B股关停并转?

即便这个市场行将变成一潭死水,也理应规划其上市公司可能的出路。一只闽灿坤B,激起千层浪——受其濒临退市影响,上证B股指数在7月25日、30日两天分别下跌了4.70%、5.64%,在日K线图上留下了两根压抑的长阴线,让投资者们在评论退市新规的同时,把视线又一次集中在B股市场上。这已经不是B股第一次"中枪"。近几年来,每     

创业板上市公司的盈余质量更低么?——板块比较与动态分析视角

通过提高盈余质量以保护中小投资者利益,这既是监管政策出台的初衷,也是信息不对称分析框架下的公司治理所研究的重要话题。以"退市新规"的出台为契机,选取2009-2012年A股上市公司为样本,从横向比较与纵向变化两个维度研究创业板上市公司的盈余质量。结果发现,退市新规出台之前,主板上市公司的盈余质量高于中小板和创业板公司,而中小板和创业板公司的盈余质量在多数年份上并无显著差异。在变化动态上,A股上市公司在"退市新规"出台当年的盈余质量显著高于新规出台前的水平。其中,创业板上市公司的盈余质量正在逐年改善,各板块之间的盈余质量差异随着新规的出台迅速缩小。平均看来,主板上市公司倾向于向下盈余管理,创业板上市公司倾向于向上盈余管理,而中小板公司的盈余管理方向不太明确。研究发现有助于客观认识创业板上市公司的盈余质量,也能为外部治理机制对中小投资者的保护作用提供经验支持。     

创业板“退市新政”解读

一、引言2012年4月20日,深交所发布了创业板股票上市规则,并自5月1日起施行。新规则的实施不仅完善了创业板退市制度,也有利于创业板市场的长远发展,对主板、中小板退市制度的改革、完善具有探索和示范作用。二、原退市制度执行效果及其缺陷     

政策红布与牛市猜想

相对于准备金率于银行存款,印花税对于股市的调节作用更为明显。此次股票交易费用的降低作用是否能与印花税相同?政策面的多重利好能启动牛市吗?从公布新股发行改革指导意见,到发布主板以及中小板退市方案征求意见稿、养老金入市,以及降低期货和股票交易费用。一系列的密集政策东风使得5月"开门红",让市场再次看到希望。仅相隔两个星期,央行再次释放"暖意"——     

ST双城记——两家央企上市公司财务重整案分析

随着2012年退市新规的颁布和实施，对上市公司触及退市红线的规定越来越严格，股市中的一些“大而不倒”公司也纷纷落马。本文通过对两家大型央企上市公司从起初同被退市风险警示到最终一家摘帽一家退市的分析，给ST公司提供如何应对退市风险的经验，同时为投资者投资ST股票提供建议。2014年4月25日，上海证券交易所出现首只央企“仙股（低于1元的股票）”，长航油运（600087）开盘以0．96元／股跌停。     

中国股市问题快速调查之二：股海沉浮 政府何为

5月初,中国社会调查所曾经针对中国A股大牛市行情下的"股疯"浪潮进行了调查.5月30日起,股票交易印花税税率由现行1‰调整为3‰.6月初,中国股市一度狂降,上证综指几天之内从4300多点跌至3600点上下,之后持续震荡.在这轮股市上涨时,不少人信誓旦旦地说,中国股市已经脱胎换骨;但在2月份以及近段时间的暴涨暴跌情境下,更多的人还是认为中国股市仍然是政策性股市.     

浅析我国科创板强制退市制度设计的突破与缺陷

科创板构建了重大违法违规强制退市、交易类强制退市、财务类强制退市、规范类强制退市四大体系。相较于我国证券市场的主板、创业板及中小板的退市制度有了很大的创新和突破,但从实际需要出发,相较于国外成熟市场而言,还存在着诸多的设计缺陷。基于此,论文对我国科创板强制退市制度设计的突破与缺陷进行了研究。     

今年中国股市会迎来大牛市吗?

谁将成为2013年中国股市上攻的龙头板块?在长达五年的下跌途中,中国股市的银行股成为重灾区,跌势巨大,受尽磨难。2012年银行股惨像,多只银行股接连"破净",跌到了"白菜价",一颗大白菜能买好几股"农业银行"的股票。说银行股跌到了"白菜价"。一点都不夸大。甚至跌到了历史上的最低价。让我们来看中国股市的银行股历史上的最低价:     

“中概股”:春天在哪里?

