余额宝收益率、回购利率与资本市场

选取2015年1月至2017年6月余额宝收益率、银行间7天回购利率及其日内波动、长短期利差,以及沪深300指数和中证全债指数的所有日度数据,采用VAR模型和脉冲响应分析方法研究了余额宝收益率、回购利率及资本市场之间的关系。结果发现:对于余额宝收益率来说,其自身滞后项、回购利率、日内波动及长短期利差的滞后项均对其当期值有显著影响;余额宝收益率的提升会给股市带来正向影响,但是在短期导致了中证全债指数的上涨后,长期却会导致债市下跌。     

利率对我国股市波动性影响的实证研究

本文选取上海银行间同业拆放利率(Shibor)和沪深300指数收盘价的时间序列数据,运用ADF检验、协整检验、Granger因果检验、建立VAR模型等实证研究利率对股市的影响,格兰杰因果检验的结果表明利率是股市收益率的格兰杰原因。通过建立VAR模型,本文发现利率变动与股市收益率整体上呈负相关关系,且VAR回归方程通过显著性检验。实证研究结果表明:利率与股市收益率存在反向变动的趋势,且利率对股市波动性的影响显著。     

我国国债收益率曲线与宏观经济的先行关系及货币政策传导研究

本文研究发现,我国银行间市场10年期与2年期国债收益率之间的利差对宏观经济景气一致指数具有先行作用,先行期达12个月,可以为货币政策提供有价值的参考。我国国债收益率曲线在货币政策传导过程中能够发挥一定的承上启下作用,但由于反映存款收益和借贷成本的银行存贷款利率市场化程度仍有待提高,国债收益率曲线在货币政策传导方面还存在缺陷。虽然货币政策可以影响收益率曲线,但收益率曲线中还包含除货币政策以外的其它信息,所以货币当局一方面应重视利率预期管理和加强对市场收益率曲线的引导,另一方面也应重视对收益率曲线内涵信息的挖掘和利用。     

中国国有商业银行股票收益率的利率敏感性研究——基于OLS-GARCH-M模型的实证分析

除去市场风险,银行股票还受到利率风险的影响,因为银行的盈利能力是现行利率的函数。本文基于中国国有商业银行、沪深300指数2010年8月18日—2015年8月21日的收盘价数据,以及此样本区间内中债国债短期、中期和长期的到期收益率数据,应用OLS-GARCH-M模型对银行股日收益率、市场日收益率与日利率波动进行研究。结果表明,银行股日收益率与市场日收益率存在着显著的正相关关系,此外,尽管日利率波动没有直接显著地影响银行股日收益率,但是银行股日收益率的波动对于日利率波动却显著敏感,从而间接地影响了银行股日收益率。     

2011年11月国际金融市场运行综述

2011年11月,美元指数走高;美元、英镑短期利率上升,欧元短期利率下降,日元短期利率基本持平;美、英中长期国债收益率走低,德、日中长期国债收益率走高;全球主要股指呈“N”型走势,总体走低。     

2013年1月国际金融市场运行综述

2013年1月,美元指数总体下降;美元、英镑、日元短期利率下降,欧元短期利率上升;美国、德国、英国中长期国债收益率上升,日本中长期国债收益率下降;主要股指振荡上涨。     

2013年国际金融市场运行综述

2013年,美元指数先升后降,总体持平。美元、日元短期利率下降,欧元、英镑短期利率上升。主要国家中长期国债收益率大幅上涨,但日本国债收益率有所下降。全球主要股指大幅上涨。     

债券市场利率期限结构的信息价值——银行间市场与交易所市场比较研究北大核心CSSCI

本文基于非线性STR模型,研究全市场、银行间市场和交易所市场收益率曲线三因子与未来经济增速、通货膨胀的非线性关系。研究发现:全市场利率期限结构与未来经济增速之间存在非线性关系;银行间债券市场比交易所债券市场与宏观经济变量有更明显的非线性关系;银行间固定利率国债收益率曲线比中国固定利率国债收益率曲线更能预测未来经济增长变化和通货膨胀情况,且对经济增速的预示作用强于通货膨胀。     

基于金融形势指数对我国货币政策效果非线性的实证研究

本文基于总需求方程缩减式构建包含利率、汇率、资产价格以及货币供给因素具有动态权重的金融形势指数FCI,将其作为信息变量纳入到线性和非线性泰勒规则中进行实证分析,结果表明拓展的前瞻性泰勒规则更能描述我国利率行为,利率能很好的反应金融形势而对产出和通胀反应不足。以通货膨胀率为转换变量对我国货币政策效果进行检验和估计表明泰勒规则是非线性的,存在LSR1模型的非线性形式,利率对通胀的反应是非对称的。对非线性进行拓展性研究表明当通胀达到一定程度时,利率和FCI指数才具有稳定关系。     

利率市场化与互联网金融:传染效应与联动效应

本文分析了在不同情形的利率市场化背景下,受管制的银行体系利率如何向市场化的互联网金融产品收益率传导。研究表明,在完全利率市场化背景下,利率或互联网金融产品收益率发生调整,存在显著的联动效应。在银行存款利率上限受到约束的背景下,提高存款利率上限会推高互联网金融产品收益率,但是贷款利率下限的变化对互联网金融产品收益率的影响不显著。推进利率市场化将引导互联网金融产品收益率向合理水平回归,促进互联网金融的健康可持续发展。     

