货币政策对各类消费价格冲击的非对称性研究

本文主要探讨了货币政策效应在各类消费品价格所表现出的非对称性。本文选取居民食品消费价格指数、居民交通和通信消费价格指数、居民医疗保健和个人用品消费价格指数共三类消费价格指数,利用我国2001年1季度至2012年3季度的31个省级层面的面板数据,通过使用"面板向量自回归模型"(PVAR)来刻画货币政策与三类价格消费指数之间的互动关系。本文实证结果显示,居民食品消费价格指数对货币政策的变动反应最为敏感,居民医疗保健和个人用品消费价格指数次之,而居民交通和通信消费价格指数的冲击反应敏感度较低。最后,应用相关理论结合我国实际,分析我国货币政策在各类消费品价格变动中产生非对称效应的原因。     

金融开放条件下中国货币政策传导机制探讨

中国加入WTO之后 ,金融将面临开放的压力。在开放性金融下 ,本国与外国之间资本流动的规模、速度以及结构都将相应发生变化 ,随之影响到一国货币政策的传导机制。针对开放性金融下货币政策的主要传导途径 ,分析了中国现行货币政策传导机制的特征以及目前货币政策传导的主渠道 ,并对中国在未来开放性金融下货币政策传导途径的变化进行了科学的分析与预测。     

能源价格影响能源效率的非对称性研究

提高能源效率是保持我国经济和社会发展的必然要求。本文基于我国1980-2011年的时间序列数据,利用非线性平滑转换回归方法,以GDP增长率为转换变量,实证检验了能源价格、产业结构和能源消费结构对我国能源效率的影响作用。研究表明:在不同经济增速水平下,能源价格对能源效率的影响作用呈非对称特征。由此提出相关政策建议。     

金融脱媒对我国货币政策传导机制影响的研究——基于资产价格传导渠道

近年来,随着我国资本市场的发展,直接融资占非金融部门融资规模的比重不断攀升,金融脱媒开始显现并不断深化,势必对我国货币政策的传导效果产生重要影响。本文设立两个VAR模型,利用协整检验、脉冲响应函数以及方差分析等方法,探究了金融脱媒对我国货币政策资产价格传导渠道的影响机制及效果。     

金融海啸下货币政策传导效率的实证研究

在中国经济加速下滑的2008年,金融当局采取的货币政策由"从紧"急转向了"适度宽松",其政策目标也从年初的控制通货膨胀转向了力保增长。本文实证分析了该政策通过股票市场所反映出来的传导效率。     

基于面板VAR模型的区域货币政策有效性实证研究

本文利用我国2000-2010年间的31个省级面板数据,通过面板向量自回归模型,从价格效应和产出效应维度对我国区域货币政策的有效性进行研究。实证结果表明:在价格效应方面,货币政策对中部通货膨胀的影响最大,西部其次,东部最弱;在产出效应方面,货币政策对东部经济增长的效应最大,中部其次,西部最弱。此外,三个区域的通货膨胀对货币政策的响应都具有1年半左右的时滞。因此,央行在制定货币政策时,不仅要根据不同区域的实际情况采取有针对性的可行措施缩小区域差异以提高统一货币政策的效力,而且要提高货币政策的前瞻性,增强调控的预见性、针对性和实效性。     

稳健货币政策支持下的金融支持经济发展研究

在新的国内外经济形势发展的影响下,根据我国当前的发展情况,提出了实行稳健的货币政策。该政策在推行的过程当中,对不同地区的发展产生了不同程度的影响,所以当前需要解决的是正确的处理稳健货币政策和经济发展之间的关系。基于此,本文对稳健货币政策支持下的金融支持经济发展进行研究。     

我国货币政策的资产价格传导机制研究

近年来,资产市场发展迅猛,以股票与房地产市场为代表的资产价格波动剧烈。我国央行面临宏观经济环境日益复杂,我们应考虑货币政策对实体经济的传导作用效率,货币政策当局是否应该考虑将其纳入货币政策的调控目标。本文对我国货币政策的资产价格传导机制进行了实证研究:首先对货币政策的资产价格传导机制理论进行讨论;随后选取具有代表性的经济变量,运用ADF检验,Granger因果关系等实证分析方法,结合我国最新的经济数据对资产价格与货币政策之间关系进行分析;最后,对结论进行总结,提出一些应对资产价格波动的货币政策建议。     

扩张货币政策下的中国金融稳定问题研究

全球化的今天，经济危机越来越频繁的发生，自美国次贷危机，欧债危机以来，各大产业的倒闭以及国家的破产促使各国政府高度关注对金融体系的维护以及措施的采取。金融稳定要如何去维护也成了各国学者关注的议题。本文主要选取了美国次贷危机发生后到2010年这个时间段为研究对象，进行了扩张货币政策与金融稳定的研究。     

我国互联网金融发展现状及其对货币政策传导渠道的影响研究

互联网技术的革新推动了互联网金融的迅猛发展,进而对我国金融市场产生重要影响。文章首先从第三方支付、网贷平台、互联网理财和数字货币等方面分析了当前我国互联网金融发展现状。在此基础上,探究了互联网金融发展对货币政策传导渠道的影响机理。研究认为,我国互联网金融呈现多元化发展趋势。第三方支付和互联网理财发展势态较好,而网贷平台规模呈现倒U型趋势,数字货币发展波动较大。同时,文章认为,互联网金融通过货币渠道和信贷渠道对货币政策的传导产生影响。最后,文章从中央银行、商业银行和互联网金融机构等部门入手,从利率市场化、货币供应量统计标准等方面提出了相关政策建议。     

