人民币汇率变动与上海市FDI利用关系的实证研究

本文利用协整分析和误差修正模型,从长期和短期分析了人民币名义汇率和实际汇率与上海市外商直接投资之间的均衡关系。结果发现,从长期来看,人民币实际汇率的波动对外商直接投资的影响远大于名义汇率波动所带来的影响,而短期内则刚好相反。名义汇率和实际汇率的波动均是外商直接投资变化的原因,人民币汇率无论是名义贬值还是实际贬值都能够促进外商直接投资的流入。     

人民币实际有效汇率变动与上海产业结构升级效应

本文采用1981-2013年数据,通过协整检验、误差修正模型和脉冲响应分析考察了人民币实际有效汇率变动对上海产业结构影响.实证结果表明:上海市出口开放度、进口渗透度、外商直接投资强度增加对上海市产业结构产生负向影响;人民币实际有效汇率通过对外贸易和外商直接投资两个渠道对上海产业结构优化升级将产生一定的影响:人民币实际有效汇率升值,上海产业结构优化指数下降,两者之间存在一定的负相关.     

人民币汇率升值影响因素的实证研究——以外商直接投资和特有的加工贸易方式为例

人民币汇率升值一直是困扰我国经济内外均衡、持续发展的一个重要问题,而外商直接投资与特有的加工贸易方式是长期影响人民币汇率波动的两个重要因素。本文首先构建VAR模型,实证检验这两种因素对人民币汇率升值的影响;其次,通过脉冲影响函数和方差分解,检验这两种因素对人民币升值的影响程度,结果表明,外商直接投资比特有的加工贸易方式影响程度大;最后,提出应对人民币汇率波动的几点政策建议。     

现行人民币汇率有利于引进外商直接投资

本根据已有的研究构造了一个汇率波动对外商直接投贵的影响模型，并利GARCH模型对汇率的波动剧烈度进行了估计。并运用协整检验方法和误差纠正模型分析了人民币汇率波动对我国外商直接投资的长期和短期影响效应。结果显示：人民币汇率波动与外育直接投资存在长期协整关系，但从短期来看两之间缺乏显的关联度。     

汇率水平、波动及预期对我国吸收外商直接投资的影响分析

浮动汇率制度使得汇率成为跨国企业进行投资决策时的重要参考因素.汇率对外商直接投资的影响主要体现在水平,波动及预期三个方面.水平是指货币当前的价值,主要影响投资者的进入成本.波动是指货币价值变动的程度,体现汇率的风险因素.预期是指货币价值未来的变动方向,影响投资者未来的成本及收益.然而国内学者在对人民币和外商直接投资进行分析时较少考虑汇率运动的后两个阶段.笔者通对1999年到2011年的季度数据结合协整方法进行实证研究发现:人民币价值水平和外商直接投资成正方向变动,波动对外商直接投资影响并不显著,而人民币的升值预期有利于外商直接投资的吸收.     

汇率水平与波动程度对外国直接投资的影响研究

本文首先采用外销比例指标,构建理论模型以研究汇率变动对不同类型FDI的影响,然后使用跨国数据进行实证检验,最后对人民币汇率的波动效应进行经验分析。研究表明,当东道国货币升值时,处于技术优势的跨国公司增加对外直接投资;双边实际汇率的波动程度对FDI的影响很弱,这是由于跨国公司采取了有效的汇率风险管理;由于汇率风险是影响外资企业出口的关键因素,实际有效汇率的波动程度对出口导向型FDI的影响较大;人民币升值和扩大人民币汇率的波动区间对市场导向型FDI的影响较弱,却能够显著促进出口导向型FDI。     

汇率水平与波动程度对外国直接投资的影响研究

本文首先采用外销比例指标,构建理论模型以研究汇率变动对不同类型FDI的影响,然后使用跨国数据进行实证检验,最后对人民币汇率的波动效应进行经验分析。研究表明,当东道国货币升值时,处于技术优势的跨国公司增加对外直接投资;双边实际汇率的波动程度对FDI的影响很弱,这是由于跨国公司采取了有效的汇率风险管理;由于汇率风险是影响外资企业出口的关键因素,实际有效汇率的波动程度对出口导向型FDI的影响较大;人民币升值和扩大人民币汇率的波动区间对市场导向型FDI的影响较弱,却能够显著促进出口导向型FDI。     