对短期利率的解释和应用探讨

短期利率是宏观经济的重要变量．也是主要发达国家货币政策的控制目标。该文认为我国的银行间7天回购利率最具短期利率的代表性。而影响短期利率的主要因素中，短期利率的均衡水平又是其中的核心，短期利率的均衡水平受长期利率、收益率曲线的坡度及短期利率偏离的共同作用：理解这三个决定困素．对投资者把握收益率曲线动向有着重要的意义。     

探析中国基准收益率曲线的完善

经过30多年来的渐进式改革,我国利率市场化改革取得了巨大成就,利率管制基本放开,但构建完善的基准收益率曲线已成当务之急。本文在阐述我国基准收益率曲线发展现状的基础上,认为国债收益率曲线最适宜成为最主要的基准收益率曲线,并进一步探讨了我国国债收益率曲线存在的问题,分析了相应的完善措施。     

国债收益率与货币政策传导研究

采用AFNS模型对国债收益率曲线进行建模,实证研究了不同货币政策工具对国债收益率曲线的传导效果和渠道以及对收益率曲线形态的即期影响.研究发现,公开市场操作利率以及MLF利率在一定程度上发挥了其作为短期、中期市场利率中枢的作用,而SLF利率的影响并不显著.传导渠道方面,货币政策工具从预期收益率渠道向国债收益率曲线传导的效果明显强于风险溢价渠道.同时,紧缩(宽松)类货币政策能够显著抬升(降低)整条收益率曲线,并导致利率期限结构变得更为平坦(陡峭),但对曲率因子影响不显著.     

中国存款准备金政策的宣告效应研究

本文使用GARCH(1,1)模型研究了中国存款准备金政策宣告对短期利率、股票市场和债券市场的作用,结果表明准备金政策宣告当日回购利率上升4.47个百分点;准备金政策宣告导致国债综合指数收益率下降、波动率上升,并且导致上证综合指数波动率上升.因此本文认为我国准备金政策调整的公布具有宣告效应,有利于中央银行在今后开展目标利率水平的公告操作.     

利率上调对股票价格波动影响的实证研究

本文先将5次事件确定为研究对象,用一年期存款利率作为利率变量,用沪深300指数代表股票价格并计算出各种需要的股票收益率。然后对5次利率上调事件做实证分析,探究利率上调对股价波动的影响并进行t检验。最后结合中国市场现状对实证结果进行分析并提出建议。     

房地产信托预期收益率的影响因素研究——基于SVAR模型的实证分析

本文分别建立主要因素VAR模型及市场因素SVAR模型,对影响我国房地产信托预期收益率的影响因素及各因素之间的动态关系进行分析。研究发现:房地产市场状况、消费价格指数、上海银行间同业拆借利率以及全国银行间市场债券回购利率对我国房地产信托预期收益率有影响,其中,房地产市场状况是影响房地产信托预期收益率的关键因素;进一步深入分析房地产市场状况,发现商品房销售面积的正向冲击对房地产信托预期收益率变动的影响最为持久和明显,成为该类信托产品风险管控和制定价格的重要考虑因素。商品房实际投资额、新建住宅价格指数的变动对房地产信托预期收益率的变化亦产生明显影响。     

2004年证券市场投资工具比较与分析

根据我国实际情况，存款利率通常被当作同期无风险收益率来衡量其他投资工具。在国外，通常选用同期国债利率作为无风险收益率。例如，美国商业银行贷款利率的制定就是在同期国债收益率的基础上加一定的溢价来确定给客户的贷款利率。但在这种方法在中国却行不通。一方面，我国国债品种较少，期限结构不合理，且尚未完全实现利率市场化，     

2011年5月国际金融市场运行综述

2011年5月,美元指数触底反弹;美元短期利率小幅走低,欧元短期利率继续走高;主要国家中长期国债收益率走低;全球主要股指振荡下行。     

利率期限结构理论在我国证券市场的实证分析

本文利用利率期限结构理论,通过对中国证券市场的实证研究,分析我国的利率传导机制和其运行效率。利率期限结构事实上承担着整个社会资源配置的参照系,其可以引导存贷款利率以及中央银行存款准备金利率的变动,形成一条科学合理的收益率曲线。目前中央银行主要通过公开市场操作来影响货币市场利率。作者使用当前金融市场的资料验证不同期限利率水平之间存在一种长期均衡关系,我国收益率曲线的变动基本上是服从流动性偏好理论;同时,随着市场的发展,各类证券收益率之间的传导机制也在不断的完善。因此,中央银行对利率的市场化引导和调控机制已经初步具备,但该机制还有待于进一步的完善。     

2011年4月国际金融市场运行综述

2011年4月,美元指数加速下行;美元短期利率小幅走低,欧元短期利率继续走高;主要国家中长期国债收益率走低;全球主要股指振荡上涨。