地理位置、高铁与信息:来自中国IPO市场的证据北大核心CSSCI

本文从IPO定价效率的视角探讨了地理位置和新型交通工具——高铁的修建对经济运行效率的影响。投资者与公司信息不对称造成了IPO折价,而企业的地理位置是反映信息不对称程度的重要方面。本文研究了A股上市公司是否位于"中心地带"对公司IPO折价率的影响,发现与三大中心城市距离更近的公司,IPO折价率更低;经营不确定性程度更高的企业,地理位置对IPO折价率的影响更大。高铁带来的信息沟通便利弥补了地理距离对IPO定价的影响,降低发行价格相对于真实价值的扭曲,提高资本市场定价效率。通过构建"虚拟高铁站"进行安慰剂检验,并以IPO公司所在城市与中央政府政策规定的高铁规划线之间的距离构建工具变量,进一步证实了我们的结论。     

控制抗菌药物滥用:技术基础、利益结构与政府监管北大核心CSSCISSCI

当前,抗菌药物滥用已成为危害人类公共健康的重要问题。尽管滥用的控制与技术领域密切相关,但这个问题的根本解决需要从社会、经济的角度加以综合考量,特别是要从各个利益主体之间的相互制衡与政府监管的角度来考量,因而归根结底是社会经济问题。抗菌药滥用问题主要表现为药不治病、治病太贵、研发进展缓慢三个方面,问题的根源在于抗菌药物所涉及的技术基础与相关利益主体的利益关系总是交织在一起的,当利益结构不能与技术基础相匹配,而且监管约束无力时,就必然会出现这个问题。为此,研究分别对抗菌药滥用的界定、问题的本质与根源、国内外经验借鉴进行了分析,并结合上海特色,对控制抗菌药滥用的策略与方案进行了探讨。     

A股纳入MSCI指数与企业创新：正向促进还是负向抑制北大核心

如何以资本市场高水平开放推动经济高质量发展是当前中国立足新发展格局需要回答的时代之问。基于创新驱动经济高质量发展视角，文章利用2014～2021年MSCI中国A股在岸指数的所有成分股数据构建多期双重差分模型，从正向促进和负向抑制双重视角考察A股纳入MSCI指数这一资本市场国际化事件对企业创新的影响。研究发现：首先，A股纳入MSCI指数可以显著增加标的企业的研发投入和创新产出；其次，A股纳入MSCI指数主要通过治理效应和融资效应促进企业创新水平提升；再次，A股纳入MSCI指数提升企业创新的激励效应在高市场竞争行业与高科技行业、信息环境差与制度环境差的企业中更强；最后，A股纳入MSCI指数在提高企业创新投入产出效率的同时，也增加了企业创新价值。上述研究为深化金融改革开放、改善企业创新效率提供借鉴启示。     

政府干预与多元化并购特征、绩效——来自中央和地方国有上市公司的经验证据北大核心CSSCI

文章以发生多元化并购的594家国有上市公司为样本,检验不同层级政府干预下国有上市公司多元化并购特征和并购绩效是否存在显著差异。实证结果显示政府干预程度会显著影响国有上市公司多元化并购的行业特征、关联特征和区域特征,而中央和地方政府不同的职能目标和管制策略使得中央和地方国有上市公司在特征表现上有所差异。中央公司的多元化并购明显呈现出对控制行业、关联并购和跨地区的偏好,并未出现预期的"多元化折价"现象,证实中央国有上市公司在落实国家宏观调控政策方面发挥了主导作用。受地方政府目标多元性和寻租等问题影响,地方国有上市公司多元化并购的关联交易特征和同区域特征更明显,成为"多元化折价"的根源。