人民币实际汇率对中国外商直接投资效应分析——基于VAR模型的视角

基于传统的国际直接投资理论,根据我国1985-2010年的时间序列数据,通过构建VAR模型实证检验了人民币实际汇率对外商直接投资的影响。结果表明:中国实际国内生产总值、实际工资水平对外商直接投资有显著影响,且前者的影响力高于后者,而人民币实际汇率对外商直接投资的影响力较弱。因此,中国应积极采取吸纳外商直接投资,努力改善投资环境,竭力控制通货膨胀以及逐步放松人民币汇率管制等措施。     

人民币汇率对出入境并购的动态影响研究——基于三元GARCH的汇率变动和波动分析

为进一步扩大对外开放,推动形成全面开放新格局,亟待厘清人民币汇率变动和波动对出入境并购的作用机制。本文将人民币汇率、入境并购和出境并购三者纳入一个统一的理论分析框架,从汇率水平变动和波动风险的双重视角,考虑时变异方差和变量间风险的传递效应,采用三元GARCH和BEKK时序模型研究人民币汇率、入境并购和出境并购之间的动态影响关系及其波动风险互动机制。研究发现,人民币汇率升值变动将推动出境并购增长,抑制入境并购增长;人民币汇率波动的增加将对入境并购带来显著的正向促进效应,对出境并购带来显著的负向抑制效应,出境并购投资与入境并购投资存在互动的波动风险影响效应。考察三变量的波动传染机制发现,在短期,历史人民币汇率波动对当期入境并购波动以及对当期出境并购波动的影响效应不显著;在长期,历史人民币汇率波动对当期入境并购波动以及对当期出境并购波动均存在负向的抑制传导效应。     

人民币均衡汇率:一般均衡下单方程协整模型实证研究

基于国内外关于人民币均衡汇率的相关研究,本文建立了一般均衡下单方程协整模型,并利用单位根检验、协整分析、误差修正模型对人民币均衡汇率进行实证研究后认为:20世纪80年代以来,人民币实际有效汇率始终围绕均衡汇率波动,并经历了不同程度的高估和低估;贸易条件、开放度等基本经济因素对人民币实际有效汇率影响显著,而财政政策、货币政策、外汇储备规模对人民币实际有效汇率的影响不显著;人民币汇率错位自我修正能力较强,参考一篮子货币能较好地反映人民币实际有效汇率的波动。     

Declining US output volatility and its effect on labour flow volatility: an MGARCH analysis

This article examines the impact of the level and volatility of the real exchange rate on UK foreign direct investment (FDI) inflows from the seven major countries of origin of the investment over the period 1975–2001. We use both fixed effects and dynamic generalized methods of moments (GMM) panel estimation techniques, and manufacturing data disaggregated by high and low R&D content of the sector of destination. Our results provide strong evidence that exchange rate volatility has a negative impact on FDI flows into the UK, irrespective of the sector of destination of the investment. On the other hand, the level of the real exchange rate is found to have a statistically insignificant effect on FDI after controlling for endogeneity of the regressors.     

人民币实际有效汇率变动对我国进出口贸易影响的实证研究——基于1995-2011年数据

本文采用基于VAR的Johansen协整检验和向量误差修正（VEC）模型实证分析了人民币实际有效汇率变动对我国进出口贸易的长期静态影响及短期动态影响。结果发现,长期进出口贸易的汇率弹性均不显著,进口的汇率弹性较大,出口几乎无汇率弹性;长期进出口贸易的变化主要由国内外收入决定;短期内,进出口的汇率弹性同为负,即汇率贬值,进出口均增加,汇率升值降低出口的同时,进口也会下降且下降幅度大于出口的减少;而且向长期均衡调整的力度较小。因此说明单纯的汇率调整不能有效改善我国的贸易不平衡问题。     

基于人民币汇率改革视角的我国FDI流入变化分析

采用实证分析方法检验了汇率的水平变动和波动与FDI两者的相关性,并选取不同投资动机的国家为代表进行对比分析。回归结果显示,人民币汇率的变动和波动都会对FDI流入产生显著影响,同时,不同来源国的资本对我国汇率变动有不同的敏感度,因此,在我国推进人民币汇率改革的过程中要统筹兼顾各国对汇率变化的反应。     

