资本账户开放研究:一种基于内外均衡的分析框架

资本账户开放已经不再是一个要不要的问题,而是如何开放的问题。本文首先对资本账户开放的本质进行了分析,认为资本账户开放是一个取决于内外均衡实现特征的过程。在内外均衡基础上,我们建立了一个资本账户开放的分析框架,并提出国际收支结构可维持性是成功实现资本账户开放的核心。     

资本账户开放水平对国际收支结构的影响分析

当前我国经济转向高质量发展,资本项目对外开放步伐加快。随着金融业准入的负面清单正式清零,国家外汇管理局提出要以金融市场双向开放为重点,稳妥有序推进资本项目开放,并将稳妥有序推进资本项目高水平开放作为年度重点工作。同时,一系列政策的出台为我国加快资本项目对外开放提供了全面支持和保障。为进一步了解资本账户开放水平对国际收支结构的影响,文章以全球38个国家1996—2019年的数据为样本构建实证模型,从经常账户、资本和金融账户两个层面,多个资本子市场开放角度,分析资本账户开放水平对国际收支结构的作用效果。     

香港货币局制度的理论基础与可维持性分析

东南亚金融危机后激发起研究香港货币稳定管理的兴趣。而投机性冲击引起的利率波动使香港的经济状况恶化，很自然地引起关于如何改进货币局体系的讨论。本文从香港货币局制度运行的理论基础评价其优缺点，并在此基础上分析其可维持性及未来的演变方向。     

债务可维持性理论述评

本文通过对国际货币基金组织和世界银行的债务分析方法和其他不同的债务分析方法进行比较,表明目前发展中国家外债分析方法的主要缺陷是没有考虑巨额外债和赤字对经济增长和宏观经济环境的影响。而解决这个问题需要一个更广泛的债务可维持性分析框架。     

2000年～2013年我国国际收支结构变化详解

我国国际收支持续的双顺差结构一直是学术界关注的热点.步入新世纪后,我国国际收支结构借贷双方都呈现出快速增长的势头并且形成了经常账户和资本与金融账户两大账户的大量盈余.通过观察发现,这种双顺差的局面呈现其自身的特点,并且在不同的阶段呈现不同的结构特征.并且,中国国际收支结构的发展带有明显的政策烙印,双顺差的形成和发展持续性的趋势明显,推断2013年后短期内经常账户差额有占国际收支差额大头的趋势.     

我国国际收支格局演变及风险评估

近年来,我国国际收支结构进入调整变换期,经常账户顺差规模呈持续下降趋势,非储备性质金融账户波动性加大,但中长期看,货物贸易顺差不会出现真正的反转,资本与金融账户顺逆差也是可以接受的。各项指标显示我国国际收支结构演变中的风险总体可控,但短期资本大进大出会放大跨境资金流动风险,国际收支结构演变中也存在一定的宏观经济金融风险。因此,需要从维护人民币汇率稳定、完善跨境资金流动管理、平衡"引进来"与"走出去"、推动国内经济高质量发展等方面加以有效防范和应对。     

中国特殊国际收支结构的原因探悉——基于人口年龄结构的视角

中国特殊国际收支结构与人口因素密切相关。要保持国际收支健康发展,一是实现经济增长方式的转变,二是增加人力资本的投入,三是改进外资管理政策,把质量、效率和经济发展的可持续性放在首位。     

人口年龄结构与我国国际收支双顺差

近年来，我国国际收支出现经常账户和资本账户双顺差的局面，这有别于一般发展中国家的模式。本文通过理论推演和实证分析认为，国际收支双顺差与人口年龄结构有着密切联系，提出当前我们不能陶醉在国际收支双顺差的美丽光环之中，要清醒地看到其中的隐忧，并建议采取相应对策加以应对。     

国际收支失衡的调节：政策目标与工具选择

对于国际收支失衡的成功调节来说,明确的政策目标至关重要。在未来几年时间里,我国国际收支调节的政策目标应是实现资本输出国向资本输入国的转变,以便继续通过资本净流入来促进本国经济的发展。这意味着,当局需要借助各种政策工具,将经常账户余额由顺差逐步调整为可维持的逆差状态,并以此与金融账户的适量顺差相匹配。     

评述我国国际收支失衡的现状

在全球经济失衡、美元泛滥、美国贸易逆差扩大、美元高估需要贬值（相应表现为人民币相对美元低估从而面临升值压力）的大背景下,我国国民经济结构出现了外部不平衡。本文评述了我国国际收支失衡的现状。简要分析了FDI对国际收支的影响并认为资本和土地市场扭曲是国际收支失衡的原因。     

