政府债务管理国际实践:基于经济调控视角

政府债务作为一种重要的政府信用形式,长期以来发挥了重要的经济调控作用.2008年,美国次贷危机的不断蔓延引发了全球金融危机,此后世界主要国家和地区都选择了扩张性财政政策来防止危机后的经济衰退,发行政府债务成为最主要的政策手段之一,并通过制定一系列配套制度和措施,规范政府举债行为,提高公共债务的经济增长效应,以达到刺激经济复苏和增长的目的.本文从不同角度对各国加强政府债务管理,扩大经济增长效应的做法进行了分析.     

浅议政府债务风险的防范和化解

目前,地方政府债务急剧累积和迅猛增长,潜伏着巨大的债务风险和诚信危机,破坏着地方经济平稳运行的基础.本文简要分析了地方政府债务的表现及其风险成因,并提出了对策建议.     

浙江省政府融资平台现象之思考

笔者认为，地方融资平台是过渡性产物，既有正面效应，又有负面效应，但是迄今为止，其正面效应大于负面效应。目前即使地方融资平台的负债为7万亿-8万亿，相当于GDP的20％多，加上名义指标的公共债务余额（占GDP的比重不超过20％），即政府债务占GDP的40％，尚不会出多大事。不应过于悲观地认为地方政府债务率高就会出现债务危机。问题的关键在于，债务和经济的增长能否保持一个良性循环。     

完善政府外债融资机制的对策建议

政府外债是利用外资的重要组成部分，而利用外资对促进经济增长、提高经济增长质量有着重要的作用。在当前经济过剩的大背景下，完善政府外债融资机制尤为重要。主要对策有：正确选择外债种类和结构；吸收发展中国家特别是1998年亚洲金融危机的教训，掌握好外债的负担与限度，避免陷入债务危机；优化外债债务结构；与国家产业政策相衔接，优化外债的投向结构。     

地方政府债务的成因、风险及化解

地方政府过度举债,信贷风险隐藏在投资的高增长中,如果不加以规范和管理,未来一旦爆发政府债务危机,规模巨大的政府债务将会影响金融资产的质量,最终连锁式地冲击实体经济。文章介绍了目前我国地方政府债务不断扩大的基本情况,然后重点分析了地方政府债务风险形成的原因,未来可能面临的风险以及防范、化解风险的思路对策。     

稳增长与防风险双重目标下的地方政府债务风险评估研究

在稳增长与防风险双重目标下,文章从债务压力、偿债能力及经济增长潜力3个维度,选择14个指标,构建了我国地方政府债务风险评估体系,进而从省域层面采用因子分析法对我国31个省市的债务风险进行了评估,并以3倍标准差来划分预警区间,对各省市进行了风险标识。结果显示, 31个省市都处于风险可控区,同时还得出地方政府债务风险与经济发达程度呈现较强的负相关性、地方政府举债的经济增长效应已完全弱化、负债率越高的省市经济增长潜力越弱的结论。基于这些结论,提出了化解地方政府债务风险的政策建议。     

关于我国地方政府债务问题的思考——基于对比欧洲债务危机的视角

欧洲债务危机的爆发引起了普遍关注,与此同时我国地方政府债务问题日益凸显。两者之间存在一些相似之处,也存在不同。本文对比欧洲债务危机和我国地方政府债务问题,认为我国处理地方政府债务的经济实力被大大低估,进而提出了解决我国地方政府债务问题的相关措施。     

政府债务影响经济增长的利率传导机制研究

厘清政府债务影响经济增长的传导机制,无论是对于财政政策的使用还是高债务问题的解决都具有重要的理论意义和现实意义。文章以69个国家1980~2012年的面板数据为样本,运用面板VAR方法对政府债务影响经济增长的利率传导机制进行了检验。结果表明,政府债务的增加对于利率水平具有提升作用,而利率水平的提升会导致投资下降,进而引发经济增长率的下降,证明了政府债务影响经济增长利率传导机制的有效性。鉴于政府债务的提升将通过利率—投资渠道对经济增长产生负面影响,应该积极使用货币政策采取降息或扩大货币供应量的方式,尽量降低因政府发债而导致的对利率的提升,从而减少对经济增长的负面影响。     

