新媒体披露对流动性的影响——来自微信的证据北大核心CSSCISSCI

公司通过指定媒体披露信息,不能让所有投资者都关注到,在投资者中会形成信息不对称,导致较低的市场流动性。文章以目前应用最广泛的新媒体微信为研究对象,选择两个行业中经常使用微信披露的公司,以2014年和2015年发布的公告为样本研究。发现公司使用微信披露已公告信息可以提升换手率、股票的成交量和波动率。进步一研究发现,规模小的公司,微信披露对流动性的影响更显著。可见,使用新媒体更广泛的披露信息能减少信息不对称,增强市场流动性。在小公司中这一效应更明显。研究结果丰富了信息不对称理论,为监管部门制定新媒体披露政策、提高资本市场效率提供经验证据。     

银企间信息不对称对劳动失业率的影响北大核心CSSCI

文章基于一个企业产出水平具有异质性的搜寻和匹配模型,分析了在对称信息与不对称信息条件下劳动市场长期失业率之间的差异。文章研究表明,银企间的信息不对称增加了银行放贷和企业还贷的成本,从而增加了劳动市场长期失业率。同时,由于短期内企业"如实宣布产出水平"的承诺不是一个动态一致的承诺,因此银行缺乏激励放弃由于信息不对称而增加的代理成本,这使得长期劳动失业率难以有效地降低。     

我国股市IPO抑价问题及其影响因素分析

IPO抑价问题普遍存在于全球股票市场,而这一问题在我国尤为明显.国内外的学者对这一现象进行了大量的实证研究和分析,本文结合国外的研究成果分析了影响我国IPO抑价的各种因素,进而提出相关的政策建议.     

为清洁空气定价:来自中国青岛的经验证据北大核心CSSCI

本文利用青岛市2008年商品住房交易数据,通过"特征价格法"估计商品住房购买者对于空气质量改善的边际意愿支付,发现了清洁空气的价值。估计结果显示,平均而言,空气污染每降低1个指数,消费者愿意为商品住房多支付99.785元/每平方米,相当于同期商品住房平均价格的1.74%。考虑到各类消费者支付意愿的差异,我们引入分位数回归得到了各分位数商品住房价格对应的边际意愿支付水平,并据此估计出商品住房价格和边际意愿支付之间的经验关系。我们还以案例方式,说明上述方法和结论在环境政策经济效益评估和公共环境治理融资规划中的应用。     

人员流动与城市间商品价格差异:来自高铁开通的证据

本文以中国高铁开通这一自然实验,采用2001-2016年172个地级市的微观商品价格数据,运用倍差法研究人员流动对城市间商品价格差异的影响。研究表明,高铁开通带来的人员流动,能通过促进要素市场一体化和地区间商务往来,显著降低城市间商品价格差异,由此促进地区间产品市场的一体化。通过更换多个代理变量、控制时间趋势、使用基于随机模拟方法的安慰剂检验和事件分析法等多种方法进行稳健性检验,并分别构建了基于最低成本原则和最短距离原则的最小生成树作为两个工具变量来处理内生性问题后,研究结论依然成立。进一步研究表明,高铁开通能推动区域内、区域间以及不同行政级别城市间的经济一体化;高铁站的合理选址与高铁线路的合理设计对充分发挥高铁开通的作用有重要影响。     

信息不完全、信息不对称与资本市场规制

有效市场假说作为现代金融学的理论基石,是建立在一系列严格假设条件基础上的。本文从信息不完全、信息不对称的角度初步探讨了有效市场假说的局限性,由此引出政府通过强制性信息披露机制对资本市场进行规制的必要性,并在此基础上探讨了其对中国资本市场建设和完善的政策启示。     

银企关系的信息价值与企业金融化趋势的冲击——来自贷款公告市场反应的证据

文章采用一种更加综合的银企关系度量方式,从贷款公告市场反应的视角,首次检验了银企关系强度与企业金融化对银行缓解信息不对称能力的影响。基于A股市场数据,研究发现银企关系越亲密,贷款公告的市场反应越正面,表明亲密的银企关系有助于提高银行缓解信息不对称的能力,但危机后企业的金融化行为会削弱亲密银企关系的信息价值。文章深化了银行信息生产领域的研究,为银企关系的信息价值以及信息在金融市场中的传递机制提供了新的证据。     

产品质量、不对称信息与市场均衡

劣质产品长期在市场中存在是中国经济中的一个普遍现象。我国存在的劣质品市场具有时间跨度长、涉及产业多、地域分布广等三个明显的特点。通过构建了一个不对称信息条件下的一般模型,我们探讨了市场均衡时产品价格和产品质量的决定因素,并且对我国长期存在的产品质量低劣现象给予了一个一般性的理论解释。不同于以往的国内外文献,解释我国产品质量低劣现象长期存在的原因,除了市场结构和不完全信息等因素外,居民收入水平的低下应该是另一个关键所在。     

同质化、信息不对称与旅游纪念品市场

旅游纪念品市场是旅游业中的一个重要子市场,但是,该市场上产品严重同质化以及信息不对称造成了特定的经营者和消费者(游客)的交易行为,增加了交易成本,影响了该市场的发展与繁荣,而解决这一问题的关键便在于建立适当信息传递机制以及有效的制度形式以促进交易的正常进行。     

