“新三板”做市公司股权质押融资模型研究

"新三板"做市公司治理相对规范,股权具有一定的流动性,已经具备开展股权质押融资业务的条件。在回顾股权质押价值评估和风险防范文献基础上,本文通过构建做市公司股权定价模型,计算出股权质押价格;通过研究样本做市公司波动性截尾特征,分三种情况设定了相应的风险成本线、平仓线、预警线和补仓时间。由此,本文构造出一个包含这些关键变量的、可推广的"新三板"做市公司股权质押融资模型。最后,本文建议政府应着力完善市场制度,企业应努力打造核心竞争力,金融机构应积极开拓相关业务,多方参与共同促进"新三板"股权质押融资的健康发展。     

发达资本市场股权质押风险防控制度研究

2018年A股市场的低迷引发了严重的上市公司股权质押危机。为有效防范股权质押风险,论文梳理了发达资本市场股权质押机制,探寻发达资本市场较少因股权质押风险而引发经济运行风险的内在原因。在对境内外股权质押制度差异进行对比并充分借鉴的基础上,建议防范股权质押风险应立足制度建设,有序推动质押融资"去杠杆"及减持制度调整,并聚焦资本市场稳定机制建设,充分发挥市场的作用。     

我国“新三板”市场发展与中小企业融资分析

"新三板"市场的建立和完善是我国建设多层次资本市场的重要举措,未来的"新三板"市场将会成为我国多层次资本市场的塔基部分,为我国的中小企业融资提供有力支持。然而当前中小企业在面临是否挂牌"新三板"市场时仍需谨慎决策。由于转板规则尚未推出,中小企业挂牌新三板市场虽然能提升企业知名度和信誉度,并且在短期内进行私募股权融资或完善公司治理结构,但是却也为以后在创业板或中小企业板发行股票与上市增加更多的不确定因素。     

我国“新三板”市场发展与中小企业融资分析

"新三板"市场的建立和完善是我国建设多层次资本市场的重要举措,未来的"新三板"市场将会成为我国多层次资本市场的塔基部分,为我国的中小企业融资提供有力支持。然而当前中小企业在面临是否挂牌"新三板"市场时仍需谨慎决策。由于转板规则尚未推出,中小企业挂牌新三板市场虽然能提升企业知名度和信誉度,并且在短期内进行私募股权融资或完善公司治理结构,但是却也为以后在创业板或中小企业板发行股票与上市增加更多的不确定因素。     

股市波动对股权质押融资业务的影响分析——以福建泉州A股上市企业G公司为例

股权质押风险在性质上属于市场波动风险,当前出现的股权质押风险暴露出一些民营上市公司存在杠杆过度而风控失灵的问题,也反映了部分金融机构运营不当的问题。本文以福建泉州A股上市企业G公司为例,从短期和中长期分析股市波动对上市企业股权质押融资业务的影响,并分别从出质方、质权方和监管方角度提出应对措施。     

“十三五”经济转型升级 多层次资本市场大有可为

"十三五"是我国经济转型升级的关键期。作为推动经济转型的重要力量,资本市场被委以重任。"十三五"规划纲要指出,要积极培育公开透明、健康发展的资本市场,提高直接融资比重,降低杠杆率。创造条件实施股票发行注册制,发展多层次股权融资市场,深化创业板、新三板改革,规范发展区域性股权市场.建立健全转板机制和退出机制。完善债券发行注册制和债券市场     

我国区域性股权市场的发展、问题和改革研究北大核心

近年来,作为我国多层次资本市场的重要组成部分,区域性股权市场已初具规模;但"私募债"违约等事件的频繁发生,也暴露出该市场依然存在着诸多问题与风险。鉴此,通过文献研究、数据搜集、发放调查问卷、实地走访,以及与国际场外资本市场发展比较后,本文认为,我国区域性股权市场普遍存在监管政策限制多、政策奖励缺乏针对性、交易市场准入条件高、创新产品少、融资方式单一、融资效率不高、投资者与挂牌企业需求错位、转板对接不通畅、盈利难等问题。针对这些问题,本文提出了完善法律监管体系、平衡政府扶持力度、创新交易产品、调整挂牌条件、放开"私募债"发行、尝试多种融资品种、明确股权质押业务权属归责、引入做市商制度、吸引与市场匹配的投资者、探索与高层次市场的对接机制、连通各个区域性股权市场等方面的改革建议。     

