股指期贷到期日效应研究

股指期货在我国历经8年多的研究酝酿和4年的扎实筹备，首批沪深300股票指数期货合约于2010年4月16日上市交易，至今沪深300指教期货已完成三次到期交割。该文将结合国际市场经验和三次到期交割的运行情况对股指期货到期日效应进行分析研究，研究表明，到期日效应是一种很正常的市场现象，要充分认识到期日效应的市场属性，消除不必要的恐惧感；可以依据对到期日效应影响因素的把握而采取针对性措施，降低其可能产生的影响；另外，到期日效应是可以通过完善制度来防范甚至避免的。     

中国商品期货市场的周日历效应实证研究

利用中国商品期货市场的主要期货合约交易数据,本文采用ARMA-GARCH模型,对我国期货市场的周日历效应进行了研究。实证结果表明,橡胶、铜、大豆和豆粕四个国际化程度较高的期货合约具有正的周一效应,铜还具有正的周四效应,而相对独立的PTA和白糖合约没有发现周日历效应。     

基于分位数回归的大豆期货市场的风险分析

本文以2009年1月1日到2015年12月31日的主力合约收盘价数据为研究对象,采用GARCH模型、TARCH模型和非递归分位数回归模型研究大豆期货市场风险。研究结果表明,大豆期货市场VaR值存在明显被高估现象,GARCH模型与TARCH模型对市场风险的估计没有明显的差异性;分位数回归模型仍然存在高估现象,与经典回归模型相比,VaR值估计准确度有所增加。     

我国期货市场套期保值比率及期货合约的选择——以大豆期货为例

随着国内国际农产品价格波动的日益频繁,交易者们开始越来越重视对于农产品现货的保值,而期货市场是一个很好的保值途径。本文以大连商品交易所大豆1号为研究对象,研究我国期货市场的最优套期保值比率以及期货合约的选择效应,分析方法是建立模型,回归出我国大豆期货市场上的最优套期保值比率,以及不同合约下大豆期货市场的套期保值绩效,从而得出我国大豆期货市场套期保值是否具有期货合约的选择效应结论,并为以后的农产品期货套期保值提供保值策略方面的建议。     

国际碳排放期货错误定价实证检验

本文运用持有成本理论实证检验了不同到期日的碳排放期货理论价格与实际市场价格之间是存在偏差的,而且碳排放期货定价误差是随着时间变化而随机变化的.不同到期日碳排放期货定价误差呈现出平稳的时间序列,市场信息对不同到期日的碳排放期货定价误差有一定的持续性,但不会产生明显的放大效应.     

无收益资产远期价值模型改进与应用

对传统的无收益资产远期价值模型加以改进,应用改进的公式从理论上证明了远期合约签订时价值为零。在无风险利率恒定且对所有到期日都相同的假设下,用该公式得出无收益资产远期价值恒为零的结论。在随机利率模型下使用此公式求出了无收益资产远期价值的随机波动率,并把改进模型推广到其他类型的远期合约上去。     

中美经贸摩擦如何影响了大豆进口——基于贸易转移与创造效应视角

中美经贸摩擦背景下,中国对美国大豆进行反制,加征25%关税,那么,中国对美豆加征关税,会对中国大豆来源布局和产业产生怎样影响。文章利用寡头竞争理论,使用2002年1月~2020年3月中国海关数据,利用进口需求模型(AIDS),分析了加征关税对农产品贸易可能发生的贸易损害、贸易转移和贸易创造效应。实证结果表明,中国对美国大豆并不存在刚性依赖,对美加征关税将发生显著贸易转移效应和创造效应。即对美关税每增加1%,将会导致其对中国大豆出口下降1.29%,对巴西大豆进口上涨0.67%,对阿根廷大豆进口上涨0.66%,对其他国家进口上涨1.03%。中国市场增长和加征关税,将会造成国际大豆贸易创造效应,并激发非传统国家进入大豆贸易市场。     

新冠疫情下国内外大豆期货市场联动性探究

本文选取了2004年～2021年中美大豆期货合约收盘价数据,以2020年1月2日为新冠疫情分界点,运用chow突变点检验、协整分析、VAR模型等方法,对疫情分割的两样本区间内,中美大豆期货价格联动性进行研究.结果表明,全样本区间内国内外大豆期货价格具有较高的联动性;疫情分界点后,协整关系减弱,联动性水平降低,美国大豆期...     

