我国上市公司外汇风险暴露的货币差异和行业差异——基于Fama-French三因素模型分析

汇率波动带来企业外汇风险暴露,同时,外汇风险暴露在不同货币和不同行业间存在较大差异。本文基于Fama-French三因素模型对我国上市公司外汇风险暴露进行经验分析,并考察我国上市公司外汇风险暴露在不同币种和不同行业之间的差异性。研究结果发现,美元汇率波动对上市公司股票收益率的影响最大,日元和欧元汇率波动的影响相对较小。各行业中制造业受外汇风险暴露影响的企业最多。面对汇率波动,上市公司应该根据自身行业特点充分重视不同币种外汇风险差异,加强外汇风险管理。     

远期结售汇外汇风险管理效果的实证研究——基于辽宁地区的远期结售汇数据分析

汇率频繁而大幅的波动,迫使更多的从事国际贸易的企业开始使用金融衍生工具进行外汇风险管理。本文是对我国企业使用远期结售汇规避汇率风险的一次实证检验,通过分析发现,在所有使用远期结售汇进行外汇风险管理的企业中,进口企业和出口企业保值效果是不一致的,不同货币保值效果也不尽相同。对于呈现单边走势的货币,企业选择正确的结汇或售汇方向进行外汇保值是至关重要的,而对于震荡走势的货币,远期结售汇在结售汇两个方向都起到了很好的保值效果。     

我国跨国公司汇率风险的计量与实证分析

选取我国具有代表性的45个跨国公司作为样本，利用Jorion（1990）给出的跨国公司汇率风险的经典计量模型，对它们的汇率风险进行计量和实证分析的结果表明：相当一部分跨国公司的公司价值受到汇率风险的显著影响，即它们公司价值的汇率波动弹性都相当大，有些甚至超过了4．0；而且就所有样本公司采说，平均弹性也达到1．26。因此。除了要运用金融性对冲策略管理短期汇率风险外，我国跨国公司还要发挥其优势，使用运营性对冲战略管理长期汇率风险。后者无论在理论和实践方面都是未来重要的研究方向。     

我国商业银行汇率风险评估与管控

自2005年7月21日起,我国开始实行"以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度"。这意味着自此以后,汇率波动对我国商业银行的影响越来越突出。实证研究发现,目前我国商业银行普遍存在较大的外汇敞口,商业银行在外汇风险管理方面存在着对汇率风险重视不够、汇率风险管理模型不完善、外汇风险管理工具和手段有限、外币资产结构不合理等问题。     

基于现金流量法对汇率衍生工具的有效性分析

亚洲金融危机与美国次贷危机的发生导致各种货币的汇率大幅波动,而这些大幅波动会给跨国企业带来很大的冲击。企业利用汇率衍生工具来对冲风险。本研究利用现金流量法对19家持有汇率衍生工具的香港上市公司进行实证分析,大部份样本并没有存在外汇风险。     

基于资本市场法对汇率衍生工具的有效性分析

亚洲金融危机与美国次贷危机的发生导致各种货币的汇率大幅波动,而这些大幅波动给跨国企业带来很大的冲击。企业利用汇率衍生工具来对冲风险。本研究利用资本市场法对20家持有汇率衍生工具的香港上市公司进行实证分析,大部份样本并没有存在外汇风险。     

基于GARCH模型的VaR方法在商业银行汇率风险管理中的应用

本文将GARCH模型应用于我国汇率风险的计量,通过人民币兑美元汇率日收益率VaR值的实证分析,证明基于GAKCH(1,1)模型得到的VaR值能很好的拟合人民币兑美元汇率的日收益率,在商业银行汇率风险管理中具有应用价值.同时,本研究也可为金融机构、监管部门以及外汇投资者规避汇率风险提供决策依据和理论参考.     

跨国公司外汇风险管理研究

自1973年布雷顿森林体系瓦解后,浮动汇率制的实行导致汇率波动明显加剧。汇率的波动起伏给跨国公司的经营增加了不稳定的因素。由于汇率波动对经常需要碰到国际间资本流动的跨国公司的未来的经营成果和现金流量面临很大的不确定性,即外汇风险。随着中国的国际贸易的迅速发展,中国企业的外汇业务日趋频繁,外汇风险的防范在其日常经营管理和财务管理中越来越重要。因此,本文首先基于跨国公司外汇风险的基础概念为出发点,具体探讨国际上现存的跨国公司面临的三大类外汇风险。其次,根据每种外汇风险提出相应的外汇风险的管理手段,对可能遭受的外汇风险进行预测和评估、制定合理的风险管理决策。最后,结合我国国情提出具有建设性的外汇风险管理措施,力图有效避免或控制外汇风险对我国跨国公司的财务及运营造成的不利影响。     

运用金融衍生品对冲保险资金投资风险的分析

防范化解金融风险已经成为我国当前金融工作的根本任务,金融衍生产品作为一种风险管理的工具已逐渐被金融机构认可并运用.当前我国保险公司投资主要面临利率风险、权益风险以及流动性风险,所以保险公司应适当地使用金融衍生品来对冲这些风险.本文通过对我国保险资金投资现状分析发现,我国保险公司对金融衍生品的运用相对较少,从而提出一些运...     

