透视权证神话

“权证”是因应了股改的特殊历史需要而“重回”深沪股市的“新事物”，从2005年10月底至今短短两个月间就经历了由极度火爆到声息渐平的巨大转变，它究竟是疲弱股市的强心剂。还是“一现昙花”？近年来内地证券市场融资功能停滞、投资品种例行受冷落的背景下，由这个新生“宠儿”，市场似乎再次感受到新金融产品的激荡力。单纯的价值或价格是我们关注的，但我们不仅仅关注这些。我们试图探寻的是，权证作为股票市场的衍生产品，为什么会受到疯狂追捧？市场究竟需要发展什么样的金融工具？从股改的“副产品”受追捧而G股普遍贴权的情况看，权证能救赎的，是股市还是它自己？     

权证:财富神话破灭

<正>权证将回归到原来的样子,一切归于幻灭。一轮又一轮击鼓传花的游戏之后,它们各自的使命已经完成——8月初,权证市场全线延续了跌势,无一飘红。8月23日,也就是宝钢权证的最后一个交易日,走势图上演了一场惊心动魄的戏剧。当天的权证末路狂奔,死伤无数,甚至拖累了整个权证市场,哀鸿遍野。在行权日迫近之时,宝钢权证变成了一堆     

论权证质押

权证是以契约的形武在当事人之间所建立的债权债务关系,权证持有人所享有的是一种附条件或既附条件又附期限的债权,权证的附条件或附期限约定使得权证的行权价值与权利金在其存续期间处于极不稳定状态.美式权证的行权价值具有一般等价物的可代表性与可转让性,且行权的风险由于行权期限的自由而处于可控状态;通过比较权证的权利金与股票的市场价格可知,二者具有较多的相同特性,因此,美式权证的行权价值与一般权证的权利金均可出质担保其他债权,但以两种标的物出质应在质押设定、风险控制机制等方面进行特殊的制度设计,以充分保障质权人的质权.     

试析宝钢权证的推出和如何发展我国权证市场

认股权证这一金融衍生工具的概念以及影响其价值的主要因素，我国早期权证市场的不足之处。为了配合正在如火如荼进行的股权分置改革，沉寂了九年之久的权证市场终于迎来了宝钢权证的推出。宝钢权证价格飙升的原因以及未来走势，发展我国的权证市场的建议。     

从权证走向期权

有关国内权证交易的争议已有时日了,但至今对问题的本质似乎仍如隔雾看山,鲜见有深度的全面分析以及令人信服的综合解决办法。能否透过迷雾重嶂,确定顽疾病根,对症下药,已经影响到监管层对及时推出股指期货以及其它衍生产品的决心。这个问题不彻底解决,类似的错误就可能卷土重来,中国资本市场的长期健康发展将无法实现。     

宝钢权证定价分析

基于Black-Scholes模型对宝钢权证的建模分析，我们发现：1．在股改前后，宝钢股票价格收益率的波动率变化显著，这一变化会影响对权证的估价。2．宝钢权证的市场价格偏高的原因既可能有对宝钢权证波动率低估的因素，也可能有市场投机交易的因素。     

权证投机交易的监管

我国证券市场的股权分置改革重新唤醒了权证这一衍生证券交易品种,权证交易目前在证券交易中已经占有不容忽视的地位,引起了广大投资者乃至全球投资银行的广泛注目,交易量时常挑战股票基金交易总额.然而,权证交易市场的极度投机难以得到有效遏制,权证市场规范性制度、监管机制及市场化调控措施也跟不上权证交易的迅猛发展现状.鉴于此,本文在对权证基本含义、分类探讨的基础上,着重于权证交易风险控制的规范性制度、监管机制、市场风险遏制措施等层面的分析,以期有助于权证交易的规范、公平、公开和健康发展.     

权证为何如此疯狂？

回顾2005年的证券市场．最值得关注的应当是股权分置改革了．而和股权分置改革密切相关的权证也非常引人关注。8月22日．宝钢权证（代码580000）隆重登场，随后权证的疯狂表现让市场各方无所适从。     

权证博弈与炒作?

