流动性、交易活动与买卖价差--一个基于上海股市的实证研究

本文利用日内交易的高频分时数据,研究了流动性和交易活动之间的相关性和各自的时间序列性质.结果发现,同用各种买卖价差表示的流动性指标相比,反应交易活动的交易量指标显示出更大的波动性,市场流动性和交易的活跃性显著相关.时间序列分析显示两类变量都存在一阶负相关,而交易活动存在周日效应.     

基于买卖强度的交易策略及其实证分析

文章引入了点过程中的Hawkes过程来进行股票买卖强度的拟合与预测,并提供了基于该有效预测的交易策略。文中首先对所使用的Hawkes过程进行了介绍,并从理论上说明其在高频金融数据拟合中的优势;之后叙述了极大似然方法在Hawkes模型参数估计中的具体应用;最后,结合由wind数据库中选取的内地股票市场中的股票实例,使用Hawkes过程进行强度预测、策略构建与盈利情况分析,证实了该模型在实际拟合中的优势与策略的有效性。     

最小报价单位、价格水平与流动性——基于上海股市的实证研究

最小报价单位是证券市场交易机制设计的重要组成部分。与许多市场不同 ,我国证券市场采取单一的最小报价单位。本文利用上海股市的高频日内数据 ,对中国证券市场中最小报价单位对不同价格水平股票的流动性的影响进行了实证研究 ,研究结果表明适度提高高价股票的最小报价单位可能通过提高报价深度而促进这类股票的流动性。     

执行成本与资产定价:基于我国股市交易数据的理论与实证研究

证券交易的执行成本是信息不对称和市场供需不均衡时投资者买卖证券的风险补偿,是资产定价和市场微观结构的重要研究课题。为此,本文对国外做市商制度下股票执行成本与预期收益理论加以利用和创新,构建出符合我国股市交易制度现状的执行成本与资产定价模型,并提出新颖的“预期收益与执行成本非线性”假设,在此基础上使用交易数据对假设进行实证检验发现,对于我国股市流动性大且执行成本小的资产,其预期收益是相对买卖价差的凹性增函数,而对于流动性小且执行成本大的资产,其预期收益是相对买卖价差的凸性增函数。因此,在指令驱动交易制度下,预期收益是执行成本的分段凸性和整体非线性凹凸增函数。     

股票市场价格仿真研究

本文基于行为金融学的视角,利用Multi-agents的计算机建模技术,在对投资者的心理行为进行合理简化的基础上,设计出了具有自适应能力的投资者(Agent).在交易制度、宏观经济因素、心理预期等因素的影响下,各个自适应投资者(Agent)做出自己的非劣投资决策,进而在底层微观个体投资者相互竞价的基础上模拟了一个宏观的虚拟的股票市场.本文主要结论为:相对较多的资金投入致使股票价格在较高水平频繁波动;相对过多的投资者也导致股票价格的频繁波动;消极的投资态度引致较低的股票价格水平.     

基于通货中性的货币政策研究--货币政策的粘性均衡通货膨胀效应模型及其实证检验分析

本文试图在整个宏观经济框架下找到具有微观基础的，能够对产品市场产生冲击的货币政策起点，然后再找到货币政策相对起点的偏离对产品市场影响的深远程度，即对价格的冲击水平和价格的粘性周期。首先本文以凯恩斯(Keynes)和希克斯(Hicks)的经典理论为宏观经济框架，以厂商利润最大化为微观经济基础，以严格的数学推导为逻辑纽带，以价格粘性为指导，提出并建立了货币政策的粘性均衡通货膨胀效应模型。模型可预期未来下一期的通货膨胀，可确定均衡价格粘性周期，是一个通用的国家模型。然后本文建立了它的中国模型，并对中国模型进行了实证检验分析。     

审计独立性影响因素实证研究

独立性对于注册会计师来说是最基本的要求，但是由于我国法制不完善，会计市场的不健全，注册会计师的独立性受到严重损害。本文运用规范分析和实证研究相结合的方法对审计的独立性影响因素进行研究，寻找主要的影响因素和解决问题的对策。     