外汇衍生品市场对货币政策汇率传导渠道的影响——基于中国的实证分析

随着中国外汇衍生品市场的快速发展,这一市场对央行货币政策的传导机制尤其是汇率传导渠道的影响日益凸显。通过运用普通回归模型和向量自回归模型进行实证研究,证实了中国外汇衍生品市场已经对货币政策汇率传导渠道产生了显著的影响,并且汇率传导渠道的功能出现明显的减弱迹象。最后从外汇衍生品市场的视角出发,提出改进和完善中国货币政策传导机制的相关政策建议。     

人民币升值条件下我国商业银行外汇风险及其管理研究

自2005年7月以来,我国人民币汇率形成机制实行新的安排,建立了以市场供求为基础,参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度,汇率的波动幅度扩大,变动频率加快,升值趋势明显,持有大量外汇敞口头寸的商业银行的外汇风险更加显性化、日常化,这给我国商业银行的外汇风险管理提出了新的挑战.本文从人民币不断升值的大背景下出发,分析了中国商业银行面临的汇率风险,以及商业银行汇率风险管理的现状和存在的问题,最后提出了我国商业银行汇率风险管理的对策和建议.     

外汇风险的测量及对中小企业的影响

人民币国际化一直备受瞩目,2016年10月,人民币正式加入SDR,成为全球第五大货币。汇率作为国际经济关系正常发展的重要纽带,发挥着越来越重要的作用。汇率制度的变革,给中小企业带来了深刻的影响,它关系中小企业的经济收益和未来前景。因此作为企业的管理者必须认识外汇风险的种类和本质,提高对外汇风险的重视程度,采用有效的外汇风险管理模式和办法进行管理,提高企业经济效益,减少重大损失。最后,论文分析了VaR测量方法的种类和特点,阐述了人民币升值对中小企业外汇风险管理的积极和消极影响。     

远期结售汇政策变革与商业银行业务发展研究

近年来,随着国际金融市场汇率波动的加剧和我国人民币汇率形成机制的逐步深化,我国远期结售汇业务经历了起步、推广和迅速发展阶段.同时,也存在着客户结构失衡,"实需原则"不能满足企业规避风险需求,银行产品设计、创新能力不足,定价机制缺乏合理性等问题.因此,从政策层面上,应加快人民币利率市场化进程,转变外汇衍生交易监管思路,建立高效的银行间远期外汇市场,开辟银行汇率风险对冲渠道;从实务层面上,要加强外汇风险管理人才培养,加强政策引导和业务培训,涉外企业要增强汇率风险意识,银行应提供各种规避汇率风险业务,以促进对外经济的发展.     

银行外汇资产风险计量综述

随着外汇体制改革的逐步深入,中国银行的外汇资产的风险管理面临着越来越大的挑战。外汇资产面临着市场风险、流动性风险、操作风险等资产所共有的风险,其中汇率风险是外汇资产面临的特殊的同时也是最大的风险,因此研究银行外汇资产面临的汇率风险具有重要的意义。本文针对汇率风险管理中的基础和核心问题——汇率风险计量进行了综述,通过详细的分析和比较了探讨各类方法的优势和不足,以期为银行外汇资产的风险计量提供有效的理论依据。     

人民币汇率制度的运行特点与外汇银行的风险管理策略

人民币汇率制度的运行特点与外汇银行的风险管理策略曲健涉外经济活动中最难把握的是外汇风险问题。自单一的有弹性的汇率制度确定以来，外汇风险对我国国民经济的影响已引起了高度重视。我国由于一直实行严格的外汇管制，汇率调节机制僵化，外汇银行对于所承受的外汇风险...     

浅析金融工程和外贸企业外汇风险管理

自2002年以来,我国外贸已连续5年保持20%以上的高速增长,2007年上半年达到9809.3亿美元,继续稳居全球第3位,对外贸易中存在的外汇风险必须得到有效的管理。本文通过对汇率风险做出简要介绍,阐明我国管理汇率风险的现状,并通过实证分析探讨利用金融工程管理外贸企业外汇风险。     

基于密度预测的人民币汇率波动预测的对策研究

随着我国金融改革的不断深入,金融机构在风险管理中运用适当的标准和方法,可以提高金融机构的风险管理能力而密度预测(densityforecasting)从整体上对随机变量的将来某一时刻不确定性加以描述,迅速成为了各国金融机构分析预测结果不确定性的重要方法。本文将密度预测用于人民币外汇汇率波动的预测模型中,用它全面地描述外汇预测当中所产生的不确定性。进而能够跟精确的,更好的对汇率波动产生的负面风险进行预测和估计。     

中信泰富外汇衍生合约投资失败问题研究

本文从外汇风险的定义入手,运用企业外汇风险管理的相关知识,对中信泰富投资外汇衍生合约的案例进行了分析,深入分析了其外汇风险管理失败的原因.本文还对我国涉外企业外汇风险管理方法及其优劣势进行了详细的阐述,最后对我国涉外企业外汇风险管理方法以及体制提供了相关的意见和建议.     

欠发达地区中小企业汇率风险及规避——以甘肃平凉为视角

在人民币升值预期背景下,汇率风险成为新的风险点.笔者通过对平凉市9户中小型涉外出口企业的调查,发现企业规避汇率风险意识不强、金融服务手段单一、政策宣传指导有限等原因是导致经济欠发达地区出口企业汇兑损失、财务成本增加的主要原因.提出了运用外汇衍生工具进行风险管理、应对汇率风险、实现产业升级的政策建议,以期对欠发达地区企业规避汇率风险有借鉴作用.     

交叉外汇远期合约的定价及应用

目前,我国市场上推出的金融衍生工具很少,没有可用来对冲系统风险的金融工具,因此,2001年后资本市场的衰落导致券商和基金发生大面积亏损.设想,如果政策允许,可以使用一种以外国股票或股指作为标的而以本币进行计价的金融衍生工具(交叉外汇远期合约、期货和期权)对冲系统风险,即利用外国股市与我国股市的相关性对投资组合进行套期保值.这里我们将介绍如何使用该方法对交叉外汇金融衍生工具的一种交叉外汇远期合约进行定价,推导套期保值的原理并介绍用其对冲系统风险的操作方法.