美国金融危机影响下我国货币政策实施的思考

美国开始的次级住房抵押贷款危机,引发了世界性的金融风暴.这场危机自爆发之日起,就引起了全球的广泛关注,并对包括中国在内的世界经济和贸易产生了重大影响.认清当前形势,如何积极应对,成为能否顺利、平稳地度过危机的关键所在.     

国际经济

美国美维持超低利率至2013年美国联邦储备委员会8月9日宣布继续将联邦基金利率维持在零至0．25％的历史最低水平,并表示将至少维持到2013年中期。为了应对金融危机和刺激经济复苏,自2008年12月以来,美联储就把联邦基金利率保持在零至0．25％的历史低位。美联储当天还宣布,将延续把到期的国债本金进行再投资以购买美国国债的政策。     

“杯水车薪”抑或“雪中送炭”——低利率环境下货币政策的有效性研究

为应对内需不足的内部环境和严峻复杂的外部环境,我国货币政策仍将保持低利率状态,然而低利率环境下货币政策的实施效果究竟如何是政策制定者的核心关切。现有对于低利率环境下的货币政策有效性研究大多集中于发达国家,缺少对于当前中国情景下的深入探讨,而且局部投影模型尚未应用于货币政策非对称效应的研究。本文首先构建理论框架系统性分析了我国高、低利率时期货币政策的作用机理,然后基于状态依存局部投影模型定量分析了我国高、低利率时期货币政策的时变效应。研究发现：（1）我国扩张性货币政策冲击无论在高、低利率时期均能有效提升产出,从而实现预期的调控效果。（2）我国暂未陷入“流动性陷阱”,低利率时期扩张性货币政策冲击对产出、投资和消费的效应会增强,货币政策确实能起到“雪中送炭”的作用,常规货币政策尚能有效刺激消费和投资意愿,进而拉动总需求。（3）高杠杆会增强低利率时期产出和投资对扩张性货币政策冲击的响应,但会削弱消费的响应,这是因为高杠杆促使企业减少用于缓解日常运转的资金,增加用于长期投资的资金,高杠杆还会增加居民房地产投资,增强流动性约束,从而挤占居民消费。文章结论为优化货币政策有效性,增强货币政策传导效果提...     

美国指鹿为马式“宽松”制约中国货币政策转向

指鹿为马式的“宽松”美联储公开市场委员会9月21日宣布,维持0～025％的现行联邦基金利率不变,推出价值4000亿美元的扭曲操作。受此影响,隔夜美股三大股指均大跌2％以上。次日午后欧股深陷苦海,法、德、英三大股市的跌幅都超过4S％,银行、矿业和石油板块哀鸿遍野。美联储的扭曲操作引发了全球范围内的失望情绪     

金融危机下我国货币政策与金融监管的调整及相互协调

一．金融危机概况1．此债危机概述引起2007年美国次级抵押贷款市场危机的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。利息上升,导致还款压力增大,很多本来信用不好的用户感觉还款压力大,出现违约的可能,对银行贷款的收回造成影响的危机。这场次债危机也迅速形成了波及世界的金融危机,并且很快从金融领域蔓延到了实体经济。     

基于货币政策外部软约束的美国金融危机成因机制分析

发端于2006年下半年的美国次级债危机冲击了华尔街投行,也冲击了对冲基金、商业银行等金融机构,最终导致了金融危机的全面爆发。本文认为当前发生的美国金融危机与现行美元本位制下美国货币政策外部软约束有着内在的联动关系,即外部均衡软约束的美国扩张货币政策推动了美国金融危机。     

中国应对金融危机的货币政策效果分析——基于IS-LM模型

为应对本轮全球性金融危机,我国政府从2008年底实施了连续"双率"大幅下调的适度宽松货币政策。使用IS-LM模型分析上述货币政策效果,结果表明:因当前通货膨胀的预期、近期货币政策的反复性导致了公众预期的错判及地方政府投资拉动意愿强烈三种因素的影响,这种货币政策在短期内能够起到较好的效果;但因我国的IS、LM曲线总体上都较陡峭,要想更好地发挥货币政策的政策效应,需不断深化各项改革。     

金融危机中货币政策工具的创新运用及对我国的启示——基于美联储货币政策工具创新的实践分析

2008年金融危机爆发,全球性金融体系流动性管理问题日益凸显,为有效拯救市场,美联储开展了大量创新。     

金融危机期间美联储货币政策效果研究——基于货币市场的实证分析

本文通过事件研究方法,对2007～2009年金融危机期间美联储货币政策的效果进行了实证分析.研究发现,以利率为主的传统货币政策工具、针对金融机构与金融市场的贷款机制等非传统货币政策工具的操作,在危机中有效地改善了货币市场条件;但对个别金融机构的救助、大规模资产收购计划,并没有改善货币市场条件,反而导致UBOR-OIS利...     

