基于财务报表角度分析佛山照明的现金股利政策

现金分配政策是企业最重要的决策之一。现金股利政策的发放受公司财务状况、股权集中度、政府持股等的影响。基于财务报表角度分析佛山照明稳定的现金股利政策,得出该公司稳定的现金股利政策的财务影响因素。     

中国上市银行现金股利分配影响因素研究

现金股利分配是上市银行的重要财务管理活动,合理分配现金股利对上市银行至关重要。基于2009年至2013年上海和深圳两个证券交易所上市的16家银行的数据,从上市银行的盈利能力、负债水平、现金流量和银行规模等方面,选取相应指标构建回归模型进行实证分析,发现盈利能力和负债水平对我国上市银行现金股利分配有显著影响,而现金流量与银行规模对现金股利分配的影响并不显著。     

公司派现政策变更的动因探析——基于五粮液和用友网络的案例研究

文章从五粮液公司低派现政策与用友网络高派现政策入手,运用案例分析方法,前后对比研究了哪些因素导致这两家公司上市初期与最近几年的现金股利政策的变更情况。结果发现,不管是高转低,还是低转高,股权结构、盈利水平以及现金流量、政策导向这三大原因成为股利政策变更的影响因素。本研究选取案例,采用完全相反的股利政策变更模式,从而增强了影响因素的关联度,其研究发现可以帮助上市公司合理选择现金股利政策,保证政策的连续性,从而慎重思考现金股利与公司治理的问题。     

自由现金流量与现金股利的关系--基于创业板上市公司的研究

创业板上市公司进行高比例的现金股利分配吸引了市场的高度关注。创业板上市公司高比例现金分红是否受企业自由现金流量水平的影响是值得我们探讨的。所以本文将结合创业板上市公司发展的特点以及代理关系来研究创业板上市公司自由现金流量与现金股利的关系，从而为建立合理的公司治理机制提供政策性建议。     

现金股利政策和股权结构来自行业效应的证据

本文检查了现金股利(现金股利发放率)和股权结构(第一大股东持股)之间的实证关系,考察了企业行业属性和成长性机会对股利政策股权效应的影响程度.作者发现,第一大股东具有发放现金股利的显著激励,行业属性只会对这种分配激励施加微弱影响.     

股权结构与企业股利政策选择关系:理论与实证分析

本文从公司治理视角出发,以中国上市公司为样本,对股权结构与企业股利政策关系进行了理论与实证分析。结果表明,管理者持股比例、股权集中度(包括第一大股东持股比例)与现金股利支付率显著正相关;国有股比例与现金股利支付率正相关;法人股比例和流通A股比例对现金股利支付率的影响可能是负向的,且极不显著。     

低现金股利政策、股东财富与控股股东决策

根据Jensen的自有现金流量假说,在不考虑股票回购条件下,将公司支付的现金股利数量低于自由现金流量定义为低现金股利政策.研究显示,低现金股利政策不利于股东财富最大化,在低现金股利政策范围内,提高现金股利会提高股东财富.但从控股股东财富最大化出发,实施低现金股利政策有助于实现其获取控制权私有收益以本身的财富最大化.     

不同股权结构下现金股利的决定因素分析

文章对现金股利决定因素的研究文献进行了梳理.选取2005年深圳证券交易所的工业板块作为样本,按第一大股东持股比例把全部样本划分为流动控股、联合控股、绝对控股三类股权结构的组别,并建立线性模型研究了不同股权结构组别下的现金股利影响因素.研究表明:在流动控股情况下,现金股利与净资产收益率、公司规模正向相关,与资产负债率负向相关;在联合控股情况下,现金股利与股票股利、每股经营现金流量这两个变量正向相关;在绝对控股情况下,现金股利与净资产收益率、每股经营现金流量、公司规模正向相关,与资产负债率负向相关.     

不同股权结构下现金股利的决定因素分析

文章对现金股利决定因素的研究文献进行了梳理。选取2005年深圳证券交易所的工业板块作为样本，按第一大股东持股比例把全部样本划分为流动控股、联合控股、绝对控股三类股权结构的组别，并建立线性模型研究了不同股权结构组别下的现金股利影响因素。研究表明：在流动控股情况下，现金股利与净资产收益率、公司规模正向相关，与资产负债率负向相关；在联合控股情况下，现金股利与股票股利，每股经营现金流量这两个变量正向相关；在绝对控股情况下，现金股利与净资产收益率、每股经营现金流量、公司规模正向相关，与资产负债率负向相关。     

风险投资持股与上市公司现金股利政策

本文实证研究了2010年-2013年中国证券市场中风险投资持股与上市公司现金股利政策之间的关系。针对我国现金股利的两种基本理论——自由现金流理论和利益输送理论以及在我国资本市场上呈现的"恶意派现"现象,实证检验了风险投资持股能否发挥监督治理作用。结果表明:派发现金股利的公司的风险投资的持股比例显著高于没有派发现金股利的公司的风险投资持股比例,风险投资持股不会对上市公司股利政策产生影响,对于我国上市公司出现的"恶意派现"现象,风险投资者持股比例越高,上市公司发生"恶意派现"的可能性越小。     

我国上市公司股权结构对现金股利的影响分析

通过实证研究,认为我国上市公司选择现金股利的占大多数,第一大股东有一半以上是国有股东。第一大股东持股比例、股权集中度、国有股持股比例与每股现金股利都呈正相关关系,法人股持股比例与每股现金股利呈负相关关系,而流通股持股比例与每股现金股利的影响不显著。     

