从南宁糖业诉QFII案谈短线交易及归入权

短线交易是公司内部人员利用内幕信息从事内幕交易的一种重要形式。为了预防和打击内幕交易行为,各国立法通常规定了一些配套性制度,其中赋予上市公司归入权的方式来对短线交易行为进行规制是一项普遍采用的预防内幕交易的有效制度。     

短线交易及归入制度立法完善初探

本文对证券短线交易收益归入权问题进行了探讨，围绕短线交易的法律规定、立法价值，分析我国现行立法有关短线交易规定存在的弊端，并提出完善意见。     

证券内幕交易法律规制研究

证券市场是市场经济的重要组成部分，作为证券市场的天然副产品，内幕交易与反内幕交易的斗争将伴随着证券市场的始终，因此研究内幕交易法律规制制度显得尤为重要，本文在介绍其基本概述的基础之上，分析目前我国证券内幕交易行为的特点，并给出法律规制制度。     

论我国股市内幕交易行为规制

伴随着中国股市新一轮的大牛行情和股权分置改革的逐步深入，内幕交易问题再次受到广泛关注。虽然我国限制内幕交易的立法措施和执法力度得到了不断完善，但是仍旧难以满足证券市场快速发展的需要。为防止新形式的内幕交易行为扰乱市场秩序并影响市场效率，应借鉴国际经验，从立法、执法以及交易制度等方面入手，杜绝内幕交易孽生的土壤，保证证券市场的健康发展。     

从博弈论角度分析股市内幕交易

内幕交易是指证券交易内幕信息的知情人员或者非法获取证券交易内幕信息的人员，在内幕信息尚未公开之前，直接或间接买卖该证券或为别人提供该信息的行为，以达到获取经济利益或者避免经济损失为目的。由于内幕交易行为利用了一般投资者所不知道的信息而获取了利益或减少了本应有的损失，因而是一种不公正的交易行为。     

我国内幕交易信息披露制度的完善路径

证券内幕交易作为证券市场的严重违法行为,如果采取事后监管的方式不仅执法成本较高而且社会危害性不能避免.所以,将其扼杀于摇篮之中是最为恰当的.而这种结果的实现需要建立完备的证券内幕交易预防制度,而预防制度最重要的便是建立完善的信息披露制度.     

中国股市内幕交易的法律责任

证券市场是一个信息不对称的市场，而其中内幕交易的存在，更加大了信息的不对称性。严重损害了中小投资者的权益。内幕交易是指因地位或职务上的便利而能掌握内幕信息的人，直接或间接地利用该内幕信息进行证券买卖，获取不正当的经济利益；或泄露该内幕信息，使他人非法获利的行为。内幕交易违背了公平原则，严重损害了投资者的权益，破坏了证券市场的健康运行。与国外成熟市场相比，中国股市的内幕交易行为更具普遍性、隐蔽性，具有更大的破坏力。内幕交易者并非简单地利用内幕信息提前买入股票，而是通过操纵股价获取更大的暴利。本文通过对禁止内幕交易法律的国际比较，提出了我国证券市场内幕交易监管的法律思考。     

论我国证券内幕交易行为的有效防范

证券市场具有筹集资本、优化资源配置等方面优势的同时，不可避免地会出现证券投机、客户欺诈、市场操纵、内幕交易等情形，其中，内幕交易被公认为是证券市场中最为严重的欺诈行为。所谓内幕交易，是指内幕人员或其他非法获取内幕信息的人员，以获取利益或减少损失为目的，自己或建议他人、或泄露内幕信息使他人利用该信息进行证券发行、交易的活动。     

司法干预是如何引发股市“过度投机”的？——基于投资者理性预期的实证研究

传统的学术观点认为完善的法律制度是抑制股市过度投机的主要手段。然而,法律制度不断完善的中国股票市场为什么仍然存在普遍的过度投机行为呢？本文利用2012年3月29日“两高”颁布的《内幕交易司法解释》这一事件,采用事件分析法实证考察司法干预是引发股市过度投机行为的重要原因。研究发现在《解释》颁布日前后几个交易日内,存在内幕交易或者内幕交易嫌疑的全样本公司的股票收益率反应均显著为负,而且全样本中国有控股公司组比非国有控股公司组在《解释》颁布日前后的股票收益率变化程度更弱。这说明尽管投资者预期《解释》能够有助于处罚内幕交易相关诉讼法律的实施,但是实施程度受到司法干预的限制,表现在国有企业享受的地方政府的“父爱主义”已经延伸至司法领域。     

第六回：空壳公司套白狼锒铛入狱二十载

编辑点评：在中国资本市场，因违规的成本与其丰厚的收益不成比例，故违规行为频发。公司治理制度形同虚设和内幕交易是两大亟待解决难题。名对日益猖獗的内幕交易问题，近日证监会连同公安部等五部门联手发布打击内幕交易的措施，这会比郑小若的二十年图圄更有效吗？     