当前国际政府债务问题的特征、影响及警示

为应对席卷全球的国际金融危机,各国政府纷纷采取经济刺激措施,代替民间企业和金融机构承担危机成本,这不可避免带来一定的政府债务问题。随着时间的推移,这些政府债务问题逐步凸显,成为各国和全球经济走出危机阴影的障碍。当前国际上各国政府债务问题呈现脆弱性、复杂性、集中性和长期性特征,成为全球经济复苏的绊脚石,甚至会给世界各国经济带来灾难性影响。我国应该从中得到一些警示。     

福利主义视角下的主权债务危机

欧洲主权债务危机爆发于希腊，此后不断升级和蔓延，现已波及整个欧元区国家，对全球经济和金融市场造成剧烈的冲击。导致这次欧债危机的一个重要因素是欧洲各国长期推行的高福利制度。高福利加重了财政负担、拖累了欧洲经济，导致了政治社会结构变故，扼杀了社会发展动力，加剧了分配不公和贫富悬殊等。欧洲主权债务危机启示我们：要建立适合本国国情的社会福利制度、健全社会保障管理模式和加强地方政府债务监管。     

应对危机的赤字财政政策可持续性：一个分析框架

一、引言一国政府实施扩张性财政政策会产生财政赤字。支大于收的赤字状态是现实中财政收支的常见情况。赤字政策是扩张性财政政策措施。作为一种政府宏观调控经济的重要政策手段,可以通过扩大政府支出,来刺激社会有效需求的增长,进而达到促进经济发展,实现充分就业的目标。但长期过高的赤字政策会增加财政的风险,会影响到经济体中国家财政的存续状态或能力,甚至会引发债务危机,导致整个经济的崩溃。债务融资是弥补财政赤字的常规方法。金融危机之后,总是伴随着财政赤字和政府债务的增加。     

欧洲主权债务危机的演进、成因及其对中国的启示

2010年以来,随着希腊、葡萄牙、爱尔兰等国政府先后宣布无力偿还到期的主权债务,国际三大评级机构相继调低了部分欧盟成员国的主权信用评级,愈演愈烈且呈蔓延趋势的欧洲主权债务危机再次给全球经济的复苏蒙上了阴影.作为当前世界经济增长主要推动力的中国经济,在这种复杂多变的国际经济形势下,如何在确保自身经济健康、可持续发展的前提下承担起更多的维护世界经济稳定的责任就显得尤为重要.     

我国地方政府债务规模及可持续性研究

我国地方政府债务规模不断扩大,已经引起了国内外学者和专家的广泛关注。有关研究报告认为中国地方政府债务规模已经严重威胁中国经济安全。文章着力于研究国内地方政府债务规模预测,并寻求建立地方政府可持续性债务的路径,对防范化解地方政府债务危机有着极其重要的理论意义和现实意义。     

地方政府债务增长动因:从预算支出扩张到经济增长预期

1994年分税制以来,中国地方政府债务迅速膨胀,债务增长的动因成为当前学术界讨论的热点.在理清预算支出、经济增长与地方政府债务关系的基础上,以西部某省1995～2009年的数据进行实证研究,结果表明:预算支出扩张是导致债务增长的直接原因,而经济增长预期是债务迅速扩张的根源,但实际上,地方政府债务对经济的拉动作用并不明显,在长期内甚至出现抑制现象.因此,控制地方政府债务膨胀和防范债务风险,除了要规范地方政府举债行为外,还要提升债务资金的使用效率.     

房地产泡沫是爱尔兰债务危机的幕后推手

爱尔兰债务危机是综合性的经济金融危机，表面上是政府债务问题，但根子在于房地产泡沫及其破灭——房地产绑架了银行，银行又绑架了政府。此外，危机也揭示了经济过度依赖外资、金融过度杠杆化所存在的巨大风险。这些对正确认识和防范当前中国经济的潜在风险有借鉴意义。     

欧美债务危机对我国出口的影响

文章首先回顾了欧美债务危机的形成及演进过程,分析了危机产生的原因及其对中国出口的影响。欧美债务危机导致我国出口大幅减少,出口企业风险增加,利润下降。因此,我国应努力改变经济增长模式、提高企业竞争力和抗风险能力,以有效应对欧美债务危机对我国出口的不利影响。     