协整理论背景下大豆期货市场的价格互动关系探究

伴随着我国社会主义市场经济制度的确立与完善,我国的期货交易市场也已经初步形成。在这一过程中,大豆期货交易市场已经成长为非常重要的部分。尤其是对于我国大豆现货市场中的价格变动、供需矛盾等方面的影响有着非常重要的作用。在国内有很多知名学者都一直在努力研究大豆期货市场中的价格关系变动与大豆现货市场中的风险规避问题以及存在的基本关系,并且已经初步取得了一定的进展。但我国大豆期货市场与现货市场中具有多种关系变动因素,因此需要从两个市场之间的特点与价格形成机制来进行研究,从而能够更加直观的来展现我国大豆期货市场与现货市场之间价格波动所产生的影响。基于协整理论来针对这俩个市场之间的价格短期互动产生的影响进行进一步的探究。     

Lévy跳扩散过程下商业银行风险最小化研究

在风险管理中,除了测算持有金融资产头寸的风险外,更重要的是采取套期保值方法来规避风险。在不完全金融市场条件下,针对存款合约中存在的存款提取套期保值问题,我们主要考虑在准备金模型是Lévy跳扩散过程驱动下,存款合约风险源是与准备金市场独立的泊松过程时的(局部)风险最小套期保值策略。     

我国股指期货与现货市场的波动溢出效应研究

本文采用沪深300指数及当月股指期货连续合约的15分钟高频数据,估计沪深300指数和股指期货的已实现波动率,在此基础之上建立二元BEEK-GARCH(1,1)模型。实证结果表明:沪深300股指与期货之间波动溢出效应具有显著的双向性和不对称性,具体表现为现货市场对期货市场的波动溢出效应非常显著,但是期货市场对现货市场的波动溢出效应并不显著。因此,信息即能通过期货市场会向现货市场传递,同时也可以通过现货市场向期货市场进行传递,但总体而言,信息传递主导方向是现货市场向期货市场传递。     

DCE与CBOT大豆期货风险性和投机性的比较研究

通过对DCE(大连商品交易所)和CBOT(芝加哥商品交易所)大豆期货的价格行为作了比较研究,实证结果表明:CBOT大豆期货日收益率的波动性和风险性大于DCE,但DCE大豆期货日收益率在合约间转换时波动更剧烈,表明各个合约间存在套利的可能;DCE大豆期货与现货价格的背离程度明显大于CBOT,即DCE投机性强于CBOT。分析造成这些现象的原因,并提出了建议。     

大连商品交易所大豆期货价格收益的季节效应研究

本文对大连商品交易所大豆期货价格收益的季节效应进行了研究.研究结论显示:大豆期货价格收益不存在周日历效应和月度效应,符合有效市场的假设,与国外期货市场实证结果有一定的差异.     

中国大豆期货收益率GARCH效应实证分析

本文分析发现大豆期货收益率序列分布具有尖峰厚尾特征,有记忆效应。大豆期货收益率存在较强的条件异方差,而GARCH模型能较好的消除条件异方差。相对于利好消息而言,利空消息对大豆期货收益率的冲击要大,总体上存在较为明显的杠杆效应。     

本次金融危机主要大宗商品期货价格波动性研究

本文在分析本次次债危机以来主要大宗商品价格变动情况的基础上,建立了ARMA和EGARCH模型及ARMA和TARCH模型来描述本轮经济周期中石油、铜、铝、黄金、大豆和玉米等大宗商品的期货价格收益序列的波动性特征。自相关分析发现不同商品期货市场的有效性略有差异,原油和铜市场更为有效;ARMA和非对称GARCH模型表明．主要商品收益波动均具有积聚效应,原油和铝收益波动具有杠杆效应,坏消息对原油收益波动的冲击大于好消息．好消息对铝收益波动的冲击大于坏消息。     

