数字经济发展如何影响制造业企业“脱虚向实”?——来自国家级大数据综合试验区的证据

以国家级大数据综合试验区设立为背景,采用2008-2020年沪深两市A股上市制造业企业数据,考察了数字经济发展对企业“脱虚向实”的影响。研究表明,国家级大数据综合试验区设立整体上促进了制造业企业“脱虚向实”,其传导路径为降低企业套利动机、提升企业实体资产收益率、增强企业创新投资意愿和缓解企业融资约束等四种机制;国家级大数据综合试验区设立对制造业企业“脱虚向实”的促进作用存在异质性,在非国有企业、中西部地区、资本密集型行业、高管持股比例较高和产品市场竞争程度较高的企业中更显著;并且营商环境改善在其中发挥正向调节作用。     

风险投资驱动企业“脱虚向实”了吗

近年来，企业金融化现象在学术界备受关注。国内外研究表明，风险投资对企业投资和企业创新均具有积极影响，那么风险投资能否影响企业金融投资行为？以2009—2019年沪深两市首次公开发行的A股上市公司为研究样本，实证分析风险投资对企业金融化的影响。结果表明：风险投资对企业金融化具有显著抑制作用，且这种抑制作用存在异质性。具体而言，风险投资对企业金融化的抑制效应主要体现在制造企业、盈利能力较弱企业、非国有企业以及东部区域企业中。同时，机构投资者持股比例越高，风险投资对企业金融化的抑制作用越强。机制分析结果表明，风险投资通过促进企业实体投资抑制企业金融化。进一步分析发现，风险投资能够缓解被投企业融资约束，而融资约束的改善并未促进企业金融化，而是促进企业创新。结论可丰富风险投资与企业金融化相关领域研究，证明风险投资能够驱动实体企业“脱虚向实”，对政府发展多层次资本市场，引导金融回归实体具有一定的参考价值。     

“脱虚向实”:我国实体企业金融化研究现状与未来展望

近年来,我国经济“脱实向虚”问题成为实务界和学术界关注的重点话题,而“脱实向虚”在微观层面上的主要表现就是实体企业金融化.本文着重从实体企业金融化的概念界定、影响因素、经济后果和治理对策四个方面,对现有研究进行综合回顾与总结;并结合既有研究现状和最新的政策背景,分别从以上四方面提出未来的研究方向和展望,以期为之后学者开...     

产业政策、营商环境与企业脱虚向实——基于国家五年规划的经验证据

防止经济脱实向虚是实现经济高质量发展的关键环节。现有关于企业脱虚向实的研究普遍将"抑制金融化"视为脱虚向实,然而需要注意的是降低金融资产投资水平并不一定意味着投资结构的转变。文章基于2011–2019年中国A股上市公司数据,同时考虑实业资产与金融资产两个方面的变动,设计了"二维"的企业脱虚向实变量,考察产业政策对企业脱虚向实的影响。研究发现,产业政策整体上促进了相关行业内的企业脱虚向实。机制检验表明,产业政策能够通过政府补助和银行信贷两种机制促进企业脱虚向实。从时间维度上看,与"十二五"相比,"十三五"时期的产业政策在促进企业脱虚向实方面的积极效果有所减弱,在此过程中,营商环境的改善可能对产业政策存在替代作用。进一步研究发现,产业政策对企业脱虚向实的促进作用在高管创新意识较低和产品市场竞争程度较低的企业中更显著。然而,区分金融资产的配置期限后发现,产业政策更能够显著促进长期金融资产脱虚向实,说明产业政策主要是靠降低企业的"投资替代"动机来发挥脱虚向实作用。文章的研究既能为优化产业政策设计以引导企业转变投资结构提供经验证据,也能为构建协同有效的宏观经济治理体系提供有益借鉴。     

我国金融“脱虚向实”效率及影响因素研究——基于动态异质性随机前沿模型的分析

文章基于我国31个省、自治区、直辖市2011年—2020年的面板数据,利用动态异质性随机前沿模型测算金融“脱虚向实”效率并分析其影响因素。研究发现：金融机构存贷款余额的增长可以有效推动金融“脱虚向实”,社会融资规模的扩大并未对实体经济增长产生有效的拉动作用,当前金融对实体经济的支持效率还处于较低水平,且金融资产配置失衡致使金融市场发展程度和银行集中度的提高会对实体经济产生不利影响。今后可通过继续坚持金融创新、不断深化金融改革等措施提高我国金融“脱虚向实”效率。     

日美贸易摩擦对中美贸易摩擦的启示

分析中美贸易摩擦的特点并与日美贸易摩擦比较，以期对缓解中美贸易摩擦有所启示。     

中美的贸易摩擦分析

本文通过对中国与美国贸易摩擦的现状和原因的分析,提出对中美贸易摩擦的认识,并针对这些问题探讨缓解中关贸易摩擦的对策.     