希腊债务危机远未结束

万解秋教授认为,欧债危机是金融危机的延续,其背后的根本原因是经济体制和结构的失衡,低效率的经济运行和增长动力的衰退,难以用国家债务来填补,当然也不可能用发行货币来解决,金融危机以及随后的债务危机是这种经济衰退危机的必然表现,而仅仅想通过债务发行和货币投放就能解决问题的想法,是不现实的,它有可能招致更严重的经济衰退和危机,这也是我们现在所应该引以为戒的。白永秀教授认为,欧债危机从深层原因来看,是现代市场经济体制下效率与公平、实体经济与虚拟经济、责任与权利之间矛盾激化的必然产物。钱津研究员认为欧洲债务危机不是市场化的信用危机,而是政府信用的危机。传统的陈旧的货币理论直接导致了经济相对脆弱的一些欧洲国家在遭遇到国际金融危机之后的自家政府财务的危机。从本质上看,欧洲债务危机是一个货币理论亟需转换和推进的问题。余斌研究员则认为,欧债危机不同于不以人的意志为转移的经济危机,它更多地是一场人为的危机。他进一步指出,如果中国大量持有欧债,那么欧盟和德法金融寡头必然会以国际社会的舆论压力如设置人权话题等手段在合适的时机迫使中国同样贬值所持有的欧债,借机掠夺中国人民。     

我国地方政府财政赤字与经济增长——基于Granger因果检验

在国际国内复杂的经济环境下,我国地方政府的债务问题令人担忧。而地方政府财政收支的不平衡是导致地方政府债务问题的重要原因之一。本文运用31个省份1998-2010年财政赤字和经济增长数据探讨了两者之间的Granger因果关系。结果表明:我国地方财政赤字和经济增长序列是一阶单整序列,且存在长期均衡的协整关系。短期来看,地方经济增长是地方财政赤字的格兰杰原因,但地方财政赤字不是地方经济增长的格兰杰原因;而长期来看,地方财政赤字与地方经济增长互为格兰杰因果关系。     

政府债务、私人投资与经济增长

构建一个包含三部门的ＤＳＧＥ模型,对政府债务扩张是否挤出私人投资以及是否有害于经济增长的问题进行研究,创新之处在于将财政政策工具细化为六项：政府消费支出、政府生产性投资支出、政府转移支付,以及对消费、劳动和资本征收的三种扭曲性比例税。研究发现：对政府债务膨胀是否挤出私人投资的问题不应该笼统地看待,而在短期看来政府债务膨胀对经济增长的影响总体上来说是正向的。另外,和刺激消费需求相比,增加投资对经济增长的拉动作用更强,政府投资相比私人投资对经济增长的带动作用更强,税收融资优于债务融资。目前我国正处于全面深化改革的关键时期,正确认识政府债务扩张对私人投资和经济增长的影响将会对进行中的财政体制和税收制度改革起到积极的作用。     

欧债危机,仅是金融危机的重影

万解秋教授认为,欧债危机是金融危机的延续,其背后的根本原因是经济体制和结构的失衡,低效率的经济运行和增长动力的衰退,难以用国家债务来填补,当然也不可能用发行货币来解决,金融危机以及随后的债务危机是这种经济衰退危机的必然表现,而仅仅想通过债务发行和货币投放就能解决问题的想法,是不现实的,它有可能招致更严重的经济衰退和危机,这也是我们现在所应该引以为戒的。白永秀教授认为,欧债危机从深层原因来看,是现代市场经济体制下效率与公平、实体经济与虚拟经济、责任与权利之间矛盾激化的必然产物。钱津研究员认为欧洲债务危机不是市场化的信用危机,而是政府信用的危机。传统的陈旧的货币理论直接导致了经济相对脆弱的一些欧洲国家在遭遇到国际金融危机之后的自家政府财务的危机。从本质上看,欧洲债务危机是一个货币理论亟需转换和推进的问题。余斌研究员则认为,欧债危机不同于不以人的意志为转移的经济危机,它更多地是一场人为的危机。他进一步指出,如果中国大量持有欧债,那么欧盟和德法金融寡头必然会以国际社会的舆论压力如设置人权话题等手段在合适的时机迫使中国同样贬值所持有的欧债,借机掠夺中国人民。