金融周期波动下股指期货对现货市场价格波动的影响

期货合约引入对现货市场波动性的影响一直备受争议,且现阶段金融周期与宏观经济的联系也备受关注。故本文以沪深300股票指数及对应的期货合约为研究对象,通过构建EGARCH模型,探究股指期货的引入能否有效抑制现货市场价格波动,以及在金融周期波动下,股指期货对现货市场的影响,并从期货市场参与者的角度解释股指期货对于现货市场的作用机理。最终得出结论:沪深300股指期货合约可以有效抑制现货市场的价格波动,而在金融周期的剧烈波动下,股指期货的引入会反向加大现货市场的价格波动;股指期货市场的套期保值交易可以有效抑制现货市场价格波动,而投机交易则增大现货市场的不稳定性,并且在金融周期波动较低时,期货市场交易对现货市场价格波动性的影响更为显著。     

房地产周期波动与金融稳定的相关性研究

房地产业作为一个资金密集型产业,其发展离不开金融机构的信贷支持,同时,房地产市场的周期波动又会影响到区域金融稳定性。本文在对以往有关房地产周期性波动和金融稳定相关性研究的基础上,对中国房地产周期波动性与金融稳定关系进行了描述性分析,并利用1988～2011年的年度数据,通过建立向量自回归模型对中国房地产周期波动与金融稳定性进行定量分析,发现两者之前存在相关关系。最后,为促进我国金融机构的稳定发展,又提出了相关政策建议。     

中国进口铁矿石价格波动的金融属性研究

近年来,我国的铁矿石进口价格出现了剧烈波动,商品属性逐渐减弱,金融属性日趋明显。本文首先从分析铁矿石价格波动的金融性表现。检验分析中国进口铁矿石价格波动与美国利率、汇率和投机等金融因素的关系。最后,通过研究得出近几年尤其是2008年的金融危机爆发以来,我国的进口铁矿石定价呈现出较强的金融属性的结论。     

资产价格波动与金融稳定

研究资产价格波动与金融稳定之间的联系有很大意义,文章拟从资产价格波动对金融稳定的影响、资产价格波动对金融稳定影响的传导机制以及我国货币政策的反应几个方面进行论述。     

全球金融周期、中国金融周期和中国宏观经济

随着中国金融开放程度的加大,全球金融周期对中国宏观经济的影响以及中国金融周期在其中发挥的作用日益受到关注。本文首先通过构建包含全球银行系统和国际债券市场的理论模型分析了全球不确定性、全球风险资产价格和全球资本流动三方面的全球金融周期对中国宏观经济的影响。研究发现,全球金融周期衰退对中国宏观经济有负向影响,该影响在中国金融周期衰退期更强,在中国宏观审慎政策严格时则较弱。其次,本文使用门限向量自回归(TVAR)模型实证分析了全球恐慌指数VIX、全球风险资产价格共同因子MAR、全球资本流动共同因子CF1三种全球金融周期在中国金融周期不同区制下对中国宏观经济的影响,以及宏观审慎政策的实施效果。最后,在更换中国宏观经济变量和宏观审慎政策变量、使用其他宏观计量方法、使用微观数据及微观计量方法等稳健性检验下该结论均成立。     

基于金融因素的国际石油价格波动研究

在2014年岁末国际油价出现前所未有的暴跌,石油是当前社会经济活动的重要驱动能源,作为一种重要的战略资源其自身的价格与国际金融因素有直接关系,本文将从金融角度出发,结合国际石油价格波动的实际,对基于金融因素的国际石油价格波动进行简要的分析。     

我国煤炭价格周期波动特征研究

煤炭价格的波动深刻影响着经济社会的发展。本文通过探析我国煤炭价格的周期性波动,对改革开放以来的煤炭价格波动周期进行HP滤波分解,并逐周期分析其价格波动的特点。通过研究煤炭价格周期性波动特征,基于实证结果提出能适当预控价格波动、促进煤炭行业及国民经济健康稳定发展的相关政策建议。     

金融稳定政策对河南房地产周期波动的实证研究

我国房地产市场和金融市场的关系已经越来越紧密。文章运用向量误差修正模型,实证分析金融稳定政策对河南房地产周期波动的影响,得出了两者间的影响程度与滞后期,在此基础上提出减缓房地产周期波动的金融调控相关政策。     

中国股票市场价格波动非对称性效应研究

本文应用TGARcH与EARcH模型,以2006年1月4日至2009年5月5日的沪深综合指数日收益率为研究样本,对中国股票市场价格波动的非对称效应进行了实证分析,研究表明了中国股票市场存在对信息反应的不对称,即“利空消息”对股票价格的冲击大于“利多消息”对股票价格的冲击。并进一步结合行为金融学理论,从投资者非理性行为出发,研究得出投资者的损失厌恶与反应过度的认知偏差是导致其对“利空消息”反应过度的根本原因。     

