浅析美联储“缩表”对中国经济的影响

随着美国经济基本面持续向好,为美联储货币政策回归正常提供了契机。美联储在退出量化宽松货币政策后,从2017年10月开始启动缩减资产负债表(缩表)并叠加加息政策,标志着美国货币紧缩政策的进一步强化,对全球及中国经济发展带来新的挑战。基于目前美联储缩表内涵、原因及美联储资产负债表构成,详细介绍了美联储"缩表"的方式、进度及影响进度因素,分析了美联储"缩表"对我国人民币汇率、对外贸易及外汇储备估值的影响,并提出通过综合运用货币政策维护金融安全、推动实体经济增长转变经济发展方式及深化"一带一路"沿线国家贸易合作和资本投资的互利共赢,推进开放型世界经济建设等具体举措,以降低美联储缩表对中国经济的冲击。     

美联储“缩表”的背景及其原因、效果分析——基于会计学视角的研究

美联储资产负债表管理在美国应对经济危机期间发挥了重要作用。伴随着美国经济复苏,该项管理也做出了相应调整,主要体现为逐步缩减资产负债表规模。美联储的资产负债表虽然因编制主体的特殊性而具有不同于一般企业的财务管理目标和用途,但该表也遵循着财务报表编制与分析的一般规律。因此,文章从会计学视角出发,借鉴企业财务指标分析方法,对美联储资产负债表与货币政策的关系进行了分析,并对其反映的货币质量进行了评价。研究发现,从会计学角度出发可以有效解释美联储资产负债表变化和货币政策之间的关系;以财务指标对美联储资产负债表进行量化分析可以有效评价其货币质量,从而帮助货币当局更好地预测未来经济发展趋势,提高货币政策实施效果。     

美国量化宽松货币政策退出的基础、步骤与影响

为了应对金融危机给美国经济造成的重创,阻止危机的进一步蔓延,美联储在2009年3月启动了第一轮的量化宽松货币政策(简称QE1),截至目前已经推出了QE4。总体来看,2013年美国经济的复苏势头良好,失业率下降的速度也快于美联储2012年年底的预期,通胀水平依然维持在较低的水平。随着美国经济复苏势头的逐渐夯实,美联储也开始逐渐将量化宽松政策     

浅析美联储量化宽松政策的退出对中国经济的影响

在当今以信用货币美元为主导的国际货币体系下,我国不可避免地将受到美联储退出量化宽松货币政策（QE）的影响。本文介绍了近五年来美联储启动四轮QE的背景,全面分析了美联储退出QE的充分性与必要性,预估了美国QE退出对中国经济可能会产生的冲击与契机。而面对美国退出QE对我国经济与金融会产生的影响,我国政府也应积极应对,及时采取各项政策,以实现经济持续健康增长。     

美国定量宽松政策对我国经济的负面影响与对策

在国际经济与金融危机环境下,美国通过扩大货币的发行量大规模增加对资本市场货币的供应,货币政策的重心向"定量宽松"政策倾斜。虽然这种货币政策能起到一定的刺激经济复苏的作用。但这种非传统的货币政策给我国经济的发展带来了较大的负面影响,对此我们应引起充分的重视,采取强有力的措施加以应对,消除"定量宽松"货币政策带来的不利影响。     

美国经济的信贷紧缩和美联储货币政策工具创新

2007年美国爆发次贷危机,次贷危机引发信贷紧缩,信贷紧缩对美国实体经济的消极影响具体表现为:住宅投资急剧下降、企业投资急剧下降和个人消费支出的减少。信贷紧缩影响了实体经济,使美国陷入了经济衰退。美联储在这次金融危机中为稳定金融体系积极充当金融体系"最终贷款人"角色,美联储在使用传统金融工具的同时,积极创新,开发了多种新的工具。定期拍卖工具、定期证券出借工具、一级交易商信贷工具、与外国中央银行的货币互换和干预商业票据市场。当然,美联储一系列的政策创新举措也引发了许多担忧。     