外汇储备与金融危机中的汇率稳定

本文首先分析了2008年全球金融危机下的外汇储备与实际有效汇率,结果表明2007年外汇储备存量更高和2008年外汇储备流量增加更多的国家,在2008年发生全球金融危机时保持了更稳定的汇率.在进一步对外汇储备与实际有效汇率的关系做了面板数据分析后,得出以下结论:外汇储备可以降低实际有效汇率的波动率,但这种效应是非线性的;更高的外汇储备充足率代表在危机状况下实行外汇市场干预的更大潜力;其他经济变量如一国的经济增长速度提高、货币供应量的波动降低、贸易条件的改善以及国内金融深化程度的加强都能降低有效汇率的波动.     

标准化对我国出口贸易的影响

在标准主导国际竞争的时代,标准化已成为影响国际贸易的重要变量。本文选取1991-2010年的样本数据,在利用单位根检验对变量平稳性考察的基础上,采用协整检验方法对我国国家标准增量、外商直接投资额、人民币汇率和我国出口贸易额等变量的长期均衡进行了分析并作了误差修正和Granger因果检验。结果表明,外商直接投资额和人民币汇率与我国出口贸易存在正相关,而我国国家标准增量在短期内对我国出口贸易具有抑制作用,在长期内则对我国出口贸易具有促进作用。     

THE DETERMINANTS OF KOREA'S FOREIGN DIRECT INVESTMENT FROM THE UNITED STATES, 1980–2001: AN EMPIRICAL INVESTIGATION OF FIRM-LEVEL DATA

This paper examines the link between Korea's foreign direct investment (FDI) inflows from the United States and locational, financial, and macroeconomic variables using firm-level data of FDI transactions, which were completed during the period from January 1980 to February 2001. Korea's FDI inflows from the United States are found to have significant associations with real exchange rates, relative wealth, relative wage costs, expected exchange rate changes, and interest rate differentials. The extent and direction of the links, however, have varied according to different FDI regimes during the last 20 yr in Korea. Industry-specific factors have also played a role in determining Korea's FDI inflows . ( JEL F21, F30)     

Exchange Rates and Outward Foreign Direct Investment: US FDI in Emerging Economies

This paper investigates the effect of exchange rates on US foreign direct investment (FDI) flows to a sample of 16 emerging market countries using annual panel data for the period 1990–2002. Three separate exchange rate effects are considered: the value of the local currency (a cheaper currency attracts FDI); expected changes in the exchange rate (expected devaluation implies FDI is postponed); and exchange rate volatility (discourages FDI). The results reveal a negative relationship between FDI and more expensive local currency, the expectation of local currency depreciation, and volatile exchange rates. Stable exchange rate management can be important in attracting FDI.     

人民币汇率的均衡与失调

人民币汇率波动趋势表现出了"U"型特征,推动其升值的主要因素是经常项目盈余导致的净对外资产余额的不断增加、FDI资本的大量流入和贸易品部门劳动生产率的较快提高。人民币均衡汇率在1985年～1989年表现为高估,在1990年～2009年表现为低估。人民币均衡汇率低估具有逐渐收敛的特征,从而人民币均衡汇率继续升值的空间已经很小了。人民币汇率机制的完善不仅要考虑到影响汇率的主要因素,也要考虑潜在因素。     

人民币实际有效汇率对地区经济增长差异的影响研究

本文基于凯恩斯宏观经济模型,对人民币实际有效汇率波动对我国各地区经济增长产生的影响进行了实证分析。结果表明:人民币实际有效汇率上升通过影响进出口、外商直接投资和原始货币供应量三个途径,对我国各地区经济增长普遍存在着抑制效应;但对不同地区的影响程度有所差异,其中东部地区最大,西部地区最小;这表明人民币实际有效汇率上升对于缩小近年来不断拉大的地区经济增长差距具有积极作用。虽然缩小地区经济发展差距是现阶段我国构建和谐社会的重要内容,但人民币汇率政策依然应该将实现内外均衡作为自己的核心目标,以避免目标多样化而弱化政策效应。