基础设施、城市化与发展新空间:来自中国高铁的实证研究

大规模公共交通基础设施联结着大都市区域中心以及边缘中小城市,在空间差异显著的发展中国家尤为明显。交通成本的减少是否能促进产业的扩散,使得经济活动从核心区域向外延伸至边缘地区?抑或是相反地加强了向心程度?文章用中国高铁建设与县域城市发展的关系对这一问题进行了实证研究。研究表明,高铁的建设降低了沿线中小城市的经济增速,一系列的稳健性检验证明了这一结论。城市化过程中出现的产业扩散并不是导致沿线城市经济增速放缓的原因。相反,基础设施的改进带来的交通成本减少以及人力资本的流出是造成中小城市经济放缓的原因,这也表明了发展中国家的城市化仍然是以区域中心城市为核心的集聚过程。因此,借助于交通基础设施,以都市圈或城市群的方式推动城市化,是发展中国家实现资源最优配置与经济赶超的必要手段。     

IPO锁定期、信息生产和效率

本文研究资产的IPO锁定期对投资者行为、市场价格波动及市场效率的影响。发现在比较一般的设定下,资产市场的信息支出并不是有效的：短期交易者对“关于信息的信息”的支出是完全浪费的。而且这类信息的搜集造成了与其无关资产的价格波动,使得两类与基本面无关的资产的价格具有了相关性。Brav and Gompers（2003）为将IPO锁定期存在的理由归纳为三类：一是作为企业质量的信号;二是用来减轻后市道德风险;三是作为投资银行从市场获得补偿的途径。本文作为一个补充,提供了第四类理由：锁定期抑制了一类无用信息的生产,减少了社会浪费。     

省长留学经历与FDI——来自中国的经验证据北大核心CSSCI

虽然FDI促进了中国经济的发展,但是呈现出不平衡的分布现象。现有文献从多个视角对此做出了解释,却忽略了地方官员特征的作用。在地区分权威权体制下,地方官员面临发展经济的双重激励,他们会竞相争取FDI流入本地,而具有留学经历的地方官员可以利用其留学经历所赋予的优势去吸引FDI流入本地。文章利用1986~2013年中国省级面板数据考察地方官员留学经历对FDI的影响,结果表明,具有留学经历的省长1确实能显著地促进FDI流入本地,而具有留学经历的省委书记对FDI却没有显现出作用。此外,稳健性检验和敏感性分析同样支持该结论。至于省委书记和省长的差异,可能是由于二者在经济工作中的角色差异造成的,即前者侧重于战略上的把握而后者偏向于具体事务的执行。     

信息不对称理论下农产品市场问题研究

本文以信息不对称理论为依据,分析农产品市场在信息不对称的情况下存在的一些问题,以及这些问题产生的原因,针对这些问题结合我国实际情况,提出缓解农产品市场信息不对称问题的对策措施。     

内幕交易、股价波动与信息不对称:基于中国股票市场的经验研究

本文以中国股票市场历史上所有发生过内幕交易的股票为样本,在对其特征进行分析的基础上,研究了内幕交易对股票价格和信息不对称的影响,同时,对内幕交易者是否获得了超常收益(非法所得)进行了检验。结果显示内幕交易使股票的平均价格上升,同时也增加了价格的波动性。内幕交易从总体上加剧了交易过程中的信息不对称,破坏了市场的公平性,而信息披露则有利于减少这种不对称的程度。此外,我们对检验结果进行了简单的解释并给出了防范内幕交易的政策建议。     

信息不对称、道德风险与市场纪律——国际金融监管新趋势的模型解析

信息披露不充分的金融市场上,单纯的资本充足率监管无法有效地控制银行的道德风险。一个有效的监管制度还有赖于市场纪律的约束。本文在对20世纪金融监管历史进行简要回顾的基础上,运用信息经济学的有关原理,对当前的国际金融监管发展的新趋势进行模型分析,并对其政策含义进行初步的探讨。     

董事会治理对信息不对称的影响——来自我国上市公司的实证研究

本文采用Corwin和Schultz（2012）最新提出来的基于日最高（低）成交价的方法度量信息不对称,通过2006—2011年我国沪深A股1222家上市公司的董事会治理数据,实证检验了董事会治理对信息不对称的影响。     

财经公关提升公司价值了吗?——来自公司IPO期间的经验证据

媒体作为重要信息中介可被上市公司用以提升其市场价值,但公司是通过何种方式去进行媒体披露管理及其市场效应又如何呢？文章以公司IPO 为样本,关注公司财经公关行为对IPO期间媒体报道以及IPO 绩效的可能影响。实证研究发现：（1）IPO 期间公司会通过财经公关来提高其媒体曝光度,并获得更有利的报道倾向,即存在明显的媒体披露管理倾向。（2）媒体关注度的上升和有利的报道倾向可在短期内助推股价上升;但中长期来看则会导致股价反转,致使公司蒙受更大价值损失。（3）进一步研究发现,公司特征及市场环境对其财经公关行为也有重要影响,即小规模、民营性质和东部发达地区公司的财经公关行为更为明显。     

信息不对称与保险中介市场的完善

保险市场是一个典型的信息不对称市场.作为保险市场的主体,投保人和保险公司之间对保险商品的认知存在差异,对风险的了解程度存在差异,对所掌握的保险专业知识存在差异.双方为了追求自身利益的最大化就会利用这种信息不对称,从而造成一系列问题.为了减少非对称信息对双方的不良影响,我们引入了保险中介.但我国的保险中介市场发展极不平衡,没能达到预期的效果.为此,文章进行调查分析,结合我国实际情况,提出了完善保险中介市场的对策建议.     

房地产市场信息不对称研究

本文首先介绍房地产业的现状,在房地产三级市场上分别展开分析,并从信息经济学的角度出发,综合多方面的因素来提出建议和对策,最后对房地产业信息不对称的前景进行展望。