阶段性从紧还是趋势性收缩

存款准备金率上调是阶段性从紧 2010年1月12日、2月12日央行两次提高存款准备金率共计1个百分点,以年底金融机构人民币各项存款余额为60万亿元计算,回收基础货币约5000亿元,按照2009年4月11日货币乘数计算,减少可贷资金2．01万亿元。     

叶檀：通胀不高 金融泡沫照破

由于中国广义货币（M2）位居世界第一,似成世界上通胀第一风险国。中国存在通胀风险,但未必不可控。央行数据显示,截至2012年末,M2余额达到人民币97.42万亿元,接近全球货币供应总量的四分之一,是美国的1.5倍。根据央行今年1月公布的数据,央行资产规模在下降,说明中国在控制基础货币发放。截至2012年11月末,央行资产规模达到28.99万亿元,比10个月前的1月末,资产规模减少5100亿元。     

叶檀:通胀不高 金融泡沫照破

<正>由于中国广义货币(M2)位居世界第一,似成世界上通胀第一风险国。中国存在通胀风险,但未必不可控。央行数据显示,截至2012年末,M2余额达到人民币97.42万亿元,接近全球货币供应总量的四分之一,是美国的1.5倍。根据央行今年1月公布的数据,央行资产规模在下降,说明中国在控制基础货币发放。截至2012年11月末,央行资产规模达到28.99万亿元,比10个月前的1月末,资产规模减少5100亿元。这主要归功于外汇资产     

我国贸易顺差不是通胀的根源

一、2010年的贸易顺差不可能造成货币超发2010年CPI上升3.3%、PPI上升5.5%。因为2010年广义货币(M2)计划增加17%、实际增加了19%,很多人相信这次通胀产生于货币超发,并认为贸易顺差带来基础货币被动增加是货币超发的根源,进而把压顺差     

稳健货币政策带来的调控成果需要巩固

尽管我国稳健的货币政策取得部分成果,但是造成通胀的货币因素并未明显削弱,如外汇占款增长迅速等。上调存款准备金率并未触及存量货币供应量、新增贷款并未明显减少。与2008年不同,外围经济环境不会出现急剧恶化情况,为我国治理通胀提供有利的外部环境;从中长期看,要彻底治理通胀问题,必须汇率、利率、税率齐动,积极进行结构改革。     

中国货币市场基金发展与利率市场化：基于美国的经验

美国货币市场基金发展与利率市场化改革推进是相辅相成的。货币市场基金的出现分流了银行存款,促使美联储启动存款利率市场化改革;改革进程中通胀高企、银行产品创新滞后等因素为货币市场基金提供了发展空间。货币市场基金的兴起对美国金融结构及各部分资产负债表产生深远影响,存款机构投资风险偏好提升,居民、企业部门资产配置改变。中国货币市场基金与利率市场化正在形成积极有效互动,出现“小额先行、加速推进”的独特路径,推动商业银行与金融市场的变革和创新。     

重回金本位？

世界银行总裁罗伯特·佐利克，在2010年底《金融时报》的专栏中建议使用黄金作为通胀和货币价值的国际标准点。佐利克先生写道：“尽管教科书上把黄金看做是旧货币，但当今的市场正在把黄金当做一种可供选择的货币资产”。     

通胀比通缩更有紧迫性

国家发改委公布的2010年10月份监测的31种产品中近80%价格上涨。目前,整个社会充满了各种价格上涨的消息以及人们对通胀的忧虑。而经济学家们也对货币超发表达了担忧,尽管中国的CPI仍然较低,"隐藏式通胀"早在市场爆发。     

余丰慧:高盛建议减配新兴市场的逻辑

<正>近日,华尔街最大的银行表示,2013年新兴市场资产不景气,这种疲弱态势将进一步延续到2014年。高盛集团建议投资者在发展中国家减少三分之一的投资,并危言耸听地预测,这些国家的股票、债券和货币在未来的10年内"表现不佳"。摩根士丹利预测巴西雷亚尔、土耳其里拉和俄罗斯卢布在2013年贬值17%后,跌幅将继续扩大。这些预测,一个目的就是"忽悠"投资者减配新兴市场,撤回到美欧发达经济体本地投资。2008年金融危机首当其冲的是美欧等发达经济体,但     

流动性过剩时代的商业银行对策

流动性过剩在宏观层面表现为货币供应增速超越名义GDP增速,在银行层面表现为存款与贷款余额间的差距不断扩大,而这主要是由宏观上的宽松货币环境和银行体系相对审慎的信贷投放共同作用的结果。鉴于"宽货币、(相对)紧信贷"的环境在短期内难以改变,国内流动性过剩的局面将延续,这导致了银行体系资产收益率的降低以及投资风险的提高,对银行的稳健经营生产了威胁。为了突破流动资金过剩的困境,商业银行可以考虑利用国际国内货币环境变化的时间差,适当加大资金国际运用的比重;妥善选择金融创新突破口,恰当利用各种金融工具;积极拓展中间业务,带动信贷业务的发展。     

定期调样紧跟政策步伐

通胀预期空前以及存款准备金率的上调，导致A股市场在2010年12月及2011年1月初整体表现不佳。2010年12月1日－2011年1月10日，代表市场走努的巨潮A股指数以．2．78％的累计收益率收跌。在此期间，前期大盘股弱、中小盘股强的走努不再延续，巨潮大、中、小盘指数的累计收益率分别为－O．85％、－4．41％、－4．97％，     

