中国上市公司股权融资偏好与融资成本研究

企业可以通过股权方式或债务方式来筹集资金,这两种融资方式又会引发公司资本结构和资本成本等一系列问题。本文研究了我国上市公司的融资行为和融资成本,结果发现,上市公司普遍存在着“股权融资偏好”,上市公司的真实股权融资成本要远高于债务融资成本,因此,过低的融资成本只是股权融资偏好的表层原因,特殊的股权结构和严重的委托-代理问题才是其内因。     

资本结构与股权结构、股权性质的关系

上市公司股权融资偏好会降低资产负债率,控股大股东的"掏空"行为会提高资产负债率,大股东控制的上市公司同时存在着股权融资偏好和控股股东的"掏空"行为。通过对2007年和2008年上市公司数据的分析发现:大股东持股比例对资产负债率没有显著影响;股权性质对资产负债率、留存比率、负债结构有影响,其中国有控股企业资产负债率、长期负债比率最高,自然人控股企业留存比率最高、资产负债率最低。     

互动平台沟通对股权融资成本的作用研究

"融资难、融资贵"一直是企业面临的重要问题.本文主要研究上市公司与投资者通过互动平台沟通对其股权融资成本的影响.研究发现:上市公司回复投资者提问越及时、回复率越高、回复越详细时,有利于降低股权融资成本.本研究丰富了信息披露和股权融资成本的相关文献,也为监管部门完善上市公司投资者关系管理的规章制度提供实证参考.     

浅析EVA对上市公司融资结构的影响

一、上市公司股权融资偏好原因分析(一)股权融资成本低袁国良等人(1999)指出由于我国股权融资的成本是一种软约束,而且上市公司"一股独大"的股权结构促使上市公司更偏好于股权融资。陈晓和单鑫(1999)对上市公司融资成本进行的实证研究结果表明股权融资成本低于债务融资成     

简论我国上市公司融资行为的理性化——兼谈西方现代财务理论的融资顺序

上市公司在证券市场上的再融资方式主要有股权融资和债权融资。融资方式的选择受融资成本的制约。西方现代财务理论认为债权融资成本小于股权融资成本。西方企业在融资时 ,将债权融资排在股权融资之前。而我国上市公司却有明显的股权再融资偏好 ,与西方国家上市公司的融资顺序有很大差异。究其原因是多方面的。本文通过对我国上市公司股权再融资偏好行为的分析 ,提出上市公司股权再融资行为理性化的思考。一、西方现代财务理论的融资顺序融资方式是企业资本结构理论研究的一个重要问题。2 0世纪 70年代美国经济学家罗斯 (Ross)首次系统地将…     

安徽省上市公司融资结构的特征

上市公司的融资对整个公司的发展以及市场资源的有效配置有重要的影响.本文通过对安徽省上市公司融资结构的研究,发现皖籍上市公司具有偏好股权融资、再融资能力差和流动负债率高等特征.在研究了这些特征产生原因的基础上提出优化融资结构的对策和建议.     

上市公司股权融资偏好成因及治理对策

上市公司股权融资实际成本低于负债融资成本,内部人控制下的经理层偏好股权融资,以及债券市场发展落后,上市公司负债融资受到限制是我国上市公司偏好股权融资的主要原因,本文探讨上市公司股权融资偏好的治理对策。     

上市公司资本结构与融资行为研究

我国上市公司存在股权融资偏好,而西方企业优先偏好内部融资,其次是债务融资,最后才是股权融资,即所谓的优序融资理论。为什么我国上市公司的融资选择不符合该理论,本文通过对上市公司资本结构与融资行为的影响因素研究后发现,我国当前特殊的资本市场以及在此基础上的公司治理结构等制度性因素影响,是造成上市公司股权融资偏好行为的重要因素。     

我国上市公司股权融资现象分析

股权融资是我国上市公司融资的首选方式.股权融资成本偏低、股权资金使用风险小、债权资金使用风险大,这是上市公司热衷于股权融资的重要原因.上市公司过度偏好股权融资带来的突出问题是资本使用效率不高,扭曲了证券市场的资源配置功能.企业应增强企业内源融资能力,健全上市公司治理结构,提高上市公司质量.     

公司扶贫参与程度对权益融资成本的影响研究

扶贫作为一项社会公益活动,企业参与扶贫活动需要付出人力、资金等代价,那么能获得什么收益呢?本文检验了上市公司扶贫参与程度对权益融资成本的影响.研究发现,上市公司参与扶贫参与程度越大,权益融资成本下降越显著.异质性检验发现,在民营企业组、产业发展式扶贫组对股权融资成本的降低效应更显著.上述研究发现说明上市公司参与扶贫具有政策溢出效应,参与扶贫行动能兼顾社会公益与自身利益,研究结论有利于鼓励企业参与"乡村振兴"战略.     

