股权质押问题研究综述及展望

股权质押作为当前资本市场与公司治理研究的热点主题,引起了学术界的广泛关注.文章通过文献梳理了股权质押问题研究的主要脉络和框架:首先从制度环境和市场环境分析了股权质押的影响因素;其次梳理了股权质押的主要动机;再次从两权分离视角和控制权转移视角对股权质押带来的经济后果及股权质押的治理效应归纳总结;最后对该领域未来的研究方向提出展望.     

三圣股份股权质押的经济后果分析

随着我国资本市场的不断壮大,融资的渠道呈现出多样化的趋势.自2013年党的十八届三中全会以后,我国证券公司承接股权质押业务得到许可,通过股权质押进行融资的上市公司呈现井喷式的增长.股权质押成为上市公司融资的重要渠道,各种问题也接踵而来,自2015年第一例爆仓案例开始,有关股权质押的负面消息也越来越多.本文以三圣股份为研...     

控股股东股权质押融资问题研究述评

近年来,随着股权质押融资方式的广为推行,实务中越来越多的问题被暴露出来,所以对其进行更深入的探究和分析,更好地采用这一融资渠道非常有必要。文章从股权质押的动因、股权质押的经济后果及股权质押对利益相关者的影响3个角度,对国内外学者的现有研究成果进行了梳理和归纳,并在此基础上提出未来可能的研究方向,以期为相关研究提供一定的参考。     

控股股东股权质押经济后果的影响机理分析

我国资本市场"一股独大"问题异常突出,股权质押后,在面临控制权转移风险时,控股股东可能会给上市公司的经营发展带来一系列影响。系统梳理和归纳相关文献后发现,控股股东股权质押行为可能会通过利益侵占、操纵市值管理手段、压缩研发投入、与高管"合谋"等方式对上市公司产生影响,而且更多的是给上市公司带来负面经济后果,这种影响在民营上市公司中尤为显著。上市公司必须构建有效的公司治理机制,包括股权治理、董事会治理和高管薪酬治理机制,以化解控股股东股权质押风险。     

大股东股权质押与企业创新

选取2006—2014年中国制造业上市公司的相关数据资料,研究了控股股东股权质押对企业创新活动的影响。股权质押是股东面临资金缺口,存在较强融资约束的重要信号。研究发现：（1）控股股东股权质押与企业研发投入之间显著负相关;（2）金字塔控制层级越长,控股股东股权质押与企业研发投入之间的负向关系越显著;（3）在其他大股东股权质押的情况下,控股股东股权质押与企业研发投入之间的负向关系越显著。本文从委托代理角度不仅揭示了控股股东股权质押对企业研发投入的影响机制,也为加强投资者保护提供了经验证据。     

控股股东股权质押与资金占用相关关系的实证研究

本文以我国2007~2012年间发生控股股东股权质押行为的沪深两市A股主板上市公司为研究样本,探索控股股东股权质押与资金占用之间的相关关系。研究结果显示：控股股东股权质押强化了其资金占用行为,损害了中小股东和上市公司的利益。     

控股股东股权质押问题研究述评与展望

控股股东股权质押是当前资本市场与公司治理研究的新兴主题,既有研究增长迅速,但研究结论高度零散、矛盾甚至冲突。产生这一问题的原因是多方面的,既有研究逻辑和方法本身的问题,也有股权质押信息披露不完备等因素的影响。本文首先建立控股股东股权质押问题的整合性分析框架,并将已有研究分为基础环境、融资决策和经济后果三个层面分别进行述评,剖析各个层面的研究逻辑、成果与问题,最后提出未来研究的建议,指出未来研究模式和方法上应向复杂性、整合式、多元化、关联式的方向转变。     

上市公司股权结构与股权质押相关性研究

股权质押这一新颖的融资手段所具备的优势伴随着市场经济的日益繁荣而愈见凸显,因而上市公司质押自己的股权进行筹融资的行为也更加普遍。本文采用实证研究的方法从股权集中度、股权制衡度和最终控制人性质三个方面分析了股权结构与股权质押的相关关系,在研究结论的基础上提出若干政策建议。     

股权质押对企业价值的影响文献综述

最近几年来,大股东的股权质押行为在我国的资本市场十分平常,股权质押交易呈爆发式增长,也成为上市公司融资的一种方式.上市公司的控股股东将账面的股权转换成为流动的资金,解决了缺少流动资金,资金缺乏问题,但是这个现象也反映出了股权质押这个方式对企业的价值带来的各方面影响.本文首先从两个方面介绍了股权质押研究的动机和目的.接着...     