2010年的经济走势预测

对于2010年的中国经济，焦点之一，似乎是通货膨胀能否出现。与经济不佳的表现相比，中国的股市和房地产则异常火爆。货币增发一资产价格膨胀一通胀的链条似乎已经接近完成，通胀似乎就在眼前。     

法定准备金率与货币市场利率传导机制

本文从准备金政策对货币市场影响的微观机理出发,分解了法定存款准备金的构成,分析了央行货币政策以及商业银行自身经营对货币市场资金的影响,从理论上论证了在不同阶段,法定存款准备金率提高对货币市场的影响也不同;随后建立模型,将2010年初到2011年上半年这一轮法定存款准备金率上涨周期区分为两个阶段,从实证角度分析了法定存款准备金率提高对不同期限和品种货币市场利率的影响;最后解释了2010年末以来,法定存款准备金率提高对货币市场利率影响更大的原因,并得出相关结论。     

商业银行理财产品对广义货币供应量统计的影响

商业银行理财产品规模的变化导致存款余额的相应变动,使得针对现金和存款进行统计的广义货币供应量受到影响,但并非是"理财增加=广义货币供应量减少"或者"理财减少=广义货币供应量增加"的简单关系。表内理财产品对现行广义货币供应量统计并不产生影响,而表外理财产品是否影响广义货币供应量,则取决于其资金运用方向,影响主要体现在理财资金可能滞留在金融体系内部(体现为同业存款),从而导致广义货币供应量统计失真。受商业银行理财产品的影响,现行广义货币供应量明显低估,通过资金运用方向的估算方法,可以较为准确地测算出货币供应量的实际变动趋势。     

基于ARMA-GARCH模型的沪深300指数回报率波动性研究

收益率是衡量金融资产价格的一大重要指标,而其波动性能很好地对资产价格的波动进行描述。投资者通过对收益率及其波动性的研究,可以对未来资产价格波动情况进行预测,获得关于资产波动情况的有效信息。本文选取2012年～2021年沪深300指数的指数回报率序列,基于ARMA-GARCH模型对其波动性进行分析。实证结果表明：资产冲击虽对序列存在影响,但ARMA(2,2)-N-GARCH(1,1)模型仍是有效拟合沪深300指数回报率波动特征的最优模型。对收益率序列进行预测时,静态预测结果下,收益率的波动程度具有显著的过滤效果;动态预测结果表明沪深市场中收益率序列围绕正值（约5%）波动,投资者在整体情况下能得到正向反馈,沪深市场是非零和市场。     

原始存款与基础货币的对应关系

货币供给是影响经济运行的一个重要变量,一般可以从两个角度对其进行分析和估算:其一是以原始存款为起点,通过计算派生存款总额来分析存款创造规模;其二是以基础货币为起点来计算货币供应量.长期以来被广为讲授和使用的存款创造模型,就是根据存款创造理论建立的.但是,该模型对提现率、转存率等变量的处理过于简单,其原理不甚明确,论述存在谬误.同时,如何把以原始存款为参照和以基础货币为参照的理论统一起来,也是没有很好解决的问题.国外关于货币供求的研究角度与我国不同,所以基本没有对此问题进行过深入研究.本文首先充分研究了提现和转存对存款创造产生影响的途径,之后探讨了存款创造的实际过程,进而重新解释了复杂情况下的存款创造机理,建立了新的模型,并证明它和以基础货币为起点的货币乘数理论的内在一致性,阐释了原始存款与基础货币的对应关系.     

国债收益率的再思考

收益率是国债投资价值分析的基础,但采用现有的方法计算出的国债资产组合收益率误差较大.本文对国债收益率的定义和估算进行了新的探索和理解,认为国债资产组合收益率可定义为使资产组合中的未来现金流量的现值等于国债资产组合总价值的折现率.并在此基础上提出了一种更符合定义、更精确的国债资产组合收益率的计算方法.新方法不仅精确,而且具有可操作性,可以为投资者提供较为准确的投资依据.     

民间借贷利率冲高的警号

一方面是CPI居高不下,要收紧流动性;一方面中小企业资金紧张,民间融资成本冲至历史高点。今年以来,为稳定通胀预期,央行开始频繁采用数量型货币工具,以收紧市场流动性。3个月内央行三次上调存款准备金率,前后冻结金融机构近万亿元资金。其次,通过发行央票进一步回笼货币。3月23日后的短短一周,央     

虎年理财攻略

防范通胀,最有效的一种方式就是在通胀到来之前,将手里的钱变成具备升值潜力的人民币资产,让资产价格随"胀"而涨     

关于当前银行"存差"问题的思考

2001年,中国人民银行执行稳健的货币政策,取得明显成效,货币供应量适度增长,促进了国民经济的持续快速健康发展.中央银行公布的统计数据显示,2001年底,广义货币M2余额15.8万亿元,狭义货币余额6万亿元,分别比上年同期增长14.4%和12.7%,比实质经济增长和物价增长之和约高4～6个百分点,货币供应量和经济增长是适应的.但同时,随着商业银行货款增速的减缓,银行的"存差"也不断扩大,年底各商业银行存款余额11.1万亿元,贷款余额8.1万亿元,存贷比为72.8%,比上年同期降低1.7个百分点,存差3万亿元.在怎样看待商业银行存差问题上,普遍的分析认为:商业银行存差增大是存款资金运用多元化的结果,以2001年10月份为例,当时普遍认为,10月底商业银行用于购买国债、政策性金融债的资金为1.48万亿元,缴存法定存款准备金的资金为6384亿元,当月的存差除此两项外还有6810亿元,这部分资金一部分可用于贷款和购买国债,另一部分仍需留作超额储备.