中国制造业出口贸易的本土市场效应研究

通过建立本土市场效应影响因素实证模型,对本土市场效应的存在性进行检验。结果发现:本土市场效应在中国制造业出口部门中普遍存在,本土市场效应的强弱程度因行业特征的不同而有所差异,贸易成本的降低对本土市场效应的发挥具有增强作用,由本土市场效应产生的比较优势对中国出口贸易模式发挥重要作用。中国应积极开发国内市场,特别是扩大资本密集型和技术密集型产业的国内消费,从而达到以内促外、内外联动的效果。     

锚定效应对股票市场有效性的影响

建立在投资者完全理性的基础之上有效市场假说是现代资本市场理论体系的重要基石,许多重要的金融理论都以此假说为前提。但现实市场上存在的种种异象却不能为有效市场假说所解释。新兴的行为金融学从投资者心理、行为特征和认知偏差的角度对投资者完全理性的提出了质疑。锚定效应就是行为金融学提出的影响市场有效性的心理效应之一。本文建立了具有锚定效应的投资者"反应延迟"模型,以此分析这种心理效应对市场有效性的影响。     

VaR-APARCH模型与期货投资风险量化分析

通过对我国沪铜期货合约连续序列的基本统计分析发现,收益率序列存在尖峰厚尾性,不服从正态分布,还具有杠杆效应。通过采用基于t分布的APARCH族模型来计算在险价值VaR,并对结果进行了返回检验,得到如下结论:基于t分布APARCH模型能通过检验,说明了t分布对于拟合收益率的分布是一种非常好的方式;其中无论对于多头还是空头而言,在90%的置信度下,利用APARCH-t模型可以得到最优的度量结果。     

解析大连大豆期货市场新特点

近1年来,大连商品交易所的大豆期货交易日益活跃,市场规模成倍放大,大豆合约成为国内期货业的支柱品种,受到业内外的普遍关注。这一年来大豆期货市场呈现出哪些新特点,规模扩大的同时,其内在运行质量如何,在新的发展阶段仍需要在哪些方面进一步改进与完善呢?市场出现了新特点1.市场规模稳步扩大。自2000年8月以来,大商所大豆期货交易日渐活跃,持仓量稳步放大。特别是2001年前6个月,总成交量达到3732万手,总成交额7732亿元,分别比上年同期增长162%、135%,日均成交量、成交额分别32万手、60亿元,分别比上年同期增长130%、100%,截止6月30日,大豆日均持仓量达到72万手,比上年同期增长125%。仅大豆一个品种,就占到了全国2/3的期货交易额,大商所已经成为相当一部分期货经纪公司会员代理业务的主要收入来源。从全世界的角度看,2001年前6个     

基于GED-GARCH类模型的我国原油现货市场波动性的研究

选取2005年1月3日至2011年7月28日大庆原油现货日平均价格,以广义误差分布代替正态分布以反映金融资产的尖峰厚尾性,建立了GARCH(1,1)、GARCH-M、TARCH(1,1)、EGARCH(1,1)等多个模型,实证研究了我国原油现货市场收益率的波动特征。实证结果表明:大庆原油现货价格收益率具有波动集聚性;大庆原油现货市场收益率存在ARCH效应,在拟合大庆原油现货市场的ARCH效应时,GARCH(1,1)能较GARCH-M更好地消除ARCH效应;大庆原油现货市场存在明显的杠杆效应,利空消息对大庆原油市场的冲击是利好消息对原油市场的冲击的1.66倍,在描述大庆原油现货市场杠杆效应时,EGARCH(1,1)模型比TARCH(1,1)模型拟合效果好。