调控民间借贷利率,降低企业财务成本引导经济“脱虚向实”发展——兼论2015年最高法关于民间借贷利率的司法解释

当借贷资金利息率在社会平均利润分配中占有优势地位时,经济就有"脱实向虚"的内在冲动。民间借贷利率有不断上升的趋势,这对企业的财务成本带来极大的压力,应以社会平均利润率作为民间借贷利率的上限,对民间借贷利率进行适度宏观调控。最高法有关民间借贷利率的2015年司法解释难以对促进民间借贷健康发展,引导经济"脱虚向实"发展起到应有的积极作用。     

中美的贸易摩擦分析

本文通过对中国与美国贸易摩擦的现状和原因的分析，提出对中美贸易摩擦的认识，并针对这些问题探讨缓解中美贸易摩擦的对策。     

中美贸易摩擦的影响因素及调整对策

中美贸易不平衡的未来趋势取决于决定中美贸易状况的几种因素之间的相互博弈。随着中美直接贸易的不断增加,持续不断的中美贸易摩擦使得中美对双边贸易不平衡问题的认识将日益趋于客观。因此分析其前因后果,从中得到启示,找出应对之策,来尽量减少贸易摩擦的发生。     

中美贸易摩擦对我国产业安全的影响分析

中美两国已互为第二大贸易伙伴国,贸易关系紧密,产业关联度高。同时,中美双边贸易关系由于其结构和内容的不对称性,导致美国在中美贸易关系中处于强势地位,这对我国产业安全也构成了威胁。本文首先分析了中美贸易摩擦现状,进而提出中美贸易摩擦影响我国产业安全的直接和间接效应,最后结合我国三大重要产业的实际情况提出了相应的产业安全对策。     

探讨中美贸易摩擦的根源

近年来中美贸易摩擦层出不穷,对两国经贸发展带来了不利影响。本文首先对中美贸易摩擦的现状进行分析,总结美国发起对华贸易摩擦的特点,而后对发生贸易摩擦的原因进行研究,从经济、政治、意识形态的层面研究美国方面的原因;从宏观政府层面,微观行业及企业层面研究中国方面的原因。两国应加强政府及相关贸易部门的沟通协调,积极利用WTO争端解决机制,尽可能降低两国贸易摩擦发生的频率,弱化贸易摩擦带来的不利影响,维持中美经贸关系的健康发展。     

中美贸易摩擦的新特点

随着中国现代化进程加快及对外开放不断深入,中国已逐步进入贸易摩擦高发期。其中中美贸易摩擦尤为显著。虽然贸易摩擦是一国经济迅速增长过程中,尤其是当该国成为贸易大国时贸易摩擦更是不可避免,但中美间的贸易摩擦表现出一系列新的特点。     

中美贸易摩擦对北京产业发展的影响及对策

新一轮中美贸易摩擦呈现出全面性、严峻性、战略性、长期性等特征,美国试图通过封锁核心技术来遏制我国产业高质量发展、抑制我国崛起,对北京产业发展带来了很大的不确定性。本文通过研究分析,认为中美贸易摩擦长期会从冲击对外贸易结构、减少企业利润、阻碍高技术产业发展、抑制企业海外并购、加大高端人才缺口等方面对北京产业发展产生负面影响,并提出了相应的对策建议,推动北京产业高质量发展。     

数字金融发展与企业"脱虚向实"

企业"脱虚向实"是指企业将更多资本从非生产性领域配置到生产性领域,表现为实体企业金融化水平降低.文章以数字金融发展为背景,采用2011-2018年沪深两市A股上市公司数据,考察了数字金融发展对企业金融化的影响.研究发现,数字金融发展可以降低企业金融化水平,这种作用主要通过弱化企业预防性动机实现.进一步研究发现,数字金融发展对企业金融化的抑制作用仅存在于传统金融结构性错配的弱势样本中;与短期金融资产相比,数字金融发展对企业长期金融资产配置的抑制作用更加显著;随着金融监管的规范及力度的增强,数字金融发展对企业金融化的抑制作用凸显.文章研究表明,除了传统金融因素外,数字金融同样影响企业的金融资产配置行为.