浅论美联储加息对我国国内生产总值的影响

随着最近几年美国经济的日益复苏,2014年美联储开始逐渐结束量化宽松的货币政策。近期美联储已经对外宣布进行加息。美国作为世界第一经济强国,它的货币政策的调整必然会对世界经济与我国经济产生影响。因此研究美联储加息对于中国经济会产生怎样的影响十分有意义。本文将从美联储加息的背景、对我国国内生产总值的影响以及相关的应对对策来分析美联储加息对国内生产总值的影响。     

推进人民币汇改 遏制全球“货币战”给中国经济带来的风险

美联储实行量化宽松的货币政策,将金融危机的压力转嫁给发展中国家和新兴市场经济国家,各国为了效仿美国拉动本国经济,纷纷发起货币贬值竞争,从而在全球形成"货币战",中国应采取积极措施应对美国的量化宽松性货币政策。具体措施是实行更加灵活的人民币汇率政策加快人民币国际化进程,进一步推进人民币汇率形成机制改革。中国进一步推进人民币汇率形成机制改革,以市场供求为基础,增强人民币弹性,符合中国长期和根本利益,有利于维护金融运行和金融市场的稳定。     

当前国内国际经济金融形势下中国货币政策的分析

进入2014年以来,中国国内和国际经济和金融形势发生了一定的变化。国内方面,经济保持了高速健康的增长,内需不断扩大,通胀率出现了一定的回落。国际方面,在美国整体经济复苏,通胀上升的背景下,美联储正在逐渐停止量化宽松的货币政策。欧元区受财政紧缩的影响经济复苏止步不前且出现了一定的通缩的迹象。日本经济下行压力增大,因此可能会推出更为激进的经济政策。部分新兴市场国家出现金融动荡。这些外部环境的变化给中国的金融稳定带来了很多不确定的因素。笔者认为,中国目前的稳健的货币政策和具体的执行是合理的。与此同时,央行需要更密切的关注国际金融市场和国内经济形势的变化,更为灵活的使用各种货币政策工具对金融市场进行微调,以保持中国金融市场的稳定,为国家经济的平稳增长服务。     

“钱去哪了”—货币乘数的因素分析

自2008年美国次贷危机之后,美国和中国都采用了宽松的货币政策,但是中国的货币乘数却维持在一个相对稳定局面,而美国在2007年之后的采用的"货币量化宽松政策"以期达到通过增加货币供给量来推动社会经济的发展。但是根据有关专家等人的研究发现,虽然美国采用这种货币政策,非但没用导致货币乘数上升,反而导致货币乘数急剧下降。货币乘数的变动趋势基本上与宏观经济运行周期吻合,货币乘数的变动能够对宏观经济波动作出很好的解释。我国自经济危机以来,货币供应量的激增不仅没有发生严重的通货膨胀,反而使中国的通胀率维持在一个低水平的情况下,原因主要在于中央采用了紧缩的货币政策,以防止经济过热。     

新形势下美国量化宽松货币政策思考

随着近期美国经济产生的复苏迹象,美联储官员对是否应继续推行量化宽松货币政策产生意见分歧。回顾和总结分析美国实行量化宽松货币政策以来的情况及影响,并就美国可能采取继续推行量化宽松政策或选择退出政策两种手段分别提出我国应对策略的建议。     

关于量化宽松货币政策的思考

量化宽松货币政策是央行继近似零利率政策与零利率政策实行后,以中长期债券为核心,进行基础货币供给增加,带动资金流转,刺激经济复苏的一种货币政策。本文通过对美国量化宽松货币政策与日本量化宽松政策进行回顾,探寻了量化宽松货币政策的特征与运行机制,并在此基础上,对中国实施量化宽松货币政策提出几点政策建议,以供参考。     

美国“量化宽松”政策对国际货币流动性的影响

为有效应对国际金融危机影响,2009年初美联储宣布实施非常时期的“量化宽松”（Quantitative Easing）货币政策。美元在国际货币体系中占有重要地位,美联储如此大规模地实施“量化宽松”的货币政策,必然会对国际货币流动性产生深远影响。以美联储的资产负债表为研究对象,分析了美国实施第一轮“量化宽松”货币政策前后。美联储资产负债表规模和结构的变化情况,在此基础上,考察了第一轮“量化宽松”货币政策的政策效应。同时．时第二轮“号化帘松”货币政策的效果进行了展望。     

