"建元2007-1"住房抵押贷款支持证券提前偿付风险

住房抵押贷款证券化是20世纪70年代以来世界金融领域最重大的金融创新之一,已被当今世界许多国家所采用.但由于在个人住房抵押贷款中,借款人可以随时支付全部或部分抵押贷款的余额,导致住房抵押贷款支持证券出现了现金流量不稳定的提前偿付风险.文章根据估算提前偿付风险常用的SMM模型和CPR模型,对我国"2007-1"个人住房抵押贷款支持证券的提前偿付率做出了估算,得出了"建元2007-1"的提前偿付率偏高的结论.     

住房抵押贷款证券化问题研究

随着我国经济的快速发展,住房抵押贷款己经成为我国商业银行资产中非常重要的一块,该类贷款的特点为期限较长,流动性差,其份额的快速上升使得我国商业银行面临的资产流动性不足问题开始逐渐显露。住房抵押贷款证券化的兴起,使得更多学者开始关注住房抵押贷款证券化过程中所涉及的大量风险,包括违约风险、流动性风险、提前还款风险及利率风险。其中,提前还款风险是关系到住房抵押贷款证券化能否成功的关键,它将影响抵押贷款的现金流,增加抵押贷款本息偿还现金流量的不确定性,增加了抵押贷款支持证券的基础资产,即抵押贷款资产池的现金流的不确定性。     

住房抵押贷款证券化提前偿付风险探析

由于住房抵押贷款证券化过程中独有的内生性风险—提前偿付风险的存在,致使基础资产的预期现金流难以确定,从而导致对资产支持证券难以进行合理而准确的定价。为了能够准确预测现金流而对资产支持证券进行合理定价以保障住房抵押贷款证券化正常运行,本文从提前偿付风险的基本内涵出发,分析了提前偿付行为造成的不良影响及促使其发生的种种因素,提出了提前偿付风险管理的策略与方法。     

资产证券化中的CMO结构及其特性

资产证券化业务在我国刚刚拉开序幕,本文结合建元MBS和开元ABS的具体情况,介绍了在抵押过手证券基础上发展起来的CMO,分析了其结构、优势以及定价中提前偿还率模型的设定,并指出了将来发展需要注意的问题。     

基于持续期数据的我国住房抵押贷款违约和提前还款风险分析

本文利用我国住房抵押贷款持续期数据,估计了住房抵押贷款在整个持续期内的提前还款风险和违约风险的概率,同时研究了各影响因素对住房抵押贷款这两类风险的影响方向。目前在国内文献中尚未见诸有关住房抵押持续期的实证研究,本文的研究能够反映抵押贷款风险的内在时间效应,这是其它统计分析方法无法做到的。本文进一步指出它们在银行的抵押贷款证券化和信贷风险管理中的应用前景。     

抵押贷款支持证券定价的蒙特卡罗方法研究

资产证券化目前已经成为我国金融市场管理层重点关注的业务,对抵押贷款证券化产品进行合理定价也成为金融机构的当务之急.在CIR随机利率模型和早偿模型的基础上,用蒙特卡罗模拟的方法,给出了抵押贷款支持证券的理论价格计算方法.同时分析了各种宏观因素和变量对抵押贷款支持证券的影响.     

住房抵押贷款证券化:完善法律环境是战略出发点

在当今各国的资产证券化实践中,由于住房抵押贷款内在的稳定性和特殊性,使得住房抵押贷款证券化成为资产证券化过程中最具吸引力的制度安排,其实质就是把金融机构发放的流动性较低、但未来收入现金流较稳定的住房抵押贷款,汇集重组为住房抵押贷款群组,然后由证券化专门机构购入,信用增级后,在资本市场上以抵押贷款支持证券     

抵押贷款支持证券（MBS）：产品与定价

抵押贷款支持证券（Mortgage Backed Securities）是资产证券化的最基础也是最重要的种类,在本次次级贷款危机中扮演了重要的角色。文章对MBS的各种产品做了较为全面的介绍,同时,也简要介绍了MBS定价的理论思想。同时,对我国发展抵押贷款支持证券提出了一些看法。     

住房抵押贷款证券化的意义和可行性

住房抵押贷款证券化是资产证券化的一种主要形式，它在美国和欧洲的房地产金融发展的过程中起到了至关重要的作用。本文通过对欧美住房抵押贷款证券发展过程和我国的具体情况的分析，来讨论我国实行住房抵押贷款证券化的意义和可行性。     

辽宁省住房抵押贷款证券化可行性分析

住房抵押贷款证券化(MBS)是指住房抵押贷款发放机构的一种债权转让行为,即贷款发放人把对住房贷款借款人的所有权利转让给证券投资者.     