机构投资者与上市公司现金股利政策相关性实证检验

本文运用面板数据模型,实证研究2009-2012年我国沪深1082家上市公司前十大股东中机构投资者与上市公司现金股利政策的相关性。研究结果显示,QFII、压力抵制型机构投资者持股比例越高,对现金股利支付倾向和现金股利支付力度的影响越显著;压力敏感型机构投资者对公司股利政策不产生影响。这表明,由于机构投资者的异质性,只有独立的机构投资才能积极监督上市公司现金股利政策。     

我国电子信息行业上市公司现金股利实证研究

在我国上市公司现金股利政策相关研究中,以行业数据为样本的专门性研究很少,本文以发放现金股利的电子信息行业上市公司的2008年度数据为研究对象,对其现金股利政策的影响因素进行了实证研究,结果表明:除每股收益、每股经营现金流量净额、净资产收益率与现金股利支付水平相关度不高,每股净资产与每股现金股利相关性较强.     

上市公司股利政策与股权结构关系的实证研究

目前,我国上市公司存在大股东利用现金股利政策来套取现金现象,损害了中小股东利益.应结合我国证券市场的现状,引入股权集中度和股权制衡度进行统计分析,采用多元线性逐步回归分析法对第一大股东和第二大股东持股比例与现金股利进行相关性、非线性回归分析.得出第一大股东持股比例以及公司未来成长性与现金股利均有正相关关系,其关系有利于遏制现金股利的"隧道效应",从而减小大股东操控低股利政策对小股东的侵害.     

我国上市公司现金股利分配特征及影响因素的实证研究

上市公司的股利政策作为公司重要的财务决策是公司生存和发展的关键因素。由于股利政策直接影响到股东的自身利益,因此股东不仅非常关注公司的股利分配政策,而且会通过一定的方式影响股利政策的制定。而现金股利政策又是上市公司股利政策中最重要的组成部分。现金股利政策对上市公司的影响引起了人们的广泛关注。本文以我国A股上市公司2007~2012年6年的数据为样本,在剔除金融类公司和数据缺失类公司后,采用实证研究得出:股利支付水平与公司的现金流量密切相关,现金充裕程度决定公司能否支付现金股利,若没有充足的现金,发放现金股利可能性就会变小;代理程度高的公司Tobin’Q值小,而Tobin’Q与股利支付率负相关。     

派现能力与现金股利——创业板上市公司的实证研究

本文采用实证研究方法,以2009至2012年宣布实施现金股利的创业板上市公司为研究对象,对创业板上市公司现金股利支付水平与现金流量的回归分析表明,在控制资产规模、负债水平、盈利能力、成长性、留存水平各指标的前提下,FCFF对每股现金股利有显著的负向影响,表明创业板上市公司在进行派现时很少有根据自己真正的派现能力来进行派现,也可能因为创业板上市公司为了不辜负股东的期望,“迫不得已”在缺乏现金流的时候还进行分红。     

中韩两国上市公司现金股利政策比较及启示

本文对比研究了中韩两国上市公司的现金股利政策的差异。实证研究表明：中国公司的现金股利分配水平低于韩国公司;两国公司第一大股东持股比率都很高,但两国大股东对股利偏好明显不同,中国公司的第一大股东持股比率越高,则现金股利发放水平就越高,而韩国企业的分红水平与第一大股东的持股比率没有明显的关系。这表明＂一股独大＂的股权结构只有在特殊的制度安排下,才会导致现金股利变为大股东攫取上市公司利益的＂隧道＂。基于上述结论,本文还提出了一些建议。     

基于公司治理视角的现金股利分配意愿研究——来自我国上市公司数据的实证研究

现金股利是股利分配的主要形式,也是吸引投资者和债权人的重要手段。而国内从公司治理角度去研究现金股利分配政策的学术成果还不是很明显,系统性也不是很强。这里将从公司治理视角去研究影响现金股利分配意愿的因素,将“是否派现”这一二元变量作为现金股利分配意愿的代理变量,采用二元Logistic回归方法,分别从第一大股东持股、管理层持股、独立董事规模、四委会设立、管理层薪酬等五个公司治理因素考察其对公司股利分配意愿的影响。     

创业板融资、现金股利政策与高科技企业创新

本文以创业板上市高科技企业2009-2020年面板数据为样本,就创业板融资和现金股利政策对高科技企业创新的影响进行了实证研究。研究结果表明：第一,高科技企业进行创业板融资能显著促进企业创新;机制分析表明,高科技企业在创业板融资能够缓解企业融资约束,进而推动创新。第二,现金股利政策能显著加强创业板融资对高科技企业创新的蓄水池效应,具有正向调节作用。但如果高科技企业采用异常派现的现金股利政策,则会显著抑制创业板融资对高科技企业创新的蓄水池效应,具有负向调节作用。第三,现金股利政策的调节效应在生命周期下存在异质性。     

生命周期阶段对上市公司现金股利政策的作用机理

公司的生命周期理论最早由西方人提出,近年来随着我国资本市场的进一步完善发展,该理论逐渐被引入到对我国上市公司现金股利政策的研究中来。本文通过对生命周期阶段对上市公司现金股利政策选取的作用机理进行分析发现自由现金流量是导致不同生命周期现金股利政策不同的重要原因。随后文章以此为切入点对上市公司在不同生命周期阶段现金股利政策的选取给出了意见,为规范我国上市公司现金股利政策奠定理论基础。