试论股权质押及其公证

所谓股权质押,是指出质人以其所拥有的股权作为质押标的物而设立的质押。按照目前世界上大多数国家有关担保的法律制度的规定。质押以其标的物为标准,可分为动产质押和权利质押。股权质押就属于权利质押的一种。 一、股权质押标的物的分析股权质押的标的物。就是股权。股权是股东因出资而取得的,依法定或公司章程规定的规则和程序参与公司事务并在公司中享受财产利益的具有转让性的权利。一种权利成为质押的标的物,必须满足两个最基本的要件：一是具有财产性,二是具有可转让性。股权兼具该两种属性,因而,在质押关系中,是一种适格的质。     

试论股权质押及其公证

所谓股权质押,是指出质人以其所拥有的股权作为质押标的物而设立的质押.按照目前世界上大多数国家有关担保的法律制度的规定,质押以其标的物为标准,可分为动产质押和权利质押.股权质押就属于权利质押的一种.     

控股股东股权质押与营运资本管理的实证研究

控股股东股权质押作为我国资本市场的“常态化”行为,在满足质押方的融资需求时,也影响相关股东的行为决策。本文使用2014-2018年A股上市公司数据,探究股权质押与公司营运资本管理二者存在的内在联系。研究发现：第一,控股股东股权质押比例与激进的营运资本投资政策正相关;但质押比例并未对营运资本融资政策产生统计显著的影响;质押比例越高,流动资产占比越小、而流动负债占比基本稳定,导致企业的营运资金配置比率下降,企业面临较大的财务风险。     

控股股东股权质押与审计费用

本文借鉴Simunic的审计定价模型,基于我国创业板上市公司2010-2016年的数据,研究了控股股东股权质押与审计费用的关系,并考察了股权集中度对两者之间关系的调节作用。研究表明,与未进行控股股东股权质押的公司相比,存在控股股东股权质押的公司支付了更高的审计费用,且股权质押率越高,支付的审计费用越高;进一步研究发现,股权集中度能削弱股权质押与审计费用之间的正相关关系。本文的研究对监管部门工作的开展和审计费用的确定提供了一定的经验证据和参考价值。     

知识产权、股权质押与民营企业融资制度创新

以不动产抵押、动产质押为代表的传统融资工具,由于存在一定的缺陷,在中小企业融资中难以发挥作用。作为融资制度创新的知识产权质押和股权质押给中小企业提供了较好的融资平台。我国各地开展的知识产权质押和股权质押的实践工作,在破解中小企业融资困境方面取得了很大的成效,但也暴露出这两种融资工具的缺陷和不足。知识产权质押和股权质押的...     

有限责任公司股权质押的若干法律问题

有限责任公司股权是具有特殊性的质押标的。文章对有限责任公司股权质押的若干问题进行了探讨。     

控股股东股权质押、股权集中度与股价崩盘风险

股权质押以其门槛低、便于操作、流动性强等优势拓宽了上市公司的融资渠道,然而控股股东在股权质押后掏空动机会随之增强,其高杠杆特点也会加剧股价的波动性,从而使上市公司面临股价崩盘风险。文章以2008—2018年上证A股上市公司数据作为研究对象,采用负收益偏态系数衡量股价崩盘风险变量,通过OLS回归实证分析控股股东的股权质押对股价崩盘风险的影响。研究发现,存在股权质押行为的上市公司股价崩盘风险更高,并且这种正相关关系随着股权集中度的提高而得到缓解,说明股权集中度通过发挥监督作用来抑制股价崩盘风险,进而在股权质押与股价崩盘风险中起到一定的调节作用。同时基于不同产权性质进行分组回归,发现国有企业中股权质押对股价崩盘风险的影响更强,股权集中度对股价崩盘风险的影响则在非国有企业中表现更为显著。