论股权分置改革与公司治理

目前中国资本市场正掀起了股权分置改革的浪潮。本文追溯了股权分置制度产生的原因,深入剖析了股权分置管理所带来的影响。分析得出:股权分置制度导致了股东群体缺乏共同利益基础、阻碍了证券市场的健康发展以及公司治理无力的局面。作者认为,当前上市公司应抓住股权分置改革这个契机,努力拓宽公司治理改善的路径,必将能促进上市公司治理水平的提高。     

论中国证券市场监管制度的创新

以现有的监管框架而言,中国证券市场监管虽然较过去有了质的改进,但仍存在明显的制度缺陷,证券市场监管仍旧由行政机制主导,证券市场监管水平还处于初级阶段。究其原因,笔者认为上市公司股权分置问题是其根源。我们知道,由于我国上市公司多数由国有企业改制而来,股权过分集中于国有股股东,形成普遍的“一股独大”现象,加之所有者“缺位”及国有股不流通导致公司治理结构的残缺,导致控股股东占有上市公司的各种资源、侵害中小股东的利益,“内部人控制”问题严重,“道德风险”和“败德行为”突出。受上市公司股权分置问题的影响,我国不可能建…     

股权分置改革下上市公司治理结构的完善

股权分置被称为股票市场的"原罪",它的存在严重扭曲了我国股票市场的价格形成机制和资本市场的发展与完善,并带来了权力部门的设租,也在很大程度上制约了上市公司治理结构的完善.从根本上说,不解决好股权分置问题,完善公司治理也将无从谈起.完善上市公司治理结构应做到:深化国有资产管理体制改革;推进投资主体多元化;维护股东权益;规范董事会和监事会制度;保护债权人的合法权益.     

谈股权分置改革对我国股票市场的意义

股权分置改革是中国股票市场的制度性变革,它打开了桎梏我国资本市场进一步改革开放和稳定发展的枷锁,为我国资本市场的规范发展铺平了道路.文章首先简要介绍了股权分置改革的由来,之后从股市制度、上市公司治理结构以及投资者的利益三个方面重点论述了股权分置改革对我国股票市场的影响.     

股权分置改革对上市公司绩效影响的分析

股权分置是阻碍我国资本市场发展的一个重大的制度缺陷,2005年启动的股权分置改革,时上市公司的绩效影响如何?文章首先介绍了我国资本市场设立之初为什么股权是分王的,股权分置对公司治理会带来哪些影响,同时阐述了前面几次股改的做法及失败的原因,最后从理论上论述了股权分置改革最终可以提升企业的绩效.     

浅析后股权分置时代我国上市公司的公司治理问题

股权分置问题的解决,一方面为我国上市公司改善公司治理结构提供了基本的制度保证;另一方面资本市场的完善也为上市公司治理构建出有效的外部治理环境。本文正是从这一点出发,提出在后股权分置时代完善上市公司治理的相应措施。     

浅析后股权分置时代我国上市公司的公司治理问题

股权分置问题的解决,一方面为我国上市公司改善公司治理结构提供了基本的制度保证;另一方面资本市场的完善也为上市公司治理构建出有效的外部治理环境.本文正是从这一点出发,提出在后股权分置时代完善上市公司治理的相应措施.     

我国上市公司控制权市场公司治理效率——基于股权分置改革的研究

股权分置改革后,对股权分置问题的研究,从应否改革、如何改革等问题,转到改革后我国控制权市场能否走上健康发展的轨道,控制权市场外部治理机制能否有效约束公司管理层和大股东的行为等问题上来。本文就我国上市公司控制权市场的公司治理效率进行了实证研究,得出了股权分置改革前后我国上市公司控制权市场低效率的研究结论。     

上市公司非流通股转让的源流考察与市场路径

启动上市公司股权分置改革,其基本目标是通过非流通股股东和流通股股东之间的利益平衡协商机制，消除A股市场股份转让的制度性差异。这无疑是解决上市公司非流通股转让问题的又一次难得的机遇。该文提出：在股权分置改革的大背景下，国家应当尽快开放证券市场，使流通股与同股同权的非流通股特别是国有股，能有效地按照证券市场的游戏规则，在流通、转让中实现其最大的资本价值。     

十五年股市“原罪”论

长期以来,股权分置等制度性缺陷使得证券市场“弱肉强食”现象触目惊心股改已全面铺开,预计年内上市公司的股改有望完成,即上市公司即将迈入全流通时代。因此可以说,今年是股市的转折年。弹指一挥间,中国股市用十五年的时间匆匆走过了西方证券市场上百年的路。温故而知新,本文通过历史数据对十五年来证券市场利润分配进行结构性剖析,找出困扰证券市场发展的制度性“原罪”,不但有助于投资者对中国股市的过去有一个更客观的认识,而且有助于我们更好地认识后股权分置时代的中国股市。     