金融危机下欧洲央行货币政策的区域非对称效应研究——基于MCSGVAR模型

以金融危机下的货币政策传导渠道为视角,采用2007～2017年欧元区13个成员国的季度数据,构建混合截面全局向量自回归模型,考查欧洲央行货币政策对欧元区成员国经济复苏带来的区域非对称效应。结果表明:各成员国宏观经济指标对货币政策冲击的响应走势特征相似,但影响程度和响应期限出现明显异质性;从累积响应稳定值来看,对于金融市场发达的国家如德国、芬兰等,其稳定值较低,它们能很好地消化货币政策冲击带来的影响,而对相对落后的希腊、爱尔兰等结果相反;各成员国对长期利率冲击的敏感度大于对货币供应量冲击的敏感度;在欧盟稳定机制(ESM)作用下,货币政策区域非对称效应有所降低。此研究有助于了解欧洲央行非常规货币政策在各成员国之间传导的异质性以及财政联盟对弱化货币政策区域非对称效应的积极作用。     

货币政策传导机制与我国货币政策效力分析

货币政策传导机制主要有:信贷配给渠道、传统利率渠道、汇率渠道、资产价格渠道和心理预期渠道。通过实证研究,在我国务渠道发挥作用与西方不同,但货币政策传导效力是明显的。我国货币政策传导机制尚不完善,还应构造新体系。     

理性预期条件下的货币政策有效性分析

理性预期学派及其理论已经成为现代西方经济理论系统的重要组成部分。它的发展为现代宏观经济系统建立了基于个体最优化行为的微观基础,弥补了长期以来宏观经济理论缺乏微观基础的缺陷。本文在对货币政策中性命题重新认识以及对新凯恩斯主义理论的演变途径探讨的基础上,通过对已有的理性预期理论模型的分析,说明即使是在理性预期条件下,宏观的货币政策调控仍然是有效的。     

Financial Stability and the Hemianopsia of Monetary Policy

Financial stability concerns cannot be separated from macroeconomic objectives of monetary policy. Stimulative monetary policy works by creating financial conditions that could lead to instability in markets that could, in turn, engender deflationary pressures. Although the Federal Reserve Act does not explicitly mention financial stability as an FOMC objective, it is fundamentally bound together with the achievement of the explicit goals of maximum employment and price stability.     

The Financial Crisis and the Implementation of Monetary Policy

The ongoing financial crisis has had a dramatic impact on how the Federal Reserve conducts monetary policy. In this paper I outline how the Federal Reserve implements monetary policy during “ordinary” circumstances, and compare and contrast this with how it has implemented policy in the wake of the crisis, especially in the latter part of 2008.     

中国货币政策非对称效应分析

经典的货币政策非对称效应意味着相同程度紧缩性货币政策效果显著强于扩张性货币政策,本文通过构建四类货币供给方程全面测度中国货币政策冲击,藉此验证货币政策非对称效应的存在性及表现形式。研究表明中国货币政策存在显著的非对称效应,当期正向货币冲击对产出的影响力度大于负向货币冲击对产出的影响力度;但滞后两期和四期负向货币冲击对产出的影响力度则分别大于相应滞后期的正向货币冲击的影响力度;考虑货币政策发挥作用的整个时段,紧缩性货币政策比扩张性货币政策更为有效。     

货币政策视角下系统性金融风险发生与演变机制研究评述

自2015年以来,系统性金融风险发生的可能性越来越大,影响范围也越来越广,中国政府在各种场合都强调要守住不发生系统性金融风险的底线,然而,其发生及演变机制却不清晰,货币政策在其中的作用也不明确。对系统性金融风险发生和演变机制的相关文献进行系统性总结,对货币政策在其中所起的作用进行梳理,对目前的研究现状进行评述,对未来研究的方向进行展望,为系统性金融风险问题及货币政策在其中的作用这一系列重大问题进行了承上启下的研究。     

金融结构差异与货币政策的区域效应

我国实行的主要是总量调控的货币政策,而忽视了金融结构的差异。在借鉴国内外研究成果的基础上,文章从金融结构差异的角度,结合我国中部六省金融发展的实际状况,分析了货币政策的区域效应。结果表明:中部六省存在货币政策的区域效应,而且各省存在一定的特点,其原因主要是资本市场的完善程度的差异。文章认为,为促进中部六省经济协调发展,可以考虑在中部地区建立区域证券交易中心。     

货币政策冲击、融资约束与公司现金持有——兼论货币政策对房地产市场的有效性

基于融资约束理论的分析发现,房地产公司的现金持有与现金流量、货币供给正相关.因此,鉴于货币政策对中国房地产上市公司影响的复杂性,必须将其与其它调控措施更加紧密地协调以形成合力,才能对房地产市场实施有效管理.     

关于货币政策透明度评估指标体系的研究

近年来,提高货币政策的透明度正在成为一个国际趋势。本文从如何度量货币政策透明度的角度出发,介绍了国外关于货币政策透明度评估指标体系的研究,并对其进行了简要评析。我国应借鉴发达国家的研究成果,有重点地加强我国货币政策的透明度建设,建立我国的评估指标体系,量化货币政策的透明度水平。