YY上市并不意味着中国概念股,在美国的窗口已经打开,门里门外的"中概股"显然需要熬冬新活法。在2012年这个萧瑟的冷冬里,欢聚时代公司(以下简称"YY")美国上市给处于危机中的"中概股"带来一缕难得的暖风。2012年11月21日,社交媒体平台多玩YY正式在美国纳斯达克上市,成为七个多月来首家在美上市的中国公司,而在此前后,"中概股"正遭遇退市潮和诉讼风波。"YY成功叩开‘中概股’赴美上市大门,其表现良好的财务数据及企业经营模式获得了美国投资人的认可,这为徘徊在     

谁是中小板的增长冠军

一晃十年，作为中国股市不可或缺的一支力量，深圳中小板市场为解决中小企业的融资问题，贡献巨大。回首这些年，借助中小板市场茁壮成长的企业，也正是他们为中小板市场带来了发展和繁荣。     

股指期货对中国股市的稳定作用研究：羊群效应视角

股市中羊群效应是股市投资者盲目跟风的非理性行为。严重的羊群行为会造成市场的"暴涨暴跌"现象。本文基于羊群效应测度模型,对2006-2014年的股市数据进行实证检验,研究发现沪深300股指期货的推出弱化了股市的羊群行为,对股市的平稳运行有很大的促进作用。相对于主板市场,股指期货的推出对中小板市场羊群行为的抑制作用较小。这一发现为股指期货的"稳定器"功能提供新的证据。     

乱世股市

记得有一部文学名著叫<乱世佳人>,故暂且将这篇文章定名为"乱世股市". 有股上升有股跌 "九·一一"之后市场极度恐慌,世界股市可谓全军尽墨.在该事件发生后的数星期内,各大洲的股市都出现了巨幅下挫.美国道琼斯指数在复市后的一星期内狂泻1369 7点,重挫14.26%,仅次于1933年7月21日当周创下的15.5%的跌幅,可谓灾情惨重.标准普尔指数全周共下跌了126.74点,跌幅达11.6%.     

风险警示板与投资者利益保护

一直以来,证券市场中的退市问题饱受诟病,我国A股市场已经连续四年没有因持续亏损而退市的公司,众多ST股连续停牌四五年却迟迟不退市。与之相对应的是,IPO上市环节却异常火热,很多绩差股的公司通过造假上市、粉饰报表等恶劣手段进入到A股市场进行交易,这类股票股价的大起大落现象屡见不鲜,对于不知情的投资者而言,这是极大的不公平。现有主板市     

中国股市：还原真实市场

“一进一出”是股市健康的两个关键环节。把住入口关，通过市场化操作，让真正优质的企业能够无障碍地合规上市；把住退市关，建立配套的OTC场外市场，让垃圾股“死缓”退市，提高退市效率。     

我国A股退市财务标准之完善——基于2007年被特别处理公司的分析

我国现行退市标准存在数量化退市标准太少、非数量化标准较含糊、可执行性不强等问题。本文对"二一二公司"和"*ST之后连续两年盈利公司"两类公司的主营业务利润、营业利润、净利润和净资产状况进行财务分析,从财务标准方面对完善我国A股财务指标退市标准提供建议。     

浅议三板挂牌前的企业股改

正经过近20年的发展,我国已经建立起了包括主板、中小板、创业板、新三板及产权交易中心等在内的多层次资本市场体系。作为第三家全国性证券交易场所的全国中小企业股份转让系统有限责任公司,是证监会统一领导下的多层次资本市场的重要组成部分。2013年1月,股转系统公司正式挂牌,同年12月14日,国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》,12月,股转系统公司正式制定或完善多项配套规则,"新三板"正式     

我国上市公司退市制度缘何名存实亡

我国股市自开门营业18年来，退市制度仅在2001～2003年间被付诸行动，一批超级垃圾股在此期间集中退市，这在一定程度上纯洁了上市公司队伍，并极大地震慑住了狂炒垃圾股的过度投机行为。但之后的2004～2007年4年间几乎再无垃圾股退市。无论垃圾公司如何超级垃圾，它们总有办法坚决不退市。     

A股退市时代开启

2014年10月17日证监会新闻发言人张晓军宣布,为贯彻落实《证券法》,证监会正式发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》,自2014年11月16日起施行,这标志着A股“退市时代”的正式开启。     

中小企业板上市公司的治理结构隐患

近期，随着2004年5月17日中小企业板获准设立，以及接下来2005年4月29日股权分置改革试点启动，中小板的脱胎换骨面临着自有股市以来里程碑式的大好机遇。不过，上市公司的质量和公司治理结构的完善是股票市场发展的基石，中小板也不例外，股权分置改革只是为上市公司治理结构的完善和质量的提高夯实制度基础，对于这一问题的认识一定要时刻清醒。当前，中小板在这方面存在的现实及潜在问题应该引起相关方的高度关注，以利于尽早诉诸于制度和法律的力量加以解决，为中小板的可持续健康发展铺平道路。     

吁请中小板“一股独大”

中小企业板开张之后，经常可以在媒体上看到业界对中小板仍然没解决“一股独大问题”的质疑。然而，当我们从另外一个角度来看时，却发现：中小板完全有必要保持一股独大的股权结构。这一点，是它与主板的不同之处。也就是说，一股独大在主板上是一个应当克服的沉年积弊，但在中小板市场上却是一个应当保持的优良结构!