企业经营绩效与融资结构关系的再考察

长期以来,很多人将国有企业不良的经营绩效归因于国有企业融资结构的缺陷。即在国有企业的融资结构中,债权资本的比重过高,而股权资本的比重不足,表现为企业较高的资产负债率。然而,不论是从理论或实践的多个角度或层面分析,融资结构“恶化”都不是导致企业不良绩效的因素,亦即在我国当前的宏微观制度安排下,国有企业负债率过高并不是其经营绩效不佳的原因之一,反而是其必致的结果。本文拟从五个不同角度对二者关系进行再考察。一、从企业实际负担的负债成本考察通常,发展中国家企业的实际负债成本可由公式C=k(r-i) w(k),其中k为企业的负债…     

国有企业高负债率的财务风险及其对策

沉重的债务负担，制约着国有企业的股份制改造和现代企业制度的建立，同时给国有企业带来了巨大的财务风险。如何降低国有企业负债率，提高国有企业经济效益，使国有企业尽快扭转亏损走出困境，是社会各界近年来一直研究和探索的课题。     

GREE:借鸡下蛋的负债经营高手——由巨额无息负债看格力的经营战略

格力电器在简单行业发展形势严峻的背景下保持高的收益率,引发业内思考。高财务杠杆的撬动;占用上下游企业资金,形成巨额无息负债;经销商利益捆绑,提高企业资金利用效率。     

关于国有企业高负债的思考

章从国有企业过度负债的现状入手，深入分析了国有企业高负债的成因，进而从确立现代企业制度进行债务生组、发展资本市场等方面提出了减轻国有企业负债的对策。     

国有企业资本结构研究

国有企业经济效益的连续下滑，引起人们的极大关注。究其根源，几乎异口同声地认为：是由于国有企业负债率过高，即资本结构劣化所致。于是答案自然是，改善国有企业资本结构，对国有企业进行债转股。国家对国有企业进行债转股，短期看改善了国有企业资本结构，使企业财务报表质量得到提高；长期看在于改变了国有企业几乎是由国家垄断的局面，使国有企业的投资主体多元化，有利于国有企业治理结构的改善，以最终提高国有企业的经济效益。     

中国企业资本结构问题的分析

中国国有企业资本结构的最突出特征,就是过度负债.据国有资产管理局的数字,1980年国有工业企业资产负债率仅为18.7%.到90年代中期,负债率一度达到70%左右.尽管这几年通过债转股等多项改革,降低了负债率,但是2000年国有及国有控股工业企业的资产负债率仍然高达61.51%.     

中国上市公司的负债结构与行业特征:实证证据

文章对我国上市公司1991～2003年的负债结构进行了全面分析。1997年以后上市公司的平均流动负债率和总负债率都呈上升趋势。与世界上其他发达国家和发展中国家相比，我国上市公司的总负债率偏低，但是短期负债率高，而长期负债率低。上市公司的低长期负债与我国公司债券市场不发达、缺少中长期债务市场有关。非参数方差分析和简单回归分析都发现不同行业的上市公司的负债水平存在显著差异。     

论国有企业的困境成因与总体对策

经过十多年的改革,国有企业的经营环境和经营机制已发生很大变化。但相当多的企业在市场竞争中处于困境和被动状态,很有必要分析和确认企业困境的成因,以便采取有效对策与措施,为企业找到新的出路与前景。一、国有企业自有资本不足,负债率过高,很多企业陷入债务危机据国家经贸委有关部门对300家国有大中型企业的调查,企业债务余额为519亿元,固定资产净值为288亿元,净资产负债率为180%。另据河北省测算,该省预算内国有企业负债     

债务负担：国有企业亟待解决的问题

负债筹资能产生财务杠杆效应．西方理财专家们对合理的筹资结构提出了其基本理论界定．本通过圈示反映出经营效率与资产负债率的关系，再从我国目前国有企业的负债程度的统计数据．计算出短期及长期偿债能力指标，从而得出我国国有企业的负债程度已远远超过合理的界限，提出必须由政府、银行、企业三方结合来综合治理过度负债．同时辅之以资本金管理制度的建立、社会保障制度的完善以及法律制度的健全等配套措施。     

浅谈如何优化国有企业资本结构

国有企业资本结构失衡的主要原因是：企业市场经营能力和获利水平较低,不能满足自身资本需求,只能从外部借入或货款,在不断的循环周期中形成负债比率偏高的状况。对国有企业资本结构的优化,可以按照企业负债率高低和经营状况,将其分成正常企业、亏损严重企业、可正常化或潜在正常化等三类企业,以便根据不同情况采取不同的优化措施。     

