我国外汇储备变动对货币政策的不良影响及对策研究

本文描述了我国外汇储备的现状,分析了影响外汇储备变动的三个主要因素——进口差额与外商直接投资、广义货币供给量、国内信贷资金“外汇化”。论证了我国外汇储备变动对货币政策的影响主要有三点：货币供给内生性增强；货币供给结构变化；货币政策目标偏离。提出了消除外汇储备波动对货币政策不良影响的三项对策——不断完善外汇市场与人民币汇率形成机制；更加灵活地使用货币政策的三大工具；外币政策与外汇储备政策的协调。     

我国外汇储备急剧增长的成因及影响

改革开放以来,我国外汇储备一直保持快速增长,储备规模越来越大,外汇储备的快速增长给国内物价、货币政策以及人民币汇率的升值带来了不小的影响,不利于我国经济长期持续、稳健发展,同时外汇储备资产的保值也面临巨大压力。在这种情况下,优化外汇储备结构,合理拓展外汇储备运用渠道,化解外汇储备风险,提高外汇储备收益成为当前我国外汇储备管理的重要课题。     

“不可能三角”视角下的我国货币政策有效性探究

本文首先以"不可能三角"理论为切入点,质疑我国货币政策的有效性。然后通过分析我国货币政策的传导机制,采用1996年1季度至2013年2季度的季度数据进行VAR模型的实证检验,得出主要结论有:(1)汇率和外汇储备的变化确实能影响货币供应,汇率变动是外汇储备变动的原因;(2)我国货币政策主要通过货币渠道来影响实际经济总量,汇率变化对经济总量有长期影响;(3)就货币政策对实际产出的作用效果而言,我国货币政策缺乏有效性;(4)"不可能三角"在我国是成立的。     

我国外汇储备增长的直接来源分析与对策建议

截至到2007年6月末,中国外汇储备已达到13326亿美元,超过日本成为世界第一大外汇储备国.尽管高额外汇储备有利于增强我国国际支付能力、应对外部冲击的能力,以及有利于增强海内外对我国币值稳定和经济稳定的信心,扩大中国在国际经济活动中的影响力,但是,外汇储备持续高速增长将会扭曲中国的货币政策体系,加大人民币升值压力.     

我国外汇储备大幅增长利弊析

近几年,我国外汇储备大幅度增长,到2004年底已突破5000亿美元,成为仅次于日本的世界第二大外汇储备持有国。外汇储备的大幅度增长,一方面,大大提升了我国的综合国力和国际地位;另一方面,直接导致国内基础货币投放的不断扩大,对中央银行货币政策运作的效果形成严重制约,必然对我国的经济发展产生较大的影响。一、我国外汇储备增长阶段1994年至今,我国外汇储备可分为三个阶段:1.外汇储备较快增长阶段(1994年-1997年)1994年,我国外汇管理体制进     

我国外汇储备高额的现状及其对策

伴随着经济高速增长和人民币升值预期,我国外汇储备也急剧地增长。高额的外汇储备固然体现了我国经济实力的不断增强,但同时巨额的外汇储备对我国货币供给造成的影响和冲击也在不断增大,流动性过剩充斥了整个宏观经济,给中央银行实施货币政策带来了一定的难度。探讨了我国外汇储备增长的主要原因及其对货币供给的影响,并结合当前政策现状提出了相关的改进建议。     

中国外汇储备大幅增长的压力与对策

引言 近几年中国外汇储备大幅度增长,目前已超万亿美元.中国外汇储备的大幅度增长,一方面它大大地提升了中国的综合国力和国际地位,但另一方面,它直接导致国内基础货币投放的不断扩大,对中央银行货币政策的运用效果形成严重制约.     

我国外汇储备仍居世界首位

中国人民银行最新统计显示,截至6月未我国外汇储备余额达9411.15亿美元,同比增长32.37%,仍为世界第一。1～6月,外汇储备累计增加1222亿美元,同比多增212亿美元。有分析认为,由于促进国际收支基本平衡已成为我国当前出台宏观政策的一个重要取向,因此外汇储备的增多和近来贸易顺差继续高增,给货币政策操作带来不小难度。我国外汇储备仍居世界首位     

人民币升值能否缓解物价和房价上涨--基于我国外汇储备视角对物价和房价影响的分析

近段时间以来国内的物价和房价飞涨．央行多次用收缩国内信贷的货币政策来控制但收效甚微。考虑到我国外汇储备在基础货币形成过程中的特殊地位．有学者提出让人民币升值从而减少外汇储备来缓解国内上涨的价格水平，本文的研究以此为前提进行讨论．即探讨外汇储备能在多大程度上影响物价和房价。我们的结论认为．外汇储备对物价影响明显．但对房价...     