股市内幕交易对上市公司的负面影响及其限制

本认为内幕交易对上市公司有着较多的负面影响，限制内幕交易除了应加强政府对内幕交易的监管外，上市公司对本公司人员内幕交易的限制也十分重要，在我国引入这一作法是非常必要的。     

浅析上市公司并购重组内幕交易

内幕交易在并购重组过程中时有发生,严重影响并购重组进程,甚至导致并购重组终止,极大地制约了资本市场利用效率和资本市场支持山西转型发展的功能发挥.为此,笔者在认真梳理典型案例和深入部分上市公司实地调研的基础上,分析了并购重组过程中内幕交易的防控关键和难点,有针对性地提出并购重组过程中内幕交易的防控对策一是要缩短审批环节,以控制知悉内幕信息的人员：二是从内幕信息的非公开性出发,提高披露相关内幕信息的效率.公司财务顾问应当在防范内幕交易中发挥其独特作用.监管方应当完善打击内幕交易的法律制度建设并加大惩处力度.此外,多部委携手综合防治的方式也是遏制内幕交易频繁发生的有效途径.     

资产重组中的内幕交易和股价操纵行为研究

本文以上市公司的资产重组事件为研究对象，利用事件研究法分析、检验了此类事件中是否存在内幕交易和股价操纵行为。对471个样本的实证研究发现，资产重组引起上市公司的股价和交易量出现大幅异常波动，存在比较严重的内幕交易和股价操纵行为。     

浅论内幕交易规制——谈内幕交易惩罚制度

近年来中国证监会一直在加强对内幕交易的监管及惩罚，内幕交易案件曝光率不断升高，但在利益驱动下内幕交易仍屡禁不止。近年来A股内幕交易案正愈演愈烈。新华网撰文指出，2011年被调查的内幕交易案件数量为40多件，到2012年迅速增加至100多件。证监会主席肖钢近日在《求是》杂志发表署名文章称，2012年违法案件同比增长21％，2013年上半年同比增加40％，其中内幕交易案件数量超过一半。     

我国上市公司信息披露存在的问题、成因及对策

信息披露是投资者了解上市公司、证券监管机构监管上市公司的主要途径，信息披露制度是各国证券法律制度的重要原则。在我国，上市公司受《公司法》和《证券法》的双重规制，信息披露在这两个法律中均有所要求。遗憾的是，当前我国的各上市公司屡屡违规，内幕交易、操纵市场行为不断发生，广大中小投资者往往成为证券交易的最终牺牲品。     

上市公司购并重组中存在的问题及监管对策

上市公司购并重组已成为我国证券市场较为普遍的现象，对于优化资源配置、完善公司治理等方面发挥着重要作用，但其中存在的种种不规范行为和问题也是显而易见的，处于弱势的广大社会公众投资者的利益常常遭受损害。为更好地保护社会公众投资者的利益，实施必要的严格监管是客观要求。本文分析了购并重组中存在的内幕交易、掏空上市公司、政府过度干预等种种问题；针对存在的问题，从打击内幕交易和操纵市场、加大信息披露义务、严格执行强制要约收购制度等方面进行分析讨论，探讨监管对策，寻求解决思路。     

内幕信息、内幕交易及其管制

由于内部人具有信息优势，内幕信息可能对股票价格产生重大影响，股票市场十分关注内幕交易。虽然学者们对内幕交易的研究并未取得完全一致的结果和意见，但“内幕交易增强了股票市场的信息不对称性，侵害了不知情交易者的利益，破坏了公众对于股票市场的信心”的观点占据了主流地位并导致世界范围内的内幕交易管制。然而，对内幕交易管制的效果并不象预期的那样乐观。     

内幕交易监管对证券市场定价的影响

本文在Kyle和Karl工作的基础上，假设证券市场被监管以达到证券价格最大程度地反映出关于该证券的信息，借鉴了信息论中熵和微分熵的思想，并将其与市场微观结构理论相结合。来探讨内幕人的最优交易策略和证券市场的价格与监管者制定的防范内幕交易的制度之间的关系。     

“信息特权阶层”

西万成熟资本市场，内幕信息的监管也存在着或大或小的漏洞，比如在前不久新闻集团收购道琼斯内幕交易一案中，部分企业和投行的内幕人士利用这个消息赚取暴利，曾令舆论哗然。但不管事件大小，一个共同的特点是，内幕信息都是“点对点”，尽量隐蔽。     

内幕交易：罪与罚——中美比较借鉴之路

猖獗的内幕交易行为，会沉重打击投资者信心。对于证券市场的种种欺诈行径，人们有理由期待监管者激浊扬清，维护市场命脉。[编者按]