经济稳增长下预期通货膨胀形成因素及影响分析北大核心

为进一步研究我国预期通货膨胀的形成及其影响力时间跨度,进而为通货膨胀预期管理和经济转型提供指导和建议,文章基于我国2010年至2016年的CPI数据,先研究预期通货膨胀与实际通货膨胀两者之间的关系,并进一步研究预期通货膨胀的影响因素,对预期通货膨胀的形成原因进行分析,并基于目前的宏观经济情况和货币政策,进一步提供控制通货膨胀、调整货币政策的相关建议。     

中国货币政策预期管理问题研究——基于通货膨胀预期陷阱视角

对我国预期通胀与货币政策目标变量综合实证分析表明,我国目标通胀率、预期通胀率和实际通胀率三者之间是正向关联。目标通胀率对预期通胀率的影响程度显著但具有滞后性,"目标锚"的引导作用尚有待进一步发挥。通胀预期陷阱在我国具有很强的现实性,实际通胀率的波动幅度较大且上升有利于拉动正产出缺口,货币当局确实有人为地调高目标通胀和实际通胀水平来刺激经济增长的故意,货币政策时间的非一致性存在但并非显著。我国通胀的变动在很大程度上是由公众通胀预期推动的,结论凸显了货币政策管理预期的重要性,并提出了相应的政策建议。     

我国居民货币储蓄行为模型分析

无论是拉姆齐模型、托宾模型，还是西德罗斯基模型，都不能解释发展中国家居民的货币储蓄与通货膨胀(或通货紧缩)以及生产率变化的关系。本文以拉姆齐模型为框架，根据发展中国家(尤其是中国)的国情对拉姆齐模型的条件假定进行了修正，并将货币纳入效用函数中，对发展中国家居民的货币储蓄进行分析。证明了居民的储蓄与通货膨胀率成逆向关系，与通货紧缩率成正向关系，与生产率的提高成正向关系。     

从预期角度理解通货膨胀目标制对于我国货币政策的借鉴意义

本文通过分析预期对于通货膨胀形成的影响,提出了关于通货膨胀目标制对我国货币政策的借鉴意义的几点建议。     

新凯恩斯框架下中国通货膨胀动态变化及货币政策分析

以新凯恩斯菲利普斯曲线为分析框架,在考虑利率滞后项和预期项的情况下,通过最优化中央银行的目标损失,构建中国的通货膨胀方程,并采用1992年以来的季度数据对中国通货膨胀的形成因素进行实证分析,以研究我国货币政策对通货膨胀事后调节和事前引导的实际效果.实证结果显示,我国的通货膨胀水平主要受经济主体通货膨胀预期和产出缺口的影响;利率变化在短期内并不改变通货膨胀的变化方向,不过随着利率市场化改革的深入,利率对通货膨胀的影响逐步显现;预期实际利率对当期物价波动有着正向引导作用,并且在子样本的稳健性分析中证实这种关系有加强趋势.这些实证检验结果对我国调控物价水平及制定更加有效的货币政策提供理论支持.     

中国通货膨胀预期陷阱分析——基于马尔可夫机制转换模型的实证

运用马尔可夫机制转换模型和2000年1季度-2015年2季度中国人民银行储户问卷调查的季度数据,对我国通货膨胀预期陷阱进行了实证分析。结论表明:我国经济曾经两次滑入通胀预期陷阱,时间分别是2005年2季度-2006年4季度,2012年1季度-2015年2季度。前一次由于有关部门误判公众通胀预期态势而采用了过度扩张的货币政策,诱致了政策型通胀预期陷阱,后一次则是政府初步治理通胀预期陷阱的有效尝试。最后提出要认真甄别流动性陷阱与通胀预期陷阱、慎用凯恩斯式的刺激政策、进一步提高货币政策的透明度、改善并加强对通胀预期的预测能力、克服货币政策时间的不一致性等建议。     

基于通货中性的货币政策研究--货币政策的粘性均衡通货膨胀效应模型及其实证检验分析

本文试图在整个宏观经济框架下找到具有微观基础的，能够对产品市场产生冲击的货币政策起点，然后再找到货币政策相对起点的偏离对产品市场影响的深远程度，即对价格的冲击水平和价格的粘性周期。首先本文以凯恩斯(Keynes)和希克斯(Hicks)的经典理论为宏观经济框架，以厂商利润最大化为微观经济基础，以严格的数学推导为逻辑纽带，以价格粘性为指导，提出并建立了货币政策的粘性均衡通货膨胀效应模型。模型可预期未来下一期的通货膨胀，可确定均衡价格粘性周期，是一个通用的国家模型。然后本文建立了它的中国模型，并对中国模型进行了实证检验分析。     

金融周期、通货膨胀与货币政策

本文在传统新凯恩斯三方程模型的基础上引入金融周期方程,尝试在一个统一的模型框架下探讨金融周期、通货膨胀与货币政策的内生时变动态关系。研究发现,金融危机时期和非危机时期金融周期与通货膨胀间的相互时变联动存在显著差异,金融周期波动对通货膨胀变动具有较好的预测能力,且基本不受危机影响;货币增速剪刀差可能通过市场流动性对货币政策调控金融周期与通货膨胀的力度起到抵消或放大作用,且具有顺周期特征,因此,货币政策当局可考虑引入逆周期调节的宏观审慎政策对金融周期、通货膨胀以及货币增速剪刀差的顺周期局限进行调控。     

通胀通缩交替中的历史机遇探析

从历史这条长线来看,随着社会及经济的发展,中国及国际上出现不同程度的通货膨胀及通货紧缩现象,但以通货膨胀为主.本文着重从"回看历史——环顾当下——面向未来"的框架出发,系统地阐述和分析了过去、当前以及未来中国的通胀通缩现象并与国外进行对比,进一步针对我国当前面临的温和的通货膨胀局面进行探析,并提出相应的对策和建议.     

