中国商品期货市场流动性成本特征实证研究

运用上海、郑州、大连三个商品期货市场高频数据,对我国商品期市买卖价差组成进行了分解,对买卖价差各成分与流动性、交易规模、交易价格的关系以及买卖价差成分的日内变动趋势进行了检验.在此基础上,分析了上述现象的形成原因,并提出了相应的政策建议.     

黄金现货国内外价差形成及变化机制研究

国内黄金价格和国外黄金价格高度相关,走势大体一致,但由于国内外供需环境不同、投资者结构不同,导致国内外黄金价格往往存在一定价差。本文在已有研究基础上,分析了黄金现货国内外价差的形成原因和变化机制,并基于过去三年的历史数据进行定量分析,发现黄金国内外价差与伦敦金价格、上海黄金交易所现货延期合约持仓量、交易量存在相关性,据此提出了平抑国内外价差的政策建议。     

投资价差会计处理之我见

投资公司对长期投资的会计核算方法取决于其所持股权对被投资公司的影响力。按照国际惯例 ,当投资公司所持股权占被投资公司股份总额的２０ %以上时 ,必须用权益法或变异权益法来核算长期股权投资。对投资价差的会计处理缘于权益法的采用。一、投资价差的形成及其摊销机理投资价差是指投资公司对被投资公司的股权取得成本（包含佣金、手续费等与取得投资有关的费用）与被投资公司可辩认净资产帐面值相应比例之差。投资价差的形成 ,其根本原因在于被投资公司净资产帐面值不能反映其股权取得日的真实价值。由于会计系统本身的局限性 ,导致企业…     

对我国现行合并报表改进建议

一、应合理界定合并价差的定义合并价差从本质上讲包含两部分差额,即净资产的公允价值与其账面价值的价差部分和商誉部分。这两部分差额是客观存在且可以区分的。我国将其合而为一,主要考虑的是目前的尚未形成一套十分规范的资产评估体系,资产负债的公允价值不容易获得。我们应该将合并价差分为两部分,即商誉和资产评估增值。在明确这一定义的同时,加快资产评估体系的发展和完善。二、对合并价差的不同组成部分分别进行摊销一是在权益性资本投资时,将投资方投资成本与被投资方可辨认净资产公允价值之差额中投资方所占份额直接确认为商誉,并…     

短期融资券信用价差分析

短期融资券的信用价差初具分化趋势,不同评级机构给出同一信用等级的信用价差不同,说明各评级机构在评级标准和评级理念的把握上存在一定的差异。A-1 、 A-1信用等级之间没有形成明显不同的信用价差影射区间。短期融资券的发行利率的大幅上升主要是由于一级市场收益率微薄、流动性风险加剧以及作为定价基准的央行票据利率不断上调等直接原因造成的。     

我国企业债券信用价差宏观影响因素建模与实证

以在上海证券交易所流通的企业债券和国债收益率之差作为信用价差,分别建立多元线性回归模型和时间序列模型,从静态和动态两个方面对我国企业债券信用价差宏观影响因素进行了定性和定量分析,并利用脉冲响应函数测试了不同因素对信用价差的影响程度,发现货币购买力水平、国内生产总值、短期无风险利率、长期无风险利率以及股票市场收益率和波动率等因素对研究我国企业债券信用价差变化具有重要影响。研究结论揭示了信用价差变化的机理,能为投资者和监管部门提供决策支持。     

人民币离岸与在岸汇率价差的形成机制及影响——基于IS-LM-BP模型的分析

本文运用IS-LM-BP模型,分析了人民币离岸与在岸汇率价差的形成机制.在此基础上,讨论了人民币汇率价差对资金跨境流动的影响.在文章的最后,针对汇率价差产生的动因,提出了相应的政策建议,以防止人民币资金跨境大规模流动对内地金融体系形成冲击.     

妥善处理陈化粮减轻财政负担

去年,国务院召开全国粮食流通体制改革会议后,把陈化劣变粮食的处理摆上了重要位置,但目前粮食产区的超储粮库存量大,绝大部分陈化劣变的粮食依旧没有得到妥善处理。以浙江省某市为例:超储粮占各项存粮的30％,部分粮食逐年开始陈化,粮食陈化后降价幅度较大,销售超储粮陈化形成的亏损,     

看不见的风险——探究"信用利差之谜"

实证研究发现,用历史违约率与股票风险溢价校准模型参数得到的收益率价差远远低于现实中的价差水平,实际价差与模型得到的理论价差之间的“缺口”被称为“信用利差之谜”。论文《动态模糊性、信用利差与股权溢价》(Time-Varying Ambiguity, Credit Spreads,and the Levered Equity Premium)从新的风险角度对这一谜题做出了回答。     

契约条款影响债券价格吗？——基于中国公司债市场的经验研究

本文着眼于债券契约条款具有保护债权人权利的本质属性,将公司债券的总价差分解为信用价差和非信用价差,通过手工整理数据,应用组合排序法及Fama-Macbeth方法,研究了债券契约条款对债券定价影响的途径和程度。结论表明:债券契约条款由于能够保护债权人的未来权益,减少债权人承担的风险,从而能够有效降低债券的信用价差和非信用价差,并且债券契约条款对信用价差的影响程度更大;通过信用价差和非信用价差两种影响效应的叠加,债券契约条款同样能够显著降低债券到期收益率的总价差。     

