股指期货与股市联动效应研究——沪深300股指期货高频数据的证据

沪深300股指期货推出之后,股指期货与股市的联动关系备受瞩目。实证研究发现,我国股市信息非对称性效应显著。与正面消息的影响相比,负面消息对股市的影响更大、更快。上市初期,虽然股指期货以投机交易为主,但股价日内波动性并未显著变化。截至2010年末,股指期货与股票价格具有相互发现的特征,前者对后者的发现功能占主导地位,股指期货在一定程度上引发了股市的瀑布效应。     

股指期货对股指的收益率影响的实证研究——以沪深300股指期货为对象

本文主要通过对沪深300股指收益率做统计分析后,建立GARCH模型,将沪深300股指期货的推出做为虚拟变量分别引入收益率回归模型的GARCH模型中,模型结果表明股指期货的推出可以认为显著性的降低了沪深300的收益率.     

基于协整理论的沪深300股指期货期现套利研究

股指期货是以股指为标的期货合约,双方约定在未来特定日期可以按照事先确定的股价指数进行标的指数的买卖。2010年4月16日推出的沪深300股指期货填补了我国金融期货的空白,发挥了期货套期保值、投机获利和价格发现的功能。本文利用沪深300股指期货的近月交易数据对于基于协整的套利策略的有效性进行检验,研究发现沪深300股指期货也存在期现套利的空间。     

股指期货对股指的收益率影响的实证研究——以沪深300股指期货为对象

本文主要通过对沪深300股指收益率做统计分析后,建立GARCH模型,将沪深300股指期货的推出做为虚拟变量分别引入收益率回归模型的GARCH模型中,模型结果表明股指期货的推出可以认为显著性的降低了沪深300的收益率。     

股指期货推出后对股票市场的影响及其风险控制

我国证券市场经过十余年的发展,已经初具规模,机构投资者迅速增加,但是尚缺乏一种有效的风险规避机制,影响了资本市场的健康发展。于是市场对发展股指期货的要求日益增强,我国发展股指期货的条件逐渐成熟,相关条例和交易规则已经建立,以沪深300为标的指数的股指期货即将推出。股指期货推出后将对股票市场产生重大影响,其中的风险和不利影响也不容忽视。     

沪深300股指期货与现货市场联动效应研究

我国股指期货市场作为新兴资本市场,其与现货市场的联动关系备受学术界关注.基于协整检验、误差修正模型与脉冲响应函数,文章从长期和短期两个方面实证分析了沪深300股指期货与现货市场之间的联动效应.通过协整检验发现,二者在长期内具有稳定均衡的联动关系;格兰杰因果检验表明,短期内,沪深300股指期货与现货之间的价格引导关系不显著,但是脉冲响应结果显示,与现货市场相比,沪深300股指期货可以作为整个系统中价格变动的领先指标,它对于冲击的反应速度较快,持久性较强.     

从市场交易主体角度探析中国股指期货发展

沪深300指数期货推出的初期在某种程度上限制了中小投资者的广泛参与,市场交易主体将以机构投资者为主.这体现了以风险控制为主要目的,"高标准,稳起步"的原则.但是在流动性、套期保值效果、价格发现功能、主体风险方面还存在一些潜在的问题.为完善市场,可从交易品种上再推出窄幅股指期货等其他金融衍生产品;或者直接在股指期货市场引入QFII,丰富市场交易主体,推动我国股指期货的持续发展.     

从市场交易主体角度探析中国股指期货发展

沪深300指数期货推出的初期在某种程度上限制了中小投资者的广泛参与,市场交易主体将以机构投资者为主.这体现了以风险控制为主要目的,"高标准,稳起步"的原则.但是在流动性、套期保值效果、价格发现功能、主体风险方面还存在一些潜在的问题.为完善市场,可从交易品种上再推出窄幅股指期货等其他金融衍生产品;或者直接在股指期货市场引入QFII,丰富市场交易主体,推动我国股指期货的持续发展.     

金融股与沪深300指数相关度初探

在股指期货即将问世登台之时,基于以沪深300指数为标的的期货推出,权重蓝筹股将成为机构投资者的首选,其活跃度和流动性也将会有很大的提高,特别是沪深300指数成份股中的权重较大且与沪深300走势相关性更强的大盘金融股更是值得研究.     

沪深300股指期货套期保值的实证分析

沪深300股指期货在中国金融期货交易所正式挂牌交易已经五年多了。它的推出有利于我国股票投资者规避系统性风险,研究股指期货套期保值十分必要。本文选取了代表我国证券主板市场部分股票的上证180ETF和深证100ETF,代表中小板市场的中小板ETF,代表创业板市场的创业板ETF共四只开放式指数基金来研究沪深300股指期货的套期保值。     

股指期货对中国股市的稳定作用研究：羊群效应视角

股市中羊群效应是股市投资者盲目跟风的非理性行为。严重的羊群行为会造成市场的“暴涨暴跌”现象。本文基于羊群效应测度模型,对2006—2014年的股市数据进行实证检验,研究发现沪深300股指期货的推出弱化了股市的羊群行为,对股市的平稳运行有很大的促进作用。相对于主板市场,股指期货的推出对中小板市场羊群行为的抑制作用较小。这一发现为股指期货的“稳定器”功能提供新的证据。     