国际货币政策协调的随机模型分析

本文采用一个简单的新开放宏观经济随机模型。在名义粘性工资的假定下，应用对数线性模型，通过求工资设定问题、预期的产出、预期的贸易条件、预期的效用等变量的解析解，分析得出了任何偏离均衡状态的国内货币政策都会给本国居民带来期望效用的损失；采用统一的国际货币时，只要采用谨慎的货币政策将优于多种货币共存的情形。     

中国的总供给-总需求模型:财政和货币政策分析框架

本文构建了一个具有中国特色的总供给-总需求模型,并利用季度数据对此进行了估计和检验。研究表明,这种具有凯恩斯特点的宏观经济模型能在一定程度上解释中国经济的波动。与此同时,我们对模型的动态稳定性进行了一定程度的数理分析,从而揭示了两大宏观经济政策——财政政策和货币政策对稳定经济的作用。     

不确定情况下的关税、货币政策

关税问题是国际经济学研究中的一个重要领域，无论在理论分析，还是在实际操作中都具有相当重要的意义。本文在“新开放经济宏观经济学”的随机模型中，分析了关税的不确定性对两国间期望汇率和期望消费水平的影响，重点研究了关税变动的福利效应；并在此基础上，比较分析了不同的关税、货币政策组合对福利水平的影响。     

The Conduct of Monetary Policy Without Monetary Aggregates

A central dilemma for the monetary authorities is how to determine monetary policy. The increasing unreliability of monetary aggregates has led over the past few years to less concern for monetary targeting, both in the UK and elsewhere, and a greater influence for the exchange rate on monetary policy. But in the UK, most recently, there has been a move away from setting monetary policy in relation to the exchange rate and external considerations in favour of setting monetary policy in relation to domestic demand. Not surprisingly, this shift has occurred at a time of rising concern about domestic overheating. It illustrates the dilemma of whether monetary policy should be driven by domestic demand considerations or by external, exchange rate considerations. This dilemma is not just confined to the UK for it is a real source of conflict underlying the Louvre Accord and its successors that seek to determine G7 exchange rates in a cooperative manner. In what follows, we argue that exchange rate developments should have an appreciable influence on monetary policy, since this is helpful in attaining stable inflation. But we also suggest that this influence should not go too far, since this stability of inflation may be at the expense of stability of domestic demand and output. Targeting of exchange rates within narrow bands is unlikely to be desirable, unless fiscal policy can be used more flexibly to stabilize domestic demand. This suggests that, in the period up to the spring, the use of monetary policy to hold the £/JDM exchange rate within narrow limits may have been overdone. More seriously, international exchange rate agreements among the G7 countries are likely to founder under adverse market pressures, unless current imbalances in fiscal policy are adjusted. In the absence of greater flexibility in fiscal policy, policy makers will have to trade off domestic and exchange rate considerations in determining monetary policy. An important outstanding issue that needs further consideration is what indicators should be used for monetary policy, in a world in which monetary aggregates provide unreliable signals.     

中国资本市场货币政策传导机制的实证研究

本文运用单位根检验、格兰杰因果检验和协整检验方法，对中国货币政策实施与资本市场传导的相互作用和影响进行了实证分析。研究表明，从中央银行的货币政策到资本市场的传导机制是顺畅的。相对于利率而言，货币供应量对资本市场有较大的影响，M0和M1都对资本市场存在着正向的因果关系。在从资本市场到货币政策目标的传导机制中，资本市场的变化通过财富效应和“q”效应等途径影响消费支出和投资支出，进而对总产出或国民收入产生影响的传导机制作用并不明显。     

中外货币政策传导机制理论比较研究

本文通过对西方货币政策传导机制理论研究进行回顾与评价,归纳出其共性和适应我国国情的部分,然后比较分析了我国与西方国家在货币政策传导机制方面存在的差异性,并提出了借鉴西方理论完善我国货币政策传导机制的建议。     

股票市场影响我国货币政策传导机制的实证分析

根据西方金融理论，股票市场对实体经济作用的途径主要有托宾(Tobin)q效应、非对称信息效应、财富效应和流动性效应。通过将股票市场因素引入修正凯恩斯模型，建立一般均衡下的扩展IS-LM模型，采用TSLS定量分析股市对我国宏观经济及货币政策传导机制的影响。实证分析显示，目前我国股票市场传导货币政策的机制并不畅通，并提出了相应的政策建议。     

Model Selection for Monetary Policy Analysis: How Important is Empirical Validity?*

We investigate the economic significance of trading off empirical validity of models against other desirable model properties. Our investigation is based on three alternative econometric systems of the supply side, in a model that can be used to discuss optimal monetary policy in Norway. Our results caution against compromising empirical validity when selecting a model for policy analysis. We also find large costs from basing policies on the robust model, or on a suite of models, even when it contains the valid model. This confirms an important role for econometric modelling and evaluation in model choice for policy analysis.     

The Asymmetric Effects of Monetary Policy

Abstract.  The paper deals with the asymmetric effects on output of tight and easy monetary policy: the output reduction following a negative monetary policy shock appears bigger than the expansion induced by similar sized positive shock. The paper first reviews historical evidence of asymmetry, focusing on the United States, Japan and Italy. This is followed by a review of the econometric literature on monetary policy asymmetry and consideration of the theoretical reasons that can explain this asymmetry.