离岸人民币汇率价差、升贬值预期与资金存量

本文采用VEC模型研究离岸人民币汇率价差、资金存量与升贬值预期之间的联动关系。研究发现资金存量因素是影响离岸人民币汇率价差的主要决定因素,近些年香港离岸人民币市场发展的主要原因是持续的升值预期,而离岸人民币汇率价差的变动对于升贬值预期有重要影响。本文认为对离岸人民币汇率价差的研究必不可少,升贬值预期对发展离岸人民币市场具有关键作用;应进一步寻找香港离岸人民币市场发展的长效机制,以应对未来人民币汇率双向浮动的情况;应加强对离岸人民币汇率价差的监测分析。     

中国上市公司A股和H股价差及其影响因素实证研究

本文观察了2010年1月8日至2013年5月31日的股票周线数据,对A股H股的价格差异进行了观察,发现AH股仍普遍存在价差,且AH股的价差呈先上升后下降整体的走势,整体呈缩小趋势。同时对造成AH股价差的原因进行了实证检验,发现在新的投资环境下,AH股存在价差的主要原因是A股H股市场波动差异,而流动性假说和需求差异假说也在一定程度上解释了AH股存在价差的现象。     

买卖价差构成理论研究综述

买卖价差构成是市场微观结构理论的重要组成部分。本文根据文献发表时间和文献之间的逻辑关系，对买卖价差构成理论的相关文献进行全面、系统的回顾和评述。作者将买卖价差构成的相关文献分为理论研究和实证研究两部分：在理论研究部分，系统回顾了买卖价差的存货模型和信息模型；在实证研究部分，根据市场交易机制的不同，分别介绍、评述报价驱动市场和指令驱动市场的买卖价差成分分解模型。     

外资企业大面积亏损探析

近年来，在外商投资企业中存在较大面积的账面亏损现象，如某税分分局1999年度征管近70家外资企业中，有39家企业开业经营，涉及工业、商品流通、房地产及餐饮等行业，盈利企业仅6户（进入减半征收期企业4户），亏损企业33户，亏损面积84%，大面积的亏损无疑会严重影响外资企业所得税税基。因此，税务部门对此应高度重视，深入调查，探明原因，对有关问题采取相应对策据，据笔调查，形成账面亏损原因有客观经营方面的，也有人为因素造成的。     

浅析小额贷款公司信用风险管理

本文分析了小额贷款公司在运营过程中的信用风险,提出了改进后的Z模型和两级指标体系,最后用信用价差原理为贷款利率定价。     

关于大新县化工厂亏损情况的调查报告

大新县化工厂是一个以生产化肥为主的中型企业,该厂始建于19ot年,以生产普磷酸钙为主,产品在南宁地区有一定的知名度,特别在西部各县已形成销售网络。然而该厂近年来由于流动资金不足及产品成本大幅提高等原因,出现了巨额亏损的情况,到1998年2月止累计亏损1017万元。为什么一个外有市场,内有技术力量的企业,会连年亏损？为什么出租了两个生产车间,减少了两个车间流动资金的需要量,而流动资金依然紧缺？为了将问题弄清楚,我们前往该厂进行了调查,现将调查情况报告如下：一、几次主要新建、扩建回顾豆、1987年该厂为了开辟新的经…     

“11超日债”事件对投资者刚性兑付信念的影响——基于事件研究法

"11超日债"违约事件作为我国债券市场第一起实质性违约事件,动摇了投资者"刚性兑付"的信念,然而其是否系统证伪了"刚性兑付"的命题仍需检验。本文采用短时窗事件研究法,以交易所公司债为样本,检验其信用价差在事件前后的变化,对超日债事件对信用债定价机制的影响进行实证分析。实证结果显示(1)超日债事件引起交易所公司债信用价差显著增大,但是在经济意义上并不显著;(2)民营企业公司债信用价差增加值大于国营企业公司债信用价差增加值,(3)高收益公司债信用价差增加值大于低收益公司债信用价差增加值。研究结果说明"11超日债"事件仅形成了信用债定价在高低收益、不同发行人背景和市场间的分化,在信用债定价中"刚性兑付"信念仍广泛存在,尚未对市场形成根本性影响。     

浅析小额贷款公司信用风险管理

本文分析了小额贷款公司在运营过程中的信用风险,提出了改进后的Z模型和两级指标体系,最后用信用价差原理为贷款利率定价.     

金融期货最小价格变化单位的市场影响与最优水平

最小价格变化单位是买卖价差的底线，设置过高会人为地提高买卖价差的水平，增加交易费用；过低又会降低市场深度，增加交易谈判成本，影响交易效率。对最优价格升降档位的设定，要综合考虑精度要求、合约乘数、交易谈判成本和实际买卖价差水平等因素；而以实际买卖价差的底线作为最小价格升降档位，能较好地避免人为抬高买卖价差的情况出现。     

探讨民营企业应对和解决“两套账”的困惑

当今的中小企业不少存在“两套账”，特别是民营企业。但如何解决，一直困惑着企业老板和财务人员。本文通过对两套账形成的原因分析，剖析两套账的不利及危害，着重阐述了民营企业解决两套账困惑的方法。