基于期权定价理论的风险管理

一、期权与风险管理简介 期权(option)是指一种选择权合约,它是指持有者在未来一段时间内以一定的价格购买或出售某项资产的权利.持有者没有必须执行和约的义务,因而为了得到这种权利,其购买者要支付一定的费用--期权费.根据持有者的权利,期权可以划分为看涨期权(call option)和看跌期权(put option).其中看涨期权是指期权持有者在未来一定时间内以某一确定的价格购买某项资产;看跌期权是指持有者在未来一定时间内以某一确定的价格出售某项资产.期权交易的标的资产可以是股票、外汇、商品,还可以是利率、期货、风险项目价值等不可交易证券.     

浅析金融期权定价模型在实物期权中的应用

<正>期权是一种未来的选择权,是指购买方向卖方支付一定费用后所获得的在将来某一特定到期日或某一时间内按协定价格购买(买权,看涨期权)或出售(卖权,看跌期权)一定数量的某种标的资产的权利。在当代,企业的投资和筹资等财务决策中蕴涵着诸多期权     

基于期权理论的企业融资方式选择

期权与期权定价 （一）期权基本理论 概述期权（Option）是指期权卖方在收到一定费用之后,承诺给期权买方在一份特定的期限内（美式期权）或特定的到期日（欧式期权）以特定的价格从期权卖方购买（看涨期权）或卖给期权卖方（看跌期权）一定数量相关标的资产的权利而非义务的合约。     

期权的基础知识及发展概况

走近期权，认识期权 期权的定义 期权（option）是一种允许持有人有权利但无义务以约定价格在约定时间购买或者出售约定数量标的资产的有价证券。持有人为了得到合约所赋予的权利必须支付一定的对价，即期权费（premium）。     

实物期权定价理论及其发展述评

一、实物期权理论的基本内容 实物期权(real option)概念是相对金融资产而提出来的,它是金融期权理论在实物资产或非金融资产领域的推广和延伸.类似的,我们从实物期权的角度审视某项投资行为.假设某公司拥有对一项目的投资机会,项目类似于金融期权的标的物.该项目赋予了这公司在一定期限内按投资成本(执行价格)得到该项目价值(标的资产的价格)的权力.同金融期权一样,该约定项目的市场价值(标的资产的价格)是随市场条件变化而变化的,当项目的市场价值(标的资产的价格)大于投资成本(执行价格)时,公司便选择投资(即执行该期权).反之,公司可以选择停止投资(放弃该期权).公司损失的沉没成本可视为金融期权的期权费.     

股票期权作为企业激励制度的利与弊

一、股票期权制 　　股票期权是指股票持有者有权在某一特定时间以某一特定价格购买或出售其股票.股票期权制度是企业资产所有者对经营者的用股票期权实行的一种长期激励报酬制度,是资产所有者赋予经营者一种调动积极性的权力.……     

资产评估中的实物期权方法研究

一、实物期权的涵义 实物期权是一种现实的选择权,是金融期权在实际生产经营领域的延伸,具有内在价值和时间价值,其将资产所有者所拥有的在未来以一定的价格取得或出售某项实物资产的权利视为资产价值的组成部分.《实物期权评估指导意见——(试行)》(以下简称《指导意见》)中将实物期权定义为"附着于企业整体资产或者单项资产上的非人为设计的选择权,即指现实中存在的发展或者增长机会、收缩或者退出机会等.拥有或者控制相应企业或者资产的个人或者组织在未来可以执行这种选择权,并且预期通过执行这种选择权能带来经济利益".     

期权在商品价格风险管理中的应用研究

商品或原材料的价格剧烈波动,严重影响企业的竞争力。本文基于单个供应商和采购商的情形,分析看涨和看跌期权于价格风险管理中:由供应商设计期权合约的保证金和执行价格,采购商分析后,下达最优的采购量,为此,本文还研究如何设计期权契约能促使供应商和采购商采纳,有效规避风险。研究表明,为吸引采购商加盟,供应商的策略是:(1)设计看涨期权时,把价格定在价格中位数下;(2)设计看跌期权时,把价格定在价格中位数上。采购商根据期权契约的价格,和历史价格的信息,下达最优的期权合约份数,且据价格走势做出策略。当现货市场波动在一定的范围内,选择期权契约可使得供应商和采购商同时获得比现货可观的收益。     

可转债转股行为的实证研究

一、问题提出 可转换公司债券(简称可转债)是一种介于债券和股票之间的,兼有债务性与期权性的中长期混合金融工具.转换性是可转换债券的重要标志,转股权是可转债持有者的独特权利.可转换债券在发行时就明确约定,可转债的持有者可按照发行时约定的价格在转换期限内将可转债转换成公司的普通股股票.这种选择权其实是一份看涨期权,而购买这种期权的代价是可转债相对于普通债券的折价.如果可转债持有者不想转换,也可以继续持有可转债,直到偿还期满时收取本金和利息,或者在流通市场出售变现.因此,可转债持有者在转股期内可以有三种选择,即持有可转债,转股,在可转债二级市场上出售.     

