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本文分析了国有股减持的两种流行思路的内在缺陷,认为国有股减持和流通是改革举措因而不适用市场原则,减持必须被优先考虑并切实完成,有违帕累托或希克斯改进的方法应被排除.在此原则下,从存在性角度论证至少有一个价格均衡解能够实现帕累托改进,并进一步说明用模拟H股定价原则给出的对流通股配售之配售价是对于投资者的帕累托最弱解. 相似文献
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完善上市公司的治理结构是国有股减持的最大意义国有股减持长期利好社保基金应该投资于资本市场配售和增量发行对股市来说意味着新的扩容国有股减持的价格应该比净资产值高一些国有股减持应该坚持效率和三公原则国有股减持应该注意保护中小投资者权益 相似文献
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在以往有关国有股减持的文章中,谈论的核心问题是国有股的定价问题.由于国有股权的特殊性,使得国有股的定价问题没有得到理论的支持.虽然主管部门曾尝试过从国有股回购、协议转让、配售、存量发行等方案进行减持,并且在后来还颁布了《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》来规定国有股定价按市场定价的原则,但是都没有取得理想的效果.从表面上看,其原因归结为方案的不理想造成的股价的不合理,但笔者认为,国有股减持能否顺利进行的关键不在于方案的完美性,也不在于绝对股价的高低,而在于减持中涉及到的参与主体的利益:即如何协调国家和投资者的利益.因此,首先要弄清下面几个问题: 相似文献
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根据国务院发布的国有股减持办法的规定,目前国有股减持的主要目的是为了增加国家的收入。因减持国有股而得到的收入有助于减少财政赤字,并能为社会保障制度提供更加坚实的基础。不过,我相信,倘若国有股减持能够充分考虑4个指导原则,还可以实现更多的目标。这4个原则是:(1)国有股减持应致力于全体股东的最大利益;(2)国有股减持应有利于股票市场的发展;(3)国有股减持应有利于公司治理水平的提升;(4)国有股减持应有利于建立守法运营的文化。 相似文献
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本文构建了静态激励模型、动态激励模型以及基于相对业绩比较的动态激励模型,并对它们进行了分析比较,证明了动态激励模型相对于静态激励模型具有帕累托效率改进,基于相对业绩比较的动态激励模型又比前两个模型具有帕累托效率改进。 相似文献
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根据国务院发布的国有股减持办法的规定,目前国有股减持的主要目的是为了增加国家的收入.因减持国有股而得到的收入有助于减少财政赤字,并能为社会保障制度提供更加坚实的基础.不过,我相信,倘若国有股减持能够充分考虑4个指导原则,还可以实现更多的目标.这4个原则是: 相似文献
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在我国上市公司中存在大量的国有股且不能流通,国有股不流通为中国上市公司和证券市场的芡展带来了巨大的隐患。我们必须从战略的高度来考虑国有股全流通的目的和原则。国有股“减持”和“全流通”是当前股市的发展方向和目标。但国有股“减持”不等于国有股“全流通”,两者之间既有联系又有区别。因此,必须对现行的国有股减持思路做根本性调整.国有股全流通的实现没有一个统一的方式,我们应当采取多种办法、多种渠道来解决国有股全流通问题。 相似文献
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自从4月间有关国有股减持的市场传闻散布之后,国有股减持再度成为焦点财经主角。"市场总是对的"。如果说债转股曾经以转出13000亿元的庞大资金成为国内外瞩目焦点的话,那么,国有股减持将在更大的资金层面上撼动市场,并对中国资本市场、社会保障体系、国有企业改革以及宏观经济、结构调整等许多重大问题产生影响,难怪备受瞩目。对于市场人士来说,关注大的政策变动就是关注未来的市场波动,就是在风暴来临之前早备舟楫,或在春雨降临之前早备钵盂……究竟如何理解"国有股减持":中国改革到了这一步后,如何通过国有股减持进一步往前推进;国有股减持的原则与取向是什么;不同的国有股减持方案会带来何样的改革成本与收益;国有股减持会不会在流行的谬误下变了味道;国有股减持会以何样的方式冲击市场,对市场产生震荡……让我们关注国有股减持。 相似文献
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在国有股减持方案叫停之际 ,我们应当认真总结和研讨一下。减持叫停问题出于方案没搞好 ,而减持原则和方向是正确的。讨论了减持方案设计的目标只局限于圈钱上 ;实行国有股减持 ,控股不宜再作为原则 ,国有股、法人股应当在证券市场上流通 ,实现股权多元化。浅析了减持国有股和整个国企改革都应立法 ,办法可参考两德统一后对原东德国有企业改革、改造、处理的做法和经验。 相似文献
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国有股存量发行方式有利有弊,两相权衡,弊大于利,其症结在于国有股减持方式的单一和减持价格的高企。本文在分析国有股存量发行方式利弊的基础上,着重探讨了国有股减持的多种方式及价格确定原则等问题。 相似文献
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《财经界》2001,(6)
自从4月间有关国有股减持的市场传闻散布之后,国有股减持再度成为焦点财经主角。"市场总是对的"。如果说债转股曾经以转出13000亿元的庞大资金成为国内外瞩目焦点的话,那么,国有股减持将在更大的资金层面上撼动市场,并对中国资本市场、社会保障体系、国有企业改革以及宏观经济、结构调整等许多重大问题产生影响,难怪备受瞩目。对于市场人士来说,关注大的政策变动就是关注未来的市场波动,就是在风暴来临之前早备舟楫,或在春雨降临之前早备钵盂……究竟如何理解"国有股减持":中国改革到了这一步后,如何通过国有股减持进一步往前推进;国有股减持的原则与取向是什么;不同的国有股减持方案会带来何样的改革成本与收益;国有股减持会不会在流行的谬误下变了味道;国有股减持会以何样的方式冲击市场,对市场产生震荡……让我们关注国有股减持。 相似文献