股票市场对经济增长作用的实证研究

我们使用GDP增长率和居民储蓄率这两个经济增长指标，对股票市场规模、流动性、流动性指标进行回归分析。对GDP增长率和股市指标的研究表明，股票市场对经济增长仅具有微弱的正向作用，股市对经济增长的作有相当有限，实证结果与哈里斯（Harris，1997）的实证结果相吻合。     

不同模式下企业并购绩效的实证分析

本文对不同并购模式下上市公司的并购绩效进行了实证分析.首先回顾了一些相关理论与实证结论,接着对样本选择和数据来源做出说明,然后用累计非正常报酬率检验法对比了短期内市场对三种模式的并购活动的反应.其结论为短期内纵向并购的CAR均值最高,与横向并购和混合并购的CAR值差异显著,但是横向并购和混合并购的差异并不显著.对于一个较长时期内企业并购绩效的变化,本文采用TOBIN'S q的变化加以衡量,相应结论为TOBIN'S q的变动由高到低依次为混合并购、纵向并购和横向并购,但是差异并不显著.最后针对研究的结果提出了一些解释和相关建议.     

近年来中国经济增长与环境变化的实证分析

最近15年的统计数据表明：中国市场化程度的提高，经济的快速增长，并不必然伴随着环境质量的持续下降。市场经济奉行“效率优先”原则，这与环境保护的“公益性”存在冲突，但市场经济发展也可创造改善环境质量的内生动力、能力和需求。     

经验研究中审计质量测度方法的比较与启示

现有国内外经验研究中,审计质量的测度方法都是对审计质量的间接测度,各种测度方法存在不同的应用前提条件和噪音.因此,在我国当前上市公司审计市场竞争不完善的情况下,对审计质量的经验检验时,应注意各种审计质量测度方法可能存在的内生性问题,正确采用解释变量之间的交叉项,并注重审计质量的系统性检验.     

新一轮集体林权制度改革效果评估 ——基于双重差分模型的实证分析

集体林权制度改革是近年除取消农业税以来又一次历史性的农业变革,一直备受学术界关注。本文选取2005-2012年中国省级面板数据,使用双重差分模型进行实证检验,证明了2006年新一轮林改以来,林业产值和农户收入都得到了较大幅度的提高及造林面积也都得到了较为明显的增长,林农对木材的砍伐率提高。最后分地区进行稳健性检验后发现模型估计基本稳健,政策效果显著,但南北差异比较明显。     

煤的热分解及其影响因素

简要介绍了煤的热分解(煤的粘结.成焦)过程,重点对胶质层的形成及其主要性质进行了分析讨论,并针对煤的性质、岩相组成、煤的堆积密度对熔融粘结和半焦收缩过程的影响进行了探讨.     

全要素生产率与技术进步间的差别及测算——几何微分法的应用

通过理论推导揭示时变产出弹性下全要素生产率增长率与技术进步在计量上的差别,本文提出估算时变产出弹性的简单公式和直接估算技术进步的方法,根据解析几何原理提出计算总量生产函数各变量导数的几何微分法,并测算了1978～2009年我国全要素生产率增长率和技术进步。测算结果表明,二者之间确实存在明显的差异,产出弹性改变的影响是造成这种差异的重要原因。     

驱动顾客需求价值变化的因素模型与实证研究

基于顾客期望价值理论,首先研究顾客需求价值的决定因素,指出外界环境,需求目标,实现目标的能力及背景是形成顾客需求价值的根本,接着分析了顾客需求价值变化的影响因素,并在此分析的基础上提出了驱动顾客需求价值变化的因素模型。最后,以在校大学生PC机需求市场为背景,对市场调研的样本数据进行需求特征的聚类和类特征分析,其分析结果对驱动顾客需求价值的因素模型进行了诠释。