保险公司基于负债和盈余的投资组合绩效度量模型

保险公司在投资时可能存在代理成本，牺牲保单持有人的利益来实现保险公司股东价值的最大化。本文根据保险公司这类负债类投资者的特点，采用负债收益率和盈余收益率两个标准对保险公司的投资组合绩效进行度量，得出对投资组合收益产生影响的四个组成部分，从而使投资者关注保单持有人的利益，减少这种代理成本。     

过度负债对企业资本结构的影响

资产负债率过高一直是我国国有企业经营的一大难题,因此人们对于过度负债对企业资本结构的影响问题谈论较多。对此目前的主流观点是：过度负债未必导致资本结构不合理。其理由概括起来主要有：①资本结构考察的只是资产负债表右方各种长期筹资来源的比例关系,如果过度负债是由于短期债务引起的,则它并不对企业的资本结构产生影响。②在过度负债情况下,如果企业产销对路、经营得当,就会进一步降低成本,获得更大的财务杠杆收益,从而增加企业的价值。     

试论国有企业的困境与债务问题的解决

当前,国有企业高达77％的负债率严重阻碍了企业改革的深化和整个国民经济的健康发展。如何解决国有企业的过度负债呢?本文将结合经济学界提的现有解决方案,从国有企业面临的两个困境入手提出新的思路。一、国有企业面临的两个困境:市场困境与资金困境市场困境。在社会主义市场经济条件下,企业是独立的法人实体和市场主体,企业只有产出适销对路的产品,尽可能地占领更大的市场分额,实现生产——销售——(扩大)再生产的良性循环,才能以销售收入弥补生产     

试论企业财务风险防范

借入资金往往会形成企业财务风险，因此要了解财务风险的影响因素，采取措施，加强防范，使借入资金有效的发挥作用。影响财务风险的主要因素包括经营风险、利率变动、负债结构、现金流量、投资决策等，针对其影响，防范和化解财务风险主要在于降低经营风险、合理安排筹资结构、改善企业的资产负债结构、优化企业的现金流量、加强财务预算管理、提高财务决策的科学化水平。     

负债筹资方式的有效利用

负债筹资具有诸多优势,合理的举债能扩大资金规模、提高企业市场竞争力、降低综合资金成本、为企业带来财务杠杆利益等;但举债不当会使企业蒙受损失,陷入债务危机的困境.因此,企业要有效利用负债筹资必须树立风险意识,确定合理的负债比例,根据利率走势做出筹资安排,编制现金流量预算,建立短期财务预警系统.     

促进国企改革必须发展融资租赁

国有企业面临着多方面的问题，其中资产负债率过高及技术装备落后是制约国企发展的重要因素。融资租赁方式对降低企业负债率、加快企业技术进步有着独特的优势，如能得到充分发挥，必将对国企的改革和发展起到积极的促进作用。     

企业价值创造中财务杠杆的作用

财务杠杆是指企业利用负债来调节权益资本收益的手段.市场经济条件下,负债经营是企业选择的必须和必然,通过负债,可以发挥积极的财务杠杆作用,能促进自有资金收益率的提高,是企业发展壮大的重要途径;但是如果使用不当也可能给企业造成额外损失.在有税收情况下,财务杠杆可在负债条件下产生效益,可获得更多的现值和现金流量,也可抵减所得税;当然,搞得不好也会有消极作用.     

国有企业过度负债原因分析及对策研究

本文首先介绍当前国有企业过度负债的现状,分析国有企业负债的性质及形成高负债和高不良债务的原因,最后研究解决国有企业过度负债的对策     

企业融资方式的选择

融资是企业进行一系列经营活动的先决工作。企业融资的方式主要有两大类：一类是借款方式,另一类是增股方式。无论采用何种触资方式,对企业来说,能实现所有者权益资本收益率最大化,就是最好的融资方式。不同的融资方式,对企业权益资本收益率有不同影响,当投资收益率大于借款融资利息率时,利用借款筹资能获得负债的税收庇护好处,提高权益资本收益率;但权益资本收益率并非总是与负债比率的变化呈正相关关系,只有负债比率提高,导致权益资本收益减少幅度超过年税后利润减少幅度时,企业权益资本收益率才会提高。     

试析杜邦体系各分解指标的替代顺序

在现行财务管理教材中，杜邦财务分析体系对于净资产收益率(ROCE)影响因素分析的替代排序为：销售净利率、资产周转率和权益乘数，但在进行指标变动原因的定量分析时，各分解指标的替代顺序改变，则各因素的影响程度也就不同。笔认为，按权益乘数、资产周转率和销售净利率的变动顺序进行替代更科学，更能揭示各指标变动对净资产收益率的影响程度。