上市公司过度融资问题之博弈论分析

上市公司过度融资是证券市场一大痼疾,本文通过博弈论的分析工具,对这一问题进行了分析,得出结论,社会监管成本太高是导致上市公司倾向过度融资的主因。而监管成本太高则是源自于股权分置改革和国有股一股独大的制度性缺陷。笔者认为,近期正在进行中的股权分置改革是解决上述问题的必经制度路径。     

我国上市公司融资行为现状分析

我国上市公司的融资结构与发达国家和一些发展中国家相比，存在强烈的股权融资偏好。这种强烈的股权融资偏好对公司融资后的资本使用效率、公司成长和公司治理及投资者利益等方面都有不利影响。本文分析了我国上市公司的融资特点及上市公司股权融资偏好的成因，并探讨分析了当前股权分置改革对于上市公司的融资行为的影响。     

股权分置旨在解决制约股市发展的制度问题

中国证监会主席尚福林近日对正在进行的股权分置改革进行了评价。他说，进行股权分置改革的目的，就是从根本上解决制约股市发展的基本制度问题，完善市场机制，形成合理的定价机制；形成投资者共同的利益基础，强化市场对上市公司的约束；形成相对稳定的市场预期。     

实施股权激励正当其时

2006年1月1日，中国证监会发布了《上市公司股权激励管理办法》（试行），这为股权分置改革在预期轨道上稳步前进提供了有利的保障，可以说是正当其时。从2005年5月9日我国证监会发布《上市公司股权分置改革试点业务操作指引》与首批四家试点公司的确定，标志若股权分置改革试点工作正式启动。到2006年元月1日，沪深两市共有423家上市公司公布了股权分置改革方案，其中49家公司方案中带有高管股权激励措施，占股改公司总数的11．58％，其中有27家公司明确了股权激励的具体激励对象与股票来源。开展股权激励是一项制度创新，为进一步完善上市公司治理结构、有力地推进股权分置改革，奠定了基础。     

中捷股份股权激励机制及其"浙江模式"的示范效应

股市全流通本质上就在于股权分置这个不合理制度及其派生的一系列不合理机制所造成的制度缺陷的改革,其中股权激励已成为股改后公司结构治理改革中最重要的概念。本文通过对国内证券市场上股票期权激励第一股——中捷股份的模式分析认为,作为“浙江模式”代表的中捷股份股权激励模式对解决国有上市公司和民营上市公司股权激励有着特殊的示范效应。     

我国上市公司融资行为现状分析

我国上市公司的融资结构与发达国家和一些发展中国家相比,存在强烈的股权融资偏好.这种强烈的股权融资偏好对公司融资后的资本使用效率、公司成长和公司治理及投资者利益等方面都有不利影响.本文分析了我国上市公司的融资特点及上市公司股权融资偏好的成因,并探讨分析了当前股权分置改革对于上市公司的融资行为的影响.     

股权激励诱发监守自盗？

话题背景：随着我国证券市场的稳步发展和股权分置改革工作的顺利推进．上市公司的激励约束机制日益受到重视．尤其是股权激励受到各方关注。良好的股权激励机制能充分调动经营者的积极性．将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起．从而减少管理者的短期行为．使其更加关心企业的长远发展。     

浅议完善上市公司治理结构

上市公司建立完善的法人治理结构，是现代企业制度建设的核心内容，也是上市公司规范运作，实现公司价值最大化的前提条件。只有完善上市公司治理结构，才能防范和化解市场风险，从根本上增强投资者的信心，促进证券市场健康规范的发展。     

浅析股权分置改革与国有资产保值增值

随着我国股市的发展,股权分置问题已经成为制约我国资本市场进一步发展的瓶颈,损害了流通股股东的利益,限制上市公司的融资能力.证监会提出的股权分置改革将解决占上市公司总股本64%的非流通股份流通的问题,而其中国有股份占非流通股股份的74%,因此,国有股在此次股权分置改革中充当着重要角色,改革的顺利进行将使一直困扰我国股市的国有股流通问题得到解决.     

上市公司股权结构潜伏深刻隐患

近年来,我国许多上市公司接连不断地出现问题,已经严重威胁到了我国上市公司和证券市场的健康发展。这些已暴露的问趣潜伏着深刻的隐患,证明我国上市公司治理存在着严重的缺陷。而公司治理之所以存在缺陷,主要就在于我国上市公司股权结构的不合理。