国际原油价格波动对我国价格指数影响的研究

本文通过考察和分析国际原油价格影响我国通胀相关指数的两条途径及其主要特征,实证研究国际原油价格波动对我国价格指数——CPI、PPI、MPI影响的相关性、滞后性以及冲击效果。研究表明:国际原油价格波动对生产领域影响较大,但对消费领域影响不大。最后,本文对原油价格波动进行了分析和预测。     

资产价格波动与金融稳定研究述评

资产价格波动与金融稳定的关系,一直是学术界研究的热点问题。近年来的研究认为资产价格波动与银行信贷的相互作用加强,进而日趋影响金融稳定;资产价格波动直接影响银行资本金和金融机构经营环境从而影响金融稳定;理论研究日益强调信息不对称以及“委托一代理”问题在资产价格波动影响金融稳定过程中的重要性。同时,大部份的实证研究都支持了资产价格波动对金融稳定具有重要影响的观点。一些学者就如何应对资产价格波动从而保持金融稳定的问题提出了针对性的建议。     

我国电价波动的价格效应研究

本文利用向量误差修正模型分析了我国电价波动对各类物价指数的影响。研究结果表明,我国电价波动在一定程度上能够引起消费者物价指数,原材料、燃料、动力购进价格指数和工业产品出厂价格指数的波动,但并不十分显著。相比而言,电价波动对商品零售价格指数、固定资产投资指数几乎没有影响。在此基础上,本文给出相应的政策建议。     

中国金融周期与实体经济周期关联性研究

本文利用1979-2013年宏观经济数据和HP滤波的GDP与信贷数据,运用相关系数、共同周期方法和Granger因果检验,考察了中国金融周期和实体经济周期之间的关联性。实证结果表明,中国金融周期和实体经济周期之间具有较强的正相关关系和协同关系,短期内GDP周期波动是信贷周期的格兰杰原因,而在长期信贷周期波动是实体经济周期的格兰杰原因,信贷规模变化有助于预测未来实际产出波动。因此,我国宏观调控政策设计需要重视金融要素与实体经济的耦合发展。     

金融因素对我国大宗农产品影响的价格传递效应研究

在国际农产品市场一体化的背景下,金融因素对大宗农产品价格的影响广受关注。本文选取2000年至2014年季度数据,在多变量VAR计量模型基础上,通过协整检验,并运用脉冲响应函数与方差分解来探究金融因素对我国大宗农产品影响的价格传递效应。研究结果表明,国际大宗农产品期货价格水平对我国大宗农产品价格的传递效应最明显,其次为国内利率水平,国际原油价格与人民币汇率水平。但国际原油价格的传递效应具有很强的滞后性。     

资产价格波动、金融稳定与货币政策选择

从内生角度来看,资产价格波动可能通过金融创新、银行信贷与流动性、微观主体行为等途径,引起金融不稳定和宏观经济波动。货币政策应适当关注资产价格及其波动,并选择合适的刺破资产价格泡沫的工具。目前,我国正处于经济持续发展、人民币不断升值和城市化不断推进的特殊时期,这意味着我国资产价格波动愈发频繁,应建立资产价格泡沫预警指标体系,为货币政策的制定和实施提供参考。尤其是为了防止房地产价格泡沫产生带来的危害,应考虑将房地产价格纳入CPI体系,为货币政策的制定和实施提供参考。     

生猪价格波动周期的特点及其调控

从2009年6月生猪价格上涨,到2014年4月止跌回升,我国生猪市场又经历了一个新的波动周期。与以往周期相比,本轮猪周期呈现时间延长、跌多涨少、波幅扩大、比较效益下降等特点,这与我国养殖户产后环节参与度低、市场调整速度慢、市场信息整合不足、猪制品进口剧增、调控政策不合理等因素相关。因此,本文建议完善信息发布机制,政府创造公平的竞争环境、鼓励养殖户向产业链后端延伸、提升管理水平、合理调控进出口。     

我国猪肉价格周期波动的实证分析

本文运用X12季节调整和H-P滤波法对我国猪肉价格序列和CRB现货家畜指数进行分解,以此反映猪肉价格和CRB现货家畜指数的波动周期特点。最后通过政策前后比较,研究猪肉价格短期波动的差异变化。研究结果表明,我国在2007年7月以后实行的生猪调控政策并没有缓解猪肉价格的周期波动幅度、波动率及短期波动,通过政策前后的比较及与国外价格指数比较发现,无论价格周期波动、波动率还是短期波动指标都有波动明显加剧的迹象。根据以上结论,本文提出相关的政策建议。     

基于金融安全的金融周期与风险管理分析

金融的天然属性便是金融风险以及风险管理,只要有货币的流通,便会存在一定的经济风险。本文基于金融安全的视角下,对金融风险进行阐述,并且对金融风险管理的措施给予分析。