府际竞争、政府行为与企业上市风潮——基于地方政府推动企业上市行为的思考

地方政府推动企业上市已经成为普遍的一种现象,文章对此问题进行了思考。认为由府际竞争引发的地方政府推动企业上市的政策刺激冲动,有助于地方社会经济的发展。同时,要冷静面对当前由各地政府推动的企业上市风潮,要防范市场竞争机制被破坏、避免地方政府的经济风险及道德风险、切断企业对政府的政策依赖。     

我国股票市场资源配置效率的实证分析

股票市场的首要功能就是进行资源配置。股市的资源配置效率的高低既体现在股票发行市场上,也体现在股票流通市场上。本文通过对我国股票市场发行市场和流通市场的资源配置效率的实证分析发现,从股票发行融资的地区结构来看,各地区企业发行融资额存在着很大的差距,呈现出明显的东部高、中西部低的情况。从股票发行市场融资的行业结构来看,股票发行融资明显倾向于国有企业,在一定程度上限制了那些发展前景好、经营效率高的民营企业上市融资。从上市公司与非上市公司的经营效率来看,上市公司的经营效率处于本行业中的较低水平,我国股市并没有把资源配置给最优秀的公司。在股票流通市场上,虽然存在着一定的资源配置效应,但效率仍不高。     

全面注册制背景下企业上市路径重构与政府引导机制优化探究

全面注册制开启了资本市场改革的新局面,意味着相关制度安排基本就绪。面对新制度和规则的市场化调整,资本主体对投资标的企业的核心需求发生了本质变化,地方政府对本辖区企业上市推动政策也将进一步调整。文章通过梳理资本市场各板块功能定位,揭示全面注册制下企业上市的制约因素,剖析地方政府原有推进政策与资本市场新制度的偏差,以期为有效建立对接资本市场需求、聚焦公司治理能力、促进企业持续成长的高质量上市路径和政府引导机制提供一定参考和建议。     

对创业板市场规则之我见

近日,备受投资关注的《创业板市场规则》咨询件正式公布 ,件就创业企业股票发行上市审核规则、创业板交易规则、股票上市规则等九个方面作了详细的论述,通过比较可以发现,创业板市场规则有着很多不同于主板市场规则的地方,而在更大程度上向国际惯例靠拢,这主要体现在。     

券商变局

<正> 2001年3月中旬,中国证监会正式公布了《上市公司新股发行管理办法》,取消了过去的新股发行审批制,代之以核准制。这一变化将引发中国券商竞争的一次巨大变革。一、制度的变革自从我国证券市场建立以来,上市公司的股票发行一直采用的是审批制,即发行额度计划管理。每年由国务院下达年度股票发行总额,再由中国证监会依据各省的经济情况,向各部委、各省分配上市指标,最后由地方政府或企业主     

需求、承销商声誉、发行特征与IPO抑价的实证关系研究——基于A股市场

本文用2009-2013年A股上市的887只股票,研究了承销商声誉、需求、政府管制和其他发行特征等因素对IPO抑价的影响,发现需求对IPO抑价的影响最大,需求越大,IPO抑价率也越高,承销商声誉几乎不显著,政府管制显著,且有正向的影响.其他的发行特征表明：发行价格越低,IPO抑价率越高,承销商选择认购也会提升IPO抑价率.     

中国证券市场国际化的现状与对策

我国自1988年在上海、深圳两地开始企业股份制和股票市场配套改革试点以来,股票市场迅速发展。为了积极利用股票市场吸收外资,在稳步发展国内股票市场的同时,也逐步开始中国证券市场国际化进程。1991年,上海、深圳两地的12家企业进行发行B种股票的试点,到1993年底,共有42家企业发行B股30多亿股,筹集资金约13亿美元;1993年我们又选择青岛啤酒、上海石化等9家国有大中型企业到香港上市,进行发行H股股票试点。据统计,到目前为止,共有11家企业发行了63     

IPO制度变迁对投资银行的影响

投资银行是资本市场主要的金融中介,在目前的市场环境下股票发行业务是大部分投资银行的最主要业务,其佣金相比并购业务佣金、自营投资业务盈利、私人财富业务佣金体量更大、稳定性更高。而股票发行制度是对证券市场进行监管的一种方式,起到了准入门槛作用。股票发行制度的变迁,直接改变了企业上市的难度与投资银行上市业务的重心与工作结构,其对投资银行的影响是直观、系统性而广泛多方面的。     

中国资本市场迎来又一个重要里程碑 全面注册制落地，握有选择权的市场能给出怎样的答案？

<正>4月10日,全面注册制下首批10家主板注册制企业正式上市仪式在北京、上海、深圳三地连线举行。这标志着股票发行注册制改革在A股全面落地,在中国资本市场改革发展进程中具有里程碑意义。首批注册制主板上市10家企业,在上交所和深交所上市各5家。其中,中信金属(601061.SH)、     

一念之差让一家企业沉沦

如今,发行股票对于一家企业来说是再正常不过的事情了。尤其是企业上市融资,股票发行更是必不可少的一道环节。而就股票公开发行来说,不仅有主板市场发股票,还可以在中小板市场发股票。不久,还将推出创业板。发股票的企业,不仅有企央、国企,而且还有民营企业,甚至家族企业。     

