券分析师群体中羊群行为的成因以及证券分析师的羊群或冒险的预测对证券市场信息传递效率的作用和市场有效性程度的提高具有重要的理论和实践意义。     

我国证券投资基金产生羊群效应的成因分析

近年来,随着中国经济的不断崛起以及改革的深入和对外开放的不断扩大,我国的证券基金行业也迅猛发展。自1985年我国发行第一只海外基金——中国东方基金开始,我国目前共有60多家基金管理公司管理了473只证券投资基金,基金资产达到19380.68亿元。随着我国公募基金的迅速发展,透明的披露机制的压力以及基金的"相对业绩评价标准"导致我国证券投资基金在交易中也出现了羊群效应下的从众行为。羊群效应会在一定程度上导致市场的非正常波动。本文着重对羊群效应的产生成因进行分析。     

中国证券投资基金管理人行为研究

中国证券投资基金经过十几年的发展已经初具规模，在功能和结构上也基本步入了健康发展的轨道，但运作不规范、投资风格趋同等现象却让人们对证券投资基金制度在中国资本市场的发展充满忧虑。其中证券投资基金管理人(指证券投资基金管理公司)的作用举足轻重，他们的行为在基金实际管理和运作中起到了非常重要的作用。对这些行为及背后原因的分析，将有助于规范和引导基金管理人行为，促进中国证券投资基金的健康发展。     

开放式基金申赎过程中的羊群行为

由于和传统的股票投资相比,基金作为专业化经理人管理的组合投资,具有能分散风险、节省时间成本的特点,因而逐渐成为个人投资者投资于股票市场的重要方式。由于个人投资者从以往直接投资于证券市场转变为主要通过购买基金间接投资于证券市场,一系列的理论和现实问题随之产生。在近年的几次股市波动中,通常会伴随着基金的巨额申购和赎回,这增加了基金管理的难度。基金投资者的大量赎回或申购行为使得基金的市场稳定功能受到了质疑,也使得基金公司及其代销机构的基金销售业务规模和销售收入出现剧烈波动,存在潜在的风险。     

我国股票型开放式基金赎回行为的研究

本文采用2006-2007年的季度数据对我国股票型开放式基金的赎回行为进行研究,结果表明基金单位净值增长率、基金分红、基金流动性和股票市场收益是影响基金赎回行为的重要因素,同时利用行为金融学理论进行解释,进而为基金流动性风险管理提出政策建议.     

我国股票市场羊群行为实证研究

本文以沪深300指数样本股为研究对象,试图解释我国股票市场在上涨和下跌阶段的羊群行为特征。研究发现,我国股市存在明显的羊群行为特征,且上涨阶段的羊群行为较下跌阶段更为明显,即"追涨"现象更为明显,同时对各个行业的羊群行为进行比较分析。最后提出了避免羊群行为的对策,如减少监管部门的过度干预、完善信息披露机制以及大力发展机构投资者等措施。     

适时推出并积极发展开放式证券投资基金

根据开放式证券投资基金的含义和优势,适时开放式证券投资基金是必要的,从我国目前基金业及其证券市场的现状来看,要规范和发展证券市场与基金业、培养投资者的投资意识和基金专业人士,融资渠道以及股票指数期货来发展开放式证券投资基金。     

中国开放式基金赎回现象的实证分析及成因探讨

本文运用至2005年第二季度所有成立的开放式基金的历年规模数据,对基金的赎回状况进行实证分析。研究表明,我国开放式基金的赎回存在着一些非理性的行为,这与我国证券市场制度上的一些缺陷、投资者追求处置效应、基金公司的同质趋势等因素是分不开的。     

中国证券市场羊群行为实证研究

引言 羊群行为(Herd Bchavior)是指投资者在交易过程中观察并模仿他人的交易行为,从而导致某段时期内买卖相似的股票.20世纪90年代以来,随着金融学术界将研究重点转移到非基础经济因素对股价的影响上,投资者行为、特别是羊群行为对股价的影响得到了广泛关注和研究.     

开放式证券基金费用率的实证研究

我国证券投资基金费用结构的设计较多地借鉴了美国投资基金业的经验,但由于依附的资本市场发展程度不尽相同,在费用种类和费用比率方面还存在着一定差异。基金运作费用是我国投资基金管理过程中一个有争议的话题。从多角度对我国基金运作费用的现状进行了实证研究采用多元线性回归方法,以中国开放式证券基金费用率为主要研究对象,结合国外对于此问题的相关研究,从基金的业绩,单个基金的规模,以及基金类型三个方面进行实证分析。