推进知识产权质押融资在实体经济中的应用研究——基于河南省知识产权质押融资发展现状与国内外经验比较分析

当今社会科技和经济高速发展,知识产权已经成为企业发展的核心竞争力之一。在产权市场上,涉及产权的挂牌交易、意向融资项目逐渐增多。金融机构也纷纷试水开展产权质押受信业务。随着知识产权市场的发展,知识产权融资正逐步成为实体经济发展中的常见现象。特别是知识产权融资机制是科学技术货币资本化的具体表现形式。在开放条件的市场经济体制下,探索和构建有效的知识产权、股权质押融资机制,对完善我国的融资模式,解决中小企业尤其是中小科技企业的融资困难具有重大的现实意义。     

资本市场服务小微企业——基于区域性股权市场的创新探索与实践

以普惠小微贷款为主的间接融资在纾解小微企业融资难、融资贵问题上发挥了特别重要的作用。但是,仅靠间接融资无法解决小微企业的长期资本需求,以及股权价值变现、股权转让、企业规范治理和信息不对称问题。要推动解决上述问题,就需要资本市场发挥其功能和作用。本课题从资本市场服务小微企业的实践出发,在梳理多层次资本市场服务小微企业情况和问题的基础上,结合中国证监会批准浙江率先开展区域性股权市场创新试点的工作实践,研究分析了如何健全区域性股权市场功能、支持和推动区域性股权市场深化小微企业服务、打造区域资本市场普惠服务体系等问题,并提出了解决思路和建议。     

新三板市场融资状况探析

新三板(全国中小企业股份转让系统),作为多层次资本市场体系的重要组成部分,解决中小企业"融资难、融资贵"等问题发挥了重要作用。自2013年6月新三板扩容至全国以来,挂牌企业数量、成交量、成交额等取得重大突破;2014年9月做市商制度的推行,近两年新三板市场发展迅猛,挂牌企业数量呈现井喷式增长。本文通过探讨新三板市场的融资现状,分析了新三板市场融资的不利因素,进而提出相应的改进建议。     

放松卖空管制与大股东股权质押

本文以中国资本市场2010年开始实施的融资融券制度作为切入点,研究放松卖空管制对大股东股权质押融资行为的影响。一方面,放松卖空管制能够提高股票的定价效率,减少股票的错误定价,使得股票估值水平相对较低,股权质押融资成本增加;另一方面,股权质押可能向市场传递出一种"坏消息",引发卖空行为,导致股东的利益受损。两方面共同作用从而降低了股东进行股权质押融资的意愿和规模。进一步研究发现,上述关系在民营上市公司中更为显著。本文实证研究结果表明,卖空机制可以作为一种来自外部的治理机制规制公司的融资行为。     

资本市场制度期待突破

2015年及以后一段时间我国资本市场的制度建设将在稳步推进的基础上,实现较大突破:如《证券法》修订、《期货法》出台、"新三板"制度体系的完善等制度建设是决定市场发展的基础性因素。2014年,资本市场在一些重要方面取得了突破:"新三板"市场大幅扩容,为中小企业提供了比场内市场更为广阔的融资平台;沪港通开始试点,股票市场对外开放度进一步提高;     

新三板改革，改什么最紧要

十二届全国人大四次会议通过的《关于国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》指出：“积极培育公开透明、健康发展的资本市场,提高直接融资比重,降低杠杆率。创造条件实施股票发行注册制,发展多层次股权融资市场,深化创业板、新三板改革,规范发展区域性股权市场,建立健全转板机制和退出机制”。     

我国推出融资融券业务的相关问题研究

融资融券业务的推出,是中国资本市场基础性制度建设的一次里程碑式改革,对于丰富证券交易方式、完善市场功能有着重大意义.本文首先阐述了融资融券业务的概念及特点,并回顾了其在资本市场较发达的国家和地区的发展经验,随后概述了融资融券业务在我国的开展情况.在此基础上,本文总结了这项业务的开展对我国资本市场的积极意义,指出了业务推...     