人民币升值压力与国际收支结构调整策略

随着国际收支顺差的增加,人民币面临升值压力。本文认为减轻人民币升值压力的根本途径是调整国际收支结构,缩小国际收支顺差,其调整策略是:抑制货物贸易顺差的进一步缩小,同时扩大对外直接投资以缩小金融与资本账户顺差,实现经常帐户盈余而资本与金融帐户赤字的国际收支平衡。     

Payments for Order Flow on Nasdaq

We present a model of Nasdaq that includes the two ways in which marketmakers compete for order flow: quotes and direct payments. Brokers in our model can execute small trades through a computerized system, preferencing arrangements with marketmakers, or vertical integration into market making. The comparative statics in our model differ from those of the traditional model of dealer markets, which does not capture important institutional features of Nasdaq. We also show that the empirical evidence is inconsistent with the traditional model, which suggests that preferencing and vertical integration are important components in understanding Nasdaq.     

国际收支结构研究:基于人民币国际化视角的分析

跨境贸易人民币结算试点标志着人民币国际化已经进入了一个新的阶段。人民币国际化是一个由初级到高级逐步发展的渐进过程。人民币国际化的不同阶段需要不同的条件。本文主要探讨了人民币国际化不同阶段所要求的国际收支结构特征,在此基础上,结合我国当前的国际收支结构状况,对国际收支政策及人民币国际化战略提出建议。     

An Experiment on Retail Payments Systems

We develop a novel theoretical and experimental framework to study adoption and use of cash versus electronic payments in retail transactions. The design allows us to assess the behavioral impact of sellers' service fees and buyers' rewards from using electronic payments. In the experiment, buyers and sellers faced a coordination problem, independently choosing a payment method before trading. Sellers readily adopted electronic payments but buyers did not. Eliminating service fees or introducing rewards significantly increased adoption and use of electronic payments. Buyers' economic incentives were crucial for the diffusion of electronic payments but cannot fully explain their adoption choices.     

非金融支付领域金融消费权益保护研究

近年来,我国非金融支付机构发展快速,为消费者提供了更加高效、便捷的服务,传统意义上以银行为主的支付结算服务得以不断延伸和拓展,弥补了银行服务的不足。随着非金融支付机构竞争加剧,非金融支付服务行业的快速发展与非金融支付领域金融消费权益保护不相匹配的矛盾日益显现,非金融支付领域金融消费权益保护工作需引起关注。     

金融结构失衡下国际收支失衡的机理分析——基于中国经济数据的实证检验

进入新世纪以来,中国成功加入世贸组织,在全球经济失衡不断加剧的背景下,我国国际收支“双顺差”失衡状况越加显著。理论分析扣实证检验结果显示,我国金融结构失衡对国际收支失衡有着深刻影响。因此,通过优化金融结构来纠正国际收支失衡是一条有效路径。     

Stochastic Payments per Claim Incurred

We propose a Bayesian model to quantify the uncertainty associated with the payments per claim incurred (PPCI) algorithm. Based on the PPCI algorithm, two submodels are proposed for the number of reported claims run-off triangle and the PPCI run-off triangle, respectively. The model for the claims amount is then derived from the two submodels under the assumption of independence between the number of incurred claims and the PPCI. The joint likelihood of the number of reported claims and claims amount is derived. The posterior distribution of parameters is estimated via the Hamiltonian Monte Carlo (HMC) sampling approach. The Bayesian estimator, the process variance, the estimation variance, and the predictive distribution of unpaid claims are also studied. The proposed model and the HMC inference engine are applied to to an empirical claims dataset of the WorkSafe Victoria to estimate the unpaid claims of the doctor benefit. The Bayesian modeling procedure is further refined by including a preliminary generalized linear model analysis. The results are compared with those in a PwC report. An alternative model is compared with the proposed model based on various information criteria.     

“未付款”涉税风险

在日常涉税处理实务中,一些企业对三年以上应付未付款项进行规范处理的意识不强,由此给其带来涉税风险。在日常涉税处理实务中,一些税务征管人员对企业三年以上应付未付款项均要求并入当期应纳税所得额计缴企业所得税,但由于一些企业对三年以上应付未付款项主动进行规范涉税处理的意识不强,由此给其带来涉税风险。