当代国际金融危机以来中美股市的风险研究

本文运用EGARCH-t模型,实证研究自当代国际金融危机以来中美两国股市的动态VaR值,并对两国的股市风险进行比较.结果显示:中美股市均存在冲击的非对称性,股票指数收益率的波动呈现出聚集性和持续性;中美股市都存在风险低估的现象,且中国股市低估风险的程度小于美国股市低估风险的程度;中国股市的风险高于同时期的美国股市,其股票指数收益率的波动性带来的负面影响更大.     

VaR的计算方式及其回测检验——基于计算机产业股票的实证研究

VaR自上个世纪90年代起,已经成为了主流的度量风险的方式,但是,VaR模型的计算方式有十多种,哪一种VaR模型是最优模型,甚至于构建什么样的比较框架才能选择出最优模型,仍然没有一个统一的标准。采取比较主流的方式对VaR在股票中的计算以及对VaR模型的回测,是呈现VaR作为现阶段最为流行的风险度量工具的计算和回测检验的方式。     

质疑模型导向的资本充足性管制制度

内部模型法（Value-at-Risk以下简称VaR)按照银行内部风险管理的计量模型来计算市场风险，然后根据风险权重的大小确定资本金的数量要求。VaR模型本身和以其为基础的资本充足性管制制度都存在技术性缺陷，并且，VaR模型作为风险度量工具还有其内在的缺陷，最主要的是由于其不具备一致性，所以无法度量超过VaR值的实际损失究竟是多少。VaR模型导向的资本充足性管制制度加重了危机时期的内生风险和资本充足性管制制度的顺周期性，因此，以VaR模型为导向的资本充足性管制制度受到了质疑。     

居民家庭金融资产组合集成风险的测量与波动分析

居民家庭金融资产在不同时期风险的聚集可能会引发宏观金融风险,甚至导致金融危机。因此,文章试图测算家庭金融资产组合风险并描述其变动特点。首先构建家庭金融资产组合的Copula函数,然后计算其VaR值,并比较分析VaR值与各金融资产收益的变动关系,发现当金融资产中高风险资产的收益低于VaR值下限时,家庭金融资产风险不断积聚并达到高点,而这个过程与金融危机发生的时间相契合。家庭金融资产组合风险和资产中的风险资产收益会影响未来的利率和CPI的变化。     

VaR约束与资产配置优化——基于中国证券市场的经验数据分析

VaR模型是一种有效的风险计量和管理工具。在假设组合收益服从正态分布的条件下,分析了引入VaR约束的均值—方差模型及有效边界;考虑在一定置信水平下,结合组合收益的实际分布,给出了满足投资者VaR约束下期望收益最大化的计量模型及投资策略选择,并利用中国证券市场数据进行了实证研究。     

中央银行汇率风险的测量与防范

自20世纪70年代开始,发展中国家陆续开始推行结构性的经济自由化改革和宏观经济稳定计划,但是这些尝试都未曾在短期内达到预期的效果。在国际外部环境日趋复杂的情况下,固定汇率制度开始出现瓦解并且出现了货币危机,特别是20世纪80年代以来,国际金融危机日益频繁。然而传统的货币危机模型普遍缺乏对一国货币系统脆弱性的定量测量和实时评估,因此,把VaR方法应用于汇率风险评估具有更强的现实性,可以对央行的汇率风险进行科学的定量分析,使监管更加有效。     

怎样进行债券投资?

选择正确的投资时机 　　所谓债券交易时机,即是指债券的买进时机和卖出时机.债券价格上涨转为下跌期间都是卖出时机,债券下跌转为上涨期间都是买进时机,具体说来,卖出时机包括:债券涨势已达顶峰,无力再涨,空头来临期间;多头市场中期回转开始期间;短期趋势中由涨转跌时.买进时机包括:跌幅已达谷地,再也跌不下去,多头市场来临期间;空头市场中期反弹开始期间;多头市场中期回档来临期间,短期趋势中由跌转涨时. 　　……     

动态风险度量与组合投资选择

在金融风险管理理论与实践中,VaR和CVaR已成为主流方法之一。为分散金融风险的动态影响,一方面,通过时变波动模型将静态VaR和CVaR扩展到动态情形,进一步基于多元GARCH模型给出动态VaR和CVaR的计算方法;另一方面,在动态风险度量的基础上,建立了动态组合投资选择模型。最后,利用国际股市的数据进行了实证研究,将动态组合投资与静态组合投资的效果进行了比较。     

基于VaR方法的开放式基金风险实证研究

本文基于VaR方法对选取的十只股票型基金进行风险测算和比较。由于开放式基金的日收益率呈现出非正态的“尖峰厚尾”的分布特征,因此运用了GARCH模型计算各开放式基金的VaR值。实证发现,不同投资风格开放式基金的VaR值并不存在显著差异。     

基于EGARCH模型和Bootstrap方法的在险价值度量

针对孤立使用传统的历史模拟法及GARCH类模型进行风险分析的不足,把EGARCH参数模型与Boostrap非参数方法结合起来,给出了基于EGARCH模型和Bootstrap的VaR测度的半参数方法。实证结果表明,基于EGARCH模型和Bootstrap的VaR度量方法比传统的历史模拟法计算的效果更好。