沪深300股指期货与股票指数长期均衡关系分析

沪深300股票指数是由我国的两大证券交易所上海证券交易所与深圳证券交易所一起编制的股票价格指数,于2005年4月8日开始发布,从发布之日起就成为众多投资者的重要参考指数。随着我国金融市场的不断完善以及投资者规避风险需求的不断增加,沪深300指数期货于2010年4月16日正式推出。沪深300股指期货的推出,一方面,丰富了我国金融产品的数量,另一方面,对于股票市场的稳定做出了重要贡献。本文以沪深300股指期货和沪深300股指现货为例,分别选取了其2014年9月5到2016年5月27日的271个数据,由此得出370个收益率,建立VAR模型及其脉冲响应函数,具体分析了股指期货与股票市场之间的互动关系。     

沪深300股指期货与现货价格发现功能研究

采用股指期货仿真交易数据,利用Johansen协整检验、Granger因果关系检验、脉冲响应函数和方差分解等金融计量方法,实证研究沪深300股指期货与现货的价格引导关系。研究表明：沪深300期货和现货之间不存在协整关系;沪深300期货与现货之间存在较弱的价格引导关系,沪深300现货对期货价格的引导作用大于沪深300期货对现货价格的引导。     

基于高频数据的股指期货价格发现功能的动态研究

利用沪深300指数和股指期货主力合约的日内高频数据,创新性地采用递归协整和公共因子模型方法对股指期货价格发现功能的动态变化进行了深入研究,发现在股指期货运行之初,股指期货市场与现货市场并不具有稳定的协整关系,股指期货不具有价格发现功能。随着市场的不断完善,期现货市场之间开始存在稳定的协整关系,股指期货开始具有价格发现功能,但价格发现功能表现并不理想。在价格发现过程中,起主要作用的是现货市场,而并非期货市场。     

股指期货的定价问题

中国金融市场即将推出沪深300股票指数期货。本文吸收和借鉴了国外的研究成果，深入探讨了股指期货的定价问题，包括什么是股指期货的定价模型、股指期货价格均衡的条件、无风险套利的实例分析、股指期货价格背离的原因以及为消除价格背离应采取的若干对策。经过充分的论证，本文明确提出了中国证券市场应尽快推出沪深300指数交易所交易基金（ETF），并适时引入股票卖空机制的建议。     

股指期货定价——基于仿真沪深300 股指期货合约的实证研究

随着股指期货推出,股指期货的定价显得特别重要.基于无套利理论推导出的持有成本定价模型对2009 年中国金融期货交易所交易的虚拟沪深300 股指期货合约进行了股指期货定价实证研究,结果表明:持有成本模型有一定的准确度,尤其对于短期到期的股指期货合约(两个月)定价精确度能够达到95%.在考虑了交易成本后,发现仍然存在套利的可能性.     

沪深300股指期货价格发现功能实证研究

本文通过协整检验、格兰杰因果检验以及ECM误差修正模型对三年沪深300股指期货与现货对数价格按年进行分析,发现两者在长期与短期都存在相互影响关系,其领先滞后关系并不稳定,股指期货的价格发现功能并未充分体现。     

股指期货推出对股票现货市场波动性的影响

利用2007—2014年的沪深300股票指数数据,可建立GARCH模型、TARCH模型进行实证研究,分析股票指数期货上市对股票现货市场价格波动的影响。研究表明：股指期货的推出能够有效降低股票指数的价格波动;同时,股指期货的推出有利于降低股市的非对称“杠杆”效应,即利好、利空消息对股市的冲击有所降低。     

实证分析股指期货与现货市场价格的互动、引导关系

只有形成现货市场与股指期货价格的有效互动和引导关系,股指期货的功能才能最大程度的发挥。本文通过相关性检验和实证分析得出,在股灾前后,沪深300股指期货的价格波动幅度大于现货市场的波动幅度。现货市场价格受前一期期货价格引导,并且现货价格在价格发现中贡献较低。最后得出结论,提高我国股指期货市场信息效率,能让股指期货稳定现货市场的更大程度的发挥。     

股指期货对于我国股票市场波动性的影响——基于沪深300指数合约的实证分析

股指期货（Stock Index Futures）被誉为是20世纪最伟大的金融创新成果之一,是以股票价格指数作为标的物的一种金融衍生工具。2010年4月16日,股指期货在我国证券市场正式上市交易。本文选取了我国股指期货推出后沪深300指数（HS300）和与其对应的隔季连续指数（IF）作为研究样本,运用计量经济学的理论方法实证研究分析股指期货的推出对于我国股票市场波动性的影响。研究结果表明,股指期货对于我国股票市场有着助涨和助跌的作用,但是随着股指期货市场的日趋成熟,其对于股票市场的波动性影响会减弱,二者之间存在着长期的均衡关系,并且通过格兰杰因果关系检验得出股指期货是股票价格指数的格兰杰原因。