美联储非常规货币政策还能走多久

自2008年以来,美联储为走出次贷危机和金融危机,实施了量化宽松的货币政策。这种非常规货币政策提振了经济,但造成系列潜在风险。美国前总统特朗普在任期内加大宽松力度,推出现代货币理论(MMT)和财政赤字货币化,但未能力挽狂澜。美国现任总统拜登执政百日内迅速拋出“21世纪版的罗斯福新政”,加速赤字、债务和通胀扩大,使其极度宽松政策的潜在风险从隐性变为显性。2021年美国经济增长率、通胀率及核心通胀率等系列数据,让美联储承受逆向调整货币政策压力。美联储何时调整其货币政策及调整力度有多大,受到多种因素综合权衡的影响。各国应高度提防和应对美联储货币政策“变与不变”的溢出效应带来的挑战与风险。     

美联储治理高通胀问题面临的困境及启示

美联储由于货币政策收紧太慢,受到舆论批评。一方面,美联储没有考虑到客观环境的变化,而是基于近20年的货币宽松与物价走势经验,认为物价上涨是暂时的;另一方面,由于政策目标更偏重就业,对物价上涨容忍度提高,失去最佳的收紧时机。美联储治理高通胀陷入两难困境：如果政策收紧态度不够强硬,通胀预期能够自我实现;如果政策收紧太快,由于货币政策的滞后效应,可能误伤到经济发展。尽管2022年已经多次加息,然而物价指数仍处于高位,美联储应加大缩表力度,从资金的量价两方面同时发力。美联储在治理通胀的同时能否让美国经济“软着陆”,能否避免金融危机？美联储治理通胀面临困境的启示是货币政策不是解决经济问题的万应灵药,不能长期、过度使用。     

千万别低估美国退出QE对我国经济的冲击力

在以信用货币美元为主导的国际货币体系下,美国的货币政策就是全球金融市场的货币政策,它的任何变化都会对全球市场造成巨大的影响与冲击。因此,我们切不可过于自信,对美联储退出QE对全球经济以及中国经济可能的震荡,要有足够的估计,尽早准备有效的应对方式。     

美联储货币政策正常化及其对华溢出效应分析

2008年金融危机后,美联储货币政策经历了从量化宽松至正常化的完整过程,这为分析未来美联储货币政策正常化之路提供了经验支持。2008年和2020年两次危机性质的不同,加之宏观政策支持力度与方式的差异,决定了经济受冲击的程度有所不同且存在结构性差异,这进一步导致了经济复苏的斜率和美联储货币政策正常化的节奏有所区别。本轮美联储货币政策正常化更加注重经济和劳动力市场的复苏,对短期通胀上行的容忍度上升。美联储货币政策调整的同时,会对中国的国际资本流动、汇率、贸易、外债、金融市场以及利率和货币政策独立性产生不同程度的溢出影响,但影响程度整体可控。中国应保持大国货币政策定力,货币政策以服务国内经济为主,同时密切关注美联储货币政策变化,合理采取措施对其溢出影响进行缓释。     

美联储货币政策对我国资产价格冲击

通过探讨美联储货币政策与中国资产价格的关系,探究美联储货币政策的作用渠道,可以为中国金融市场的变化提供有益的见解,并有助于中国央行制定有效的货币政策和建立宏观审慎政策的双支柱体系。时至今日,由于美元在国际货币市场上的垄断地位,美联储货币政策调整对他国金融资产价格稳定造成冲击并引发国际财富转移的局面依然没有改变.     

全球资产配置持续转向亚洲新兴市场

亚洲地区适度的货币紧缩和货币升值虽然可令资产再通胀加快，并有利于资金的流入及经济的可持续增长，但也带来风险，因为通胀大幅上升会导致未来货币政策进一步紧缩。对于投资亚洲区的投资者而言，应密切注意各国货币及汇率政策的变化，选择货币走强及实施促进增长货币政策的国家。     

美国宽松货币政策和近期经济走势分析

美国经济已连续六季度正增长，但复苏基础仍较脆弱。为加快经济复苏步伐、改善就业，美联储将维持宽松货币政策，这将有利于进一步刺激美国经济，但也会助推国际短期资本向新兴市场流动。