纵向兼任高管会提高企业股权融资成本吗

对于纵向兼任高管这一公司治理方式的作用,我国监管层面和理论层面尚存在一定争议。以2008～2019年A股上市公司为样本,从股权融资视角研究纵向兼任高管对我国上市公司经济行为的影响,研究结果表明,纵向兼任高管会提高企业的股权融资成本,且纵向兼任董事长比总经理对企业股权融资成本的提高效应更显著。通过探究其影响机制发现,纵向兼任高管会加剧大股东掏空行为,进而提高企业的股权融资成本。进一步分析发现,在股权制衡度低、董事会规模小、兼任强度大、审计质量低的上市公司中,纵向兼任高管对企业股权融资成本的提高效应更显著。本文以纵向兼任高管这一特殊公司治理机制为切入点,拓展了股权融资成本影响因素的相关研究,为评估纵向兼任高管的经济后果以及企业制定合理的融资决策方案提供了参考依据。     

我国上市公司的股权融资偏好分析

本文通过对企业融资方式的简要介绍,引出目前我国上市公司违背优序融资理论、对股权融资具有十分浓厚的偏向性这一话题。究其缘由,上市公司的股权融资偏好主要源于股权融资成本较低,此外,企业内外也存在着方方面面的因素影响着融资决策的选择。强烈的股权融资偏好会影响企业的长远利益的发展,因此文章针对现阶段存在的问题提出了一些改进建议。     

控制权收益与股权再融资偏好

我国上市公司具有明显的股权再融资偏好,已有研究把这种股权再融资偏好归因于融资成本、企业"圈钱"等因素.笔者认为,这些因素并不是造成上市公司偏好股权再融资的根本原因.本文从大股东获取控制权收益这一视角,通过构建模型阐述了大股东的控制权收益与股权再融资之间的关系,认为上市公司偏好股权再融资的根本原因是大股东获取控制权收益的动机.     

中国上市公司的资本结构分析

对于中国上市公司的融资特点,现在最为主流的观点是我国上市公司有强烈的股权偏好,融资正好逆着优序理论的顺序(Pecking-order),原因在于我国的股权融资成本奇低。但是也有观点认为,股权融资在全世界范围都是普遍性的,而相反我国的融资反而到在一定程度上遵循了Pecking-order。本文试图通过分析我国上市公司的资本结构现状分析,对中国上市公司的融资偏好给予解释。     

权衡理论和商业模式视角下苏宁易购的股权融资策略研究

从融资行为和资本结构观察发现,苏宁易购外部融资先权益后有息负债,有息负债率低,净财务杠杆为负,为股权融资偏好的典型案例。外部融资优先权益,不仅与融资优序理论相悖,也难以用市场时机理论解释,而是其类金融商业模式下风险防范的策略选择。连锁零售企业的经营风险虽然不高,但类金融模式的高经营负债率需要低财务杠杆与之相匹配。股权融资偏好使苏宁易购在保持财务稳健的情况下筹措到支撑发展所需的资金,达成提升企业价值和增值股东财富的财务目标。融资策略不是一个纯理论运用问题,需要决策者基于公司内外部环境因素做出综合和审慎考量。     

上市公司债务融资、公司绩效与最优资本结构

上市公司是我国企业的精华。研究上市公司的资本结构对于规范企业融资行为．优化公司治理结构，改进企业的经营管理，提高企业经济效益．有着十分重要的意义。近年来我国上市公司对股权融资特别偏好，我国上市公司的股权融资偏好表现为首选配股或增发；如果不能如愿，则改为具有延迟股权融资特性     

基于股权分置视角的上市公司股权融资偏好行为分析

本文认为,我国上市公司股权融资偏好行为的主要根源是股权分置结构的存在。在股权分置结构下,国有股"一股独大"和非流通性,造成"同股不同价、同股不同权、同股不同利"股东利益关系;股权融资的软约束性及股权融资成本低于债券融资成本的成本错位;证券市场扭曲的股票价格形成机制;内部人控制等因素促使了上市公司股权融资偏好行为的发生。为解决上述公司股权融资偏好问题,应优化股权结构,大力发展和完善资本市场,规范股权融资。     

陕西省上市公司资本结构现状分析

本文从总资产负债率、行业资产负债率、债务总额与地区生产总值对比等3个方面对陕西省上市公司的资本结构现状加以分析，结果表明，陕西省上市公司资产负债率总体偏低、存在明显的行业差异、存在比全国上市公司平均水平更强的股权融资偏好。     

我国上市公司融资偏好问题探讨

从现代财务理论研究中我们可以看出,资本结构的选择是非常重要的,因为它不仅影响企业的资本成本,而且与企业治理结构有关。近几年我国上市公司资本结构的一个突出特点就是偏好股权融资,而内源融资和债务融资的比重偏低,这一现象有悖于经典的资本结构理论。所以国内企业迫切需要正确认识自身融资偏好优劣,努力使我国上市公司的融资比例达到最优。首先,我们需要明确上市公司融资偏好的涵义。上市公司融资偏好是指上市公司在为新项目融资时对融资方式选择的一种优先次序安排。每个上市公司可以根据自身的情况和市场因素选择自己偏好的融资方式,     

基于股权分置视角的上市公司股权融资偏好行为分析

本文认为,我国上市公司股权融资偏好行为的主要根源是股权分置结构的存在。在股权分置结构下,国有股“一股独大”和非流通性,造成“同股不同价、同股不同权、同股不同利”股东利益关系;股权融资的软约束性及股权融资成本低于债券融资成本的成本错位;证券市场扭曲的股票价格形成机制;内部人控制等因素促使了上市公司股权融资偏好行为的发生。为解决上述公司股权融资偏好问题,应优化股权结构,大力发展和完善资本市场,规范股权融资。