重复质押骗贷款职业敏感揭真相

案例背景 近年来,我国市场经济高速发展,日益增大的企业融资需求和不断完善的金融市场体系促进我国资本市场多元化融资渠道的形成.除了上市公司股权质押融资较为普遍外,非上市公司股权质押贷款形式也不断出现,该业务的操作风险不容小视.A公司成立于2002年,注册资金1.58亿元,主营业务为化纤原料和纺织面料等的销售.A所属集团公...     

股权质押相关行为的法律解读

伴随着国内资本市场的活跃，企业间交叉持股的现象越来越普遍，持有具备一定规模、经济收益稳定的优质企业股权，不失为长期投资的一个不错选择。由此，企业股权质押的融资需求会不断增加，商业银行在贷后管理和资产保全等工作中也势必会更多地涉及到股权质押行为的法律问题。     

控股股东股权质押动机及风险研究——以暴风集团为例

近年来,上市公司由于从紧的信贷政策在银行获得贷款越来越困难,为获得融资,股权质押业务越来越频繁。股权质押呈现出融资便利、质押比例高、市值规模大等特点,能够在保证股东股权不变的前提下,为企业注入资金,缓解流动资金不足以及融资约束的问题。但与此同时,股权质押带来的风险也逐渐引起市场的关注。控股股东股权质押的比例较大时会加剧股价的波动,会使出质人、质权人以及中小股东等利益相关者面临风险,甚至对公司的经营和发展产生十分不利的影响。本文以暴风集团股权质押为例,分析了暴风集团控股股东进行股权质押的动因以及股权质押带来的风险,并对股权质押风险的防范提出了建议。     

股权质押贷款的操作风险与防控手段

股权质押贷款是指借款人以其持有的股份有限公司或有限责任公司的股份作为质押担保,银行据此提供贷款的融资业务。随着我国金融市场的发展及法律制度的不断完备,股权质押贷款作为一种新兴的融资方式,为企业特别是中小企业拓宽融资渠道和银行信贷业务的发展提供了巨大的空间。近期,中国人民银行长春中心支行联合省金融办、银监局、省工商局等部门制定并出台了《关于印发吉林省股权质押融资指导意见的通知》,在吉林省推进股权质押贷款业务。     

股权质押融资、非效率投资与股价波动性——基于“中介效应”模型的实证检验北大核心CSSCI

近年来,股权质押融资已成为上市公司股东的主要融资方式之一,在一定程度上增加了股市风险,不利于资本市场的健康发展。本文使用2006—2020年我国A股上市公司数据,检验了上市公司股权质押融资对股价波动的影响及其影响机制。实证结果表明,上市公司股权质押加剧了股价波动,在经工具变量法和倾向得分匹配法等缓解内生性后本文结论依然稳健。此外,机制检验发现,股权质押会通过增加非效率投资加剧股价波动;异质性检验发现,公司治理水平的提升可以缓解股权质押对股价波动的影响。基于以上研究结论,本文从完善股权质押融资制度建设、加强公司外部监管、强化公司内部治理等三方面提出了政策建议,并对中小投资者提出警示。     

对推动农村集体经济组织股权质押贷款的思考——基于福建省晋江市的调研

农村集体经济组织股权作为一种财产性权利,存在巨大的升值可能性和空间,开展农村集体经济组织股权质押融资有利于激活集体资产股份权能的金融价值,缓解"三农"融资难、融资贵问题,本文以福建省晋江市为例,梳理福建晋江农村商业银行在福建省银行业首创推出农村集体经济组织股权质押贷款(下称"农股贷")的实践,分析"农股贷"试点中存在的制约因素,并提出加快推广"农股贷"业务的工作建议。