<正>6月14日,上交所公布了《上海证券交易所权证业务管理暂行办法》,意味着除已经出现的送股方式外,股权分置改革试点又将多一种手段。权证对于不少新股民来说还属于新鲜事物,其实早在上世纪九十年代,我国证券市场就出现过权证,后来因为种种原因才取消。第一个权证产品是1992年沪市推出的大飞乐股     

权证市场的是与非

近年来，衍生权证在数个亚洲区主要股市均发展迅速，中国内地是发展最迅速的权证市场之一。到底投资衍生权证能为投资者提供什么好处，引致那么多投资者开始留意权证这种衍生工具呢？[第一段]     

我国权证定价泡沫研究

本文以我国权证市场上已退市的34支权证为样本比较我国权证的市场价格和基于B-S期权定价的理论价格的差异,通过对权证的市场价格与理论价格之间的线性回归分析证实了我国权证定价泡沫的存在.研究发现投机现象严重是权证定价泡沫的原因之一,在此基础上论文进一步分析了卖空限制是认购权证定价泡沫的主要原因而权证市场规模偏小是造成认沽权证泡沫的主要原因.最后对我国权证市场的发展提出了政策建议.     

权证在中国证券市场的风险分析

在中国市场流通交易过程中权证具有其本身价格决定所带来的风险和投资者执行层面所带来的风险,为规避此方面风险,应从监管者和投资者两方面做好工作。     

我国大力发展权证市场的意义

我国证券市场经过了十几年的发展，取得了令人瞩目的成绩，尤其是股权分置改革取得成功后的现在。但是．仍然存在着许多结构性的问题，其中一个重要方面就是我国证券市场的产品结构单一。目前，我国证券市场仍然以股票市场为主，债券市场很小，基本没有衍生产品。由于缺少衍生金融产品，使得市场的投资者行为趋同，只有股票价格上涨投资者才能赢利，容易形成市场的单边运行。因此，大力发展权证，尤其是备兑权证等金融衍生产品，不仅方便投资者进行风险管理和投资组合，而且对于进一步发展我国资本市场具有极其深远的意义。     

权证融资效率的机理分析

权证融资是上市公司利用权证工具进行的融资活动，该活动所具有的依附性、分段性、期权性、风险性等特征能建立起信号传递机制及激励机制，从而来缓解公司融资中的信息不对称，借以提高公司的融资效率。     

权证创设：机制缺陷显而易见

<正>在监管方面,应该对上市权证持有人分散程度、单一持有人持有数量、内部人员限制等方面做出严格的规定。由于6月份认沽权证全线暴涨,经监管部门批准,不少有实力的大证券公司都加入到了创设权证的阵营,招行、南航等认沽权证由于大量创设。价格一直都处于下跌状态。从实践情况来看,权证创设机制对于熨平因供给不足导致的权证品种非理性波动起到了一定的作用,但权证创设机制的缺陷也是显而易见的。     

券商权证创设机制获利分析

2005年11月22日，上海证券交易所正式公布了《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》，这标志着我国正式引入了权证创设制度。这次股权分置改革的效果如何？权证的价格发现和风险管理功能作用究竟得到了怎样的发挥？市场都有些什么反应？文章带着这些问题，结合南航JTP1的创设情况，着重对券商创设权证的盈亏模式进行了分析。     

浅谈权证及其相关定价方法

本文主要介绍权证及权证定价的相关理论,包括最经典的B-S模型,以及蒙特卡罗模拟法。使用蒙特卡罗模拟方法,假设B-S公式为正确的定价公式,运用一系列模拟的权证价格数据对于网络进行训练,并与B-S公式的结果进行比较。     

中国新兴权证市场规范发展研究

自从1911年美国电灯和能源公司发行全球第一只权证以来，权证便以其融资便利、对冲风险、高杠杆性等特点赢得上市公司、证券公司和投资者的欢迎。时至今日，世界权证市场已经走过近百年历史。然而，权证在中国证券市场曾因制度设计先天不足、监管效率低下、过度投机等引起滔天巨浪，诞生仅4年就退出历史舞台。2005年8月，伴随股权分置改革工作推进，权证成为2005年～2006年度中国股市举足轻重的交易品种，重新掀起千万投资者的热情，展现其神奇的魅力。     

备兑权证:稀释金融市场投机?

<正>备兑权证除了其高杠杆特性为市场提供杠杆交易机会外,还有利于投资者或相关市场主体以其进行投资组合、财务结构优化等方式管理资产,实现有数的风险管理,降低风险暴露,提升其规避风险——