我国上市公司董事会与经营绩效的实证分析

我国上市公司董事会的规模主要集中在7人制、9人制、11人制上,通常会随着公司资产规模的扩大而增加.统计分析表明,董事会规模与公司绩效之间无确定性关系.我国上市公司中董事长和总经理两职合一的比例并不高,统计研究结果证明董事长与总经理两职的分离有利于上市公司经营业绩的提高.我国上市公司中董事会成员持股数量低、年度报酬低,通过运用统计软件进行回归分析发现,我国董事会成员的持股数量、年度报酬与公司的经营业绩不存在显著的正相关关系,目前董事更多地是一种名誉性的职务,服务全体股东的意识不强.     

董事会结构与高管报酬研究——基于中国民营上市公司的经验证据

由于现代企业所有权与控制权的分离,公司高管人员往往利用信息不对称获取高额报酬,给股东造成"剩余损失"。对处于经济转轨时期的中国而言,上市公司同样面临着高管报酬激励的代理冲突问题。董事会是公司重要的内部控制机制,其存在可以影响上市公司的高管报酬。然而,目前国内很少有对高管报酬与董事会结构之间的关系进行实证研究的成果。为此,以2004年—2006年在深沪交易所上市的民营企业为样本,分析董事会结构对上市公司高管报酬的影响。     

公司治理对高管报酬的调节效应分析——基于民营上市公司大股东控制、董事会监督的视角

文章以2006年深、沪两市的235家民营上市公司为样本,实证检验了大股东控制、董事会监督对民营上市公司高管报酬的调节效应。实证结果为:我国民营上市公司的公司绩效与高管报酬正相关,董事会监督的调节作用会强化二者正相关关系,但大股东控制的调节作用会扭曲二者的正相关关系。结论表明,在我国民营上市公司的报酬决定中存在"赎买效应"和"任职激励效应",加强对大股东控制的监管,推进董事会独立性的建设,对于提升我国民营上市公司的治理水平具有重要意义。     

我国上市公司董事会独立性研究

通过对250家样本上市公司的实证分析，发现在我国上市公司中，内部人控制程序较高，董事会的独立性较差，而独立董事在董事会中的比例与公司经营绩效之间存在显著的正相关关系。为了发挥独立董事对经营管理层的监督和约束作用，不断地完善我国的公司治理结构，首先应结合我国公司实际情况，定义和理解独立董事的“独立性”，其次通过在董事会设立提名，报酬和审计等委员会来最大程度地发挥专业管理的优势，以确保独立董事对公司经营管理层监控的有效性和独立性。     

董事会特征与企业绩效实证研究——以民营上市公司为例

董事会是公司治理结构的核心,董事会治理的效率将通过公司业绩反映出来。以2005年—2007年CCER民营上市公司为研究样本,对民营上市公司董事会特征与企业绩效之间关系进行实证研究。研究发现：第一,适当扩大董事会规模有助于提高企业绩效,即董事会规模与企业绩效正相关;第二,董事长持股比例、前三名董事薪酬之和与企业绩效之间呈显著性正相关,董事会激励机制一定程度上能提高企业绩效。     

董事会运作、研发投入与公司绩效——基于中国制造业上市公司的经验分析

董事会运作在公司技术创新活动中的作用日益突出,公司利用研发投入提升绩效的能力也存在很大的差异性。本文针对2004～2007年634家中国制造业样本上市公司,考察了董事会规模、董事会会议对研发投入与公司绩效的调节效应,研究董事会运作和研发投入的交互作用是怎样影响公司绩效的。研究发现:研发投入对本期的公司价值有正相关关系;董事会规模对研发投入与公司价值的关系有负向调节作用;研发投入对公司价值的影响随董事会会议次数的增加反而减弱;研发投入比公司规模对公司价值的影响大,即"质"比"量"对公司价值贡献大;从制造业上市公司行业看,研发投入对公司价值的影响程度存在行业性差异,技术创新水平较高的制造行业,其公司价值并没有充分体现出来。     

提高我国上市公司董事会有效性的思考

董事会是公司治理的核心,董事会的有效性关系到公司利益和股东利益。国内外公司治理实践表明,改进和增强董事会有效性已成为提升公司绩效的重中之重。本文通过分析我国上市公司董事会治理存在的各种问题,提出增强我国上市公司董事会有效性的对策建议。     

提高我国上市公司董事会有效性的思考

董事会是公司治理的核心,董事会的有效性关系到公司利益和股东利益.国内外公司治理实践表明,改进和增强董事会有效性已成为提升公司绩效的重中之重.本文通过分析我国上市公司董事会治理存在的各种问题,提出增强我国上市公司董事会有效性的对策建议.     