外汇储备和国债对货币供给影响的实证分析

股我国拥有庞大的外汇储备,并且近年来一直呈加速扩大之势。国际金融危机之后,各国纷纷采取扩张性的货币政策以刺激经济复苏,这导致国际"热钱"泛滥。货币供给量增多导致通货膨胀。本文通过对于外汇储备、国债发行量及货币供给之间关系的研究,试图找到他们直接的平衡点以保障经济发展。     

中国高货币化问题的一个理论诠释——基于开放经济条件下,货币政策独立性削弱的分析

近些年来,我国的M2/GDP畸高并逐年上升。文章在借鉴以往分析的基础上,从开放经济条件下,我国货币政策独立性被动削弱的角度出发,对我国的高额外汇储备逐年激增提供了解释。指出,由于外汇储备的增长的影响,引起货币超发,进而造成货币化水平(M2/GDP)居高不下。     

中国高货币化问题的一个理论诠释——基于开放经济条件下，货币政策独立性削弱的分析

近些年来,我国的M2／GDP畸高并逐年上升。文章在借鉴以往分析的基础上,从开放经济条件下．我国货币政策独立性被动削弱的角度出发,对我国的高额外汇储备逐年激增提供了解释。指出,由于外汇储备的增长的影响,引起货币超发,进而造成货币化水平（M2／GDP）居高不下。     

中国外汇储备过剩的原因、负效应及其治理对策

当前,我国外汇储备已近16000亿美元,存在较严重的过剩。将产生国民财富变相流失、弱化中央银行货币政策调控能力、增大储备资产管理风险、加大人民币升值压力、加剧经济结构失衡等一系列问题,应当通过调整国内资产结构、掉期交易、改变开放策略、调整外汇储备结构、放宽用汇政策、适当增加黄金储备份额等措施予以逐步解决,促进我国经济持续、健康、快速发展。     

要点下载

朱镕基:希望央行与欧洲央行加强合作国务院总理朱镕基目前在中南海会见欧洲中央银行行长伊森伯格时表示,希望中国人民银行与欧洲中央银行在货币政策、外汇储备投资与管理、信息交换、人员往来与培训等领域进一步加强合作。     

体制改革是摆脱货币政策窘境的不二选择

面临通货膨胀的内忧和外汇储备缩水的外患,为实现经济平稳、协调发展,我国需要从维护本国国民的最高利益和世界经济均衡发展的大局出发,全面梳理外资、外贸政策,改革汇率体制,最大限度地保持货币政策的独立性。当前,宏观经济面临通货膨胀高企,人     

广义泰勒规则与中央银行货币政策反应函数估计

本文在扩展基准泰勒方程的前提下,构建了包含金融深化指标、外汇储备变化变量以及中国金融状况指数(FCI)在内的广义泰勒规则函数,并对相关模型进行估计。研究发现,前瞻性反应函数更好地拟合了中国货币政策变动的产出绩效;货币政策规则在一定程度上约束了货币当局的相机抉择行为,可以稳定公众的通货膨胀预期,并为货币政策的操作提供一个名义锚;中国货币当局的利率调控呈现出逆周期与顺通胀的特征;中央银行的利率调整缺乏弹性,对广义货币供给的绝对数量并不敏感。     

美国量化货币政策对中国的影响

自2009年3月开始,美联储开始实行量化宽松货币政策,这一政策会给新兴经济体带来很大的风险性。本文通过对美国量化宽松政策的研究,来讨论对我国外贸出口以及外汇储备的影响,以及我们应该采取什么样的措施来应对该政策的实施。     

解读稳健转从紧的货币政策

2007年12月5日闭幕的中央经济工作会议要求,进一步发挥货币政策在宏观调控中的重要作用,严格控制货币信贷总量和投放节奏,更好地调节社会总需求和改善国际收支平衡状况,维护金融稳定和安全。这表明已实施十年之久的稳健的货币政策将调整为从紧的货币政策。作为国家通过各种工具调节货币供求以实现宏观调控目标的方针和策略的总称,货币政策走向与宏观经济形势紧密相连。1997年亚洲金融危机之后,为应对当时的严峻经济形势,我国开始实行稳健的货币政策。那时面临通缩压力,稳健的货币政策取向是增加货币供应量。2003年以来,面对经济运行中出现的贷款、投资、外汇储备快速增长等新变化,稳健的货币政策内涵开始发生变化,适当紧缩银根,多次上调存款准备金率和利率。经历连续四年两位数增长后,我国经济形势已发生较大变化。对于2008年宏观调控首要任务,中央经济工作会议提出:防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀。中国货币政策为何会发生变化?本刊特约请中国社会科学院金融研究所银行研究室主任曾刚为您解读十年首变的中国货币政策。     

全球流动性输入对中国经济的影响——基于SVAR模型的实证研究

在经济金融全球化的背景下,全球流动性输入会对一国的宏观经济产生重要影响.在运用SVAR模型及其方差分解定量分析流动性过剩对中国宏观经济的影响后发现,流动性过剩能产生显著的扩张性货币政策的效应,对货币供应量、名义利率和外汇储备具有较大的影响,而对实体经济的影响则甚微.     

声音

巨额外储不仅影响到货币政策的独立性,加大外汇冲销财务成本,导致基础货币被动超发,也导致中国外汇储备资产出现负收益。而美国债务危机更将中国外储置于完全的风险敞口之中,中国将不得不承受美元长期贬值和真实购买力下降带来的巨大损失。——国家信息中心经济预测部世界经济研究室副研究员张茉