关联交易对中国上市公司并购绩效影响的实证研究

中国上市并购中存在着大量的关联交易,因此基于现有理论采用因子分析和数据包络分析相结合的研究方法从并购交易是否为关联交易的角度对中国上市公司并购绩效进行了实证分析,探寻关联交易对中国上市公司并购绩效的影响具有一定的理论意义和实际意义。     

中国上市公司并购绩效与公司治理关系的实证研究

选取深沪两市A股市场的上市公司为样本，通过SPSS14．0软件进行相关分析和多元回归分析。结果表明公司治理与并购绩效间存在着相关关系，股权比例中第一大股东持股比例于绩效负相关，而监事会指标没有起到应有的约束作用，高层管理的激励作用还有待进一步的使用。     

中国上市公司并购绩效的实证分析

西方经典企业并购理论可主要归结为使总价值增加的效率理论、自大理论、代理问题和再分配理论。为检验这些理论在中国的适用性，本文分别采用会计研究法和事件研究法，对中国上市公司1999年发生的85起控制权转让案和2002年55起重大资产重组案的并购绩效进行了全面分析，兼顾了并购绩效产生所需的时间因素和实证研究的实效性，从而揭示中国企业并购之动机及其绩效。研究表明，并购重组给目标企业带来了收益，其CAR为24．502％，超过20％的国际水平；而收购企业收益不大且缺乏持续性。同时本文结合个案分析补充大样本研究的不足，得出并购理论在中国具有一定适用性。最后，本文从并购动机、并购方式等不同角度分析了我国并购失败率高的原因。     

我国上市公司并购绩效的经验与实证分析

本文以2003-2008年沪、深股市发生并购事件的上市公司为研究样本,采用因子分析法对中国上市公司并购事件发生前三年和并购后五年的经营业绩水平做了分析,研究结果表明:长期而言,目前我国上市公司并购是无效率的,没有实现并购双方资源整合和创造价值的效果;进一步采用多元回归模型对上市公司并购绩效的影响因素进行实证分析.实证结果表明:关联方交易使收购公司并购后长期绩效得以改善,目标公司并购前财务风险越大对收购公司并购后长期绩效有加剧恶化的作用.同时,目标公司并购前的固定资产盈利能力和主营业务水平对收购公司并购后绩效均有显著影响.     

我国上市公司并购绩效的实证研究

本文从并购的角度对我国上市公司绩效进行了实证分析 ,认为我国学者常用的以股价变动来衡量企业并购绩效的方法并不适合于我国的现实情况。本文采用一种以财务指标为基础的综合评价方法来衡量并购前后的业绩变动 ,并以此分析和检验了1 994-1 998年间我国上市公司并购绩效。分析结果表明 :上市公司并购绩效从整体上有一个先升后降的过程 ;不同并购类型在并购后不同时期内业绩不相一致 ;另外 ,并购前上市公司的第一大股东持股比例与并购绩效在短期内呈正相关关系。     

基于EVA的我国上市公司并购绩效实证研究

目前,国内外学术界关于并购问题的研究主要集中在并购源泉理论、并购动机、并购方式、并购整合、并购监管、并购功能以及并购的发展趋势等几个方面,而对并购绩效的研究相对较少,这在一定程度上制约了并购理论研究体系的健全和完善,不利于对并购事件进行全面研究评价,因此,开展并购绩效的研究非常必要和迫切.     

外资并购沪深两市制造业上市公司绩效的实证分析

外资并购是我国并购市场的热点问题.综观多年的外资并购案例,目标公司在并购后的表现各不相同.一些公司业绩得到改善,另一些公司却经营状况恶化;一些外资方不断增加所持目标公司股份,另一些外资方则惨淡退出目标公司经营.     

中国上市公司并购绩效实证研究

国内学者对于并购绩效的实证研究得出了许多有益的结论，但由于我国在2002年以前发生的并购事件较少，很多研究是以几年内发生并购事件的公司作为样本，因每一年的外部环境不同，使得数据可比性不强。此外，“并购”在我国不是一个界定清楚的概念，它与国外研究中所通用的“Merger＆Acquisition”还有一定的差别，由于我国上市公司股权结构和上市审批制度的特殊性，我们的“并购”是一个包含了兼并、收购、托管、股权转让、资产置换、借壳、买壳等行为的模糊概念。目前的研究多数将企业重组的不同类型包括股权转让、兼并收购、资产剥离和资产置换作为一个整体来评价重组后的绩效，显然结论过于笼统，而对公司经营发展起决定性作用的股权转让中导致了公司控制权变化的并购活动（即狭义的并购）缺乏深入的分析。     

2006年中国上市公司并购绩效的实证研究

近年来,我国上市公司的兼并收购和资产重组活动日趋活跃,对并购绩效的研究成为热点话题.本文先将并购的理论与实证结合起来,研究2006年我国上市公司并购绩效,以2005-2008年为长期并购绩效时期,发现并购后股东财富在短期内得到增加,而长期内得不到保证,最后提出相关政策建议.     

