资产影响消费的财富效应研究述评

本文对国外近年关于资产财富效应研究领域的主要文献从资产财富效应大小的经验证据、财富效应的跨国比较研究、资产财富效应大小的决定因素三方面进行了梳理,指出了其中的一些关键问题,提出了未来研究需要突破的方向。     

中国居民资产结构性财富效应的时间特征分析——基于改进的分析模型并兼论货币政策对资产价格的关注

资产价格通过财富效应、金融加速器效应、托宾Q效应和现金流效应等机制对实体经济形成影响。其中,财富效应的影响是重要的途径,也是本轮金融危机的重要传播方式。研究财富效应的分析模型较多,但大多存在一定缺陷,需要改进。本文通过一个改进的比较分析模型,研究中国居民财富效应的时间特征。总体上看,中国居民金融资产和不动产的财富效应微弱,非证券类金融资产要大于证券类资产的财富效应。这与不同种类资产的波动性及资产的结构特征有关系。为发挥各类资产财富效应对消费的促进作用,本文提出货币政策应该关注资产价格,加强宏观调控的及时性,加强金融产品的开发,对金融衍生品交易进行完备的监管等主张。     

资产价格变化对消费的影响

一、导言关于资产价格对于实际经济的影响作用这一问题,在不同的研究文献中有不同的观点。一种观点认为资产价格与消费之间之所以存在相关关系,是因为资产价格有作为经济的“指示器”的作用(PotertaandSamwick,1995)。根据这种观点,资产价格反应了未来产出的增长,因此与消费支出相关,我们将这种观点称为资产价格影响消费的“信心渠道”;另一种观点则认为观察到的资产价格与消费之间的相关性是因为存在有实际的财富效应,这就是我们熟悉的“财富效应渠道”。这种观点的理论基础就是传统的生命周期理论和持久收入假说(AndoandModiglian-i,196…     

微观视角下的房地产价格财富效应研究

近年来,居民消费与房地产价格之间的关系问题越来越受到各界的关注,国内外很多学者已经从不同角度对此进行了研究。利用CHNS家庭微观调查数据,本文对我国在房改之后近10年居民房地产财富与消费之间的关系问题进行了研究。家庭微观数据的使用。不仅可以克服以往研究中大多采用房地产宏观数据而导致的样本量不足的局限性,而且还可以考虑在家庭层面上的一些微观的因素,利于我们进行更准确的估计。     

论我国城镇居民资产财富效应实证分析

近些年来,我国经济飞速发展,城镇居民的生活条件越来越好。在提高城镇居民消费水平的过程中,资产及其增值起到了很大的促进作用,通过对城镇居民资产财富效应的研究,可以有效反映资产对我国城镇居民财富的带动作用。文章从了解财富效应的含义入手,结合财富效应的多种传导机制进行分析,并通过了解对我国城镇居民财富效应研究成果来综合分析。     

我国资产价格与外商直接投资变动相关性的实证分析

资产价格与外商直接投资之间存在着一定的相关性。本文综合运用GRACH、EGARH组合、GARCH模型分析资产价格与外商直接投资(FDI)的变动趋势及特征,在此基础之上运用Granger因果检验分析资产价格变动与外商直接投资(FDI)的关系,并构建计量经济学模型,研究我国资产价格变动对外商直接投资(FDI)的影响效应强度及差异,揭示资产价格变动与外商直接投资(FDI)间的内在规律,从而提出相关政策建议。     

我国股市财富效应对消费影响的协整分析

本文运用单位根检验、协整分析、动态相关系数分析以及Ganger因果检验，对我国1997年至2004年的季度数据进行了当期及滞后期的实证研究，指出我国股市财富效应对消费存在微弱影响，并提出了相关的政策建议。     

广东省居民资产财富效应的VEC模型分析

本文以1980—2004年数据为基础,通过VEC模型的三种检验表明,广东省居民资产的当期财富效应微弱,“预期”的财富效应不断增强。文章认为,应该通过提高居民增殖性资产的比重,维持股市和房地产等市场稳定的预期,采取措施促进居民可支配收入水平的提高等措施,来促进资产财富效应的发挥。     

山西省房地产市场财富效应实证研究

房地产市场的财富效应是指房地产价格上涨或者下跌,从而使得房地产所有者财富的增加和减少,进而改变人们边际消费倾向的效应。随着全国房地产市场的高速发展,山西省的房地产市场也处于快速发展阶段。本文以现代消费函数为理论基础,运用计量经济学协整理论、格兰杰因果关系检验的方法,实证检验了山西省房地产市场财富效应的存在性,得出山西省房地产市场财富效应并不明显,这说明了山西省房地产市场不完善制约了房地产市场财富效应的发挥。     

房地产价格与消费的关系研究——基于财富效应的再检验

以房地产财富效应为分析依据,通过构建模型,分别以我国1991—2007年的年度数据和31个省（市、区）2000—2007年面板数据对我国房地产价格波动与消费关系进行实证检验,分析结果表明中国房地产价格对消费支出是负向抑制影响,而财富效应尚未显现,应不断完善和规范房地产市场,最大限度地降低房地产市场信息不对称程度。     

资产价格波动对我国居民消费影响的实证分析

资产价格波动导致资产持有者财富变化,从而引致消费总支出发生改变的现象即为财富效应。基于LC-PIH模型对股票、债券、房产价格波动影响居民消费的协整分析结果表明,我国居民股票资产、住房资产财富效应均比较微弱,债券资产为负财富效应,这与我国证券市场规模小、股票价格震荡幅度大、投资收益率低、住房资产流动性小有一定关系,其中,债券资产对消费的挤出效应主要是短期债券收益的稳定性所致。     

中国股票市场财富效应分析

笔者简单介绍了国内外股票市场财富效应的研究结果后,运用计量经济学回归分析理论,结合数据,分别实证分析了1999年-2007年,以及1995年与2000年两区间段中国股票市场的财富效应情形,比较得出了依靠推动股市拉动消费效果不明显的结论.     

我国资产价格波动对实体经济影响的实证分析

本文选取股票价格和房屋价格代表资产价格,分别同代表实体经济的消费、投资和GDP的增加额进行了协整检验和格兰杰因果关系检验,结果显示,股价和房价都与实体经济间有着长期均衡稳定的关系。但我国的股价波动还不是消费和GDP的增加额的格兰杰原因。房屋价格波动是实体经济各变量波动的格兰杰原因。     

金融危机下中国股市财富效应实证检验

通过对2005年至2008年数据的实证分析,中国股市财富效应的不对称性表现在股市上升期的货币幻觉导致的消费增长,股市下行时对消费的影响并不显著。居民投资和消费行为受到诸多因素的影响,一方面居民主要通过银行储蓄与证券投资之间转换来配置财富,另一方面在心理预期和行为偏差的共同作用下根据证券市场运行趋势调整消费。     

财富积累分解的数量效应和价格效应——基于WID数据的国际比较

利用WID数据将国民财富积累分解为数量效应(储蓄)和价格效应(资本损益),从而将储蓄和资本相对价格与财富积累联系起来。研究发现,当跨越的时间越长时,初始财富对国民财富积累的影响越小,而储蓄和资本相对价格对国民财富积累的影响越大。此外,还考察了分项财富积累的分解差异,研究结果表明,1989—2015年中国住房财富积累的价格效应远大于非房财富积累,1993—2015年中国私有财富积累的价格效应与国民财富积累的价格效应变化趋势一致。最后,还比较了中国与9个发达国家财富积累的分解差异,1978—2015年中国财富积累的数量效应低于发达国家平均水平,价格效应高于发达国家平均水平。