简析公司财务管理中的期权特性

期权是一种选择权合约，合约中规定，一方有权利而没有义务以预定的价格（执行价格）买进（看涨期权）或卖出（看跌期权）某种标的资产。为获得这种权力，期权购买者要向期权出售者支付期权费（期权价格）。期权最突出的功能是既能锁定风险损失，又不放弃利益的机会。虽然人们使用各种各样的期权已有多年的历史，但是期权合约的标准化和流动性却是1973年美国创立了芝加哥期权交易所后才得以确立的。今天，期权作为一种最具创造力的金融工具，在规避风险、投机获利等方面发挥着其独特的功能，在现代公司财务管理中也有着广泛的运用价值。本文…     

谈股份制经营中的股票期权薪酬制

股票期权薪酬制是指授予经理人或员工未来以一定的价格购买本公司股票的选择权,即在签订合同时给予经理人或员工在未来某一特定日期以签订合同时的价格购买一定数量本公司股票的选择权。持有这种权利的经理人或员工可以在规定时期内以股票期权的行权价格购买本公司股票（此行为称为行权）。在行权以前,股票期权持有人没有任何的现金收益。行权以后,个人收益为行权价与行权日市场价之间的差价。经理人或员工可以自行决定在任何时间出售行权所得股票,收入作为经理人或员工的薪酬。股票期权薪酬制是实行股份制经营基础上的,对企业现行薪酬…     

实物期权定价理论及其发展述评

一、实物期权理论的基本内容实物期权(real option)概念是相对金融资产而提出来的,它是金融期权理论在实物资产或非金融资产领域的推广和延伸。类似的,我们从实物期权的角度审视某项投资行为。假设某公司拥有对一项目的投资机会,项目类似于金融期权的标的物。该项目赋予了这公司在一定期限内按投资成本(执行价格)得到该项目价值(标的资产的价格)的权力。同金融期权一样,该约定项目的市场价值(标的资产的价格)是随市场条件变化而变化的,当项目的市场价值(标的资产的价格)大于投资成本(执行价格)时,公司便选择投资(即执行该期权)。反之,公司可…     

外汇业务知识讲座

四、货币期权（Currency option） 一、什么是货币期权 货币期权跟远期外汇买卖和期货外汇买卖一样，是抵御外汇风险的另一种有效方法。它的买方有权按事先约定的外汇汇率（敲定价格）和日期买入或出售一定数量的外汇，而它的卖方有义务按上述方式交付或买入一定数量的外汇，买方因为取得这样的权利而付给卖方一定的保险费。     

期权:公司理财"新宠"

期权也称选择权,它是一种契约,其持有人有权利在未来一段时间内(或未来某一特定日期),以一定价格向对方购买或出售特定标的物,但没有必然要买卖的义务。因此,期权是一种单方面的权利义务关系,其权利方和义务方分别是期权的买主和卖主。期权作为一种衍生金融商品,上     

看懂结构性理财产品的收益结构

结构性理财产品的投资对象由固定收益证券和以期权为主的衍生金融工具组成,到期收益包括两个部分:一是固定收益证券投资所带来的收益,二是衍生金融合同所带来的收益。投资者能否获得较高的预期收益率取决于后者的收益大小。产品设计者构建的风险事件在未来发生与否是结构性产品实现最高预期收益的充分条件。简单看涨、看跌期权看涨和看跌期权是两种最基本的期权形式,通过买入或卖出这两种期权并进行一定的组合,     

外汇词库

期权是契约的持有人支付权利金给予期权卖方，而取得在特定期间或到期时要求卖方履行合约的权利。期权基本上有两种，一为看涨期权，一为看跌期权。     

欧式看涨期权定价分析

期权是种选择权合约,一般分看涨期权和看跌期权。它的价值包含内在价值和时间价值。B-S模型就是一种用于计算期权价格的模型。它首先假设标的资产的格服从几何布朗运动,然后运用伊藤定理,经过严谨的数学推导得到一个表达形式简练的期权定价公式。     

创业企业实行股票期权的法障碍及问题分析

一、创业企业有实行股票期权的现实要求 (一)股票期权的概念. 股票期权是上市公司给予企业高级管理人员和技术骨干(甚至包括一般员工)在一定期限内以一种事先约定的价格购买公司约定数量普通股的权利.它有如下四方面的涵义,1.股票期权持有者有权利但没有义务去购买公司股票.2.这种购买某一股票的权利,不是即时权利,在一定的时期内有效,超出一定的时期,这一权利就视为失效或认为放弃.3.购买股票的价格是事先约定的,行权时不得改变.4.股票期权持有者可购买的股票数量上限是事先约定的.     

基本的金融衍生工具(续) 金融期权和期权市场

一、期权的定义及其含义 期权是按照特定日期或特定期间内,以特定价格,买入或卖出一份特定标的物的权利。金融期权是指合约的买入方获得在未来某个确定的日期或之前,以固定价格(即协定价格strike price)买入或卖出一份特定的金融工具的权利而不是义务。 首先,期权是一种买卖选择权,购买期权的买方客户有执行期权合约的权利但没有执行的义务,而出售期权的卖方,当买方要求行使买入或卖出指定的金融票据或相关的金融资产的权利时,卖方有义务交收。所以,期权合约不象借款契约,它不是一种债务承诺。     

试论期权在企业财务管理中的应用

期权又称选择权，是指其持有者能在规定的期限内或某一特定日期，按交易双方商定的价格向对方购买或出售一定数量的某种特定商品的权利。期权是最常见的衍生证券，同时很多复杂的衍生证券一般也都具有期权性质。1973年，布莱克和斯科尔斯两位学者成功的开创期权定价模型，成为期权定价理论的基础和各项期权定价的参照指标。这可以说是金融市场上的一次革命，从此以后，期权交易得到迅速的发展。发展至今，期权已经具有丰富的内涵和日益复杂的交易技巧，不仅被应用于金融市场，也被应用于投资、保险等领域，尤其在企业的财务管理中也得到了比…