EVA与价值基础管理

企业是进行价值创造活动的。价值基础管理(VBM)强调公司的一切行为均应服从为股东创造价值的最高准则。经济增加值(EVA)可以诠释股东价值目标,设计正确的EVA激励计划可以保证经理层经营公司的方式与股东价值目标一致。     

试论VBM与财务管理体系创新

基于价值的管理(VBM)目标是创造尽可能多的价值,VBM将经营管理行为与长期财务目标联系起来,这些行为同财务决策、业务流程等同时实施,公司在为股东寻求回报的同时,满足了管理者、债权人、供应商、员工、政府等各方面共同的价值需求。     

论价值管理模式下公司财务目标的选择

财务目标是公司进行财务活动所要达到的最终目的。纵观财务目标的发展史,曾经出现过例如“利润最大化”等各种不同的提法,现阶段又有学者提出“追求利益多元化”的多元目标。基于价值的管理(Value-based Management,简称VBM)是近二十多年来发展的新领域。目前对基于价值的管理的定义存在很多不同的看法,但依照笔者的理解,VBM应该是以股东价值最大化作为公司的最终目标,在公司的计划、预测、决策等各项活动中,遵循以提高股东价值为出发点,并在日常经营中全面实施的一种管理理念及管理方法。即在VBM模式下,首先财务目标必须是单一的;其次,这个单一的目标应该是股东价值最大化。     

价值为基础的管理VBM

EVA理论认为，只有公司投入资本回报超过投入资本成本时，才会创造价值；公司价值由其未来的现金流量折现所决定。VBM(Value-based Management)将此予以延伸，注重于企业应如何运用这个理念来进行总体战略的制定和日常经营的决策；     

基于价值创造的公司经营价值评估方法

公司经营价值评估方法主要有经济增加值法和自由现金流量折现法。经济增加值法能够从逻辑上说明公司经营价值的源泉,自由现金流量折现法能够较好地说明公司经营价值的本质。而基于价值创造基础的公司经营价值的评估方法综合上述两种方法的优点,不仅有利于理解价值的本质,更有利于理解价值的源泉,因此能够更好地帮助投资者实现价值管理和价值投资的目标。     

业务层战略与关键价值动因:绿能公司实施VBM的案例

本文探索了企业在实施VBM的过程中如何发现关键价值动因的问题。通过将股东价值最大化的目标聚焦在长期业务健康上,并在整合价值树方法的基础上将战略管理中确立竞争优势的理论作为判断关键价值动因的基准,本文提出了更具有可操作性的实施VBM的过程和方法。通过绿能公司的案例研究,本文对所提出的方法进行了验证。     

战略决策与价值创造：实物期权在投资决策中的应用

公司的财务目标是为股东创造价值,而这一目标是需要通过投资来实现的。投资就是在当前投入一定的现金来换取未来的现金流量。当未来现金流量的现值大于当前投入的现金时,投资就为股东创造了增量价值,即投资净现值。净现值决策准则因其与公司财务目标间的一致性,成为备受推崇的投资决策准则。     

EVA：一种有效的价值管理体系

企业价值与股东价值是紧密相连、密不可分的，股东价值创造只有通过企业价值才能得以实现。价值管理将股东价值创造作为企业经营管理的核心理念，涉及企业战略、组织结构和经营过程，最初由波士顿咨询集团、麦肯锡咨询公司和原毕马威咨询公司等世界几大著名管理咨询机构倡导，并在实践中加以应用。价值管理理论认为，股东财富最大化是价值管理的出发点和最终目的。思腾思特公司开发的EVA正是股东财富最大化的一种有效管理体系，它能精确地衡量公司的价值创造，有效地进行价值创造的管理和监控，并通过激励合理地分享所创造的价值。     

CFO的新使命：领导公司财务管理新变革

首先，要用价值动因对股东的价值进行分解并落实到各级。这样分解后，CFO就能把自己放到外部决策和内部决策的十字准线上，清楚地感知市场对公司的业绩预测，并更好地制定和执行财务战略。同时，CFO也要向各级管理者传达股东价值的概念，为每个经营单位的每个价值动因建立基准，以便使各经营单位和管理者相对容易地判断他们的决策对价值动因的影响，从而让所有层级的管理者明白该如何以价值为基础进行决策，更好地促进价值的增长。     