上市公司技术并购绩效研究

融内涵提升与外部成长于一体的技术并购,在经济转型期日益受到企业的青睐。对2002～2004年我国沪深两地上市公司中185起并购事件的研究表明：技术进入型并购短期内导致公司经营绩效下滑;而技术升级型和技术互补型并购提升了公司经营绩效。进一步的因子分析得出如下结论：并购前的非流通股比例、股权集中度、每股未分配利润以及公司规模等因子,对上市公司技术并购绩效有显著影响。     

我国上市公司跨国并购的财务绩效研究

本文以发生于2000—2007年的36起我国上市公司跨国并购事件为样本,运用单一指标法和综合指标法,实证检验了我国企业跨国并购的财务绩效。基于单一指标法的研究结果表明:我国上市公司跨国并购后,其盈利能力有所下降;基于综合指标法的研究结果表明,我国上市公司实施跨国并购后,虽然其短期综合绩效未能得到改善,但并购后2～3年的综合绩效有一定提高,但绩效改善并不显著。分行业的检验结果表明,我国机械行业上市公司跨国并购后的财务绩效要好于信息业和家电业的企业。     

上市公司非公平关联交易产生的根源与间接原因

论文应用现代经济学理论对我国上市公司非公平关联交易行为进行了分析。我国上市公司产权制度是产生非公平交易的根源，信息不对称、中小股东的不参与行为和政府监督部门监督不力是导致非公平关联交易产生的间接原因。政府应该明确规定公司对投资者的回报方式、聘请中介机构公正审计会计信息，保证公司的所有股东获得其合法收益。     

中国上市企业的创值能力分析

本文首先介绍了创值理论的发展前景及其与创利理论的差异，指出创值理论的基本原理及测算模型，然后在有效样本数据的基础上对中国上市企业的创值能力进行50强排序，并分析了50强创值能力的趋势及行业特点；最后探讨了创值理论对我国发展证券市场的意义。     

产业效应对中国上市公司并购绩效和并购动机的影响

本文以2005年中国上市公司开展的并购事件为研究对象,从不同的角度分析了产业效应对我国上市公司并购绩效和并购动机的影响。在对整体样本的并购绩效进行研究的基础上,进一步对横向、纵向、混合三种不同类型并购的绩效进行了分析比较,并对产业创新型并购和非产业创新型并购的产业效应差别进行了分析。从整体来看,产业效应对公司并购的影响可以忽略。同时产业效应对公司并购绩效确实有影响。产业效应对不同类型并购的影响是不同的,其中对混合并购具有积极的、显著的影响,而对横向并购的影响最小。从产业效应的视角来对中国上市公司的并购行为进行分析,是本文的创新之处。     

中国生态型企业经营绩效实证研究——基于15家上市公司面板数据

基于2014—2018年15家样本生态型上市企业的经营面板数据,运用DEA方法的BCC模型和Malmquist指数法对其效率进行静态比较和动态变化分析。结果表明:(1)2014—2018年,生态型上市企业综合效率整体虽维持在较高水平,且呈波动上升趋势,但仍未达到最优水平,综合效率均达到有效的企业仅1家。从行业角度看,各企业经营绩效相差较大,主营业务为生态园林的企业综合效率始终高于主营业务为营林造林的生态型企业。分解效率方面,企业规模效率整体平均值高于纯技术效率,且均呈波动上升趋势。(2)Malmquist指数整体虽呈上升趋势,但幅度较小,大部分企业变动处于下降趋势;行业Malmquist指数变动除2015—2016年下降外,其余年份均呈上升趋势。最后,从政府产业宏观角度与企业微观角度提出对策建议。     

政府补助、公司绩效与管理者自利——来自中国上市公司的经验证据

本文以2012～2016年我国沪深两市A股上市公司为样本,实证检验政府补助是否有助于公司绩效提升,是否会导致管理者自利行为加剧及具体路径。结果表明,政府补助虽然能够提高公司绩效,但同时增加了管理者自利行为的发生概率。进一步研究显示,可操纵性利润在高管薪酬和在职消费之间发挥中介效应,而自由现金流的中介效应不显著,即公司管理者主要通过盈余管理行为而非进行现金流操纵实现自利。     

我国建筑业上市公司财务绩效评价的实证分析

本文选择了我国17家建筑业上市公司为研究对象,应用因子分析法,对其2007年度的财务绩效进行综合评价,得出建筑业上市公司财务绩效的综合得分和排名,并对建筑业上市公司财务绩效的影响因素进行分析,以此为企业经营管理者及投资者进行决策提供有价值的信息,也为上市公司提高财务绩效提供借鉴。     

我国物流行业上市公司绩效的实证分析

本文运用因子分析法,从整个物流的角度,选取2006—2008年间的数据对我国深沪两市24家物流行业上市公司进行了绩效评价。研究发现,我国物流行业上市公司的财务绩效在金融危机的冲击下虽有波动但并未受到很明显的冲击。     

掏空、支持与并购重组--来自我国上市公司的经验证据

本文选取我国资本市场 1 998— 2 0 0 1年间发生的 41 6起上市公司收购兼并非上市公司事件为研究样本 ,实证考察了控股股东和地方政府的支持或掏空动机对上市公司长期绩效的影响。结果表明 ,当公司具有配股或避亏动机时进行的购并活动能够在短期内显著提升公司的会计业绩 ,而无保资格之忧时进行的并购活动目的在于掏空资产 ,会损害公司的价值 ,但掏空行为对公司的会计业绩却没有显著影响。