主板市场退市制度与上市公司质量——基于政府目标分离视角的动态博弈分析

文章基于证监会与地方政府目标分离以及证监会长(短)期目标分离视角,建立动态博弈模型,分析退市制度与上市公司质量关系。结果表明:证监会以短期市场波动最小为目标,维持既有不太严格的退市制度是最优策略,但对地方政府和投机者产生不当激励;以提高上市公司整体质量、增进投资者保护为目标,制订更为严格的退市制度是最优策略,不当激励消失,但在劣质股票数量较多情况下市场波动急剧降低;改革新股发行制度,可消除不当激励,制订更为严格的退市制度退居次优策略,市场波动稳步降低、上市公司整体质量逐步提高;数值模拟结果验证了上述结论。最后,提出加快新股发行制度改革和实施短期宽松、长期严格的分阶段推进的退市制度等政策建议。     

高质量发展视域下规上高新技术企业对经济发展影响探析

高新技术企业作为知识密集型企业,通过集聚发展、链式发展,构成有竞争力的产业集群,是区域经济高质量发展的重要力量。文章根据扬州市2015—2020年规上高新技术企业和地区经济发展相关指标数据,通过主成分分析法构建地方经济高质量发展评价体系、地方规上高新技术企业评价体系,运用无锡市、扬州市和连云港市3市相关指标数据,分析其对经济发展质量的影响,为地方政府政策制定提供参考依据。     

证券市场进行五大改革

近一个时期,我国证券市场已经推出和准备推出一系列市场化改革措施,以进一步规范发展证券市场,适应经济全球化和证券市场国际化的新形势。 　　首先是改革股票发行制度。企业发行上市不受所有制限制,国有企业、民营企业和中外合资企业均可以申请发行上市。 　　其次是鼓励发展网上证券委托交易。到目前,已有 40多家证券公司向证监会提出了开展网上委托业务的申请。 　　第三是建立创业板市场。此举可以为高新技术企业和成长性的中小企业创造直接的融资环境,为风险投资提供便捷的退出渠道。 　　第四是积极培育机构投资者。证券投资基…     

广西证券市场对国有企业兼并的影响及对策

一、证券市场对企业兼并的一般作用 (一)有利于国有企业进行壳式重组.所谓"壳"或"壳资源",就是上市公司.在我国,股票发行要遵守"总量规定、额度分割"的制度,企业上市门槛多,上市的额度又相对较少,同时配股又受到证监会的严格限制,所以,很多国有企业利用"壳"资源来规避额度管制,壳式重组成为我国企业兼并的热点.完善的证券市场,将极大地推动企业借壳上市、买壳上市、受壳上市,从而推进企业在股市上的兼并.     

福建省著名商标“豪盛”的气派

泉州，一座历史文化名城，自古就是商业贸易繁华的地方。世界各地名贾云集此地历经千年的发展，如今，更是商贸林立。气势宏伟的豪盛（福建）股份有限公司，就耸立在车轮滚滚的福泉公路旁。豪盛（福建）股份有限公司是在创立于1989年的豪盛（福建暗限公司基础上改组设立的。1993对年以卓越的成绩获得发行A股股票并在上海证券交易所上市，成为首家A股股票上市的台资企业和建筑陶瓷企业；1996年3月通过了ISO9002国际标准质量体系和产品质量双重认证，成为国内同行业中率先获此殊荣的企业，这次认证的通过，说明公司质量管理又上一个台阶，标…     

完善资本市场优化企业融资结构

在市场经济条件下,企业的融资不能单一地依靠银行部门,而应不断完善资本市场,拓宽融资渠道。一、发展股票市场,优化权益资本的构成比例,完善证券管理体制从股市规模看,现阶段股票发行规模过小,应适当增加股票发行量。将新扩容部分向重点企业倾斜,使资本市场和国民经济的关联度进一步提高。随着股权融资速度的加快,应对现行划分额度的上市配额制度予以取消,制定统一的上市标准。所有符合上市条件的企业都可以申请发行注册,由交易所具体审核安排上市;应尽快建立“二板”市场,以便对前期投入大、盈利能力低的高新技术企业放宽上市…     

企业改制上市的相关条件和要求

一、公开发行股票需具备的条件《证券法》第13条规定,企业公开发行新股需要具备以下条件:1.公司具备健全且运行良好的组织机构;2.具有持续盈利能力,财务状况良好;3.最近三年财务会计文件无虚假记载,无其他重大违法行为;4.经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件,目前主要指证监会《首次公开发行股票并上市管理办法》的有关规定。二、股票上市需具备的条件股票上市是指已经发行的股票经证券交易所批准后,在交易所公开挂牌交易。《证券法》第50条规定,股份有限公司申请其股票上市应当符合下列条件:1.股票经国务院证券监督管理机…     

现行法律对非上市股份公司股权转让的规制

股份有限公司发行的股票只有符合《证券法》关于“公开发行”的条件时,才能称之为依法公开发行的股票。根据《证券法》关于“公开发行”的规定,即便是非上市股份有限公司,也会存在依法公开发行的股票和依法非公开发行的股票。     

我国股票首次公开发行时盈余管理与上市后市场表现的实证研究

本文借鉴西方关于股票上市后市场表现的研究成果,结合我国股市的实际,选取沪市101只股票作为样本,计算上市公司上市后的超常回报率并依据它分组,运用统计方法分析发现,①首次公开发行股票的公司在发行当年进行的盈余管理程度与其股票上市后的短期市场表现显著相关;②首次公开发行的公司在发行当年进行的盈余管理程度与其股票上市后中、长期市场表现无显著关系。     

公司治理结构与会计行为

一、我国公司治理结构的缺陷目前,我国上市公司治理结构的特征和存在的缺陷主要表现在以下几个方面:第一,上市公司发行的股票种类繁多,持有不同种类股票,对公司治理结构有着不同的影响。目前,在深、沪两个证券交易所上市发行的股票中,既有A股也有B股,而A股中包括国家法人股、社