对我国房贷证券化保险及担保问题的探讨

2005年12月15日,国内首笔个人住房信贷资产支持证券(Mortgage Backed Securities,MBS)-30亿元的"建元2005-1个人住房抵押贷款支持证券"正式发行。但从其公布的认购结果看并没有达到预期效果。究其原因,除了建行的MBS设计复杂,管理难度大,以及这次推介时间相对较短,很多投资者并没能很好地理解这个产品外,更主要的还在于投资者对MBS运作过程中所需的保险及担保机制不够完善存在顾虑。为使房贷证券化在我国稳健发展,我们有必要通过考察国外发达国家和地区房贷证券化中保险及担保体制的运作经验,寻求适合我国国情的促进房贷证券化良性运转的保险及担保运作机制。     

信息不对称性与融资租赁资产证券化的定价研究

资产证券化产品在中国市场规模中的份额在逐渐扩大,与此同时在中国债券类金融产品中所发挥的作用也日渐重要。利用所构建的信息不对称性衡量指标,以2011—2020年中国融资租赁资产证券化产品为样本,研究信息不对称性对相关融资租赁资产证券化定价的影响。研究发现：信息不对称性对中国融资租赁资产证券化产品的发行定价有着显著的正向影响;对于原始资产分散程度低的融资租赁资产证券,信息不对称性对其产品发行定价存在显著的正向影响;与溢价发行的资产证券相比,信息不对称性对折价发行的证券有更显著的正向影响。     

住宅抵押贷款证券化浅析

住宅抵押贷款证券化,是金融体系完善的国家联接住宅金融市场与资本市场的通行做法,从效率的角度出发,这种体系的设计,除可以降低银行开展住宅抵押贷款的成本,扩大银行融资的渠道外,最主要的是,资产证券化是一个世界性的潮流,而资产证券化一般都是由住宅抵押贷款证券化开始的。本文对住宅抵押贷款证券化的基本内涵及推行该体系的配套条件做了初步的探索,探析的目的是为设计及推行住宅抵押贷款证券化设计配套条件提供一些思路。     

基于美国次贷危机视角的我国资产证券化发展

2007年2月,美国次贷危机爆发。随着其对全球金融的影响不断扩大和深化,对资产证券化质疑的声音随之增加。本文通过深入分析美国房贷证券化的发展过程及次级贷款危机的原因,结合我国资产证券化实践,得出资产证券化工具运用本身并不是导致次贷危机的根本原因。对我国的资产证券化的稳定推进提出了政策性建议。     

我国信贷资产证券化的现状、问题及建议

我国信贷资产证券化从2005年开始至今,资产证券化产品的基础资产种类逐渐丰富,参与机构覆盖面逐渐增加。在取得显著进展的同时,也面临着众多的问题,特别是此次美国次贷危机,充分展现了金融创新的"二重性"和"双刃性"作用。我们应该以美国次贷危机为借鉴,从中得到启示,为中国房地产市场和金融市场的健康发展提出建议。     

应收款证券化应用现状及发展对策研究

近年来,资产证券化凭借加快资金流动、降低筹资成本等优势在全世界范围内得到推广,我国也在不断探索资产证券化发展模式。本文选取应收款证券化这一细分类型,从应用资产类型、运作模式和应用领域三方面分析了应收款证券化的应用现状及现存问题,并相应提出解决对策,以加快应收款证券化在我国的推进。     

从次贷危机看我国资产证券化的风险控制

从2007年以来,美国的次贷危机愈演愈烈,与此同时,我国的资产证券化试点工作也在如火如荼地进行。文章着重从次贷危机与资产证券化入手,结合我国资产证券化现状,对资产证券化的风险控制提出建议。     

基于双边市场理论的互联网定价模式与反垄断问题研究

文章首先厘清中国电信业的双边市场特征,然后通过构建双边市场模型分析了垄断平台和竞争性平台的均衡价格,同时考虑了不同收费形式下中国电信业的定价策略,最后分析了其双边市场中反垄断政策的含义.研究主要结论是:双边市场定价通常对需求价格弹性较小一边的价格加成比较高;网络外部性越强,价格结构越不对称;价格结构与用户数量或平台交易量是动态相互影响;差异化程度越大,平台对用户的价格加成越大.这对于我国“三网融合”的背景下电信产业市场结构、定价策略和反垄断问题具有一定的借鉴意义.     

市场分割下中国双重上市公司资产定价效率问题研究

文章对双重上市公司在不同市场首次公开发行定价、上市首日抑价和二级市场交易价格差异三个层次对资产定价效率进行了经验数据分析,结果表明,内资股相对外资股具有发行定价高、首目抑价高的“双高”现象;在定价效率方面,对于“A＋H”公司,A股的发行定价受到发行时H股二级市场价格的显著影响,而与H股的发行价格之间没有显著关系,但“A＋B”公司A股和B股的发行价格之间存在显著的正相关,同时在二级市场上,“A＋H”公司的市场价差波动相对于“A＋B”公司小。这意味着“A＋H”公司的资产定价效率要高于“A＋B”公司,H股的价格较能反映公司的真实估值,对A股的定价具有指导作用。