数量型还是价格型货币政策比较——基于利率市场化角度的分析

利率市场化进程中,数量型还是价格型货币政策合适?文章考虑金融市场上的金融加速器特征,将其引入DSGE模型,通过校准、模拟,从宏观经济波动幅度、不同货币政策下冲击效应以及福利损失函数三方面综合分析了利率市场化过程中数量型和价格型货币政策有效性问题。研究结果显示,随着存款利率的上升,在熨平经济波动方面,价格型货币政策更有优势;在促进经济增长方面,数量型货币政策更有优势;对央行损失而言,价格型货币政策的损失更小。因此,中央银行应根据需要灵活的运用数量型和货币型搭配使用,做好数量型向价格型转变。     

析金融证券化对货币政策的影响与挑战——基于美国金融危机的分析视角

从金融发展的路径来看,经济货币化发展到一定阶段,便是金融证券化的蓬勃发展,其实质是经济主体互相融通资金规模的扩张和便利程度的提高。金融证券化的蓬勃发展,对流动性的内涵和表现形式产生了巨大影响,进而也对货币政策调控提出了新的挑战。文章结合此次美国的金融危机,反思了美国的货币政策调控,并结合中国实际进行分析。     

金融危机与货币政策——读弗里德曼的《大衰退1929～1933》

先讲一个关于经济学家的故事：话说科学家爱因斯坦死后升天，上帝铺下红地毯，派三位天使迎接。受此礼遇，爱因斯坦大为兴奋，在赴宾馆路上，他问A天使：“你的IQ多高？”A天使答道：“201。”爱因斯坦颇为吃惊，道：“201，我将不愁寂寞，因为你有资格和我谈论相对论。”又问天使B：“你的IQ又有多少？”B天使道：“150。”爱因斯坦说：“那还不错，我们可煮咖啡论天下事。”最后问天使c：“你又如何？”天使C答道：“75。”爱因斯坦想了一会说：“请问阁下对明年度财政赤字有何看法？”     

美国量化宽松货币政策对中国经济的影响及对策

全球金融危机爆发以来,一些西方国家通过注资、贷款、定期拍卖、资产置换、短期资产购买等量化宽松措施向金融系统注入流动性。2009年,美国在采取降息以及扩张央行资产负债表刺激经济未果的情况下,采取直接购买本国长期国债的非常规量化宽松货币政策,以此达到为财政赤字融资和降低长期利率从而刺激经济的目的。美国的量化宽松货币政策,实质上就是美国继续实行美元泛滥的举措,为的是稀释各国对美债权。     

金融危机以来主要国家央行资产负债、货币总量及经济增长的变动与启示

为应对金融危机和经济衰退的冲击,2008年以来世界主要经济体纷纷采取了力度空前的金融救市或经济刺激政策。但由于种种原因,各国宏观政策运用的具体方式、力度和效果也有所不同,主要经济体在货币政策方面的分化也越来越明显,值得认真分析研究。     

金融危机中货币政策工具的创新运用及对我国的启示——基于美联储货币政策工具创新的实践分析

<正>一、美联储创新金融工具应对金融危机2008年金融危机爆发,全球性金融体系流动性管理问题日益凸显,为有效拯救市场,美联储开展了大量创新。第一类是针对金融机构的流动性管理工具。主要有定期拍卖便利(TermAuction Facility,TAF)。定期拍卖便利是美联储通过拍卖机制定期主动向存款     

以巧实力延续美国霸权——评约瑟夫·奈《权力的未来》

The Future of Power.By JOSEPH S.NYE,Jr.,New York:PublicAffairs,2011.随着反恐战争的进行以及金融危机的爆发,美国实力走向衰落的说法在国际社会中变得颇为盛行。如何认识当前国际体系中实力的变化,并在这个过程中更好地延续美国的全球霸主地位?这是美国学术界和政策界