战略决策与价值创造:实物期权在投资决策中的应用

公司的财务目标是为股东创造价值,而这一目标是需要通过投资来实现的。投资就是在当前投入一定的现金来换取未来的现金流量。当未来现金流量的现值大于当前投入的现金时,     

CFO的新使命:领导公司财务管理新变革

一、改变传统的职能管理,追求价值管理 首先,要用价值动因对股东的价值进行分解并落实到各级。这样分解后,CFO就能把自己放到外部决策和内部决策的十字准线上,清楚地感知市场对公司的业绩预测,并更好地制定和执行财务战略。同时,CFO也要向各级管理者传达股东价值的概念,为每个经营单位的每个价值动因建立基准,以便使各经营单位和管理者相对容易地判断他们的决策对价值动因的影响,从而让所有     

市值管理与我国上市公司市值管理策略

市值管理是上市公司基于公司市值信号,有意识和主动地运用多种科学合规的方法和手段,把企业创造价值、实现价值和经营价值的活动有机联系起来,目标是实现股东财富最大化.我国上市公司市值管理策略包括强化市值管理理念,成立专职管理机构;改善资本结构,提高财务决策水平;加强信息传递,完善投资者关系管理;健全公司治理机制,挖掘管理水平溢价.     

基于现金流量的价值创造分析

基于现金流量的价值创造分析所要解决的主要问题是公司如何从现金流量的角度进行财务管理，从而实现公司价值最大化的目标。本文首先介绍了现金流量折现模型并界定了自由现金流量，同时在此基础上，基于拉巴波特估价模型进行了价值驱动的因素分析，进而总结出以公司理财为创值手段的三个层面的价值创造途径。     

中粮“全产业链”战略与市值管理

随着国内外学者对企业经营目标的反思,价值管理理论经历了从股东价值管理、利益相关者价值管理到市值管理的演进和变迁过程。所谓市值管理是指上市公司基于市值信号,综合运用多种科学、合规的价值经营方法和手段,以达到公司价值创造最大化、价值实现最优化的一种战略管理行为。其中,价值创造是基础,价值经营是关键,价值实现是目的。     

基于企业价值最大化的现金流管理

企业财务目标是企业价值最大化,实现这个目标的基础是获得最佳现金流量,而最佳现金流量又是通过现金流量管理来实现的。文章基于实现企业价值最大化这个目标,探讨了现金流是如何决定企业价值的,以及如何做好现金流管理。     

关于目标企业价值评估的拉巴波特模型

随着我国企业资本运营的不断发展,企业间的兼并、收购、重组、控股等形式日趋多样化,如何对目标企业的价值进行计量与估价已成为兼并是否成功的关键因素之一,本文拟对企业兼并中目标企业的贴现现金流量模型(拉巴波特模型)做简要介绍。在众多的目标企业价值评估方法中,贴现现金流量模型(即拉巴波特模型)是应用比较广泛的方法。该模型由美国西北大学阿尔费雷德·拉巴波特在其1986年《创造股东价值》一书及相关文章中,精心设计了一个可以在计算机上使用的公司估价模型。其主要内容为:1.价值驱动因素与现金流量所谓价值驱动因素———指那些决定…     

小议公司内部控制

公司内部控制是在取得低交易成本的同时为弥补公司契约的不完备性、降低代理成本而在内部设置的一种控制机制,是一种价值创造活动,它的最终目的就是帮助实现组织目标——为股东和其他利益相关者创造价值.内部控制实现增值的主要途径有公司治理、完善内部控制制度、风险管理、内部控制自我评价等.     

结合BSC的价值管理架构探析

公司存在是为股东创造价值的,股东价值的管理是当今高层管理人员面临的主要任务和挑战.这就要求我们从公司价值创造的角度,而不是从职能的角度来思考公司的管理架构.本文从公司价值创造的决定因素出发,以价值创造为主线,结合BSC（平衡计分卡）的思想,建立从战略选择到管理程序和制度的价值管理架构.     

论构建现金流量型杜邦综合财务分析体系

本文在分析传统杜邦财务分析体系缺陷的基础上,构建了以实现股东价值最大化为目标、以净资产收益率为核心指标、以现金流量分析为起点,能更好地为各利益相关者财务决策提供技术支持的现金流量型杜邦综合财务分析体系,并以格力电器为例进行了应用说明。     

基于经济增加值(EVA)的企业价值管理探析

20世纪80年代以来,随着价值理念的再次兴起,以"价值管理基础"和"股东价值分析"为主要内容的企业价值管理在理论体系构架和企业实践应用中得到了快速发展.美国思腾思特公司推出以反映企业资本成本和资本效益的经济增加值(EVA)指标体系,能够全面衡量和评价企业使用投入资本为股东创造价值能力.文章从价值管理理论发展和实践入手,通过分析EVA对企业价值管理的驱动和制约因素,提出基于经济增加值(EVA)的价值管理流程、管理模式及对策措施,为企业进一步提升管理水平、提高经营绩效、实现价值增值提供借鉴和参考.