公司治理水平对多元化上市公司价值增长的影响研究

多元化投资下的上市公司价值一直受到学术界的关注,然而对多元化上市公司价值增长影响因素的研究较少。从公司治理的三个方面,即股权结构、董事会特征和管理层激励机制构建回归模型研究公司治理水平对多元化上市公司价值增长的影响。研究发现,较高的股权制衡度、较高的董事会成员持股比例、较小的董事会规模和较高的管理层持股比例能够显著提高多元化上市公司价值。     

民营上市公司治理结构与经济绩效关系研究

近几年我国民营上市公司治理结构有所改善,但企业绩效并没有相应提高。进一步研究表明：民营上市公司董事会人数与企业绩效呈正相关关系,而公司股权结构、董事会勤勉程度、监事会规模和勤勉程度、两职是否分离等因素与企业绩效不存在显著的相关性。因此,还应完善民营上市公司的监管机制,营造良好的民营上市公司发展环境,适度扩大董事会规模,并引入机构投资者。     

我国上市公司董事会治理经验分析

董事会治理是公司治理的核心,很大程度上决定着公司治理体制中其他要素的治理质量。我国上市公司董事会治理体系包括权利与义务、运作效率、组织结构、薪酬激励制度与独立董事制度五个要素。基于董事会治理实践的数据调查,研究发现我国上市公司董事会治理的优势是董事会治理体系能够有效反映董事会治理实践的全貌、独立董事制度引入上市公司后已发挥了积极作用,不足之处是上市公司董事会缺乏必要的权威性与独立性。今后的董事会治理改革中应注意加强董事会的权威性与独立性以及独立董事对大股东和经理层的监督力度。     

董事会特征、公司治理与企业现金持有水平——来自我国上市公司的经验证据

本文以中国上市公司为样本,从公司治理视角出发,对董事会特征与企业现金持有水平关系进行了理论与实证分析。结果表明,董事持股比例与企业现金持有水平显著正相关;而董事会规模、独立董事比例和董事会领导权结构等特征变量对企业现金持有水平影响并不显著。这从企业现金持有行为的角度为我国上市公司董事会治理机制的不完善性提供了经验证据。     

试论公司董事报酬

董事会承担着公司的业务执行和经营管理职能,是公司治理结构中最为重要的机构。确定怎样的报酬机制,对董事会乃至公司的良好运作起着至关重要的作用,同时也是当前我国公司治理中非常重要的问题。本文试图从全球著名企业管理层的薪酬体系的角度,对该问题做初步研究。     

董事会效率与内部控制有效性的实证研究

以2011-2013年沪深两市非金融保险类上市公司为样本,在实证分析董事会各特征对内部控制有效性影响的基础上,进一步深入探讨董事会效率与内部控制有效性之间的关系.实证结果表明,董事会效率与公司内部控制有效性存在着显著正相关关系,即董事会效率能够显著提高内部控制有效性.该研究给董事会特征及董事会效率与内部控制有效性之间的关系提供了新的证据,同时对上市公司继续完善内部控制制度、规范内部控制制度执行、促进公司可持续发展提供了有益参考.     

公司治理结构对债务期限结构影响的实证研究

从公司治理结构的角度,选择2003～2007年沪深股市690家A股上市公司作为样本,在考虑公司特征和行业差异的前提下,运用多元线性回归模型分析了股权结构和董事会特征对上市公司债务期限结构的影响。研究发现,第一大股东持股比例与债务期限结构显著负相关,董事会规模、独立董事比例与债务期限结构显著正相关,国有股比例、管理者持股、董事长和总经理两职合一与债务期限结构的关系不显著。     

多元化战略对董事会结构的影响

公司董事会是公司最重要的内部治理机制,董事会结构对企业绩效和行为具有多方面的影响,探讨董事会结构的影响因素具有重要意义。从理论上看,多元化战略会影响董事会规模和董事会独立性的选择,但影响的方向不确定。基于中国制造业上市公司2009—2011年数据的实证研究发现,国际多元化战略和行业多元化战略都对董事会规模有负向影响,但统计上不显著;国际多元化战略显著提高了独立董事比例,而行业多元化战略显著降低了独立董事比例。对独立董事比例的不同影响可以部分解释国际多元化战略和行业多元化战略为什么对企业绩效存在不同的影响。     

董事会特征与真实活动盈余管理实证研究

选取2007年—2011年我国上市公司为样本,研究董事会特征对真实活动盈余管理的影响。发现董事会规模、会议次数和薪酬激励能够显著影响公司的真实活动盈余管理,具体来讲,董事会规模和薪酬激励对真实活动盈余管理具有显著的负向影响、董事会会议次数对真实活动盈余管理具有显著正向影响;董事会结构、独立性和董事持股对真实活动盈余管理影响不显著。     

董事会内部结构与公司绩效的实证分析——基于金融行业上市公司的实证分析

从董事会层面上来说,董事会的内部状态主要包括董事长与CEO是否两职合一,董事会的独立董事比例、董事会成员的年龄结构和受教育程度等因素来分析其对经营绩效会产生影响,通过对沪深两市中的金融行业42家上市公司进行实证分析,表明:董事长与CEO两职合一与公司业绩有正向的关系;董事会成员受教育的程度与公司绩效存在显著的相关性;董事会成员的年龄结构域经营绩效存在相关性;独立董事的规模在一定程度上影响公司的经营绩效。     

论我国商业银行的董事会治理

通过股份制商业银行与一般上市公司从董事的规模、组织结构、董事构成和董事会治理的绩效进行比较,得出虽然商业银行董事会治理优于一般上市公司,但是还有其不足,如存在内部控制、董事会缺乏独立性等。因此要针对不足提出对策,完善其内部建设。     

董事会特征对审计公费的影响——来自中国A股上市公司2004年—2006年的证据

采用我国A股上市公司2004年—2006年度相关数据,通过面板统计模型分析董事会特征对审计公费的影响,借此考察我国上市公司董事会与独立审计的关系。研究结果表明,董事会规模、勤勉性未对审计公费产生显著影响,董事会独立性对审计公费存在显著负向影响。